中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向

　　智通财(cái)经APP获悉，中(zhōng)泰证券发布研(yán)报指出，红利资产(chǎn)依然是资(zī)金配置方向
。在震荡调整(zhěng)的大环境中，经营相对稳健、重(zhòng)视股东回报的优(yōu)质标的有望赢得市场的持续关注。

　　个股(gǔ)方面(miàn)，公(gōng)路板块重点(diǎn)推荐(jiàn)路桥主业发(fā)展向好、分红(hóng)政策连续稳定的山东高速（600350.SH），建议关注宁沪(hù)高速（600377.SH）等；铁路板(bǎn)块建议关注京沪高铁(tiě)（601816.SH）等；港口板(bǎn)块重点
推荐枢(shū)纽海港地位突出、整合红利 有望持(chí)续(xù)释放的青岛(dǎo)港（601298.SH），建议关注唐(táng)山港（601000.SH）；大宗供应链板块建议关注(zhù)当前(qián)估值较低、后(hòu)续(xù)盈利能力有望提(tí)升(shēng)的厦门国贸（600755.SH）等。

　　中(zhōng)泰证券主(zhǔ)要(yào)观点如下：

　　8月表现回顾：板块涨幅跑输沪深300。2024年(nián)8月，交通运输（申万）指数下跌4.8%，跑输沪深300指数1.3个百(bǎi)分(fēn)点；SW高速公路板块山东高速(sù)（6.7%）涨幅(fú)较大；SW铁路运输板块西部(bù)创业（-0.2%）跌幅较小；SW港(gǎng)口板块青岛港（-0.3%）跌幅较小；SW原材料供应链服务板块庚星股份(fèn)中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向ong>（维权）（9.5%）涨幅较大。

　　2024年H1经营情况：1）公路：预计通行费收入(rù)有所(suǒ)承压 。受恶劣天气、免费政策以及国内有(yǒu)效需求不足(zú)等因素(sù)影响(xiǎng)，同(tóng)时叠加(jiā)2023年H1疫 情管控放(fàng)开后车流量基数较高，预计板块(kuài)2024年H1通行费收入同(tóng)比有所下(xià)滑。上市公(gōng)司收费公路项目的营运表
现(xiàn)还会受到所处区位、周边竞争性或协同(tóng)性路网变(biàn)化(huà)、项目自(zì)身改扩建、相连或平(píng)行道路改扩建等因素的影响。2024年H1，宁(níng)沪高速(sù)、赣粤高速、四川成渝、粤高速、深高速 、皖(wǎn)通高速、山东高速通行费收入同比(bǐ)分(fēn)别(bié)0.2%、-0.2%、-1.9%、-中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向4.6%、-6.4%、-8.5%、-10.3%。展望下半年，随(suí)着假期出行增加以及经(jīng)济发展(zhǎn)向好，高速公路客货车流(liú)量有望迎(yíng)来增长。2）铁路：客运景气度(dù)好于货运。根据国家 铁路局(jú)数据，2024年H1，全国(guó)铁 路累计(jì)旅客周转量7779.52亿人公里，同比增长14.1%；累计货运(yùn)总周转量17471.10亿吨公里，同比下降2.9%。客货(huò)运输业绩表现有(yǒu)所(suǒ)分化，客运盈利增长较快。2024年(nián)H1，广深铁路(lù)归母净利润同比增长34.7%；京沪高铁(tiě)归母净利润同比增长23.8%；大(dà)秦铁路归母净利润同比下降22.2%。展望(wàng)下(xià)半年(nián)，随着高铁路网的加密以及铁路(lù)出行需求的增加，客运量(liàng)有望(wàng)持续增长；货运方面(miàn)，仍需(xū)关注煤炭等大宗商品的运(yùn)输需求变化情况。3）港口(kǒu)：集装(zhuāng)箱吞(tūn)吐量增速(sù)较(jiào)快。根据交通运 输部数据，2024年H1，全(quán)国港口完成货 物吞吐量85.6亿吨，同 比增长4.6%；集装箱(xiāng)吞吐量16184万TEU，同比增长(zhǎng)8.5%。上市公司业绩受其业务结构、货种结构、腹地(dì)发展等(děng)因(yīn)素影响，2024年H1，青岛港归母净利(lì)润同比增长3.1%；唐山(shān)港归母净利润同比(bǐ)增长7.2%。展望下半年，港口总货物吞吐量有望保持增长(zhǎng)，预(yù)计集装箱吞吐量增速仍将高于散杂货。

　　9月投资建议：红利资产依然是资金配(pèi)置方向。在震荡调整(zhěng)的大环境中，经营相对稳健、重视(shì)股东回报的优质标的有望赢得市场(chǎng)的持(chí)续关注。公路板块重点推荐路桥主业发展向好、分(fēn)红政
策连(lián)续稳(wěn)定的山东高速，建议关注招商公路、宁沪高速、粤高速、深高速、皖通高速、四川成渝；铁路板块建议关注(zhù)京沪高铁(tiě)、广深铁路、大秦铁路；港口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红(hóng)利有(yǒu)望持(chí)续(xù)释放的青岛港，建议关注唐山港；大(dà)宗供应链
板(bǎn)块建议关 注当前估值较低、后续盈利(lì)能力有望提升的厦(shà)门国贸、厦门象屿。

　　风险提示：宏观经济下行风险；行业政(zhèng)策调整风险；地缘政治风险(xiǎn)；第三方数据可(kě)信性风险；测算误差(chà)风险；使用信(xìn)息数据(jù)更(gèng)新不及时风(fēng)险。

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