保险资金 如何做“耐心资本”？

近日国务院常务会议研(yán)究(jiū)如何推动保险业的高(gāo)质量发展。值(zhí)得关注的是(shì)，会议强调(diào)要培育壮大保(bǎo)险(xiǎn)资金等耐(nài)心资本，打通制度障碍(ài)，完善(shàn)考核(hé)评估机制，为资本市场(chǎng)和科技创新提供稳定的长期投资。

根据相关数据(jù)，截至2024年一季度，保险(xiǎn)公司总资产已达(dá)到32.9万亿元，资金运用余额达到29.94万亿元。其(qí)中债券(quàn)投资达(dá)到12保险资金如何做“耐心资本”？万亿元(yuán)，成为仅次于银行的第二大机构投资者(zhě);股票和证券基(jī)金投资也接近4万亿元(yuán)。保险资金具有久期长、跨(kuà)周期的属性，是“耐心资本”的重(zhòng)要来源，因此，壮(zhuàng)大保险资金(jīn)有利于培育“耐心(xīn)资本(běn)”，熨平资本市场的(de)周(zhōu)期波(bō)动，促进科技创新，形成“资金—资本—资(zī)产(chǎn)”的良性(xìng)循环。

一方面，全方位参与资本市场的发展，保险资金可以成为资本市场的“压舱石”。作(zuò)为我国金融市场稀缺的长期资金，保险资(zī)金(jīn)的长期性和稳定性使其在(zài)资本市场上具 有独特的优势，有助于(yú)提高投资的连贯性，降低(dī)投资的波动性(xìng)，助力资本市场的 发展。保(bǎo)险资金作(zuò)为长期资金(jīn)，投资时能够发挥长线的优势，多措并举强化企业的(de)长期融资支持，并通过科学的投资组合、多元化的投(tóu)资策略，将资(zī)金运用到关(guān)系到国计民生重点领域，将保险资金(jīn)的势能转化为支持国家的战略，服务社会民(mín)生的动能。优化融(róng)资结构方面，保(bǎo)险资金通过优化融资结构，疏通上市公司需要的资金，合理地配置金(jīn)融资(zī)源，助力(lì)实体经
济(jì)获(huò)得(dé)“源头活水”。保险资金通过(guò)大类(lèi)资产配置以及逆周期调节的(de)机制，追求长期(qī)稳健和绝对收益，形(xíng)成资本市场的“压舱石”。

另一方面，全方(fāng)位的资金支持，保险资金与科技创新长周期(qī)发展形成“同频共振”。保(bǎo)险资金等(děng)长期资金是创投行业发展的源头活水，保险资金作(zuò)为市(shì)场(chǎng)稀缺的耐心资本、高能资本，凭借其长久期、跨市(shì)场(chǎng)运用等特点，能够有效补充科技(jì)创新企业的融资短板，具(jù)备(bèi)很大(dà)的潜能和空间。保险资金具有规模大、期限长、稳定性高的优势，作(zuò)为“长钱”，其资金期限长、以稳定收益为投资策略，与创(chuàng)业投资的需求高(gāo)度(dù)契合。保险资金加大对科技创(chuàng)新的支持力度，可以(yǐ)释放创业投资基金长期(qī)资金来源的潜力。保险资金全方位(wèi)支持科技企业的资金需求，可以通(tōng)过以下途径实现。

一是“投早 ”“投小”，破解科技创新“缺长钱”难题(tí)。国务院常务会议鼓励 保险资金、社保基(jī)金(jīn)等开展长期投资，保险资金入局科技创新，营造支持创业投资发展的良好生态。随着我国新质生(shēng)产力的提出，长期耐心(xīn)资本(běn)助力投早(zǎo)、投(tóu)小(xiǎo)、投硬科技(jì)日渐成为行业主流共识，实(shí)践保(bǎo)险(xiǎn)资金的“耐心资本”、长期(qī)性和长周期性。金融监管总局发(fā)布的(de)《关于加强科技型(xíng)企业(yè)全生命周期金融服(fú)务的通(tōng)知》也明确提出，在风险(xiǎn)可控前提下，引导(dǎo)保险资金投资科技型企业和面向科技型企业的创业投资基金、股权投资基金等，推动(dòng)更多资金投早(zǎo)、投小、投科技。由(yóu)此(cǐ)，保险资金按照市场(chǎng)化原(yuán)则做好对创(chuàng)业投资基金的投资(zī)，构筑科创投资新范式。

二是(shì)破除制
度障碍，畅
通保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)金对于科技创新的投(tóu)资渠道。监管部门大(dà)力引导保险资金(jīn)投向(xiàng)科技创新，保证保险资(zī)金投资创业投资基(jī)金在监管政策层面的畅通。金融监管总局近年来印发保险(xiǎn)资金投资创业投资基金(jīn)、财务性股权投资等(děng)政策文件，破除阻碍 保险资金开展股权投资(zī)、风险投 资、支持科技创新的制(zhì)度障碍(ài)，允许保险(xiǎn)资金投资由非保(bǎo)险类金融机构实际控制的(de)股权投资基金，取消投资单只创业投资(zī)基金募集规模的(de)限制，支持保险机构加强与专
业股权投资机构(gòu)合作，拓宽
创业企业(yè)长(zhǎng)期资金的来源，消除保险资金投资未上市公司股权的(de)障碍，推动释放(fàng)更多(duō)保险资金进入科技创新领域。

三是完善与科创
产(chǎn)业投资相适
应的保险资金运用考核激励机制，践行(xíng)长期投资和价值投资。保 险资金支持科技(jì)创新应通过长期(qī)投资、稳定投资、价值投资来实现，相应的考核保险公司经营效益指标(biāo)的(de)净资产收益率由“当年度指标”调整为“3年(nián)周期(qī)指标+当年度指标”相结(jié)合(hé)的考核方式，体现考核周期的长(zhǎng)期性和(hé)耐心性，同时，给(gěi)予投资机构必要的容错空(kōng)间，在总体风险可控的情况下(xià)，增强保险资(zī)金(jīn)对科技投资的配(pèi)置动力。

四是采用多产品、多形式，创新保险资金投资于科创企业(yè)方式。通过直接、间接股权的形式支(zhī)持科创企业发展，通(tōng)过创业投资基金投资创业企业的普通股或可(kě)转换(huàn)为普通股 的优先股。保险资产管理(lǐ)公司所属的私募基金管理人可(kě)以(yǐ)自(zì)行设立(lì)成长基金、并购基金、新兴战略基金、创业投资(zī)基金和保险资金如何做“耐心资本”？母基金等多(duō)种(zhǒng)方式，服务科技型企业和战略性新兴产业。

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