大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中(zhōng)美利差或进一步收窄 A股流动性有望改善

　　每经记者肖芮冬每经(jīng)编辑赵云

　　9月 20日，市场全天探底回升(shēng)，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指(zhǐ)跌0.15%，创业板指(zhǐ)跌0.64%。

　　板块方面，智慧政务(wù)、贵金属、房(fáng)地产、软件开发等板块(kuài)涨幅居前，创新药、光伏(fú)设备、电池、生(shēng)物制品等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场近3500只个股下跌。沪深两市今日成交额5747亿，较上个(gè)交易日缩量523亿。

　　昨天A股(gǔ)放量上涨，相信不少(shǎo)投资者又乐观起来(lái)，准备参与一波反弹(dàn)行情。

　　哪怕高开低走，也能赚点钱离场，对吧？

　　但早(zǎo)上9点，一(yī)则消息让A股暂时“撤(chè)回”了这次预期(qī)中的高(gāo)开，那就是9月LPR维持不变。

　　消息本身不算特(tè)别，主要在于，昨天市场的上涨，本身包含了部分(fēn)对LPR下调的预期。期待中的(de)事情没有发生，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大指数整体低开；开盘情(qíng)绪(xù)不佳，场外资金也不急着入场，于是低开后(hòu)，市场又震荡(dàng)走低。

　　几乎没有疑问，这是早盘市场走弱的直接原因。

　　此(cǐ)外(wài)还有(yǒu)一个不可(kě)忽略的因素：宽基ETF放量的节奏有变化，直到“拉尾盘”之前，其(qí)放(fàng)量的频率和力度均不如昨天。

　　但尾盘从日内新低持续拉升(shēng)到(dào)沪指翻红，还是颇具诚意。

　　Wind数据显示，14：00后，四只沪深300ETF持续放量并全线翻(fān)红。截至收盘(pán)，易方达(dá)沪深300ETF、华夏(xià)沪深300ETF分别成交超57亿和37亿元，超过(guò)昨日成交(jiāo)金额3倍。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成(chéng)交额亦超过昨日，四只ETF合(hé)计成交超208亿元。

　　本月LPR维持不变，不代表这件事后续就完全没有预期。目前市场(chǎng)主(zhǔ)流观点认为，四季度仍有政策空间。我们(men)具体来看。

　　早间央行“按兵不动”的消息公布后，A50期指很快走低，预示(shì)“高开”被撤回。

　　但也要注意到，人民币后续反而继(jì)续走强。

　　有观点称，这是因(yīn)为，即便央行此前提醒了大家(jiā)做好“预期管理(lǐ)”，但市场对货币政(zhèng)策仍抱有期待。

　　9月 5日，央行货币政策司(sī)司(sī)长(zhǎng)邹澜曾表示，受银行存款向资管产品分流的速度、银行(xíng)净息差收窄的幅度等因素影(yǐng)响，存贷款利率(lǜ)进(jìn)一步下行还面临一定的约束。

　　“央行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)面临的具体问题，合理把(bǎ)握货(huò)币政策调控的力度和节奏。”

　　9月19日，国家发改委则表示，当(dāng)前经济运行(xíng)总体平稳，高质量发展扎实推进。同时外部环境变化带来的不利影响增多(duō)，新旧动能转换存在(zài)阵痛(tòng)，经济运行还面临不少困难挑战。但经济运行(xíng)中的积极因素和(hé)有利条件也在不断积累，有条件、有(yǒu)能力、有信心实现全(quán)年(nián)经济社会发展目标任务。

　　据媒体报道，东方金诚首席(xí)宏观(guān)分析师王(wáng)青(qīng)认为，当前(qián)利率下调存在一定约束。今年一、二季度银行净(jìng)息差均(jūn)为1.54%，较去年四季度收窄0.15个百分点，已明(míng)显(xiǎn)低(dī)于1.8%的(de)警(jǐng)戒(jiè)水平。若短期内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进(jìn)下调，加之规(guī)模(mó)庞大的存量房贷(dài)利率也有较大下调空(kōng)间(jiān)，下半年银行净(jìng)息差将面(miàn)临较大幅(fú)度下行压力，不利于银行经营的(de)稳健性。

　　其(qí)表示：“综合(hé)考虑当(dāng)前的经济运(yùn)行态势及物价走势，四季度(dù)央行有可能下调主(zhǔ)要(yào)政策利率，也就是7天期(qī)逆回(huí)购利率，下(xià)调(diào)幅度估计(jì)为10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下调。”

　　光大(dà)银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国(guó)内常规政策空间充足，并且随着国内(nèi)宏观政策效果释放，消费和内需稳步复苏，经济内循环畅通，市(shì)场情绪逐步回暖，银行整体经营状(zhuàng)况(kuàng)逐步改(gǎi)善(shàn)。LPR仍具调降(jiàng)空间。

　　站在炒股的角度，也有投资大V认为：“只要开始降(jiàng)息周期，对我(wǒ)们（A股）一定是利好。至于利(lì)好什(shén)么时候反馈到A股——这个只会(huì)迟到，不(bù)会不到(dào)。”

　　值得注意的是，今天港股再度大涨。截(jié)至A股收盘时，恒生指(zhǐ)数日线8连(lián)阳，恒生科(kē)技指数也走出(chū)5连涨。

　　为何同样(yàng)是(shì)在降息周期伊始，港股这两天(tiān)走得比(bǐ)A股更强呢？

　　中金(jīn)公司分析指出，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其对外(wài)部流动性变化的高度敏感性，以及(jí)香港的联系汇(huì)率制度，导(dǎo)致其对美联储的降息操作反应更为敏感(gǎn)，因此相比A股，港股的弹性更(gèng)大。大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

　　此(cǐ)外，港股的盈利情况相对较好，估(gū)值(zhí)和(hé)投资者(zhě)仓位也更为合理，这些因素共同支撑了(le)港股的相(xiāng)对表现。在这(zhè)种行情中(zhōng)，高分红股票和科技成长股可能会成为市场的主线。

　　另有观点认为，港(gǎng)股底部夯实，技术形态来(lái)看，多个指数走(zǒu)出了三重或者四重底(dǐ)结构。这不仅更利(lì)于反弹(dàn)，也对A股有引导意(yì)义。

　　东吴证券陈李陈李团队表示，港股一般同步或领先于A股见底回升。

　　从恒生指数和沪深300指(zhǐ)数历史走势来(lái)看，两者基本一(yī)致，恒生指数反弹拐点通(tōng)常早(zǎo)于或(huò)同步(bù)沪深300指数(shù)出现，最长不超过两个月。

　　例如，2024年1月下旬港股触底，A股则是2月初触底回升；类(lèi)似的是，2022年(nián)3月港股先触底，A股4月末触(chù)底(dǐ)；此外(wài)，2016年(nián)2月和2020年3月，两者基(jī)本(běn)同步(bù)触底。

　　最后来看看板块。

　　1）信创

　　截至收盘，电子(zi)身份证、华(huá)为(wèi)产业链、网络安全等方向均有表现。

　　消息(xī)面上，近日，福(fú)建(jiàn)省发(fā)展和(hé)改革委员会同(tóng)意福建省(shěng)监狱管理局信创改造项目可行性研究报告暨初步设计方案。

　　深圳市地方金融管理局就《深圳(zhèn)市(shì)关于支持(chí)数字(zì)金融高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的实施意见(jiàn)（征求意见稿）》公开征求意见。其中提(tí)出(chū)，推进深圳市金融信创攻关基(jī)地建设，完成银行、证券(quàn)、保险等金(jīn)融机构及合作伙伴信创攻关(guān)课题。

　　首创(chuàng)证券表示，我国信创市场启动较早并从2020年开始进入第一个建设高峰期，其(qí)中不(bù)同领(lǐng)域建设(shè)节奏有所不同，市级以上党政信创主要在2020至2022年展开建设(shè)，县区级党政信创从2023年陆续展开，2021年开始，党政信创市场(chǎng)开始向运营商、金(jīn)融等行业信创市场(chǎng)拓展。随着新一轮财政支持及行业信创(chuàng)政(zhèng)策催化的到来，信创建设有望进入(rù)新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息面上，中共北(běi)京(jīng)市委(wěi)贯彻(chè)《中共中央关(guān)于进一步全(quán)面深化(huà)改革、推进中国式现代化的决定》的(de)实施意见(jiàn)。其中提到，完善租购并举的住房(fáng)制度。加快建立符合首都特点的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性(xìng)住房需求。

　　3）食品安全

　　尾盘，该板块突然拉(lā)升翻红(hóng)。实(shí)朴(pǔ)检测、华盛昌、捷强装备、科华生物等个股均出现异(yì)动。

　　类似走势也出现(xiàn)在核(hé)污染防治板块。

　　消息面上，据外(wài)交部(bù)官网，中日双方就福岛第一(yī)核电站核污(wū)染水排海问题达成共识。

责任编辑：王若云

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