连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权(quán)益市场(chǎng)震荡、赚钱效应不佳等因素影响(xiǎng)，作为大类资产配置工具的公募FOF，规模连续三(sān)年(nián)下台阶。截(jié)至2024年一季度末(mò)，该类基金(jīn)规模为1469亿元，相比2021年规(guī)模高(gāo)点萎(wēi)缩超700亿元。

受访机构和人士表示，将在投(tóu)资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育(yù)等方面发力，不断提升投(tóu)资管理水平和投资者持有体验。尤其在养(yǎng)老FOF领(lǐng)域，将更(gèng)加突出养老FOF长期投(tóu)资定位，做好(hǎo)专业化投资和服务，为公募FOF发展打造(zào)良好的市(shì)场生态。

公募FOF规(guī)模1469亿元

从(cóng)高点萎缩33%

Wind数据显示，截至2024年(nián)一季(jì)度末，公募FOF最新规模为1469亿元，已经连续三年下台(tái)阶。从2021年的规(guī)模高点2202亿元，到(dào)目前缩水733亿元，萎缩幅度达33.3%。

从龙头产品看，目前全市(shì)场百亿元体量的(de)FOF已经消(xiāo)失，规模最大的交(jiāo)银安享稳(wěn)健养老一年，规模为58.51亿元，兴(xīng)证全球优选平衡(héng)三个月规模超(chāo)过40亿元。另外，兴证全球积极配置三年封闭运作、交银招享一年持有最新(xīn)规模(mó)都(dōu)超(chāo)过30亿元。

交银基金多元资产团(tuán)队表示，公募FOF规(guī)模持续下滑是多方面原因导致的：首先(xiān)，从市场环境(jìng)看，权益市场的大幅波动和持续震荡(dàng)回调导致投资者(zhě)风险偏好不断(duàn)下行，含权公募FOF的市场参与度(dù)较弱；其次，产品(pǐn)方面，公募FOF可投资(zī)产范(fàn)围相对有限，且该(gāi)类产(chǎn)品常(cháng)设(shè)有一定持有期(qī)；最后，公募FOF作为一种相对较新的投(tóu)资工具，在国(guó)内的发展历程尚短，市场(chǎng)仍需时间来理解、接受FOF的长期配置价值。

兴(xīng)证全球基金(jīn)也表示，穿透来看(kàn)，当前国内FOF产品投资主要以A股股票和国(guó)内债券为主，近年来市场(chǎng)波动，部分产品(pǐn)出现(xiàn)一定亏损(sǔn)，影响了部分(fēn)投资者信心以及再投(tóu)资意愿；另一(yī)方面，国内FOF产品起步于2017年(nián)，在公募市场上(shàng)相对年轻，仍需时间去帮(bāng)助投(tóu)资者理(lǐ)解FOF产品(pǐn)及(jí)其长期配置价值。

华南某(mǒu)公募(mù)基金相关人士也(yě)认为，一(yī)是从(cóng)市场环境看，A股历史(shǐ)上从(cóng)未经历过如此漫长的震荡下(xià)行，2024年以来市(shì)场虽有回暖(nuǎn)，整体市场热度(dù)还在修复中(zhōng)；二是从赚钱效(x连续三年下台阶！这类产品怎么办iào)应看，这(zhè)几年基金投(tóu)资者体验不太好，这样的负面情绪会体现在基金产品的销(xiāo)售和规模上；三是FOF通常面临风格(gé)标签不够鲜明的特点，论锐度不(bù)及股票型基金(jīn)，论稳健又(yòu)不及债券(quàn)型基金，投资风(fēng)险收益的标签(qiān)相对模糊。

从(cóng)整(zhěng)体业绩(jì)看(kàn)，Wind数据显示，截至4月24日，剔除成立时间不足(zú)1年的FOF产品，目(mù)前公(gōng)募FOF成立以来平(píng)均年化回报(bào)为-2.96%，负收益(yì)基金255只，占比为64%。

多举措提升FOF产品吸引(yǐn)力

业绩告负、规模缩(suō)水(shuǐ)、新(xīn)发(fā)困难，是公募FOF当(dāng)前面临(lín)的(de)市场考验。为(wèi)提升公募FOF产品(pǐn)吸(xī)引力，受访机构表示，将从投资端、产(chǎn)品(pǐn)端、投资(zī)需求(qiú)匹配和(hé)投资者教育等方面发力，提升(shēng)该(gāi)类产品的竞争力(lì)。

兴证全球(qiú)基金表示，FOF的发(fā)展最重要的是提升核心(xīn)投研能力；其(qí)次(cì)是提高产品服务能力，增(zēng)加和连续三年下台阶！这类产品怎么办完善创新型产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局，以满足不同客户FOF投资需(xū)求；最后，针对FOF产品的普及，还需要在投资(zī)者教(jiào)育陪(péi)伴方(fāng)面加大力度，提(tí)升质量。

交(jiāo)银基金多元资产团队(duì)也表示，首先，从投资端角度，公募(mù)FOF投研(yán)团队应(yīng)专注于产品业绩的强(qiáng)化与风控能力的提升(shēng)。其次，积极推(tuī)进(jìn)创新产品(pǐn)设(shè)计，开发(fā)更具灵活性和(hé)吸引力的FOF产品。最后，加强与投资者的沟通和交流，提高投资者对产品特性及长期价值的理解，培育一(yī)个更健康、更透明、更具互动性的投资生(shēng)态。

上述华南公募基金相关人士(shì)也认为，一个(gè)产品品类(lèi)是否(fǒu)能发展起来，关键因素是产品本身的风险收益特征，是否能与需求比较明确的投资(zī)者实现精准(zhǔn)匹配。

在他看来，A股投资者目前的结构实际上呈现出两极分(fēn)化(huà)：或者倾向于高波动高收益，要求(qiú)进攻的锐度，同时也愿意承担相应的风险；或者倾向于绝对收益策略，不愿承担任何本(běn)金损失，同时对收益率又有(yǒu)一定的诉求。“从海外市场的(de)经验(yàn)来看，FOF可能更加适配那些比较成熟，风险收益(yì)特征较为均衡或者居中的投(tóu)资者。”

养老(lǎo)FOF仍需积(jī)累长(zhǎng)期投(tóu)资业绩

作为公募FOF的重(zhòng)要组成部分，养(连续三年下台阶！这类产品怎么办yǎng)老FOF近年来不断发展。受访机构表示，未(wèi)来将明确养老FOF的(de)长期投资定位(wèi)，积(jī)累长(zhǎng)期投资业绩，通过专业化投资和(hé)服务，不(bù)断彰显(xiǎn)公募基金的养(yǎng)老投资优(yōu)势。

交(jiāo)银基金多元资产(chǎn)团队表示，养老(lǎo)FOF整体上权益仓(cāng)位相对较(jiào)高，近年来面临的挑战较大。为了(le)在竞争中(zhōng)获得优势，养老(lǎo)FOF产品需要不断创新以满足(zú)投资者的多样化需求(qiú)，并强化产品业绩和(hé)服务质量以提(tí)升投资者持有体验，逐渐提升投(tóu)资者对包括(kuò)公募养老FOF在内的养老金融产品的(de)认知和接受(shòu)度。

该机构认为，首先(xiān)，要明(míng)确养老FOF的长期投(tóu)资定位(wèi)，为满足全生命周期的养(yǎng)老需求提供更多定制(zhì)化产品与服务(wù)。其次，不断提升养老投资的专业性，提供更加专业的养老投(tóu)资解决方案(àn)，并根据(jù)市(shì)场反馈优化产品设计，增强(qiáng)风(fēng)险收益比。此外，通过多种手(shǒu)段与投资者(zhě)进行更有(yǒu)效的沟通，了(le)解养老FOF的(de)长期价值和(hé)优势，为投资(zī)者提(tí)供一站式养(yǎng)老投资(zī)体验。“公募(mù)基(jī)金(jīn)还可以与(yǔ)银行、保险(xiǎn)公司等金融机构探索合作模式，共同开发(fā)养老金(jīn)融产品，实现资源共(gòng)享和(hé)互利共赢(yíng)。”

上述(shù)华南公募基金相关人士也认为，养老FOF的发展困(kùn)境和产(chǎn)品本身的表现(xiàn)相关，也与税优力度以及其他政策性安排有关。对于公募基金公司来说，一方面(miàn)需要沿着(zhe)“风险等级”和“退休时间”两条线布局完善(shàn)产品线，另一(yī)方面(miàn)是积累长期(qī)业绩(jì)，只有周期足够长且做得足够(gòu)好，才能体(tǐ)现出公募养老(lǎo)FOF相对银行和保险的差异化优势。

兴证全球基金也表示，新“国九条”提出推动(dòng)养老金等长期(qī)资金入市，在养老产品的布局和发展上，公募(mù)基金公司需要把养老投资业务提升到(dào)一定的战略高度。

兴证全(quán)球(qiú)基金(jīn)认为，对于居(jū)民养老金来说，获得稳健的(de)收(shōu)益至关重要，养老业务对基金公司的投资管理能力和风(fēng)险控制能力都提出了更高的要求。其次，基金行业需要做好长(zhǎng)期准备，培育、深耕市场，加强投资者教育，培养老百姓对于养老投资和(hé)公募基金特性的正确认知。最后，养老目标基金(jīn)更需要注重持续营销(xiāo)，尤其适合定投。

“即使(shǐ)FOF这几(jǐ)年遇(yù)到挑战，FOF发展仍然具有较大潜(qián)力。”兴(xīng)证全球基金相关人士表示，FOF被纳(nà)入(rù)个人养老金投资范围(wéi)，同时养老目标基金存续时间长、缴费稳定持续、资(zī)金(jīn)具有长期投资等属性，对(duì)资本市场健康发展意义重大。

编辑：舰长

审核：许闻(wén)

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