华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储准备自2020年以来首次(cì)降(jiàng)息的幅度——以及三个月(yuè)后的利(lì)率(lǜ)——是(shì)谁都说不(bù)准的。交易(yì)员们认为，央行在周三(sān)会议结束时宣(xuān)布(bù)降(jiàng)息25个百分点或0.5个百分点的可能性几乎为零。

　　自8月初以来，投资者(zhě)讨厌不确定性的陈词滥调一直在流传，当时就业市场疲软的迹象(xiàng)引发了关于美联(lián)储(chǔ)是否等待降息太(tài)久的(de)争论。在经历了异常平(píng)静的(de)一年之后，股票(piào)和债券市场(chǎng)变得动荡。投(tóu)资者现在正(zhèng)试图辨别最近的经济数据是否只(zhǐ)是显(xiǎn)示经济正在恢复正(zhèng)常，还是经济衰退(tuì)的早(zǎo)期迹象。分析人士表示，股票和债券(quàn)市(shì)场似乎在答(dá)案(àn)上存在分歧。

　　投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的(de)新闻发布(bù)会，以获取对经济的评论，以及所谓(wèi)的点图，美(měi)联储官员在图中预测了长期利率。贝莱德固定收益首席投(tóu)资官(guān)里克·里德表(biǎo)示：“过去(qù)一两个月，市场一直处于紧张状态(tài)。”，“你已(yǐ)经看到债券从乐观(guān)的观点迅速走向衰退。”

　　利率衍生品交易员目(mù)前预计(jì)，到明年年底，基准利率(lǜ)将从目前的约5.25%降至约2.75%。这相当于10次标准规模的25个基点的降息——美联储可能只(zhǐ)会在应对经济衰退时这样做。与此同时，股市呈现出更为乐观的前景。标准普尔500指数在过去六周内出现了几次糟糕的单日抛售，但每(měi)次都有所反弹(dàn)。该指数今年上涨了(le)18%，仅比历史最高点上涨了0.7%。分析人士表示，股市(shì)反映出人们对美(měi)联储能够避免经(jīng)济(jì)衰退的乐(lè)观态度。科技公司的大幅上涨也提振了股指，一些人认为这些(xiē)公司对更广泛的(de)经济(jì)命运的影(yǐng)响较(jiào)小。

　　那么，哪种观点是正确的呢？许多投(tóu)资者注意到了与去年年底(dǐ)的(de)相似之处，当时债券市场迅速将2024年(nián)的(de)六次降息定价。

　　里德补充道：“我认为市场往往走向极端。”，“我没有看到很(hěn)多证据表明经济(jì)正在陷(xiàn)入(rù)衰退，至少在短期内是这样。”

　　最近的经济数(shù)据喜忧参半。6月和(hé)7月的招聘情况比最初报告的要弱，但8月的工(gōng)资增长有所改善。失业率有所上升，但仍保持在健康的4.2%。裁员的情况很少(shǎo)见(jiàn)：劳工部(bù)周四表示，最新的(de)每周失业救济申请人数与去年同期(qī)大致相同(tóng)。周三的消(xiāo)费者价格指数报告(gào)显示，8月份通货(huò)膨胀率降至2.5%，这是连续第(dì)五个月下降，也是自2021年初以来(lái)的最小涨幅。美国工(gōng)厂活动放缓，数据(jù)显示需求(qiú)疲软。反映交易(yì)员对基准利(lì)率走势预期的短期债券收益率(lǜ)自夏初以来大幅下跌。2年期国债收益率周五(wǔ)跌至3.575%，为今年最低水平。长期收益率也有(yǒu)所下降，10年期国债收益率为3.648%，比4月份的高点下降了一个多(duō)百分点。债券收益率(lǜ)随着价格上涨而下降，而涌(yǒng)向超安全美国国债(zhài)的紧张投(tóu)资者可能会压(yā)低(dī)收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表(biǎo)示：“如(rú)果我们看到(dào)GDP增长2%的软着陆(lù)，债券市场(chǎng)似乎(hū)会对更多(duō)的降息(xī)进行(xíng)定价(jià)。”，“我认为(wèi)它(tā)倾向于在削减数量上过度努力，然后(hòu)在数据表明(míng)情况并非如(rú)此时将其收回。”

　　尽(jǐn)管华尔街很少有人呼吁经济很(hěn)快陷入衰(shuāi)退，但大多数人都认为，现在的风(fēng)险比几个月前看起来要高。尤其是低收入消费(fèi)者，他们正显示出压力的(de)迹(jì)象，信用卡和汽车贷(dài)款的拖欠(qiàn)率也在(zài)上升。尽管最大的(de)上市公(gōng)司由于(yú)拥(yōng)有(yǒu)大华尔街在降息前夕变得紧张起来量现金，在很大程度(dù)上免受利率上升的影响，但更依赖债务的小(xiǎo)企业却感受到了更高(gāo)利息支出的压力。

　　摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯(kǎi)利表示，期货市场(chǎng)预计的大幅降息是(shì)对这(zhè)一额外风险的承认。凯利说：“我(wǒ)在这里看(kàn)到了两种可能的(de)结果：我们实华尔街在降息前夕变得紧张起来现了(le)软着陆，美联储可以像他们打算的那样慢慢降息(xī)。或者(zhě)，这一切发生严重错误的可能(néng)性可(kě)能是30%，我们陷入衰退，美联储恐慌并大幅(fú)降息。”，“我认为(wèi)你在(zài)期货市(shì)场看到(dào)的是这两种观点的加权平均值。”

责任编辑：陈钰(yù)嘉

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