起底社保基金持股“账本”

A股上市(shì)公(gōng)司年报披(pī)露进入最后冲刺阶段，社保基金长期持有股浮出(chū)水面。作为风格稳健的长(zhǎng)期投资者，社保基金(jīn)被誉为市(shì)场(chǎng)“神(shén)枪手(shǒu)”。

截至4月25日，已公布2023年(nián)年度报告的上市公司中，社保基金最新出(chū)现在(zài)539家公司前(qián)十大(dà)流通股东榜，合(hé)计持股533亿股，合(hé)计市值(zhí)高(gāo)达3471.7亿元(yuán)。向前追(zhuī)溯发现，48只社保(bǎo)基金(jīn)持有期超过10期（一期为一个季度），华(huá)侨城A、华润三九、华鲁恒升等多(duō)只个股获社保基金连续持仓(cāng)时间甚(shèn)至(zhì)超过 10年。

重仓金融股

社保基金对(duì)金融股一直情有独钟，同花顺的(de)统(tǒng)计数据显示，2023年(nián)社保基金仅对银(yín)行行业的持仓(cāng)就已经超过1600亿元，银行业成为社保基金第一大重仓(cāng)行业。

截至去年末，社保基金(jīn)的前十大重仓股中，有五只为金融股，且均(jūn)位列前五席，分别是农业银行、起底社保基金持股“账本”工商银行、中国人保、方正证(zhèng)券和国信(xìn)证券。社保基金的第一大重仓股为农(nóng)业银(yín)行，去年四季度末的持仓为235.2亿股，持仓(cāng)市值高达856.2亿元，也(yě)是重仓股中(zhōng)市(shì)值唯一上800亿元的个股。从农业(yè)银行披露的(de)年报来看，全(quán)国(guó)社会保障基金理事会位列十大流通股东第四(sì)席位，占比6.72%。社保(bǎo)基金对农业银(yín)行(xíng)可谓“长情(qíng)”，持有期已经超过10年。

此外社(shè)保基金对工商银行、中国人保的(de)持仓市值排名分别居第2位(wèi)、第3位，持(chí)仓市值分(fēn)别达589.45亿元、272.81亿元(yuán)。

除(chú)了金融股之外，社保基金在去年四季度还大幅加仓了黄金股，包括赤峰黄金和山东黄(huáng)金(jīn)，分列(liè)重仓股(gǔ)的第15位和第16位(wèi)，持股市值15.81亿(yì)元(yuán)和15.78亿元。

从目前的情(qíng)况来看，社保基金对这两只个股的布局可(kě)谓精准，今(jīn)年以来黄金不断刷(shuā)出新高，一度突破2400美元/盎(àng)司，涨势大幅超过市场(chǎng)预期，各大机构近期忙不迭地调高对黄金的(de)展望，有机构甚至给出(chū)3000美(měi)元/盎司(sī)的预测。随着现(xiàn)货(huò)黄金不断刷出新高，黄金股(gǔ)也是一路狂飙，今年以来赤峰黄金(jīn)上(shàng)涨30%，最大(dà)涨幅(fú)一度超过80%；山东黄金也(yě)上涨28%，这让布局其(qí)中的社保基金赚得盆满钵(bō)满。

社保基金历来都是投资界的“神枪手”，投(tóu)资风格稳健，因此一直被誉为“聪明钱(qián)”。自(zì)2001年至2022年的22年时间，社(shè)保基金仅出(chū)现三次浮亏，分别是2008年(nián)、2018年和2022年。其余的时间(jiān)中，社(shè)保基金的投资(zī)均(jūn)为正收(shōu)益，年均投资收益率高达7.66%，累计投资收(shōu)益额16575.54亿元(yuán)，“秒杀(shā)”一众专(zhuān)业(yè)投资机构，成(chéng)为投资界(jiè)的(de)“YYDS”。

从(cóng)社保基金去年的持仓结构(gòu)来看，主(zhǔ)要集中在两(liǎng)大方向(xiàng)：其一(yī)，行业估值(zhí)处于低位，业绩悲观预期已经得到充分体现(xiàn)，接下来业绩有望迎来回暖的困境反转行(xíng)业，例如银行、消费(fèi)、医药等板块，这类主要是作为底仓。其二，目前正处(chù)于(yú)高景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，而且受到国家政(zhèng)策大(dà)力扶(fú)持(chí)，具备长周期(qī)成长逻辑的成长(zhǎng)赛道，例(lì)如新能源汽车、光伏、半导体等板块。

超(chāo)长待机持股模式

整(zhěng)体来看，社保基(jī)金的投(tóu)资风(fēng)格，为“超长待机”。有48只个股的持仓时间超过10期。

社保基金持有(yǒu)期限最长的(de)个股是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有51个季度，持续时间超过12年。从最新定期报告来看(kàn)，华(huá)侨城A最新获(huò)得全国社保基(jī)金114组(zǔ)合、全国社保基金413组合(hé)重(zhòng)仓持股，位(wèi)列公司第五(wǔ)大、第八(bā)大流通股东，合计持(chí)股市(shì)值(zhí)达到4.27亿元。华侨城A的(de)年(nián)报显示，2023年实(shí)现营业收入557.44亿(yì)元(yuán)，同比下降27.39%；净利(lì)润亏(kuī)损为64.92亿元(yuán)，上年同期亏损109.05亿元，实现大幅减亏。

主要从事医药产品研发(fā)及相关健康(kāng)服务的华(huá)润三九获社保基金持有期数仅次于(yú)华侨城(chéng)A，自2011年三季度以来已被累计持有50个季度，持续时间超过12年。华润三九年报显示，截至2023年年末，全国社(shè)保基金106组合位(wèi)列(liè)前十大流通股东名单中第七位，持股市值达2.31亿元。

华鲁恒升持有期(qī)数排第三(sān)，自2012年四季度(dù)以(yǐ)来已(yǐ)累计持有45个季度，持续时间超(chāo)过11年。华(huá)鲁恒升年报显(xiǎn)示(shì)，截至2023年年末(mò)，前(qián)十大流通(tōng)股东名单中社保基金共占据4个席位，合计持(chí)股市值达到32.4亿元。其中(zhōng)，全(quán)国社保基金103组合新进(jìn)成为第七大流通股东。2023年，华鲁恒升顺(shùn)利通过(guò)工信部工业节能监察和山东省“两高”行业(yè)能耗核查，通过深挖装置与系统潜力，强化精益化管理，华鲁恒升的(de)低成(chéng)本优势得到明显巩固。

电(diàn)磁(cí)龙(lóng)头湘(xiāng)电股份获社保(bǎo)基金持仓市值为3.81亿元，社保基(jī)金对(duì)其持有也超(chāo)过10年(nián)。从披露的年报来看，全国起底社保基金持股“账本”(guó)社保基金503组合位列第三大流通股东。湘电股份4月9日公布2023年年度报告显示，其营业收入45.63亿元，同比下(xià)降0.31%，净利(lì)润3亿元，同比增长15.24%。

排排网财(cái)富管理(lǐ)合伙人荣浩认为，社保基(jī)金持股具有如下特点(diǎn)：一是(shì)长期持有。社保(bǎo)基金持股周(zhōu)期非常长，不会频繁交易，也不会看重股(gǔ)价短期表现；二是追求稳健收益。社保基金往往会(huì)选择经营(yíng)比较稳健的上市公司进行投资，非常(cháng)重视公司治理和(hé)估值等因素；三是分散配置。社保基金持有的(de)是一揽(lǎn)子(zi)股票组合，在行业、板(bǎn)块和个股等(děng)方面都会比较分散；四是龙头企业。社保基金通(tōng)常会选择行业中具有明显行业地(dì)位，知名度高的(de)上市公司；五是战略投(tóu)资。社保基金(jīn)为了支持社会保(bǎo)障(zhàng)事业(yè)的(de)可持续发展，因(yīn)此会优先选(xuǎn)择与社会保障事(shì)业相(xiāng)关的行(xíng)业(yè)和(hé)企业进行战略投资。

前海开源(yuán)首席经济学家杨德龙也表示：“社保基金、汇(huì)金等国家队(duì)是真正的(de)价值(zhí)投资，不会(huì)受到市场情绪波动的困扰(rǎo)，可以真正(zhèng)做到(dào)高抛低吸。市场(chǎng)较为低迷时，散户都在观望，国家队大举加仓(cāng)，而市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)波动时，社(shè)保基金等则进(jìn)行减持。在A股市场只有坚持基本面研(yán)究，坚持价值投资，投(tóu)资者才能最终获得胜利。炒概念、炒(chǎo)题材等(děng)方式，往往难(nán)以(yǐ)获得好的投资回报。”

对于是否可以跟着(zhe)社保基金“抄作业”，荣浩认为(wèi)，社保基(jī)金的重仓股和配置动向(xiàng)对于投资者而言具有一定的参考价值。但(dàn)对于社保(bǎo)基金重仓股不能盲目进行抄袭，其一，消息(xī)上具有(yǒu)一定的(de)滞后性，当投(tóu)资(zī)人知道(dào)的时候，可(kě)能已经积累了一定的涨幅(fú)，而且投资(zī)人并不知道社保基金的持仓(cāng)成本和现在的持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)；其二，社保基金构建的是一揽子股票组合，依(yī)靠的是(shì)投资组合来(lái)获取收益，在(zài)单个公司上(shàng)，就算研究再深入的机构也会有踩雷风险。社保基(jī)金的投资特点(diǎn)就是追求长期稳健的收益，对收益要求并不高，因此社保基金在投资偏好上会选(xuǎn)择未(wèi)来业绩增长确定性较高或者具(jù)备高分红特性的公司，其中行业龙头是社保基金的(de)心头好。

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