一个小众赛道 ，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红周(zhōu)刊微博

文丨牛犇

时(shí)间来到9月(yuè)中旬，市场8月底预(yù)期(qī)的“金九银(yín)十”行 情还没有出现，如沪指还在不断地创下阶(jiē)段新低。板块方面 ，也还是维持前期(qī)的趋势(shì)，局部热点不断开 花，如本周基因检测、华为HMS、固态电池等题材接替上涨。不(bù)过，近期的市场(chǎng)也有部分小众赛道走出(chū)了(le)稳定上行的趋势，摩托车赛道就是这(zhè)样的典型案例。

一(yī)枝独秀

截至9月12日(rì)，摩托车指数年内(nèi)涨(zhǎng)幅达32%，在Wind67只主题行业指数中排名第一，涨幅排在第二(èr)至第五的分别是今年大火的银行、保险、贵 金属和家电指(zhǐ)数，但(dàn)其涨幅要明显弱(ruò)于摩托车(chē)指数(shù)，都在10%上下。当日，摩托车指数早盘 再度冲高，并一(yī)度位列所有(yǒu)主题行业指数涨幅榜(bǎng)第(dì)一（见图1）。

从消息面看，摩托车板块的走(zǒu)强(qiáng)或与(yǔ)行业进入高景气周(zhōu)期有关。据中国海关以及CCCM中国摩托车产业联合会数据，今年1至7月，我国摩托车产销量呈(chéng)现出稳步上涨(zhǎng)的(de)态(tài)势，全(quán)行
业燃油摩托车(chē)总产销量940万辆，分别同比增(zēng)长(zhǎng)11.81%和10.95%。其中，作为全球最(zuì)大的摩托车(chē)产销国之一，我国出口方(fāng)面尤为亮眼，出口量(liàng)616.2万辆，同比增长27.82%，出口金额39.15亿美元，同比(bǐ)增长19.61%。具体来看，隆鑫、大长(zhǎng)江、广(guǎng)东大冶、重庆银翔、广州豪(háo)进、宗申、江门市珠(zhū)峰、新大(dà)洲本(běn)田、力帆(fān)、润通十家企业分别占据摩托车出口量前十榜单。

对此，国泰君安(ān)研报(bào)指出(chū)，出口是中国摩托车市场的主要(yào)增长动力，随着自主摩托车厂商的崛起，中国摩托(tuō)车开始品牌出(chū)海之路，龙头自主摩托车厂(chǎng)商有望打开成长新空间。

在这样的(de)背景下，A股的摩(mó)托(tuō)车企业普遍迎来快速发展。据(jù)Wind统计，申万摩托车指(zhǐ)数(shù)的9只成分股有8只(zhǐ)在(zài)今年上半年实现了盈利，6只实现了业绩的同(tóng)比增长(zhǎng)。其中，涛 涛(tāo)车业、春风动力、钱江摩托的(de)归母(mǔ)净利润同比增速都超过(guò)了20%，隆鑫通用和华(huá)洋赛车都在10%以上（见附表）。唯(wéi)一亏损的永安行是(shì)因为自行车相关业务占公司的权重较大，公司(sī)也(yě)表示，“报(bào)告期内，受(shòu)宏观环(huán)境影响，公司公共自行车项目增量不足、存量缩减，导致公司当期收入减少，利润下(xià)降。”

三大利好(hǎo)

摩(mó)托(tuō)车市场上半年恢复迅速(sù)，结合 相 关公司以及业内人(rén)士研究来看，下半年或(huò)依旧值得期待。

从成本端来看(kàn)，各(gè)家摩托车公司的半年报显示，在(zài)营业收入(rù)大增的同时 ，其(qí)营业成本也在大幅(fú)增长(zhǎng)，比如(rú)涛涛车业同
比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力(lì)等多家也都超过了10%。对于摩托车出(chū)口来(lái)说(shuō)，海 运费是营业成本的大头(tóu)。而(ér)浙商证券研报指出
，航运咨询权威机构Linerlytica近日发布预测报(bào)告，预计未来(lái)10个月内集装箱运费降幅或高(gāo)达70%，海运(yùn)价格压力有望边际缓解(jiě)。对此(cǐ)，涛涛车业则在近期机构调研中表示，“截至目前，海运费价格有(yǒu)所回落，将会对公司的经营业绩产生正(zhèng)向影(yǐng)响。”

从(cóng)市场端来看(kàn)，国泰君安指出，后疫情时代，新(xīn)兴 市场的多个区(qū)域和国家由于经济恢复，摩托车市场延续增(zēng)长态势，中国厂商(shāng)迎来发展新机遇。同时(shí)，我国目前摩(mó)托车出口在海外市场(chǎng)的份(fèn)额仅13.7%，远低于(yú)日系和(hé)印度厂商，出口形式以代加工为主，因此过去的摩托车出口量大但价低，但(dàn)随着摩(mó)托车自
主品牌的崛起以及中大排(pái)摩托车制造能力的提升，我国摩(mó)托车(chē)有望从制造出海向品(pǐn)牌出(chū)海转(zhuǎn)型，带(dài)动(dòng)摩(mó)托车(chē)出海量价齐升，打开成长新空间。部分摩托车公司近期则表示，“下半年相对属于(yú)公司销售(shòu)旺季，公司对下半年业绩充满信心。”

政策端也在不断发力。今年一季度期(qī)间，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，汽(qì)车、家电等成为“以旧换新”的主要对象，但摩托车也在受益的队列。如7月，重庆市即组织开展了2024年电动车摩托(tuō)车以旧(jiù)换新惠民促销活动，时间将持续至10月。具体包(bāo)括燃油(yóu)摩(mó)托车、电动(dòng)摩托(tuō)车等，并已有多家摩托(tuō)车品牌加入活动，如宗申和(hé)赛科龙的所有活动车型均支持以旧换新，最高(gāo)享受1000元/辆置换补贴(tiē)。

知名投资人云集

一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？tyle="font-L">结合最(zuì)新持仓来看，多(duō)只摩托车(chē)指数(shù)成分股已知名机构或(huò)投资者重仓持有，并在今年(nián)二季度(dù)期(qī)间进(jìn)一步(bù)加(jiā)仓。

以目前市值最高的春风(fēng)动(dòng)力为例，截至今年二季度末，“顶流”朱(zhū)少醒旗下的唯一一只基金产品富国天惠精选成长再次现身(shēn)公司的前十大流通股股东名单，并且持股数量相较一季度末增加了26.63万股。对此，朱少醒在基金半年报中表(biǎo)示，“上半年(nián)市场风格表现得很极致(zhì)。我们应该更关注(zhù)公司在错综复杂环境下获取份额的能(néng)力，以及稳健财务的抗风险能力(lì)。投(tóu)资者可能也需要用更长远的视角(jiǎo)来评(píng)估优秀企业才能过滤掉太多的短期波动。本基金上半(bàn)年保持了较高的仓位，组合偏向经营稳健(jiàn)、质地优良的股票上，行业、风格配置(zhì)均衡。”

与此同时，“国家(jiā)队”基本养老保险基金一(yī)六零二二组合和一
六零二一则分(fēn)别对(duì)春风动力完成了增仓和(hé)新进重仓，易方达明星基金经理萧楠管(guǎn)理的易(yì)方达
高质量严选同样完成了新(xīn)进重仓（见图2）。

市值(zhí)位居第二的(de)力帆科(kē)技则是(shì)银行的座上宾，在公司今年二季度末的前十大流通股股东名单中，农业银(yín)行(xíng)、浦发银行、渤海银行(xíng)等都(dōu)赫然在列，且都持股未变（见图3）。

此外，“超级牛散”高雅萍以及与其有一定关(guān)联关(guān)系的叶茂杨同时现
身重仓钱江摩托，“聪明钱一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？”北上资金新进重仓(cāng)涛涛车业(yè)，景顺长城三只基金产品及险(xiǎn)资中国太平(píng)洋 财产保险联合重仓征和工业……

（文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分
析，不作买卖推荐。）

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