近日(rì)，贵州(zhōu)茅台披露的2024年一季报显示，截至一(yī)季度末，金汇荣盛和瑞丰汇邦两大私募旗下产品双双消失在前十大流通股东名单中。金汇荣盛和瑞丰汇邦(bāng)旗下产品因持(chí)有贵州茅台5年，并且持股市值超过百亿元而受(shòu)到市场关注，此次大手笔减持，难免会引起投资者的思考和猜测。

近(jìn)期，茅台(tái)批价(jià)波动影(yǐng)响板块情(qíng)绪，市场担心高端消费不振自上而下对其他价位产品产生压制(zhì)。申港证券认(rèn)为，当前为(wèi)白酒消费淡季，供给量的细(xì)微波动对批价影响加大，春节(jié)后销售快速放缓(huǎn)批价会(huì)出现阶段性低点。白酒(jiǔ)与经(jīng)济(jì)活动关联度高，春节销售及糖酒会提振市场信心和全年业(yè)绩预期，淡(dàn)季 酒企挺价和市场动作及上
半年小长假较 多有望带动批价和库存走好。

神秘私募大(dà)幅 减持贵州茅台

近日，贵州茅台披露的一季报显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，金汇荣盛和瑞丰汇邦两大百亿级私募旗下产品(pǐn)已经退出该公司前十大流通股东名单。

而在去年四季度，两大私募也大手笔减持了贵州茅台。贵(guì)州(zhōu)茅台的年报显示，金汇荣(róng)盛三号私(sī)募证券投资基金 去年四季(jì)度减持贵州茅(máo)台111.43万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)降至792.25万股，持股市值(zhí)约为(wèi)136.74亿元，较(jiào)去年三季度末减少25.79亿元。

瑞丰汇(huì)邦三号私募证券投资基金减持(chí)的贵州茅台股份更多，去年四季度减持了218.20万股，期末持股数降(jiàng)至675.10万股，持股
市值约为(wèi)116.52亿(yì)元(yuán)，较去年三季(jì)度(dù)末减少44.15亿元。

如(rú)今两大私募(mù)从贵州茅(máo)台前(qián)十大股(gǔ)东名单中消失，具(jù)体减持股份数(shù)量无法得知。不过，根(gēn)据今年一季度末(mò)第十(shí)大股东的持股数471.01万(wàn)股，可以测算(suàn)出，今年一季度金汇荣盛和瑞丰汇邦两家私募至少分
别减持了贵州茅台(tái)321.24万股和(hé)204.1万股。

金汇荣盛三号私募证券(quàn)投资基金于2019年(nián)中报新进(jìn)成为(wèi)贵州茅台前十大流(liú)通股股东，截至2023年报，已连续现身持仓长达19个季度。瑞丰汇邦三号私募证券投资基金于2018年四 季度出(chū)现在贵州(zhōu)茅台前十大流通股(gǔ)股东名(míng)单，截至2023年年报，已连续持仓达21个(gè)季度。

两(liǎng)大私募在持仓(cāng)贵州茅台方面(miàn)步调基本一致，此前一直“只进不出”，但最近两个季度大幅减持。

根据私募排排网，金汇荣盛三号(hào)成立于2016年8月19日，基金经(jīng)理为张(zhāng)玲。从履历来看(kàn)，加入金汇荣盛之前，张玲曾就职于南方基金管理(lǐ)有限公司，先后在渠道销售、战略规划、电子商务部门担
任总监等职(zhí)务。离开南方基金之后，2015年7月张(zhāng)玲创(chuàng)立金汇荣盛，任公司的法定代表人、董事长、总经理和信息
填报(bào)负责人。

而重仓茅台的另一只百亿私(sī)募产品，瑞丰汇邦(bāng)三号的基金经理为郑(zhèng)松(sōng)有，公司官网介绍 称该基金经理(lǐ)“对股权(quán)投资和证券研究均有深入
研究(jiū)，过往超过 8年的(de)证券投(tóu)资回报超越市场”。

机(jī)构持仓有分歧(qí)

除了金汇 荣 盛和(hé)瑞丰汇邦外，部分知名公募基金经理一季度也(yě)降低了贵(guì)州茅台(tái)的持仓。

据(jù)Wind数据，今(jīn)年一(yī)季度易方达基金(jīn)经理张坤 管理的易方达蓝筹精选减持贵(guì)州(zhōu)茅台约14.95万股，期末持股数为225.05万股，持股市值约为38.32亿元。景顺长城基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长以及富国基金(jīn)经理朱少醒管理的(de)富国天惠精选成长均减持(chí)了部分贵州茅台持仓(cāng)。

不过，也有多只(zhǐ)基金进行了(le)增持。Wind数据显示，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF、易(yì)方(fāng)达沪(hù)深300ETF、嘉实(shí)沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只被动指数基金今年一季度大幅加仓了贵州茅台。

在基金年报中，招商(shāng)基金经理侯(hóu)昊表示，2023年(nián)白酒整体表现较弱，主要原因有如下三个方面：一是宏观维(wéi)度经(jīng)济(jì)弱复苏，市场普(pǔ)遍预期不高；二是中观行业维(wéi)度白(bái)酒产品和批(pī)价有一定压力；三是交易(yì)维度外资持续流(liú)出和公募基金持仓下降对板块走势有一定影响。

目前市场主
要对宏(hóng)观(guān)经济增长速 度、白酒 产品市场库存和批发价格以及2024年白酒行业(yè)上市公司的报表整体(tǐ)增速(sù)是否会下降有一定担忧。侯昊认(rèn)为，头部白酒企(qǐ)业依(yī)然(rán)有(yǒu)望凭借自己的品牌(pái)品质优势获得(dé)良好稳健发展，白酒依然是具备较好生意属性的行(xíng)业，也(yě)是一
个值得长期布(bù)局投资的(de)好赛道。市场调整反而提(tí)供投资窗口(kǒu)，当前白酒股票估值无论横向比其(qí)他企业，还是纵向(xiàng)比历(lì)史区间均都处于相对的估(gū)值低位(wèi)，可以在(zài)平衡(héng)风险和(hé)收益的基(jī)础上考虑适量长线(xiàn)布(bù)局。

白酒上市公司保持稳增长

近日，多家白酒上市公司披露了2024年一季报。

贵州茅台2024年第一季报告显示，公司实(shí)现(xiàn)营业总收入 464.85亿(yì)元，同比增长18.04%；归(guī)属于上市公 司股东的(de)净利润(rùn)为240.65亿(yì)元，同比增长15.73%。

洋河股份一季度实现营业收入162.55亿元(yuán)，同比增长8.03%；归属于上市公司股东 的净利润60.55亿元，同比增长5.02%。

山西汾酒2024年一季度实现营业收(shōu)入(rù)153.38亿元，同比增(zēng)长20.94%；净利(lì)润62.62亿元，同比增长29.95%。

泸州老窖(jiào)方面，一(yī)季(jì)度营收为 91.88亿元，净(jìng)利润为45.74亿元，均保持了两位数的增长。

受益于返乡需 求(qiú)增加和大众价格带消费升(shēng)级，白酒春节需求较好，相(xiāng)关上市公司一季度业绩增长(zhǎng)较快。

进(jìn)入二季度，中银证券认为，由于消费群体(tǐ)结(jié)构的变化，商务(wù)需求恢复进度偏慢，另外上(shàng)年同期受益于婚宴
需求的回补，业绩基数较高(gāo)，二季度白酒业绩增速可能相对(duì)放缓，分化进一步加大。

华鑫证券的观点称，二季度进入白(bái)酒销售(shòu)淡 季(jì)，库存和批价仍是第一(yī)观(guān)察指标，静候下个动销验证节点。PMI数据在(zài)基数(shù)效应、节奏变化(huà)等因素的共同作用下释放偏(piān)乐观信号，短(duǎn)期提振市场信心，后续(xù)有待(dài)进一步观察确认趋势。

责编：叶舒(shū)筠

校(xiào)对(duì)：王锦程

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