传音控股高管打响“护盘战”背后

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　　来源(yuán)：证券之星
9月9日，传音控股（688036.SH）大幅低开6.29%，早盘一度(dù)跌超7%。股价下跌之(zhī)际，公司高管纷纷出手救援，进行增持。经(jīng)过此番护盘之举，午后公司股价跌幅有所收窄，最终报(bào)收77.05元/股，跌(diē)幅4.99%，收盘(pán)总市值为870亿(yì)元，较(jiào)前一个交易日蒸发超(chāo)45亿元。

　　9月10日开盘后，公司(sī)股价震荡下行，盘中一度跌超2%。

　　实际(jì)上，传音(yīn)控股早在7月份便披露了本(běn)次增持计划，但此(cǐ)前增(zēng)持主体一(yī)直为未有行动。而此(cǐ)次(cì)引发传音控股(gǔ)股价(jià)大跌、公(gōng)司高(gāo)管“被迫(pò)”增持的背后与(yǔ)公司财务负责人肖永(yǒng)辉被立案调查有(yǒu)关。证券之星注意到(dào)，肖永辉属于传音控股元老级人物，不仅在公司任职长达十(shí)年(nián)之久，还持有其控股股(gǔ)东小部分股权，与公司联系颇深。尽管目前尚不得之肖永辉被查是否与(yǔ)公司业务有关，但负面消息还是影响了股价表现。

　　目前传音控股正处于(yú)水深火(huǒ)热之中(zhōng)，一边是(shì)其财务负责人被曝出负面消息，另一(yī)边是公司大本营非洲市(shì)场在Q2出货量显著放缓，且在该季(jì)度(dù)业绩承(chéng)压。

　　01．高管被查重(zhòng)挫股(gǔ)价，公司紧急护盘

　　9月9日中(zhōng)午休市期间，传音控股突然发布(bù)《关于董事、高级(jí)管理人员增持公司股份进展的公告(gào)》，宣布公司董事及副总经理(lǐ)张祺、董事及副总经理杨(yáng)宏、董事会秘书曾春通过上(shàng)海证券交(jiāo)易所交易系统以集中(zhōng)竞价(jià)交易方(fāng)式累计增持公司股份8.7537万股，占公司(sī)总(zǒng)股本0.00775%，增持金额合计654.02万元。

　　实际(jì)上，传音控股早在7月便对此次增持计划(huà)进行披露，但相关增持主体直(zhí)至今日才进行第一轮行动。

　　而传(chuán)音控(kòng)股高管集体出手增持与公司股价下跌有关，9月9日，传(chuán)音控股大幅低开6.29%，早(zǎo)盘一度跌超(chāo)7%。

　　消息面上，传音控股于前一(yī)个交易日（即9月6日(rì)）盘后发布公告，称公司收到丹东市振安区监察委员会签(qiān)发(fā)的《留置通知书》和《立案(àn)通(tōng)知书》，决定对公司财务负责人肖永辉采取留置措施及立案(àn)调查(chá)。目前，公司已(yǐ)对(duì)其相关工作进行了妥(tuǒ)善安排。

　　传音(yīn)控股对此表示，截至(zhì)公告披露日，公司尚未(wèi)知悉调查的进展及结论(lùn)。公司将(jiāng)持续关注上述(shù)事项的后续情况，并及时履(lǚ)行信息披露义务。随后(hòu)，相关(guān)媒体就此事向传音方(fāng)面询问，但没有得到正面回复，公司表示“相关情况(kuàng)请查阅公司公告。”

　　证券之星注意到，肖永辉(huī)属于公司元老级人物，在(zài)公司任职长达十年之久。据悉，传音控股于2013年在深(shēn)圳成立，肖(xiào)永(yǒng)辉则于2014年1月(yuè)至今在公司担任财务负责人。另据2023年年报显示，肖永辉的年薪为385.56万元(yuán)。

　　除了担任财务负责人(rén)一职之外，肖永辉还通过传音控股的控(kòng)股股东--深圳市传音投资有限公司（下称(chēng)传音投资）间接(jiē)持有公司股票。天眼查信息显示，肖永辉对传音投资的持股比例为0.3067%。

　　在(zài)此之前，肖(xiào)永辉曾借助公司控股股东--传音投资(zī)减持之手以及传音控股(gǔ)历年来分红获得了不少的收益。

　　在今年5月，传音控股控(kòng)股股东最新一轮的减持行(xíng)动中，传音(yīn)投资通(tōng)过询价转(zhuǎn)让的方式共套现10.12亿元。其中，肖(xiào)永(yǒng)辉从中获(huò)利为(wèi)310万元。

　　此外，自2019年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)，传音控(kòng)股每年进行分红，今年上半年，公司发布了(le)中期分红计划(huà)，拟向全体股东每10股派15元，分红金额为16.94亿元。

　　传(chuán)音控股上市后累计(jì)分红金(jīn)额为105.91亿(yì)元(yuán)。截至2024年6月末(mò)，传音投资的持(chí)股比例为49.64%。依此计算，上述(shù)分(fēn)红金(jīn)额有52.57亿元落入控股(gǔ)股东口袋，其中(zhōng)肖(xiào)永辉累计获利0.16亿元。

　　值得一提的是，增持进展(zhǎn)公告发布后，午后传音控股传音控股高管打响“护盘战”背后股价(jià)跌幅有所收窄。截至收盘，公司股价报收77.05元(yuán)/股，跌幅为4.99%，当前(qián)总市值为870亿元，较前一个交易日蒸发超45亿元。

　　回顾近半年股价走势，传音控股股价(jià)自 4月18日盘中达到125.84元/股(gǔ)后，股价开始回落，一度(dù)在7月(yuè)15日盘中创下了71元/股的阶段性(xìng)新低。据统计(jì)，4月18日至9月9日期间，传音控股(gǔ)股价累计下跌35.66%（前复权），总市值蒸发超482亿元(yuán)。

　　02． Q2出货量放缓，该季(jì)度业绩承压

　　公开(kāi)资料显示，传音控股(gǔ)主(zhǔ)要从事以手机为核心的智能终端的设计、研(yán)发、生(shēng)产(chǎn)、销售(shòu)和品牌(pái)运(yùn)营，公司是非洲第一(yī)大手机供应(yīng)商，有着“非洲手机之王”之称。

　　从业绩表现来看，2024年上半年，公司实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入345.58亿元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%，公司实(shí)现营利双增。

　　证券之星注意到，公(gōng)司业绩增长(zhǎng)背后主要得益于Q1的(de)出色表现，无论从营收还是从盈利能力上，Q2的表现均明显逊于Q1。

　　首先，从营(yíng)收上来看，2024年Q1，传音控股实现营收为174.43亿元，同比(bǐ)增长88.1%。而在2024年Q2，公司实现营收171.15亿元，同比增长8.63%，增速显著放缓，且(qiě)环(huán)比下滑1.88%。

　　证券之星(xīng)注意到，传音控股在Q2出货量的放(fàng)缓一定程度影响了该季度的营收表现。

　　据Canalys数据显示，传音控股(gǔ)在2024年Q1的出货量为(wèi)2860万台，同比增长86%，市场份额(é)分别为10%，排名第四；在Q2的出货(huò)量为2550万台(tái)，同(tóng)比增长12%，市场份额分别为9%，排名第五。整体而言，公司(sī)Q2的表现不如Q1。

　　其中，在大本营非洲市场，公(gōng)司在2024年Q1智能手机出货量为950万(wàn)台，同比增长36%，市场份(fèn)额为52%，排名第(dì)一；Q2的出货量920万台，同比增长1%，市场份额为(wèi)51%，较上(shàng)年同(tóng)期的54%相比出现下滑。

　　传音控股(gǔ)Q2在非洲市场表现不佳的原因有(yǒu)两方面。其一(yī)，非洲智能手机市场受通胀风险加剧(jù)、货币压(yā)力重现等因素，导致外部经济活动(dòng)脆弱，使得Q2增速有所放缓，出现个位数增长(zhǎng)。另据Canalys高级分析(xī)师Manish Pravinkumar表示(shì)：“尽管传音继续以51%的市场(chǎng)份额占据主导地位，但(dàn)即使作为头部领先厂商(shāng)，但(dàn)也感受到市场放缓的(de)压力，增长率仅为1%。”

　　另一方面，目前，非洲高性价比手机(jī)竞争日趋激烈。随着生活成本上升，消费者越来越倾向于更高性价比的设备。数据显示，2024年Q2的平(píng)均售价（ASP）是过去11个季(jì)度(dù)中的最低水平。超低(dī)端市场（100美元(yuán)以下(xià)价位段）出货量(liàng)同比大涨42%，占比三分之一(yī)。

　　这一背景下，小米在非洲主推Redmi系列等中低端(duān)机型，凭借高性价比在超低端市场取得了较好(hǎo)的成绩；Realme凭(píng)借Note 50、C53等产品，在非洲市场获得了较高的关注度。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在非洲市场的市占率虽不及传音控股，但均实现了双位数或三位数的增长。以上数据也反映了中(zhōng)国手机厂商在非洲智能手机市场的竞争较为激(jī)烈。

　　其次，在盈利能力上，传音控股的Q2的净利润同比和环比均出现了下滑(huá)。

　　2024传音控股高管打响“护盘战”背后年Q1，公司的归母净(jìng)利润为16.26亿元，同比增长210.3%。而(ér)2024年Q2，公司归(guī)母净利润为(wèi)12.26亿元，同比下降(jiàng)22.31%，环比(bǐ)下降24.65%。

　　传音控股净利润的下滑与毛利率的变动(dòng)有(yǒu)关。2024年Q2，公司(sī)的销售毛利率为20.89%，同比下滑4.34个(gè)百分点，环比下滑了1.26个百分点，归母净利润为12.26亿元，同比和环比下滑幅度分别为22.31%、24.65%。

　　对于毛利率季度环比下滑，传音(yīn)控股曾(céng)表示，公司此次半年报执行新会计准则，计提保证类质(zhì)保(bǎo)费用从销(xiāo)售费用调整到营业(yè)成本，导致毛利率有影(yǐng)响(xiǎng)。此(cǐ)外，公(gōng)司经营(yíng)季度间本身会受上(shàng)游成本、经营策略、竞(jìng)争格局等多方面因素影响(xiǎng)而存在一定(dìng)波动。

　　值得注意的是，今年上半年，传音控(kòng)股的净利润与经营活动净现金流背(bèi)离。报告期内(nèi)，传音控股经营活动现金(jīn)净流量(liàng)净额同比由正转负，为-13.92亿元。对此(cǐ)，公司解释，这主要是公司报告期购买商品、接受劳务支付的现(xiàn)金较上年同期增长较(jiào)大所致，增长原因主(zhǔ)要由于公(gōng)司采购付款有一(yī)定的(de)账期，2024年上半年到期(qī)的采(cǎi)购款较大，付款同比增长较多所致。（本文首发(fā)证券之星，作者|李若菡）

责任编辑：杨红卜

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