存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”

上市银行的分红规模、分红(hóng)比例一定程度上也折射出业绩“底牌”。

随着半(bàn)年报收官，平安银行、沪农商(shāng)行(xíng)等11家上市银行(xíng)披露(lù)了中期分红方案，江苏银行、上海银行等多家上市银行中报(bào)明确，对于2024年中期利(lì)润分配的(de)议案将另行公告，还有“红包雨(yǔ)”正在路上。

第一(yī)财经记(jì)者注意到，银行的分红规模、分红比(bǐ)例一(yī)定程度上也折射出业(yè)绩“底牌”。业(yè)绩稳健、资本充足率良好的银行更愿(yuàn)意提高(gāo)分红频次，进(jìn)行大手笔分红，而业绩(jì)表现低迷或资本充足率较低的上(shàng)市银行(xíng)则在分红(hóng)上“精打细算”。

值得注意的是，高分红是银行股吸引投资者的重要因素之一(yī)。今年以来(lái)，由于市(shì)场(chǎng)避险情绪走高，高分红、低估值的银行股受到各路资金青睐，股价持续上行。近期，虽然连续多(duō)日回撤，但多位机构(gòu)人士认为，银行(xíng)股(gǔ)上涨(zhǎng)的核心逻辑暂(zàn)未改变，业绩波动较低且高分红的个股依然是资金(jīn)配置的重(zhòng)要方向。

透视银行分红(hóng)“底牌”

第一(yī)财(cái)经记者据Choice数(shù)据梳理，平安银行、沪农(nóng)商行(xíng)、建设银行、中信银行等11家银行在半年报中(zhōng)披露了具体中期分红方(fāng)案(àn)。江苏银行、上海银行(xíng)等多家上市银行中报提及，将对2024年中期利润分配的议案另行公告。

具体来看，今年中报季，部分银行“豪掷千金”进行分红，其中，工(gōng)商(shāng)银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通(tōng)银行五(wǔ)大行中期分红金额合计为1902亿元，分红比例均接近30%，成为分红主力军。

股份行中，中信银行、民生银(yín)行中期分红金额也都超过50亿(yì)元。其中，民生银行此前已有6年未进行中期分(fēn)红，此次(cì)为6年来首(shǒu)次。

还有一轮“红包雨”正在路上。记者注意到，今年(nián)，江苏银行、紫金银行、招(zhāo)商银行等(děng)分(fēn)红方案(àn)并未在中报中披露，而是称正在讨论中或将另行公告。例如(rú)，招商银行行长王良在2024年中期业绩交流会上表示(shì)，对于中期分红方案，会根据对招商银行的资本充足率(lǜ)要求、业务发展要求，以及投资者的意见，进行充分论(lùn)证和研究。

不(bù)过，也有(yǒu)银行分红(hóng)金额较少或者不分红。在已(yǐ)披露(lù)分红方案的银行中，平安银(yín)行、华夏银行的(de)分红(hóng)金额分别为47.74亿元、15.91亿元，分红金额占净利润比例分别为18.45%、12.77%，相(xiāng)对较低。

目前，40余家上市银行中，只有11家银行披露了中期分红方案，6家银行称将另行公告，剩余20余家银行暂无分红进展。

分(fēn)红是否慷慨(kǎi)与银行自身的经营业绩息(xī)息相关，这也成为银行分红(hóng)的一大“底牌”，报告期内业绩良好的银行(xíng)更倾向于大手笔分(fēn)红。

例如，国有大行在银行(xíng)股中(zhōng)期分红中占据绝对主(zhǔ)力(lì)，分(fēn)红(hóng)比例均接近30%，部分(fēn)得益(yì)于自(zì)身业绩稳健(jiàn)。记者据财报梳(shū)理，今(jīn)年前6个月，国有六大行整体经营效益保(bǎo)持稳健，累计实现归母(mǔ)净利润6834亿元。以(yǐ)此估(gū)算，六大行每日盈利约37.54亿元。

除(chú)国有大行外，部分业绩高增(zēng)的城商行也选择慷慨分红。南京银行9月2日(rì)披露了中期分红方(fāng)案，向全体普通股(gǔ)股东每10股派送现金股(gǔ)利3.587元人民币(bì)（含(hán)税），共计派发现金(jīn)股利37.103亿元。现金分红比例高(gāo)达32%，在同行业(yè)居前。南京银行高比例分红一定(dìng)程(chéng)度上基于业绩底气，据财报，该(gāi)行上半年实现营业收入262.16亿元，同比增长7.87%；归母净利润(rùn)115.94亿元，同比增长8.51%。

业(yè)绩低迷或是掣肘(zhǒu)银行分红的(de)因素之一(yī)。以郑州银行为例，截至目前，该行已经有4年(nián)多未(wèi)进行分红。2024年(nián)上半年，该行实(shí)现归母(mǔ)净利(lì)润15.94亿(yì)元，同比下降(jiàng存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”)22.12%。而近(jìn)两年来，该(gāi)行净利润持续下滑，2022年~2023年，归母净利润分别为24.22亿元、18.50亿元，同(tóng)比下(xià)降24.92%、23.62%。

除业绩情况，资本充(chōng)足率也是制(zhì)约银行(xíng)分红规模的(de)一个因素(sù)。今年1月(yuè)1日起施行的《商(shāng)业(yè)银(yín)行资本(běn)管理办法》规定，商业(yè)银行(xíng)核(hé)心一级资本充足率不得低于5%，一级资本充足率不得(dé)低于6%，资本充足率不(bù)得低于8%。一名银行(xíng)业人士告诉记者，部分(fēn)银行选择不分红或(huò)者分红规模较小也有可能是自身资本(běn)充足率较低，只能优先考虑满足资本(běn)充足率的“红(hóng)线”要求。

银行股(gǔ)还能上车吗？

银行密集官宣中期分红计(jì)划，也(yě)助推一波(bō)银(yín)行股走高。

8月开始，随(suí)着上市银行分红方案密集披露，银行板块股价开始“水涨船高”。Choice数据显示，8月(yuè)12日，银行板块（BK存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”0475）指数还为(wèi)3150点(diǎn)，8月27存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”日就(jiù)已攀升(shēng)至3311点(diǎn)，涨幅(fú)接近5.1%。

其(qí)中，涨势居前(qián)的(de)几家银行股分红比例均较高。在最近(jìn)一个上涨周期(8月13日~27日)中(zhōng)，沪农商行、中国银行、建(jiàn)设银行(xíng)分别上涨11.7925%、10.9442%、10%，领涨银行板块。上述三家银行也是中期现金分红比例(lì)居前的佼佼者，2024年中期分红(hóng)比(bǐ)例分别(bié)为33.07%、29.98%、29.97%。

多位受访(fǎng)人士认为(wèi)，近期(qī)的银行股(gǔ)行情主要基于(yú)低估值、高分红(hóng)的投资逻辑。

艾媒咨询CEO兼(jiān)首席分析师张毅对(duì)第一财经记者说，银行股此前走高主要(yào)原因包括两(liǎng)点。一方面，近(jìn)期(qī)市场避险情(qíng)绪较高，投资者更(gèng)倾向于低估值、高股息(xī)、业绩较为稳定的标的(de)。银行股就是符合(hé)这一(yī)特征(zhēng)的典型代表，因此(cǐ)成为市场(chǎng)避风港。另一方面(miàn)，监管环境的改善(shàn)、银行股(gǔ)的超额收(shōu)益也为上涨提供了有力支持。

银行板块的股息率(lǜ)也一直处于高位。兴证策略团队研报显(xiǎn)示，从一级行业股息率中位数来看(kàn)，以2024年中报分(fēn)红*2/最新市值测(cè)算2024年股息(xī)率，银行板块股息率估算值为5.15%，在各行业中排名(míng)第一(yī)。

近(jìn)日，银行板块出现回调。8月28日开始，银行板块连(lián)续多日下跌。9月3日，银行板块指数再次(cì)下跌1.52%，报收3102点(diǎn)。市场人士认为，银行板块出现回(huí)撤(chè)与上周存量房贷调降预期落空的传(chuán)闻相关。

大幅回调下，银行股还能上车吗？大多机构仍看(kàn)好银行股后续行情。浙商证(zhèng)券银行业首席分析师梁凤洁(jié)认为，不排除房贷存量降息，但放开转按揭概率较小。对(duì)银行基本面影响(xiǎng)有限，不影响推荐银行(xíng)股的(de)核心逻辑。短期情绪扰动(dòng)之后，银行股有望重回无风险利率下降和资产荒驱动的分(fēn)母端行情。

国信(xìn)证(zhèng)券金(jīn)融首席分析师王(wáng)剑认为，整体而言，预(yù)计在全球(qiú)局势明(míng)朗之前，前期经济复苏缓慢，市场增(zēng)量资金主要来自于保险(xiǎn)等低风险偏好机构不会发生实(shí)质上的扭转(zhuǎn)，因此，业绩波动较低且高分红的(de)个股依然是资金配置的重要方向(xiàng)。

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