“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券 商“航母(mǔ)”来了，两家屡传合并消 息的(de)头部(bù)券商终于“官宣”，9月(yuè)6日起停牌。

9月5日晚，国泰(tài)君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布(bù)关于筹划重大资产重组的停牌公告(gào)，因两家券商拟筹划重大资产“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券重组(zǔ)，自(zì)9月6日起
停牌(pái)。

国泰君安公(gōng)告中表示，公司与海通证券正筹划由公司通过向海(hǎi)通证券全体 A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股(gǔ)东(dōng)发行H股股票的方式(shì)换股吸收合并海通证券并发行A股股
票募集配套资金。

对于具体(tǐ)停牌
时间，上述公告称，本次重组涉及A股和H股，涉及(jí)事(shì)项(xiàng)较多、涉及流程较为复杂，同时本次重组有利于打造一流投资银行、促 进行业(yè)高质量发展，根据上交所相关规定，预(yù)计停(tíng)牌时
间不超(chāo)过25个交易日(rì)。

两家头部券商“官宣”合(hé)并后备受市场关注。9“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券月6日凌晨(chén)，两家券(quàn)商的股吧仍热闹非凡，一向被(bèi)津津(jīn)乐道的券商合并新名称也再度被(bèi)网友激(jī)烈(liè)讨(tǎo)论。在国泰君安股吧中，有网友建议改名“国泰君通”，也
有网(wǎng)友称(chēng)两家券商的合并为(wèi)“中(zhōng)国(guó)神券”。

老牌头部券商“联姻”

此次(cì)国泰君(jūn)安(ān)证券与海通证券的合并将是载(zài)入历史的一页。

这是新“国(guó)九条”实(shí)施以(yǐ)来(lái)，首个头(tóu)部券(quàn)商合并重组案例。更(gèng)加值(zhí)得关(guān)注的是，这(zhè)也是中国(guó)资本市场史上规(guī)模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及各 类业务牌照及境内外多家上市或(huò)非上市(shì)子公司的整合，业(yè)务范围(wéi)广且对
行业具有划时代意义。

国泰君安由均创设于1992年的国泰证券和君安证券通(tōng)过新设(shè)合并、增资扩股，于1999年8月组建成立，总部位于(yú)上海。2015年6月，国(guó)泰(tài)君安正式在(zài)A股上市，2017年4月在港交所挂牌交易。

据官网数据，目前，国泰君(jūn)安设有5家专业(yè)子(zi)公司，并在境(jìng)内设有37家分公司(sī)、345家证券营业部，营业网点遍布全国33个(gè)省、直辖市、自治区和特(tè)别行政区。

而海通证券的历史更为悠久，其成立于1988年，由交通(tōng)银行（601328.SH）发起设立(lì)，总部同样位于上海。海通证券于2007年在 A股借壳上市，成为国内首例券商借壳上市案例，后又于2012年4月H股上市，与国(guó)泰君安同
为A+H上市券商(shāng)。

目前，海通证券在中国境(jìng)内拥
有341家证券及期(qī)货营业部(bù)，境(jìng)外则在全球五大洲15个国家和地区设有分行、子公司或代表处，营业网点覆盖(gài)“纽、伦(lún)、新、港、沪、东”六大国际金融中心。

此次合并同样备受关注的还有两家券商均带有(yǒu)上(shàng)海国资背(bèi)景，且都是大(dà)型综合(hé)型(xíng)老牌券商。

海通证券目前
无控股股东且无实际控制人，据海通证券2024年中报，除了香港中央结算(代理人(rén))有限公司外，其最大的股东(dōng)为上海市国资委(wěi)旗(qí)下(xià)的上海国盛（集团）有(yǒu)限(xiàn)公司，上海国盛（集团）及(jí)其全(quán)资(zī)子公司合计持有海通证券10.38% 的股份。

国泰君安证券(quàn)的控(kòng)股股东为上海国有资产经营有限(xiàn)公司，实际控(kòng)制(zhì)人是上海市国资(zī)委旗下的上海国(guó)际集团有限公司(sī)。

9月5日夜间，一名合资券(quàn)商人士向时代财经表示，“此次合并重组必将整合
两家公司内部优(yōu)势(shì)资源，有助于打(dǎ)造国际(jì)一流(liú)投行，提高中国证券行业的国际影响力，助力上海国际金融中心(xīn)建(jiàn)设，目前这些都是(shì)符合政策指引的。”

资产(chǎn)规模(mó)将(jiāng)跃居行业第一

两家头部券商的强强联合，或将改变目前券 商行业格局。

自去年10月的中央金融工 作会议提出要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优(yōu)做强”以来，券(quàn)业 多(duō)单并购相继公(gōng)告进展。

今年3月，中国证(zhèng)监会发布(bù)《关于加强证(zhèng)券公(gōng)司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投(tóu)资(zī)机构(gòu)的意见（试行）》，明确给出2035年的(de)发展目标——形成2至(zhì)3家具(jù)备国(guó)际(jì)竞争力与市场引(yǐn)领力的投资银行和投资机构。

4月，国务院发(fā)布新“国(guó)九条”，再提“支持头部机(jī)构通过并购重组、组(zǔ)织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机(jī)构差(chà)异化发展、特
色化经营”。

时代(dài)财(cái)经根(gēn)据2024年半年报(bào)披露的截至6月末的数据测(cè)算，“国泰君安+海通证券”的(de)总资产将达1.62万(wàn)亿元，而(ér)券业绝(jué)对头部中信证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资产为(wèi)1.50万亿元；归母净资产也能超过中信证券列行业第一，达到3311.24亿(yì)元，同期中(zhōng)信证(zhèng)券归母(mǔ)净(jìng)资产为2792.72亿元。

从2024年半年报数据来看，受(shòu)海(hǎi)通证券(quàn)业绩拖累，“国泰君安+海通证券”的营收、归母净利润仍与多年断层第一的中信证券有差距。

2024年上半年，中信证券营业收入为301.83亿元， “国泰君安+海通证券(quàn)”合计营
收为259.35亿元，可(kě)位列行业(yè)第二(èr)，营(yíng)收差距约42亿元；中信证券归母净利润为105.70亿元，“国泰君安+海通证券”合计归母净利(lì)润达59.69亿元(yuán)，同样列第二，差距约46亿元。

据中信证券研究所测(cè)算，“国泰(tài)君安+海通”各项业务(wù)实力均位居行业前三，信用业务优势(shì)明显；分业务来
看(kàn)，“国泰君安+海通”2024上半年的经纪、投行、资管(guǎn)、利息和投资收益规模为48亿(yì)、20亿、28亿、28亿和68亿，分(fēn)别排名行业 第2、第1、第(dì)3、第1和第2。投行收入和信用业务收入均登顶行业。

如果看(kàn)全年的数据，2023年，“国泰君安+海(hǎi)通证券”的(de)营业收入合计590.94亿元，较中(zhōng)信证券600.68亿元的营收仍有接近10亿元差(chà)距；而归母净利润(rùn)则(zé)仅排第三，为103.83亿元，次
于中信证券及华泰证券（601688.SH），距中信证(zhèng)券(quàn)的差距(jù)约93亿元。

不过，在传统(tǒng)的经纪业务和投行业务方面，“国泰君安+海通证(zhèng)券”有(yǒu)望超过“老大哥”。时代财经以2023年的手续费及佣金净收入测算，“国(guó)泰君(jūn)安+海通证券” 经纪业务手续费净收入合计106.20亿元 ，中信证券为102.23亿(yì)元；“国泰(tài)君安+海(hǎi)通证(zhèng)券” 投行(xíng)业务手续费(fèi)净收入合计(jì)71.09亿元，中信证(zhèng)券为62.93亿元。

9月 5日，两家券商均收涨(zhǎng)。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，海通证券(quàn)涨3.79%，为当日A股涨幅最(zuì)大(dà)的上市券商，收(shōu)于8.77元/股；国泰君(jūn)安涨1.66%，收于14.70元/股。

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