怡宝母公司递交上市材料远远落后于农夫山泉

4月23日，港交所官网更新显示，华润饮料（控股）有限公司（简称“华润饮料”）已于4月22日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中银(yín)国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。

根据披露，2021年至2023年，华(huá)润饮料营业收入分别为人民币113.4亿元、126.2亿元和135.1亿元，期内利润分别(bié)为8.6亿元、9.9亿元和13.3亿元，2023年利润(rùn)同比增速为(wèi)34.7%，连续(xù)三(s怡宝母公怡宝母公司递交上市材料远远落后于农夫山泉司递交上市材料远远落后于农夫山泉ān)年净利润率分别为7.6%、7.8%及9.9%，呈现逐步(bù)提升趋势。财(cái)务数(shù)据显示公司过去(qù)几年实现了收入的稳步增长、盈利水平的不断提高及现金流的持续稳健(jiàn)。

不过华润饮料的营收规(guī)模(mó)、增速和盈利水(shuǐ)平要(yào)远远逊色于行业龙头农夫山泉。

盈利能力

2017年—2019年，华润饮料实现营业收入100.35亿(yì)元、104.35亿元(yuán)、103.96亿元；同(tóng)期利润(rùn)总额分别为(wèi)6.31亿(yì)元、7.27亿元、8.63亿元。

可以看到，华润饮料近些年营业收(shōu)入和利(lì)润有所增长，但增长水平有限。

华润怡宝的竞争对手包括(kuò)百岁山、康师傅、娃(wá)哈哈和农夫山泉等，其中农夫(fū)山泉是行业领导者。

农夫山泉公布2023年(nián)业绩公告，营收426.67亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)28.4%，实现净利润120.79亿元，同比增加42.2%。

可以看到，农夫山泉去年净(jìng)利润比(bǐ)华润饮料前年营收相(xiāng)当，是华润饮料去(qù)年净利润的近9倍(bèi)。

农夫山泉去年包装(zhuāng)饮用水产品收入(rù)首次超过(guò)200亿元，为202.62亿元，较2022年增长11%。在包装饮用(yòng)水上的营业收入(rù)远远超过华润饮料整体收入。

农夫山泉基本盘发展稳健，茶饮料板块又异军(jūn)突(tū)起，营(yíng)收突破百亿元(yuán)，达(dá)到(dào)126.6亿元，同比增长83%。从(cóng)尼尔森数据可大致推断，去年(nián)东方树叶的年增长100%以上，近三年复合(hé)增长超90%。按此速度，东方树叶(yè)或将在(zài)2026年成为农夫(fū)山泉(quán)公司(sī)又一(yī)超200亿元的(de)大单品(pǐn)。

农夫山泉盈(yíng)利水平要(yào)远远(yuǎn)超过华(huá)润饮料，这也让农夫山泉有能力(lì)大力分红。

基(jī)本(běn)面(miàn)

根据灼识咨询报告，华润饮料目前是(shì)中国第二大包装饮用水企业(yè)以及中国最大的(de)饮用纯净(jìng)水企业，怡宝(bǎo)品牌饮用纯净水产品2023年(nián)的市场(chǎng)零售额为人民币395亿元，市场份额占比32.7%。同时，按零售额计算，华润饮料在国内即饮软饮企业中排名第五。

此外华润饮料旗下还有本清润、蜜(mì)水系列、假日系列及佐味茶事等13个品牌的产品(pǐn)组(zǔ)合、共计56个(gè)SKU。产品组合(hé)覆盖包装饮用(yòng)水、茶饮料、果汁饮(yǐn)料等，2021年、2022年及2023年，华润饮料的饮料产品收入占总收入的比例(lì)分别(bié)为4.6%、5.7%及(jí)7.9%，2023年饮(yǐn)料产品(pǐn)收入超(chāo)过10亿元，已成(chéng)功打造(zào)出(chū)多款爆款产(chǎn)品(pǐn)，在中(zhōng)国即饮软饮行业的若干核(hé)心品类均实现领先地位。

2023年(nián)，华(huá)润在茶饮料、果汁类饮(yǐn)料、咖(kā)啡(fēi)饮料等核心即饮软饮品类的市场(chǎng)份额均居于中国市场(chǎng)前十(shí)，在(zài)中国菊(jú)花茶饮料市场排名第一，以及在风味水市场排名第二。

经销商网络(luò)方面，华润饮(yǐn)料与遍布全国的超过1000家经销商成功合作，累计覆盖中国超过200万个零售网点。截至2021年、2022年及2023年12月31日，华润饮料累计所(suǒ)覆(fù)盖的零售网点中位于国内三线及以下城(chéng)市的占比分(fēn)别为(wèi)51.2%、54.6%及55.9%，占比(bǐ)持续增长。

华润饮料的包装饮用水产品在中(zhōng)国6大省份（即广东、湖南、四川、海(hǎi)南、广西及湖(hú)北）的包装饮用水市场中占有(yǒu)最高的(de)市场份额。具体来看(kàn)，该(gāi)6大省份的(de)包(bāo)装饮用水市场(chǎng)规(guī)模(mó)约占中国包(bāo)装饮用水市场总市场(chǎng)规模约30%。此外，2023年，华润饮料还在中国另外17个省份的包装饮用水市场中名列前三，该17个省(shěng)份的包装饮用水市场规模约占中国包装饮(yǐn)用水市场总(zǒng)市场规(guī)模(mó)约(yuē)60%。

历史

华(huá)润饮料旗下的(de)王牌产品是怡宝，华(huá)润此前成为(wèi)万(wàn)科大股东(dōng)之后，整合了万科旗下的(de)诸多资产，包括饮料、超市等，怡宝就(jiù)是(shì)当时归入华(huá)润旗下。怡宝在华润旗下发展壮大(dà)。

华润饮料的前身龙环公司正式成立于1984年，一开始(shǐ)和娃哈哈一样，售卖的产品是儿童(tóng)口服液，直到1990年才开始售卖(mài)怡宝牌矿(kuàng)泉水。

万科一度多元化，买下了龙环公司51%的股份(fèn)，该公司发展遭遇挫折(zhé)，万科瘦身，1999年以1000万(wàn)元的价格转手卖给了华润。

华(huá)润接盘后，怡宝(bǎo)更换了瓶身包装，不过依然沿用了(le)“怡宝”LOGO以(yǐ)及法文C’estbon（表示“美好”）的字样，构成了华润饮料如今颇为熟悉的(de)绿瓶形象。此后，怡宝纯净水成为了(le)饮用水品牌中的大热产品。

华润(rùn)集团所属(shǔ)企业中有8家在香港联(lián)交所上市，9家在(zài)A股市(shì)场上(shàng)市。其(qí)中，华润啤(pí)酒、华润电力(lì)、华润置地和(hé)华润万象生活均被纳入香港恒生指数成份股。

招股书显示，华润(rùn)饮料(liào)此次募(mù)集资金主(zhǔ)要用于增强公司(sī)的竞争力领域，包括战(zhàn)略性扩展和优化产能、强化拓展销售渠道和开拓客户能力，增强体育营销和新媒体营销(xiāo)能力建设，以及(jí)增强研发投入。

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