6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"

8月30日(rì)，中(zhōng)国人寿举行2024年中(zhōng)期业绩发布会，回应(yīng)了权益投资、新业务价值、预定利率新规等热点问题。

中国人寿(shòu)29日晚(wǎn)披露(lù)了半年报，这(zhè)也是该公司总(zǒng)裁利明光上(shàng)任以来的首个半年报。上半(bàn)年，中国人寿实现归母净利润382.78亿元，同比增长10.6%。拟向全体股东派发中期现金(jīn)股利每股0.20元(yuán)（含税），共(gòng)计约56.53亿元。

该公司多项核(hé)心指标在高基数下再(zài)创历史成绩最好水平：上半年总保费达到4856亿元，实现新业务价(jià)值(zhí)322.62亿元，较2023年同期重述结果同比(bǐ)提升18.6%；期末(mò)总资产超过6.2万亿(yì)元，内含价值(zhí)超1.4万亿元，均稳(wěn)居(jū)行业首位(wèi)。

谈权益投资：在普遍(biàn)乐观时关注风险，在普遍悲观时(shí)寻找边际利好

截至6月末，中国人(rén)寿投资资产(chǎn)达6.09万亿元。上(shàng)半年，中国人寿实现(xiàn)净投资收益924.13亿(yì)元，净投资收益率为3.03%；实现总投资收益1223.66亿元，总投资收益率6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"为3.59%。

中国人寿副总裁、首席投(tóu)资官刘晖介绍，其固收底仓持续夯实(shí)，上半年配置超(chāo)长期利率债、高等级信用债超过4000亿元，债券配置比例持续提升。

半年报(bào)显示，截至6月末，中国人寿配置权益类金(jīn)融资产约1.2万亿元，包括股票金额4417亿元，基金2737亿元，其他权益类投资(zī)4774亿元。

作为市场最(zuì)大机构投资者之(zhī)一，中国人寿(shòu)的权(quán)益投资观点和策略受到市场(chǎng)关注。

刘晖表示，在低利率、资产(chǎn)荒的(de)背景下，权益资产配置的重要性(xìng)在(zài)提升。与此同时，她也坦言，在目(mù)前市场(chǎng)低位震荡(dàng)、结构分化的情况下，权(quán)益(yì)资产投资的难度也在增加。

“目前，我们认为股市整体估值处于市场低位，具备长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。随着一系列资本市场(chǎn6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"g)改革(gé)的监管新规陆续出台，对于促进资(zī)本市场生(shēng)态(tài)改善、提升长期回报水平有积极意(yì)义。同时，在高质量发展，扎实推进新质生(shēng)产力大力发展的大(dà)背景下，科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着(zhe)丰富的长(zhǎng)期投(tóu)资机(jī)会。”

刘晖介绍，中国人寿非常重(zhòng)视权益资产配置(zhì)，具体策略(lüè)：一是坚持稳(wěn)健均衡的投资策(cè)略和(hé)权益仓位(wèi)。二是坚持分散多元的投资策略，强化绝对收益率导向(xiàng)，加大高股息股票的(de)配置，提升权益投资的稳健性。

同时，坚持着眼长远的投资布局，发挥保险资金长期资金、耐心资本的优势，践行长周期考(kǎo)核理念，适时适度开展(zhǎn)逆势投资(zī)、跨周期配置，“在普遍乐观的时候关注(zhù)风(fēng)险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利好，积极买入跌出性价(jià)比的优质股票。聚焦经(jīng)济高质量转型发展方向(xiàng)，服(fú)务于新(xīn)质生产力的发展”。

她表(biǎo)示(shì)，总体上，公司在股票投资方面将保持战略定力，坚持长期(qī)理念，加强(qiáng)对经济、市(shì)场走势、产业发展趋势的研究，加强主(zhǔ)动管理(lǐ)，在(zài)市场波动中把握投资机遇，在为获取稳健长期回报打下基础的同时，也为稳定(dìng)市(shì)场预期、增(zēng)强市场信心、促进资本市(shì)场健康发展贡献保险的积极力量。

预定利率新规将促进行业可持续发展

保险业(yè)务方面，上半(bàn)年，中国(guó)人寿实现保(bǎo)费收入4895.66亿元，在上年同期高(gāo)基数基础上继续增长4.1%。

截至6月(yuè)末(mò)，中国人寿总销售人力为68.5万人，其中核心的个险渠道(dào)销售人力(lì)为62.9万人(rén)。

上半年，中国人寿个险渠道实(shí)现总保费3901.34亿元，同比增长7.7%。该公司介绍，个险渠道深入推进营销体系改革。

8月2日，金(jīn)融监管总局下发《关于健全人身保险产品定价机制(zhì)的通知》（下称《通知》），人身险行(xíng)业将建立产品(pǐn)预定利率挂钩市场利率并动态调整机制(zhì)，并深化“报行合一”。

有(yǒu)多年总精算师专业背景的中国人(rén)寿总裁利明光表示，《通知》具有较强的科学性、前瞻性，相信《通(tōng)知》实施必将(jiāng)极大地促进人身保险行业健康发展、可持续发展。

他表示，中国(guó)人(rén)寿已经有序开展相关工作(zuò)，努(nǔ)力促进(jìn)业务发展的平稳。未来要(yào)按照《通知》要求，进一步理(lǐ)解《通知》的精(jīng)神实质，做好多方面工(gōng)作。首先是继续强化资产负债联动，将理念(niàn)贯穿整(zhěng)个经(jīng)营环节。二是坚持以客户为中心，不断提升产品的供给质量和供给效果(guǒ)。三是加强投资管理(lǐ)，不断提升跨越周期的投资(zī)能力。此外，有多项工作(zuò)要加强，例如队伍(wǔ)的转型(xíng)升级；坚持降本增(zēng)效，不断提升精细化(huà)管(guǎn)理水平，大(dà)力推进数字化、智能化，提高经营链条效率。

中国(guó)人寿总(zǒng)精算师侯晋(jìn)表示，中国人寿在(zài)进行产品和业务转型(xíng)的过程(chéng)中，会进一步(bù)加强长期分红产品的研发(fā)与投放，平衡好保证利率水平和(hé)浮动利(lì)率的关系，平衡(héng)好演示利率(lǜ)水平与分红实现率水平的关系，并(bìng)且根据公司不同(tóng)分红业务(wù)的特点去管理投资账户，促进公司业务(wù)的高质量发展。

深化(huà)“报行合一”：个险已在动态监测(cè)、精(jīng)细(xì)化分析费用

上半(bàn)年，中国人寿新(xīn)业务价值中，个险渠道贡献90.8%。在“报行(xíng)合一”政策引导(dǎo)下，银保及其他渠道降本(běn)增效成果显著，贡献度较去年(nián)同期有所提升。

中国人寿副总裁白凯表示，根据8月2日金融监管总局的《通知》，个(gè)险渠道作(zuò)为公(gōng)司的重点渠道，也在进一步深化“报行合一”的范围内。他介(jiè)绍，中国人寿今年一直在主动(dòng)地(dì)研究(jiū)个险(xiǎn)渠道(dào)“报行合一”方面的问题，在动态地监(jiān)测费用的构成，精细化地分析各(gè)项费用的管理空间(jiān)。“因(yīn)为有了(le)银保(bǎo)渠道‘报(bào)行合一’的费用管理经(jīng)验，我们(men)觉(jué)得个险下一步全面推进‘报行合一’，公司有能力实现(xiàn)平(píng)稳切换。”

个险“报行合一”之(zhī)后，会否像(xiàng)银(yín)保一(yī)样对保费收入产生影响？白凯认为，寿险(xiǎn)公司对个险渠道销售队伍的自主可控性，比(bǐ)银保(bǎo)渠道要强。在个险渠道实行“报(bào)行合(hé)一”后，短期内会有(yǒu)一个适应过程(chéng)，叠加产品预定利率从3.0%降至2.5%等因素，市(shì)场会有接受过程，销售队(duì)伍有培训过程，因(yīn)此在短期内，保费(fèi)可能会有6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"一些波动。但从长期看，其认为影响不会很大。

对于各个渠道的战略定位，白凯介绍，中国人寿目前(qián)仍(réng)然是按(àn)照既定的策略，平稳推进(jìn)各(gè)渠道的业务(wù)发展。下一步也会根据客户需求(qiú)和市场变化，积极应对新情况，总体是要平稳有序(xù)抓好业务发展。

白凯表示，“报(bào)行合一(yī)”要求各家(jiā)保险公司科学地提高费用的精细化管理水平，这(zhè)必然会导致费差空间加大。从长期来看，如果坚持推行“报行合一”，一定(dìng)有利于公司费差(chà)益的创造。

新业务价值(zhí)趋势：全年仍有望较快增(zēng)长

上半(bàn)年，中国(guó)人寿实现新业务(wù)价值(zhí)322.62亿元，较2023年同期重述结果同比提升18.6%。但(dàn)降幅较一季度（26%）有所放缓。该公司被(bèi)问(wèn)及放缓(huǎn)原因以及全年趋(qū)势。

中国人(rén)寿总(zǒng)精算师侯晋对此表示(shì)，2023年二季度市(shì)场上消(xiāo)费者(zhě)需求有一些增加，使得2023年二季度业务基数较(jiào)高，第二季度(dù)公司新业务价值较一季度有所减缓。不过，公司二季度(dù)通过销售组织管理、加强(qiáng)质量管控，仍然实现(xiàn)了两位数以上的新业务价值(zhí)增速。

“往后展望，我们现在做好了产品在预定利率下调政策之(zhī)后全面切换的(de)准备，包括销售管理的准备，会积极做到业务平稳过(guò)渡，去实现全年(nián)新业务价值的较快增长。”侯晋说。

校对：冉燕青

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