投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随着可转债市场(chǎng)近(jìn)年不断扩容，有不少百亿级私募开始关注这一领域的(de)投资机会。Choice数据(jù)显示(shì)，截至2024年6月底，处于存续期的(de)可转债有528只。据(jù)第(dì)三方(fāng)平台(tái)披露的可转(zhuǎn)债(zhài)最新半年(nián)报十(shí)大持有人数据，今(jīn)年(nián)二季度末，共有(yǒu)12家百亿级私募旗下产品现身68只(zhǐ)可转(zhuǎn)债的十大持(chí)有人投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温名单(dān)，合计持有市值约为34.59亿(yì)元。

　　睿郡资产投资可转债最为积(jī)极

　　具体来看，截至二季度末，有(yǒu)6家主观私募机构旗下产品出现(xiàn)在(zài)52只可转债前十大持有人名单中，合计持有可(kě)转债(zhài)数(shù)量3290.36万张(zhāng)，合计(jì)持有市值33.34亿元；另有2家“主观+量化”私募机构旗下产品出现在5只可转(zhuǎn)债前十大持有人(rén)名单中，合计持(chí)有可转债数量85.08万张，合计持有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构来看(kàn)，截至二季度末，睿郡(jùn)资产、合晟资产、迎水投资、宁(níng)泉资产4家百亿(yì)级私(sī)募机(jī)构均持(chí)有可转债市值超亿元(yuán)。此外，合晟资(zī)产、睿郡资产、迎水投(tóu)资、林园投资、九(jiǔ)坤投资5家百亿级私募机构持有可转债数量在5只及以上。　　

　　其中，睿郡资产持有可转债(zhài)的市值最高。截至二季度(dù)末，睿郡资产旗下产品出现在15只可转债前十(shí)大持有人名单中，合计(jì)持有可转债数量2089.07万(wàn)张，合计持有市值21.89亿元。在其(qí)投(tóu)资可转债的行业分布上(shàng)，电力设备行业有3只，计算机和环保行(xíng)业各有2只。合(hé)晟资产紧随(suí)其后，其(qí)旗下(xià)产品出现在18只(zhǐ)可转债前十大(dà)持有人名单中，合计持有可转(zhuǎn)债(zhài)数量848.39万张，合计持有市(shì)值8.39亿元。

　　9月6日，合(hé)晟资产发布债券(quàn)策(cè)略(lüè)月报称，产业债方面，从配置角度来看，符合高技术、高质量、高效能发展方向的新质生产力行业将持续受益于政策的扶持，在这些行业里的民企融资便利性有望提升。同时，在政策支持下，一些资(zī)质优秀的民企将重回市场进(jìn)行发债，可以把握相应投资机会。

　　量化管理人(rén)关注“错杀(shā)机会 ”

　　私募(mù)排排网统(tǒng)计数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年二季度(dù)末，九坤投资、灵均投资、金(jīn)锝私募、博润银泰(tài)投资(zī)4家百亿级量(liàng)化(huà)私募旗下产品出现在11只(zhǐ)可转债前十大持有人名单中(zhōng)，合计持有可转债数量28.24万张，合(hé)计持(chí)有市值0.35亿元。

　　在百亿级量(liàng)化私募中，九(jiǔ)坤投资持有的可转债相对较多。数据显(xiǎn)示，九坤(kūn)投资旗(qí)下产品持有5只可转债，大都(dōu)为小盘品种，包括宏丰转债、博汇转债、春秋转债和泰坦转债等；另外，灵均投资持有2只可转债标的——胜(shèng)蓝转债(zhài)、金钟转债；金锝私(sī)募则持有胜蓝转债(zhài)、新(xīn)天转债等(děng)；博(bó)润银泰投资持有溢利转债、泰坦转债等。

　　排(pái)排网财富研(yán)究部(bù)副总监刘有华表示，百亿级私(sī)募纷纷布局(jú)可转债市场，一是因为可转债市场(chǎng)在不断扩容，同时(shí)具(jù)有估(gū)值优势和投资吸引力；二是因为可转债既有债(zhài)性又有股性，结合了债券(quàn)和股票的优点，为(wèi)投资者提供(gōng)了风险和(hé)回报之间的(de)平衡选择；三(sān)是出(chū)于量化私募(mù)布局(jú)的需要，可转债市场实行“T+0”交易制度，提供了更大(dà)的操作(zuò)灵活性和(hé)便利性。另(lìng)外(wài)，可转债上市首(shǒu)日设有特定的涨跌幅限制，一般为(wèi)最高涨幅57.3%和最(zuì)大跌幅43.3%，从次日起，涨(zhǎng)跌幅(fú)限制通常调整(zhěng)为20%，提供了更大(dà)的价(jià)格波(bō)动空间。

　　百亿级私募盈峰资(zī)本表示，今年(nián)，固收端(duān)可以(yǐ)配置(zhì)的品种不(bù)多，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)作为(wèi)“纯债替代”，对于稳健型资金来说(shuō)，是(shì)难得的分散收益来(lái)源和增厚收益的机会。从可转债的(de)收益来源和(hé)波动幅度看，可转债作为既(jì)有股性又有债性的(de)资产，更适合(hé)定位于“权益-”资产，即权益资产的稳健(jiàn)替代(dài)。从择时的角度看，在未来预期仍有不确定性的背(bèi)景下，可转(zhuǎn)债投(tóu)资优势明显。经历这轮调整后，可转债已(yǐ)进入非常适合配置的市场位(wèi)置(zhì)区(qū)间。未来要重视(shì)可转债持续上升的(de)信(xìn)用风险，也要关注每一(yī)次回调(diào)中被“错杀”的机(jī)会。

责任编辑：郝欣煜

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