大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！

　　周(zhōu)五(wǔ)（9月6日），A股整体表现偏弱，午后市(shì)场单(dān)边下行跌幅扩大，沪指(zhǐ)再创阶段新低，创业(yè)板指领跌。交投情绪较为(wèi)低迷，个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌，沪深两市成交额(é)5427亿(yì)元。盘面上，科技(jì)股全(quán)线下挫，折(zhé)叠屏、PCB概(gài)念(niàn)、AI眼镜等板块跌幅居前。

　　市场交(jiāo)易热情主要集中在以券商(shāng)为代(dài)表大金融板块。消息(xī)面(miàn)上(shàng)，国泰(tài)君安、海通证(zhèng)券昨日(rì)晚间公告，国泰君安拟吸收合并(bìng)海通证券。今日券商板块多(duō)股轮番触(chù)板，截至收盘(pán)，天风证券、国海证券成功封住涨停(tíng)，A股顶流(liú)券商ETF（512000）早盘跳空高开，盘中(zhōng)冲高明显，场内价格逆(nì)市涨0.78%。

　　券商ETF（512000）基金经理(lǐ)丰晨(chén)成表示，当前，资本市场投资者的信心(xīn)尤其珍贵，市场信(xìn)心的树立和营造需(xū)要上下同向而行。年内并(bìng)购重(zhòng)组(zǔ)的主题(tí)投资仍(réng)是券商主旋律，近半年以(yǐ)来，打造金融(róng)国家队，中型(xíng)机构率先破局，券商行业(yè)并(bìng)购重组预期不断增强，近(jìn)期头部公司的并购破(pò)局，加深了并购重组主题走深走远的市场预期。

　　此外，银行(xíng)板块强势回暖，邮储银行 、浦(pǔ)发银行上涨逾1%，银(yín)行ETF（512800）场内(nèi)价(jià)格收涨0.33%，终结七(qī)连跌，全天成交超2亿元。机构认为，高股息策略(lüè)仍是银行投(tóu)资的(de)主线，负债(zhài)端预定利率的硬性(xìng)压(yā)力或(huò)将(jiāng)促使险资继(jì)续积极配置高股息、低估值、更具(jù)备确定性的银行板块。

　　展望A股后(hòu)市，东莞证券表示，经(jīng)过持续震荡调整后(hòu)，当前A股或具有(yǒu)较高的性价比和安全边际，人民币汇(huì)率走稳(wěn)亦对资金面以(yǐ)及市场信心带来(lái)提振，9月(yuè)有望成为大盘修(xiū)复反弹的窗口(kǒu)期，但后市仍需观察量能等指标的边际变化，ETF等增量资金(jīn)仍是市场重要(yào)支撑。操(cāo)作方面，中报(bào)业绩(jì)已经披露完毕，业绩增速较(jiào)高的(de)板块预计获得更多青睐。

　　配置上(shàng)，东吴证券认为，进入9月，一(yī)方面是中报业绩落地，业绩不确定性风险阶(jiē)段性释放，另一方面(miàn)是美(měi)国降息窗口即将打开，全球资金再(zài)平衡有助于成长方向估值修复，同时(shí)AI终(zhōng)端、低空经济(jì)等强(qiáng)产业趋势分支(zhī)在9月将迎来密集的(de)事件催化，A股成长(zhǎng)板块有望进(jìn)入到积极布局(jú)的时点(diǎn)。

　　【ETF全知(zhī)道热点收(shōu)评】今日(rì)重点聊聊券商、上(shàng)证180价值两个板块的交易和(hé)基本面(miàn)情况。

　　一、“超(chāo)级航母”呼之欲出，多(duō)股接力涨停，券商ETF（512000）冲高回落，基金经理：短期交易行为不(bù)改估值修复趋势(shì)

　　行业重磅消息，头部券商并购潮开启。昨日(rì)晚间，国泰君安、海通证券发布公告称，双方正在筹划由(yóu)国泰君安通过向海通证券(quàn)全体A股换股股(gǔ)东发行A股股票(piào)、向海(hǎi)通证券全体H股换股股东发行H股股(gǔ)票的方式(shì)换股吸收合并海通证券并(bìng)发行A股(gǔ)股票募集配套资金，国泰君安、海通证券A股股(gǔ)票(piào)于9月6日起停(tíng)牌。

　　国泰君安与海(hǎi)通证券同为大型全国性券商，2024年中报数据(jù)显示，其营收分别位居行业(yè)第4和第10位。若(ruò)顺利并购，将是新(xīn)“国九条”实(shí)施(shī)以来，头部券商合并重(zhòng)组的首单，也是中国资本(běn)市场史(shǐ)上规模最大的(de)A+H双(shuāng)边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合(hé)案例。

　　继(jì)一系列中小券商并购(gòu)案例后，国泰君安与海通证券的(de)重(zhòng)组进一步打(dǎ)开了头部优质券商合并的想象空间，券(quàn)商板块大受提(tí)振。A股顶流券商ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格一(yī)度(dù)涨逾3%，午(wǔ)后涨幅(fú)回落，收涨0.78%。

　　板块个股大面积走强，多股轮番涨停(tíng)，早盘先是国海(hǎi)证券、锦龙股份(fèn)、中国银河涨停，随后中国银河、锦龙(lóng)股份先后开(kāi)板，午后天风证券接力封板。截至收盘，锦龙股份(fèn)、中国(guó)银河均涨约5%，申万宏(hóng)源、中金公司涨(zhǎng)超2%，华泰证(zhèng)券、太平洋、西(xī大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！)南(nán)证券等涨幅居前。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第一时间发表解读。丰晨成表示，当前，资本(běn)市场投资者(zhě)的信心尤其珍贵，市场信心的树立(lì)和营(yíng)造需要上下同(tóng)向而行(xíng)。年内并购重组的(de)主题投资仍是券商主旋律，近半年以来，打(dǎ)造金融国家队(duì)，中型机构(gòu)率(lǜ)先破局，券商行业并购重组预期不断增强，近期头部公司的并购破局，加深了并购重组主题走深走远的市场预期。

　　券(quàn)商行业在中(zhōng)央金融工(gōng)作会议确立的(de)金融(róng)强国建设目标中自身也在寻求新时代中国特色金融发展之(zhī)路(lù)，而培育一(yī)流投(tóu)资银(yín)行和(hé)投资机构破局需(xū)要内在(zài)和外在双重(zhòng)推动(dòng)，在行业供给侧改革进入深水区后，越来越多(duō)的公司有望通过吸收(shōu)合并做大做强。此次事(shì)件(jiàn)有助于提(tí)振券商板块对投资者的吸引力和信心。

　　截至9月(yuè)5日，券商板块的PB估值位(wèi)于(yú)近10年1%分位(wèi)点，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数持(chí)续位(wèi)于600点下(xià)方。根据华宝基金对券商指数15年(nián)多的历(lì)史(shǐ)数据统计，测(cè)算了不同点位买入的(de)胜率，在600点以下介入，正收益的概率较大。

　　结合板块行情，丰晨成进一步指出，短期看，行业(yè)的基本面仍与市场(chǎng)整体的风险偏好相关，而随着(zhe)事件落地也会有短期博弈资金(jīn)见好就收(shōu)的交易性行为，但(dàn)这不改中长期券商行业估值修复的趋势。

　　有行情，买券(quàn)商！公(gōng)开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指(zhǐ)证券公(gōng)司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券(quàn)商(shāng)，“大资管(guǎn)”+“大投行”龙头齐(qí)聚；另外4成(chéng)仓位兼顾中小券商的业绩(jì)高弹性，吸收了中小券商阶段性(xìng)高爆发特点，是集中(zhōng)布局头部券商(shāng)、同时兼顾中小券商的高效(xiào)率投资工具。

　　二(èr)、高股息顽(wán)强护盘！大金融逆市(shì)上(shàng)扬(yáng)，价值ETF（510030）盘中上探0.71%！机构：高股息红利策略或仍具吸引力

　　今日大盘又陷回调，高股息再度出手(shǒu)护盘。聚(jù)焦“高股息+低估(gū)值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内(nèi)价格一度上探0.71%，无奈午后难敌抛(pāo)压，随市下行，截至收盘，场(chǎng)内价格微跌0.24%，但仍跑赢上证指(zhǐ)数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等A股主要(yào)指数。

　　值得注(zhù)意的是，年内(nèi)，高股息风格表现(xiàn)持续占优(yōu)。数据显示，截至今日收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指(zhǐ)数年内累计涨幅已达6.65%，大幅跑赢(yíng)同期上证指数（-7.03%）、沪深300（-5.82%）等A股主要指数。

　　注：180价值指(zhǐ)数近5个完整年度涨跌幅(fú)分别为：2019年：19.49%；2020年(nián)：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年(nián)：-4.13%。

　　成份股方面，非银行(xíng)金融、银行等板块部分个股表现亮眼。中(zhōng)国太保、邮储银行双双收涨超(chāo)2%，华泰证券(quàn)、浦(pǔ)发银行等收涨超1%，兴业银行、招(zhāo)商证(zhèng)券等多股亦小幅收红。下跌方面，航运(yùn)、能源等板块部分个股跌幅居前，陕西煤业收跌5.28%，招商轮船收跌(diē)3.47%，拖累板块走(zǒu)势。

　　资金面上，今日，非银行金融(róng)及银行板块获主力资金大(dà)举加码(mǎ)。Wind数据显示，截至收盘，非银行金融及银行板块获主力资(zī)金净流入额分别(bié)达到(dào)21.37亿元及(jí)9.39亿元，净流入额均在30个中信一级(jí)行(xíng)业中高居前5。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，银行、非(fēi)银行金融为中信一级行业分类下(xià)180价值指数前两大权(quán)重行业，截至2024年9月末，权重占比合(hé)计57.34%。

　　消(xiāo)息面上，昨日晚间，国泰君安宣布(bù)即将与海通证券(quàn)合并。数据显示，国泰君安(ān)和(hé)海通证券合并后，新公司总资产、净资产规模(mó)等(děng)指(zhǐ)标将超过中信证券 成为行业第一。

　　有分析人士表(biǎo)示，此次合并整体对(duì)行业还是(shì)利好；还(hái)有市场人士认(rèn)为，上述两(liǎng)家(jiā)券商合(hé)并的消息，对其他同样有合(hé)并预(yù)期的券商可能(néng)构成一定的催化作用。预计未来还会有其他头(tóu)部券商(shāng)之间的合并发生。

　　Wind数据显示，180价值指数成份股包含多只证券行业龙头个股，国泰君安亦为180价值指数重(zhòng)要成份股。

　　从估值角度来看，当前亦或为180价值指数较好配置时机。Wind数据显示，截至昨日收盘，180价值指数(shù)市净率为(wèi)0.8倍，位于近(jìn)10年来15.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显(xiǎn)。

　　展望后市，东方证(zhèng)券表示，三季度建议关注财政节奏(zòu)提速的可能性，同时考虑(lǜ)到防空转和手工补息(xī)监(jiān)管等影响边际减弱(ruò)，预计社融(róng)信贷数据有望企(qǐ)稳回升，预(yù)计全年银(yín)行业绩(jì)基本面稳定维持(chí)分(fēn)红无虞。同时考虑到美联储9月降息预期，以及国内经(jīng)济运行的压(yā)力，预计10月降息政(zhèng)策有望推(tuī)出，全社会(huì)广谱利率或仍将下(xià)行，银行股有望再度跑出超(chāo)额收益。全社会预期回报率和广谱利率下行(xíng)背景下，高股息红利策略或仍将具备吸引力。

　　申万宏源表示，短期稳定资本市(shì)场预期政策力度偏弱，但风格相对均衡。这使得小盘成长风格性价比(bǐ)并不突出，而高股息调整进程更快，先回到了高性价比区域（2021年以来资金(jīn)浮盈的低位区域）。长期，配置类资金和被(bèi)动资金，或将逐步成为(wèi)底仓配置高股息资产的定价资金。各类高股息资产调整后，有中期配(pèi)置机会。所以，A股(gǔ)美(měi)联储降(jiàng)息(xī)交易，顺周期高股息(xī)资产或也是重要的绝对(duì)收益方向。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示(shì)，“利率下(xià)行+结构性资产荒”使得(dé)传统高息资产或收(shōu)益(yì)率降低或规模减小，兼具稳定收(shōu)益和风(fēng)险相对可控的高股息股票(piào)成为险资博取超额收益(yì)的重要标(biāo)的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期(qī)配(pèi)置价值进一步(bù)凸显，相(xiāng)当一部分上市公司股息率已远高(gāo)于10年期国债收益率和(hé)保险资(zī)金负债成本。

　　价值投资，选择“价(jià)值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中(zhōng)选取(qǔ)价值因子评分最高的60只(zhǐ)股票作为样本股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指数(shù)成份股均(jūn)为(wèi)“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招(zhāo)商(shāng)银行、工商(shāng)银(yín)行等金融(róng)板块龙头股，以及基建、资源等板(bǎn)块龙(lóng)头股，成份股股息率(lǜ)高，在波动行情中具有较(jiào)好的防御属性。

　　图片、数据来源：沪深(shēn)交(jiāo)易所(suǒ)、华宝基金、Wind等，截至2024.9.6。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪(zōng)中证全指证券公司指数，该指数(shù)基(jī)日为2007.6.29，发(fā)布于2013.7.15；银行(xíng)ETF被(bèi)动跟踪中(zhōng)证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日(rì)为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则(zé)适时调整，其回测历史业绩不预(yù)示(shì)指数未来表现。文中提(tí)及个股仅为指数成份股客(kè)观展示列(liè)举，不作为任何(hé)个股推荐(jiàn)，不代表基金管(guǎn)理人和基(jī)金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评(píng)论、预测、图表、指标(biāo)、理论、任何形式(shì)的表述等）均(jūn)只作为参考，投资人须(xū)对任何(hé)自主决定的投资(zī)行为(wèi)负责(zé)。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任(rèn)何形式的(de)投资建(jiàn)议，亦不(bù)对因使用本文内容所引发的直接或间接(jiē)损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募(mù)说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选(xuǎn)择与自身风(fēng)险承受能力(lì)相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表(biǎo)现(xiàn)，基金管理人管理的其他基(jī)金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理(lǐ)人的评估，券商ETF、银行ETF、价值ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配(pèi)意见请以销售机(jī)构为(wèi)准(zhǔn)。销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)（包括(kuò)基金管(guǎn)理人直销机构(gòu)和其他销售机构）根据相关法(fǎ)律法规对以上基(jī)金进行风险评价，投资者应及时关注基金管(guǎn)理人出具(jù)的适当性意见，各销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)关于适当性的意见不必然一致，且(qiě)基金销售(shòu)机构(gòu)所出具的(de)基金产品风险等级评(píng)价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特(tè)征与(yǔ)基金(jīn)风险等级因考虑因素(sù)不同(tóng)而存在差(chà)异。投资者应了解基金的风险(xiǎn)收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力(lì)谨慎选择基金产(chǎn)品(pǐn)并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其(qí)对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断(duàn)或(huò)保证。基金投资须谨慎。

责任编辑：杨赐

　　周五（9月6日），A股整体表现(xiàn)偏弱，午后市(shì)场单(dān)边(biān)下行跌幅(fú)扩大，沪指再创(chuàng)阶段(duàn)新低，创业板指领跌。交投情绪较为低迷，个股跌多(duō)涨少，全市场超4700只个股下跌(diē)，沪深两市成交额5427亿元。盘面上，科技股全线下挫，折叠屏、PCB概念、AI眼镜(jìng)等板块跌幅居(jū)前。

　　市场交易热情主要集中在以券商为(wèi)代表大金融板块。消(xiāo)息面上，国泰君安、海通证券昨日晚间公告(gào)，国泰君安拟吸收合并海通证券。今日券商板块(kuài)多股(gǔ)轮(lún)番触板，截(jié)至收盘，天(tiān)风证券、国海证券成功封住涨停，A股顶流(liú)券商(shāng)ETF（512000）早盘跳空高开，盘中(zhōng)冲高明(míng)显，场内价格逆市涨0.78%。

　　券商ETF（512000）基金经理(lǐ)丰晨成表(biǎo)示，当前，资本市场(chǎng)投资者的信心尤其珍贵，市场信心的树立和营造需要上下同向而行。年内(nèi)并购重组的主题投资仍是(shì)券(quàn)商主旋律(lǜ)，近半年以来，打造金融国家队，中(zhōng)型机构率先(xiān)破局，券商行业并购重组预期不(bù)断增强，近期(qī)头部公司的并购破局，加(jiā)深了(le)并购重组(zǔ)主题走深走远的(de)市场预期。

　　此外，银行板块强势回暖，邮储银行、浦(pǔ)发银行上涨逾1%，银(yín)行ETF（512800）场内价格(gé)收涨0.33%，终结七连跌，全(quán)天成交超2亿元。机构认为，高股息(xī)策(cè)略仍是(shì)银行(xíng)投资的主线，负债端预定利率的硬性压(yā)力或将促使险资继续积极配置高股息、低估值、更具备确定性的银(yín)行板块。

　　展望A股后市，东莞证券表示，经过持续震(zhèn)荡调整后，当前A股或具有较高的(de)性价(jià)比和安(ān)全边际，人民币汇率走稳亦对(duì)资金面以(yǐ)及(jí)市场信(xìn)心带来提振，9月有(yǒu)望成为大盘修复反弹(dàn)的窗口期，但后市仍需观察量能等指标的边际变化，ETF等增量资金仍是市场重要支撑。操作方面，中报(bào)业绩已经披露完毕，业绩增速较高的板块预计获得更多(duō)青睐。

　　配置上，东(dōng)吴证券认为，进入(rù)9月，一方面是中报业绩落地(dì)，业绩不确定性风险(xiǎn)阶(jiē)段性释放，另一方(fāng)面是美国(guó)降息窗口(kǒu)即将打开，全球资(zī)金再平衡有助于成长方向估值修复，同时AI终端、低空经济等强产业趋(qū)势分支在9月将迎来密集(jí)的(de)事(shì)件(jiàn)催化，A股成长(zhǎng)板块(kuài)有望进入到积极布(bù)局的(de)时点。

　　【ETF全知道(dào)热点收评】今日重点(diǎn)聊聊券商、上证180价值两个板块的交易和(hé)基本面情况。

　　一、“超级航母(mǔ)”呼(hū)之欲出，多股接力涨停，券商ETF（512000）冲高回(huí)落，基金经理(lǐ)：短期交易行(xíng)为不改估值修复(fù)趋势

　　行业(yè)重磅消(xiāo)息(xī)，头部券商并购潮开启(qǐ)。昨日晚间，国泰君安、海通证券发布公告称，双方正在筹划由国泰君安通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向(xiàng)海通证券全体H股换股(gǔ)股东发行H股股(gǔ)票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配(pèi)套(tào)资金，国泰(tài)君安、海通证券A股股票于(yú)9月6日起停牌。

　　国泰君安与海通(tōng)证券同为大型全国(guó)性券商，2024年中报数据显示，其营(yíng)收分别位居行业第4和第10位。若顺利并购，将是新“国(guó)九条”实施以(yǐ)来，头(tóu)部券商合并重组的(de)首单，也是中国资本市场史上(shàng)规模最大(dà)的A+H双边市场吸收合并、上(shàng)市券(quàn)商A+H最大的整合案例。

　　继一系列(liè)中小券商并购案例后，国泰君安(ān)与海通证券的重组进(jìn)一步打开(kāi)了头部优质券商(shāng)合并的想象空间，券商板块大受提振。A股顶流券商ETF（512000）早(zǎo)盘跳空高开，场内价格一度涨逾3%，午(wǔ)后涨幅回落，收涨0.78%。

　　板块个(gè)股(gǔ)大面(miàn)积走强，多股轮番涨停，早盘先是国海证券、锦龙(lóng)股份、中国银(yín)河涨停，随(suí)后中国银河、锦龙(lóng)股份先(xiān)后开板，午(wǔ)后天风证券接力封板。截(jié)至收盘，锦龙股(gǔ)份(fèn)、中国银河均涨约5%，申(shēn)万宏源、中金公司涨超2%，华(huá)泰证券、太平洋、西(xī)南证券等涨幅居(jū)前。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第一时(shí)间发表解读。丰晨成表示，当(dāng)前，资本市场投资者的信(xìn)心尤(yóu)其珍贵，市场信心的树立和营造需要上下同(tóng)向而行。年内并购重(zhòng)组的主题投资仍是券商主(zhǔ)旋律，近半年以来，打造金融国家队，中型机构率先(xiān)破局(jú)，券商行(xíng)业并购重组预期不(bù)断增强，近期头部公司的并购破局，加深了并购重组(zǔ)主题走深走远的市场预期。

　　券商行业在中央金融工(gōng)作会(huì)议确立的金融强国建设目(mù)标(biāo)中自身(shēn)也在(zài)寻求新时代中国特色金融发展(zhǎn)之路，而培育一流投资银行和投资机构破局(jú)需要内在和外在双重推动，在行(xíng)业(yè)供给侧改(gǎi)革进入深水区后，越来(lái)越多的(de)公司有望通过吸收合并做大做强。此次事件有助于提振券商板块对投资者的吸引力和信心。

　　截至9月(yuè)5日，券(quàn)商板块的PB估(gū)值位于近10年1%分位点，券商ETF（512000）跟踪的(de)中证全指证券公司指数持(chí)续(xù)位于(yú)600点下方。根据华宝(bǎo)基金对券商指数15年多的历史数据统计(jì)，测算了不同点位买入的胜率，在600点以下介入，正收益的概率(lǜ)较大。

　　结合板(bǎn)块行情，丰晨成进一步指出(chū)，短期看(kàn)，行业(yè)的基本面仍与市场(chǎng)整体(tǐ)的(de)风险偏好相关，而随着事件落地也会有短期博弈资金见(jiàn)好就收的交易性行为，但这不改中长期券商行业估值修复的趋势。

　　有行情，买券商！公(gōng)开资料显示，券商ETF（512000）跟(gēn)踪中证(zhèng)全指证券公司指数，一键(jiàn)囊括(kuò)50只上市券商股，其中(zhōng)近6成仓位集中于(yú)十大龙头(tóu)券(quàn)商，“大资(zī)管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商(shāng)的业(yè)绩高(gāo)弹性，吸收(shōu)了(le)中小券商阶段性高爆发特点，是(shì)集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效(xiào)率投资工(gōng)具。

　　二、高股息(xī)顽强护盘！大金融逆市上扬，价值ETF（510030）盘中上探0.71%！机构：高股(gǔ)息红利策略或仍具(jù)吸引力

　　今日大盘又陷回调，高(gāo)股(gǔ)息再度出手护(hù)盘。聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的(de)价值ETF（510030）盘中场内价格一度上探0.71%，无奈(nài)午后难(nán)敌抛(pāo)压，随市下(xià)行，截至收盘(pán)，场内价格(gé)微跌0.24%，但仍跑赢上证指数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等(děng)A股主要指数。

　　值得注意的是，年内，高股(gǔ)息(xī)风格(gé)表现(xiàn)持续占优。数据显示，截至今日收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数年内累计涨幅已达6.65%，大(dà)幅跑赢同期上证指数（-7.03%）、沪深300（-5.82%）等A股主要指数。

　　注：180价值指数近5个完整年度涨跌幅(fú)分别为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份(fèn)股方面，非银行金融、银行等板(bǎn)块部分个(gè)股表(biǎo)现亮眼。中国太保、邮储银行双双收涨超2%，华泰证(zhèng)券(quàn)、浦(pǔ)发银行等收涨超1%，兴业银行(xíng)、招商证券等多股亦小(xiǎo)幅收(shōu)红。下跌方面，航运、能源等板块部分个股(gǔ)跌幅居前，陕西煤业(yè)收跌5.28%，招商(shāng)轮船收跌3.47%，拖(tuō)累板块走(zǒu)势。

　　资金面上，今日，非银行金融及(jí)银行板块获(huò)主力资金大举加(jiā)码。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)收盘，非银行金融及银行板(bǎn)块获主力资金(jīn)净流入(rù)额分(fēn)别达到21.37亿元及9.39亿(yì)元，净流入额均在30个中信一级行业中高居前5。

　　值得注意的是，银行、非(fēi)银行金融为中(zhōng)信一级行业分类下180价值指数前两(liǎng)大权重行业，截至2024年 9月末，权(quán)重占比(bǐ)合计57.34%。

　　消息面上，昨(zuó)日晚间，国泰(tài)君安宣布即将与海通(tōng)证券合并。数据显示(shì)，国泰君安和海通证券合并(bìng)后，新公司总资产、净资产规模等指标将超(chāo)过中信证券成为(wèi)行业第(dì)一。

　　有分(fēn)析人(rén)士表示，此次(cì)合并(bìng)整体(tǐ)对行业还是利好(hǎo)；还有市场人士认为(wèi)，上述两家(jiā)券商合并的消息，对其(qí)他同样有合并预期的券商可能构成一定的催化作用(yòng)。预(yù)计未来还会有其他头部(bù)券商之间(jiān)的合并发生(shēng)。

　　Wind数据显示，180价值指数成份股包含(hán)多只证券行业龙头个股，国泰君安(ān)亦为180价(jià)值指数重要(yào)成份股。

　　从估值角度来看，当前亦(yì)或为180价值(zhí)指数较好配置时机。Wind数据显(xiǎn)示，截至昨(zuó)日收盘，180价值(zhí)指数市净率(lǜ)为0.8倍，位于近10年来15.88%分位(wèi)点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，东方证券表示，三季度建(jiàn)议关注财政节奏提速(sù)的可能性，同时(shí)考虑到防空转和(hé)手工补息(xī)监(jiān)管(guǎn)等影响(xiǎng)边际减弱，预计社(shè)融信贷数据有望企稳回升，预计全年银行业绩(jì)基本面稳定维持分红无虞(yú)。同时考虑到(dào)美联储9月降息预(yù)期，以及国内经济运行的压力，预计(jì)10月降(jiàng)息政(zhèng)策有望推出(chū)，全社会广谱利率或仍将下行，银行股有望再度跑出超额收益。全社会预期回报率和广谱利率下(xià)行背景下，高股息红利策略或仍将具备吸引力。

　　申万宏源表(biǎo)示，短期(qī)稳定(dìng)资(zī)本市场预期政策力度偏弱，但风(fēng)格相对均衡。这使得小盘成长风格性价比并不突出，而高股息调整进程更快，先回到了高性价比区域（2021年以(yǐ)来资金(jīn)浮盈的低位区域）。长期，配置类(lèi)资金和被(bèi)动资金，或将逐(zhú)步成为底仓配置高股息资产的定价(jià)资金。各类高(gāo)股息(xī)资产调整后，有中期配置机会。所以，A股(gǔ)美联储降息交易，顺(shùn)周期高股(gǔ)息资产或也(yě)是重要的绝对收益方向。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，“利率下行+结构性资产荒(huāng)”使得传统高息资产或收益率(lǜ)降低(dī)或规(guī)模减小(xiǎo)，兼具稳(wěn)定收(shōu)益和风(fēng)险相对可控的(de)高股息股票成为险资博取超额(é)收(shōu)益的重要标的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期配置价值进一步凸显，相当一部分上市公司股息率(lǜ)已远高于(yú)10年期国(guó)债收益(yì)率和保险资金(jīn)负(fù)债成本(běn)。

　　价值投资，选择(zé)“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空(kōng)间，从中选取价值因子评分(fēn)最(zuì)高的60只股票(piào)作为样本(běn)股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指数(shù)成(chéng)份股均为“低估值+高股(gǔ)息”大盘蓝筹(chóu)股，包括中国平安(ān)、招(zhāo)商银行、工商银(yín)行等金融板块龙头股，以及基建、资源(yuán)等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行(xíng)情中具有较好的防御属(shǔ)性。

　　图片、数据(jù)来源：沪深(shēn)交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.9.6。

　　风险提示：券(quàn)商ETF被动跟踪中证(zhèng)全指证(zhèng)券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；银(yín)行ETF被动跟踪中证(zhèng)银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编(biān)制规则适时调整，其回(huí)测历史业绩不预示指(zhǐ)数未来表现(xiàn)。文中提及个股仅为指数(shù)成份股客观(guān)展示列举，不作为任何个股(gǔ)推荐，不代表基(jī)金管理人和基金投资方向。任(rèn)何在(zài)本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投(tóu)资行为负(fù)责。另，本文中的任何(hé)观点、分析及(jí)预测(cè)不构成对阅读者任何(hé)形式的投(tóu)资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读(dú)《基金合同》、《招募说(shuō)明书》、《基金(jīn)产品资料概要》等(děng)基金法律文件(jiàn)，了解基金的风险收益特征，选择与自(zì)身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其(qí)未来表现，基金管(guǎn)理(lǐ)人管理的其他基金的业绩并不(bù)构成基金业绩表现的(de)保证。根(gēn)据基金管理人的评(píng)估，券商ETF、银行ETF、价值ETF风险(xiǎn)等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为(wèi)准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据(jù)相关法律法规对以(yǐ)上基金进行风险评(píng)价，投资者(zhě)应及时关注基金管理人(rén)出具的适当性意见，各销售机(jī)构(gòu)关于适当性的意见不必然一致，且(qiě)基金销售机构所出(chū)具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价(jià)结(jié)果。基(jī)金合同(tóng)中关于基金风险(xiǎn)收益特征与基金风险等级因(yīn)考虑(lǜ)因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风(fēng)险收益情况，结合自身投资目的、期限、投(tóu)资经验及风险(xiǎn)承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上(shàng)基金的注(zhù)册，并不表明其(qí)对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨(jǐn)慎。