汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？

近日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车(chē)以旧换新补贴实施细则》（下称(chēng)《细则》），明确了汽车以旧换新资(zī)金补贴政策。自《细(xì)则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以(yǐ)下(xià)排放(fàng)标准燃(rán)油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的(de)个人消费者，可(kě)享受一次性定额(é)补贴。其(qí)中，对报(bào)废上述两类旧(jiù)乘用车并购买符合条(tiáo)件的新(xīn)能源(yuán)乘用车的，补(bǔ)贴1万元(yuán)；对报废国三及以下(xià)排放标准燃油(yóu)乘(chéng)用车并购买2.0升及以下排量燃油(yóu)乘用车的，补贴7000元。

预计报废总量近1000万台

据了解，国三及以(yǐ)下排放标准燃油乘用车是指在(zài)2011年6月30日前(qián)注册(cè)登(dēng)记的汽(qì)油乘(chéng)用车、2013年6月30日前(qián)注册登记的柴(chái)油乘用车和其(qí)他燃料类型乘用车。根据乘联会的数据，截至2023年，国内乘用车保有量约2.6亿辆，其中国三及以下排放标准的车辆为1583万辆，占比6.0%。

从符合条件的新能源乘用车看，2018年4月30日前注册登记的新能源车，最少(shǎo)也有6年时间。乘联会秘书长崔东树(shù)分析称，按照公安部公布的2023年全国报(bào)废转(zhuǎn)出汽车756万(wàn)台对应的3.36亿台汽车保有量测算，报废比例为2.2%。但考虑到报(bào)废周(zhōu)期(qī)内的2008年以来汽车销售规模暴增的(de)特征，2024年报废汽车应该有(yǒu)近1000万台的(de)规模。

在崔东树看来，电动(dòng)车(chē)报(bào)废更新比较复杂。据其介绍，早(zǎo)期电(diàn)动车的车质较差，2016年左右的电动车应该进入报废周期，但因为电(diàn)动车的(de)电池回收价格较贵，很多用户都是处理给(gěi)废电池(chí)回(huí)收企业。2022年以来的电动车(chē)报废转出(chū)主要是零公里二手车模式转卖到俄罗斯等市场，并非报废。“目前车市报(bào)废更新的主(zhǔ)要力量仍是燃油车，2018年4月30日(rì)注册登记前的(de)新(xīn)能源车最少也有6年时间，应该有200万(wàn)台的规模(mó)。”崔东树认为，由于新能源二手车的电(diàn)池残值仍然很高，每度电的报废回收应该也有200元，50度电就是1万元，因此实际报废量很大。

“综合测算来看，报废车(chē)辆的基盘在1600万台，其中部分是单位用车，因此析(xī)出的总量规模还是很多。”崔东树表示，春节后(hòu)消费者就开始关注以旧(jiù)换新政策(cè)，期待政策带来购车实惠，因此政策的实施对车市是重大利好，预计(jì)报废(fèi)总量应有近千万台，汽(qì)车以(yǐ)旧换新(xīn)补贴对私人新车消费会带来百万量级的增量，也(yě)能带来千(qiān)亿元以上(shàng)的年消费增量，5月车市必然一扫低迷，实现较好增长。“预(yù)计补贴(tiē)政策(cè)的财政(zhèng)效果也很显著(zhù)。”崔东树认为，此次政策补贴(tiē)中，1元补贴投(tóu)入的产值(zhí)拉动比例为1∶15，且1元财补(bǔ)的税收(shōu)拉动比例为1∶3.1。

莫尼塔研究先进制造组首席研(yán)究员(yuán)陈兵也认为，此(cǐ)次政策对购(gòu)买10万—20万元区间车型的消费者感知更明(míng)显(xiǎn)，或将刺激新(xīn)能源车销量。“从不同价格区间新能(néng)源车的渗透(tòu)率看，25万—30万元区间的新能(néng)源车渗透率达到61%，20万—25万元(yuán)区间的新能源车渗透率为42%，30万(wàn)元以上价格区间新能源车渗透率为41%，10万—15万元区间新能源车渗透率为29%，15万—20万元区间新能源(yuán)车(chē)渗透率为26%。”陈兵认为，春节后(hòu)新(xīn)能源车打响“价格战”，部(bù)分(fēn)电(diàn)车价(jià)格甚至(zhì)低于同型号油车，10万—20万元(yuán)区间新(xīn)能源车(chē)的渗透率仍有较大提升空间。据(jù)其测算，2024年全球新(xīn)能源车销量约为1700万辆。

对碳酸锂需求拉动或相对有限

政策的大力支持(chí)与引领是中国新(xīn)能源(yuán)汽车行业得以高速度、高质量发展的关键和基础。期货日报记者留意到，自(zì)2008年中国首次推出新能源汽车产业发展规划起，中央与地(dì)方政府陆(lù)续出台了一系列补贴(tiē)政策推动(dòng)行业发(fā)展。比如2014年的新能源汽车免征购置税，对(duì)汽车购买量提升起到了直接推动作用，201汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？4—2015年新能(néng)源汽车销(xiāo)量同(tóng)比增速均超过300%。2017年开始，政策(cè)补贴逐步退坡，行业由政策引(yǐn)领转向市场竞争，2023年新能源汽车销量增速小幅放缓，政策更加(jiā)侧重新能源汽车的智能化。

新能源汽车(chē)（动力电池）为碳酸(suān)锂主要下游终端市场，此(cǐ)次《细则》印发对碳(tàn)酸锂需求的影(yǐng)响也成为业内(nèi)关注的重(zhòng)点。

据了解，动力电池占整车的成本接近40%。从碳酸锂历史价格走势看，无论在哪个周期(qī)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的上涨诱因都(dōu)来(lái)自新(xīn)能源汽车需求的爆发(fā)。浙(zhè)商期货新(xīn)能源项目部部长陆诗元分析称(chēng)，碳酸锂现货(huò)价格的历史走势可以分为两(liǎng)个周期：2015—2020年为一(yī)个完整周期(qī)，2020年下(xià)半年开始进入新一轮周期。其中，2015年碳酸(suān)锂(lǐ)现(xiàn)货价格上涨的助推因素(sù)主要来自补(bǔ)贴政策驱(qū)动的新能(néng)源汽车需求爆发，锂源供应无法快速增加(jiā)。2022年价格的上涨则是因为电车续航里程出(chū)现突破。

Mysteel新能源事业部(bù)高级研究员(yuán)方李(lǐ)喆认为，《细则》主要是对国三及以下排放标准的车(chē)辆进(jìn)行以(yǐ)旧换(huàn)新(xīn)，但国三的占比并不(bù)高，加之此前已经进行一轮“国五(wǔ)转国六”的换新，因此，此次换(huàn)新政策对碳酸锂需求的拉动或有(yǒu)限。根(gēn)据乘(chéng)联会的数据，截(jié)至(zhì)2023年，国内乘用车保有量中，国五排放标准车辆及以上车辆近(jìn)1.8亿辆，占比67.7%，远远高于国三及以下排放标准车辆6%的份额。

不过(guò)，拉长时间轴看，以(yǐ)旧换新成为今年我国促汽车消费的重点工作之一。从今年2月中央(yāng)财经委员会(huì)第四次会议提出要鼓励引导(dǎo)新一轮大规模(mó)设备(bèi)更新和消费(fèi)品(pǐn)以旧换新，到3月份(fèn)国务院(yuàn)印发《推动大规模设备更新和消费品(pǐn)以旧(jiù)换(huàn)新行动方(fāng)案》，再到此前商务部(bù)等14部门发布《推动消费品以旧换新(xīn)行动方案》，在这一系(xì)列政策刺(cì)激下，目前新能源汽车销量(liàng)迎来了超预期增长。乘联会最新数据显示，4月新(xīn)能源汽(qì)车零售预计72万辆左右，与上月持平，同比增长37.1%，渗透率预计可达45.0%。

真锂研究创始人墨柯认为，随着3月中旬国务院出台以旧换新行动方(fāng)案，以(yǐ)及各地方政府的快(kuài)速跟进(jìn)，近百亿元补贴正在(zài)迅(xùn)速投放市(shì)场。补贴(tiē)带(dài)来的价格降低以及超过1000万辆的汽车报(bào)废置换，正在快(kuài)速(sù)撬动新(xīn)能源汽车的消费。

“汽车以旧换新的着眼点除提振汽车消费需求以外，更重(zhòng)要的一点是推动个人交通工具的节能降碳，存量国三标准(zhǔn)及以下私(sī)家车的体量在千万量(liàng)级。近(jìn)年来新能源汽车智能网联化不断迭代，6年(nián)前上市的新能源车和(hé)当前有影响力的车型已属于不同品种，有较大更新潜力。”方(fāng)中中(zhōng)期期货分析师魏朝(cháo)明认为，汽车以旧(jiù)换新对新(xīn)能源汽车销量及渗透率的提升力(lì)度不可低估，当前市(shì)场对动力电池的供需(xū)预期较为看好，对锂盐(yán)的供(gōng)需预期或经历一段(duàn)调整的过程。

陈兵也认为，北京车展(zhǎn)新车型上市在即，4月份新(xīn)能源车市(shì)观望情绪较浓，同时消(xiāo)费者也在等待补贴政策(cè)。因此(cǐ)4月份新(xīn)能源车企订单同比(bǐ)增(zēng)速有所收窄(zhǎi)，与3月份持(chí)平。需要重点观察(chá)5月份实际需求释放节奏，这对判断二季度(dù)碳酸锂需求至关重要。“今(jīn)年3月国内车市观望情绪(xù)较浓，4—6月会有一轮爬坡，而6月是上市车企冲业(yè)绩的时间节点，预计今年6月前车市会有一波需求放量。”陈兵(bīng)解释称(chēng)。

碳酸锂(lǐ)短期或(huò)维持区间振(zhèn)荡态势

从盘面看(kàn)，当前碳酸锂期货仍处(chù)于区间震荡行情。4月26日，碳酸锂期(qī)货主(zhǔ)力合约LC2407下跌0.9%，至109900元(yuán)/吨，周涨幅1.2%。现货方面，SMM数据显示，4月26日，电池级碳酸锂均价(jià)111000元/吨，周度(dù)均价110600元/吨，相比前一周下跌700元(yuán)/吨；工业级碳酸锂均价108000元/吨，周度均价(jià)107700元/吨，相比前一周下跌700元/吨(dūn)。

从基本面(miàn)看，市场人士(shì)认(rèn)为，目前碳(tàn)酸锂市场的主(zhǔ)要矛盾是(shì)供需增速(sù)存在一定的(de)差值。当(dāng)前需求较好(hǎo)，供应也在(zài)快速释放，伴随(suí)着后续(xù)供应释放(fàng)和补(bǔ)库结(jié)束，锂价可能再次走(zǒu)弱。需(xū)求方面，当(dāng)前(qián)下游订单较好(hǎo)。有关数据显示，预计4月正极产量24.8万吨(dūn)，同比增长80%，1—4月累计产量76.9万吨，同比增长53%。同时，产业链5月排产预(yù)期环比也将继续(xù)提升。终端消费方面，降价促销和以旧换新明(míng)显提振需求。乘联会的(de)数据(jù)显示，截至4月(yuè)21日，今年新能(néng)源车累计零售241万辆，同比增(zēng)长30%。供(gōng)应方面，据Mysteel数据，截(jié)至(zhì)4月26日当周(zhōu)，样本企业碳酸锂产量 9700吨(dūn)，环比增长1.04%。

库存方面，碳酸(suān)锂供(gōng)应增加而库存(cún)相对平稳，需求旺盛(shèng)态势延续，下游延续补库(kù)态势。Mysteel的数据显示，截至(zhì)4月(yuè)26日当周，碳酸锂(lǐ)总库存汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？4.7万吨，环比增长0.60%。从各个环节(jié)看(kàn)，冶炼厂(chǎng)库(kù)存1.38万吨，环比降2.62%；下游库存1.71万(wàn)吨，环比增4.08%；社会库存1.61万吨，环比降0.12%。“下游材料厂家维(wéi)持刚需采买。”方李喆表示，当前锂盐(yán)厂库存较低，可售(shòu)库存更低。

展望后市，方李喆认(rèn)为，当前锂盐厂库存(cún)处于低位(wèi)，在碳酸锂价格(gé)低位时收紧出货节(jié)奏，造成(chéng)部分供应紧张的情况。但下游材料厂碳酸(suān)锂(lǐ)原料(liào)补(bǔ)库(kù)基(jī)本完成，对高价碳酸锂无采购意愿，后续或维持观望心(xīn)态。因此，当(dāng)前碳酸(suān)锂供需(xū)双方(fāng)偏谨慎(shèn)的销(xiāo)售、采购意愿和态度，使碳酸锂价格波动幅度降低，短(duǎn)期碳酸锂价格仍呈现区间震荡态势。

“当前碳酸锂市场的主要矛盾是供需预期的变化。尽管市场对新能源市场等终端需求抱有乐观预期，且新(xīn)能源汽车的“价格战(zhàn)”还在继续，2024年新能源汽车表现超预期的可能性正在上升，但今年(nián)供(gōng)给同样有高增长(zhǎng)潜力，碳酸锂未获得显著的上涨支(zhī)撑。”中信建投期货分析师张维鑫也认为，碳酸锂目前总体呈(chéng)震荡走势，未来(lái)要实现上涨(zhǎng)，需(xū)要需求端持续超预期、供(gōng)给释放(fàng)不及预期(qī)来(lái)配合。如果需求乐观预(yù)期被(bèi)证伪，供给如期释放，碳(tàn)酸锂价格将(jiāng)进一步(bù)下(xià)跌。目前来看，需求超预期被(bèi)证伪的可(kě)能性更大。

“新能源汽车销量的(de)超预期增长，无疑将带动动力锂电池需求增加，从而提振碳酸锂价格，原本锂(lǐ)价的下行(xíng)周(zhōu)期或被(bèi)提(tí)前打断。”墨柯则认(rèn)为(wèi)，随着锂电池需求的快速增长，今年(nián)11—12月企业有(yǒu)可能需要进行更多(duō)的补(bǔ)库。而相应的(de)上游碳酸锂原料(liào)将在8—9月迎来新一轮采(cǎi)购高(gāo)峰，届时碳酸锂价格大概率(lǜ)出(chū)现上涨。

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