游戏行业“卷透了”：腾讯网易吃肉，中腰部厂商喝汤

　　“游戏行业(yè)往后越卷(juǎn)越厉害，把产品做(zuò)成的(de)难度越来越大，在这种情况下产生迷茫很(hěn)正(zhèng)常。”

　　回顾上半年游戏厂商(shāng)的财报季，无论财报(bào)公告还是电话会，业界有(yǒu)一个整体(tǐ)的判(pàn)断是：这是游戏行业一个较难的阶(jiē)段，并且这一(yī)阶(jiē)段会是持续性的。

　　在近(jìn)日一次临时股(gǔ)东(dōng)会议上，吉比特董(dǒng)事长兼总经理卢竑岩提到，游戏行业(yè)从新兴行业变成了传统行业，而作为传统行业的一个特征是，利润可(kě)能会越来越接近全行业的平均利(lì)润，投入越来越(yuè)大，但产出不见得越来越大，很多资金(jīn)也不愿意再(zài)投游戏行业。

　　第一财(cái)经统计了上半年游(yóu)戏业务营收排(pái)名前十的厂商，在增长放缓的大环境下，一个越来越明显的趋势是，头部厂商持续增长、中(zhōng)腰部厂商加速分化。腾讯、网易依然(rán)断层式领先，占前(qián)十厂商(shāng)游戏营收的八成。中腰部厂商如世纪华通（维权）靠爆款游戏拉动营收(shōu)增长超50%，完美世界等部分(fēn)大厂则由盈转亏，在艰难转型。

　　CIC灼识咨询董事总经理姜骁潇认为，头(tóu)部厂商凭借其强大的IP、资源(yuán)整合能力和全球市场布局，依然能(néng)保持增(zēng)长。而中腰部厂商则面临(lín)转型压力，一(yī)部分在探索新方向如小游戏和出海战略(lüè)，取得了一定增长，另一部分则(zé)在市(shì)场竞争加(jiā)剧中出现下滑。在当前环境下，游戏公司要保持增长，需要注重创新和多元化策略，加大对AIGC等前沿技术(shù)的投(tóu)资，拓展海外(wài)市场。

　　将眼光放向海外和全球游戏市场，大(dà)厂小厂的裁员潮都在继续，行(xíng)业的低迷是普遍(biàn)性(xìng)的，卢(lú)竑岩认为，海外游(yóu)戏厂商的“迷茫”与科技创新(xīn)、宏观经济没(méi)什么关系，而(ér)是中国厂商出海加剧了竞争，大(dà)家提前进入(rù)了(le)焦虑期。工(gōng)业化或许(xǔ)是游戏(xì)厂商获得竞争(zhēng)优势的一种方式，但是(shì)时间放(fàng)长了看还是会回到“卷透了以后的迷茫”。

　　腾讯、网易营收占比八成(chéng)

　　在2024年上半年，整体看，中国游戏产(chǎn)业保持了2%的(de)增长。根据中国音(yīn)数协发布的《2024年1—6月中(zhōng)国游戏产业报告》，上半年国内游戏市场实际销售收(shōu)入达1472.67亿元，同比增长2.08%。但(dàn)如果看我国自主(zhǔ)研发游戏国内市场的实际销售收入，则同比(bǐ)减少了3.3%，为(wèi)1177亿元。

　　在行业整体(tǐ)收入中，腾讯和网易瓜分了(le)大(dà)部分的蛋(dàn)糕。

　　腾讯在2024年上半(bàn)年游戏收入(rù)为 966亿元，国内海(hǎi)外迎来双丰收，就腾讯游戏的体量来说，近两年的艰难爬坡后有了(le)一次不错的增长。二季度，因《PUBG MOBILE》表现强劲，以及Supercell游戏人气提升，腾讯国(guó)际(jì)市场(chǎng)游戏收入增长9%至139亿元，本土市场(chǎng)游戏收入也恢复同比增长(zhǎng)，增长9%至346亿元(yuán)，主要由于(yú)《无畏契约》的(de)收入增长及《DNF手(shǒu)游》的发(fā)布。

　　相比腾讯，网易上半年增收不增利，部分(fēn)受汇兑收益变动影响。网易上半年游戏及相关增值服务业务的(de)收入为(wèi)415亿(yì)元，是腾讯体(tǐ)量的一半(bàn)。同期网(wǎng)易净利润同比下跌1.61%，从财报来看，二季度网易汇兑(duì)损失为2.4亿元，而去年(nián)同期为汇兑收益14.6亿元(yuán)。

　　腾讯、网易之外，A股里绝(jué)对的龙头是(shì)三七互娱（维权）和世纪华通，也是最接近百亿营收的两家游戏公司，在收入上各(gè)有支撑。

　　上半年，世纪华通的游(yóu)戏(xì)业务收入(rù)85亿元，同比增长达73%，公(gōng)司净利润同(tóng)比增(zēng)长超过30%。上半年，世纪华通本土和出海(hǎi)游戏业务均有突破(pò)。

　　世纪游戏行业“卷透了”：腾讯网易吃肉，中腰部厂商喝汤华通子公司(sī)点点(diǎn)互动(dòng)研发的SLG《Whiteout Survival》（《无尽冬日》）是近一年游戏圈的黑马，在7月继续稳居出海手游收入榜冠军，超过了腾(téng)讯和米(mǐ)哈游(yóu)的一系(xì)列游戏。

　　Sensor Tower数(shù)据显示，随着5月底中文版《无尽冬日》的上线，《Whiteout Survival》6月全球收入已(yǐ)突破1亿美元，7月再(zài)度增长5.4%，累计内购收入超(chāo)过10亿(yì)美元。除了这一游戏，财报披露，世纪华通王牌游(yóu)戏“传奇”相(xiāng)关的综合(hé)收入同(tóng)比增(zēng)长约80%。

　　三七互娱的增长支(zhī)撑(chēng)则更多是小(xiǎo)游(yóu)戏。上半年三七互娱的(de)营收为(wèi)92亿元，同比(bǐ)增长18%；归母净(jìng)利润近13亿元，同比增长为3%。对(duì)于营收增长，三七互娱提到，主要系(xì)公司《寻道大千》《霸业》《灵魂序章》等(děng)移动游戏业务表现良(liáng)好。《寻道大千》《灵魂(hún)序章》都是爆款(kuǎn)小游戏，《寻道大千》自去年爆(bào)火之后，一(yī)直稳居微信小游(yóu)戏畅(chàng)销榜前列。

　　2024 年，全球用户的(de)行为习惯(guàn)和(hé)兴趣偏(piān)好呈现出更碎片(piàn)化的特(tè)点，轻量化(huà)逐渐成为全球游戏行业的大趋势之一，三七互娱乘上了这股东风。《2024 年 1-6 月中国(guó)游戏产业报告》显(xiǎn)示，2024年(nián)上半年，小游戏（小程序(xù)移动游戏）的收入为166亿元，同比增长达60%。小游戏市(shì)场收(shōu)入已连续三年保(bǎo)持高速增(zēng)长。

　　同样通(tōng)过小游戏带动营(yíng)收增长的还有(yǒu)恺英网络，上半年其营收增长近30%，《仙剑奇侠传：新的开始》等小游戏(xì)产品带来了不少(shǎo)增量贡献，《怪物联(lián)萌》进入(rù)了小游戏(xì)畅销榜(bǎng)前十。恺英还赶上了出海风口，《怪物联萌》等产(chǎn)品推向(xiàng)东南(nán)亚等地区市场，拉动其(qí)海外营收同比增335%，达(dá)1.26亿元。

　　不过(guò)，小游戏的模式依赖于大量买量投入，可能带来增收(shōu)不增利的现象。上半年，三七互娱的营业(yè)成本(běn)、销售(shòu)费用(yòng)都有所增加，其中销售费用为53亿元，同比增长了25%，财报显示主要系公司持续增大《寻道大千》《霸业》等游戏的流量投放。恺英网络在2024年上半年(nián)的手游营业成本提高了近(jìn)46%，市场推广费用同比增长了近104%。

　　姜骁(xiāo)潇认为，小游戏通常具备低开发成(chéng)本和短开发周(zhōu)期的优(yōu)势，这使(shǐ)得它们成为快速进入市场、获取用户的有效手段。然而，随着(zhe)竞争的加(jiā)剧，特别是在热门平台上，厂(chǎng)商为获取优质用户群体需要投入更多资金。这种高买量费用可能导(dǎo)致小游戏的获客成本接近甚至超过(guò)其带来的收入，从而压缩整体利润空间。

　　虽然小游戏在短期内能带来增(zēng)长，但其性价(jià)比取决于厂(chǎng)商(shāng)能否通过精准投放(fàng)、优化留存、增加用户付费转化(huà)等方式有效控制买量成本(běn)。此外，抖音(yīn)等平台颁布了(le)新的分成政策，给予小游戏开发商更高分成(chéng)比例，或许能促进厂商利润增长。

　　全球游戏行业(yè)陷入迷茫期

　　回顾每一(yī)次财报(bào)中游戏(xì)营收前十的厂(chǎng)商，两(liǎng)大龙头地位稳(wěn)固，但后面的座席(xí)则时不时会有变化和轮替。例如(rú)，因股价一度赶超茅台而获投资者“游戏茅”称号(hào)的吉比特(tè)，在(zài)近年主力游戏热度下滑，业绩陷(xiàn)入低(dī)谷，这次没有排(pái)入前十。

　　在股东会(huì)议上，有游戏行业“卷透了”：腾讯网易吃肉，中腰部厂商喝汤投资者问及吉比特(tè)，游戏行(xíng)业发(fā)展到现在这个阶段，二三(sān)线游戏厂商出精品(pǐn)的(de)难度是否比几年前更大了。卢(lú)竑岩认为，这并非只是对二三(sān)线(xiàn)游戏厂商更难，对所有游戏厂商来说都是更难的。

　　头部有流(liú)量的厂(chǎng)商更(gèng)容(róng)易赚钱，“就(jiù)像开咖啡厅不(bù)用交(jiāo)房租”，有多年积累的厂(chǎng)商也会更有(yǒu)优势，很多项目都能做，而(ér)且做得又好，但是卢竑岩认为，它们(men)也(yě)会感觉到竞争压力越来越(yuè)大(dà)。

　　“从竞争结果上来看，过10年或20年(nián)，有些公司(sī)会闯出来，有些公司就消失了，二三线厂(chǎng)商消失的概(gài)率肯定会更高一些，容易存活的往往是头部。”不过，文创公司的有其特性，并不意(yì)味着二三线必然消失，卢竑岩以近期爆火的《黑神话：悟空(kōng)》团队为例(lì)，他们现在是一(yī)流厂商，但(dàn)在2020年时，可能是说(shuō)不上什(shén)么座次的新团队。

　　“大家都有(yǒu)机会，但是这个机会把握起来肯定是非常困难的(de)。”卢竑岩(yán)说。

　　在(zài)Top10厂商中(zhōng)，业(yè)绩由盈转亏的中旭未来和完美世界较为显眼。中旭未(wèi)来是(shì)贪(tān)玩游(yóu)戏(xì)母(mǔ)公司，上(shàng)半年其营收同比下滑5.1%，净亏损3.85亿元，而去年(nián)同(tóng)期为(wèi)净利3亿元。中旭未来收入主(zhǔ)要来自《原始传奇》等传奇类游戏，而这些游戏已经步入生命周期的后期，面临用户流失和收入增长放缓的问题。

　　另一边，处于变(biàn)革震荡期的完美世界，一度是接近百亿营(yíng)收的前五厂商，今年上半年营(yíng)收(shōu)27亿元，同(tóng)比下降38%，净亏损1.77亿元(yuán)。完美世界表(biǎo)示，公司数款在营(yíng)游戏受(shòu)产品生(shēng)命周期影响流水回落，其次，公司调(diào)整产(chǎn)品布局，进行了人才(cái)梯队梳理及人员优化等，由(yóu)此产生了相关费用。另外(wài)，报告期内，完美世界推出的《一拳超人(rén)：世界》在海外多个国家及地区公测，总体表(biǎo)现不及预期(qī)。

　　今年7月，完美世界发布公(gōng)告，CEO以及联席CEO双双请辞。此次半年报(bào)提到，根(gēn)据公司发展需要，与业务层面的项(xiàng)目梳理相适应，“公司相应进行管理层调整，使得管理层的岗(gǎng)位匹配度更高。 ”

　　头部如(rú)此，还有(yǒu)不(bù)少没有出现在Top10里的公(gōng)司也(yě)在下(xià)滑。卢竑岩(yán)认为，游戏行业可以说是从幼(yòu)年期迈入了成熟(shú)期，“游戏现在来说还是远远超于全行业的平均利润，但是随(suí)着时间的增(zēng)长，它会(huì)越(yuè)来越接近全行业的(de)平均(jūn)利润。”

　　腾讯总裁刘炽平在本次电话会上提到，腾讯二季度表现不(bù)错，但仍(réng)不能忽略游戏行(xíng)业过去几年(nián)颇具挑战性的(de)商业环境。比(bǐ)如目前市场和玩(wán)家对新(xīn)游的预期越来越大，一款(kuǎn)新游必须具备非常高的品质，或者明显的差(chà)异化玩(wán)法才能吸引(yǐn)用户。他(tā)认为游戏行业(yè)仍有很大的发展潜力，不过是周期(qī)性的，一旦创意停滞，行业就容(róng)易陷入低迷(mí)。

游戏行业“卷透了”：腾讯网易吃肉，中腰部厂商喝汤>　　作为雷霆游戏的(de)CEO，翟健(jiàn)一直(zhí)在看游戏投(tóu)资，他发现，在游戏的一(yī)级市场，认(rèn)真观察还是能(néng)遇到一些好团(tuán)队，但团队不多，总的量级上和之前相比少了不少，“资(zī)金基本上就是行(xíng)业内的资金，外部资金应该是基本上已经没有。”

　　翟健认为(wèi)，宏观上这个行业的投资难度变大，“意味着胜率减小，赔率变大，所(suǒ)以应该是从(cóng)资金的体量和主动投资意愿(yuàn)方面(miàn)看整体都有所下降。”

　　实际上全(quán)球(qiú)游戏行业整体都较为低迷，席卷全球游戏行业的裁员潮仍未停息(xī)。Game Industry Layoffs会实时更新全球游戏业裁员动态，最新的裁员数字已经来到1.15万，超过整个(gè)2023年游戏行业的裁员总(zǒng)数（约1.05万）。

　　游戏市场研究及数据分析(xī)公司 Newzoo发布的《Games market trendstowatch in 2024》显示，2024 年全球(qiú)游戏市场的收入有望达到 1893 亿(yì)美元。报告显示(shì)全球游戏市场(chǎng)在2023 年经(jīng)历了复苏，并将(jiāng)在2024年(nián)及(jí)以(yǐ)后缓慢增长，2021 年到 2026 年(nián)，整(zhěng)个市场(chǎng)的年均复合增长率预计为 1.3%。

　　卢竑岩认为，全球游戏行业的低迷(mí)与科技(jì)创新、宏观经济没什么关系，“只能说(shuō)游戏行业往后越卷(juǎn)越厉害，把产(chǎn)品做成的难度越来越大，要求越来越高了(le)。在这种情况下产生迷(mí)茫很正常。”

　　海外的迷茫，其实不是因为(wèi)宏观经济(jì)问题，卢竑岩认为是中国很多厂商出海加剧竞争，大家提早进入到了焦虑期，“简(jiǎn)单(dān)来(lái)说就是供(gōng)给太多(duō)了，让好产品脱颖而出变得(dé)更难了。”

　　行业寻(xún)找新故事

　　游戏厂商都(dōu)在(zài)寻找新的故事，AIGC是吸(xī)引力最大(dà)的一个，很少(shǎo)有一家厂商在财报里会不提AI。另一个话题是单机游戏，近日《黑神话：悟空》带动了单机游戏(xì)的(de)热度，不过，作为传统的游戏方向，可能很难成为新(xīn)的故事。

　　回到(dào)2016年那个时间点，卢竑岩表示，自己不会认可《黑神话：悟空(kōng)》的方向，那时候中国的(de)Steam用户不到1000万，“虽然后面一段时间有很大增长(zhǎng)，但(dàn)当(dāng)时我们的判断是，Steam用户中真正(zhèng)传统意义上的单机玩(wán)家是比较(jiào)少的(de)，按照这(zhè)样(yàng)的(de)用户数(shù)量(liàng)，项目上(shàng)线后的成绩(jì)也不会太(tài)理想。”

　　《黑神话：悟空(kōng)》上线后，卢竑岩(yán)表示，对单机市场的用户规模(mó)有了新的认知，“我觉得投入可以增加一些，去支(zhī)持制作人完成他的梦想。”但(dàn)他表示，不会(huì)因为《黑神话：悟空》的(de)爆火就规划要在单机(jī)游戏上多投入很多(duō)，只是会给(gěi)予选择这一赛道的制作(zuò)人更多支持。

　　关于AI如何(hé)应用到(dào)游戏中，厂商们已经讲(jiǎng)了两年，在美术(shù)绘画和智能(néng)NPC的应用已经比(bǐ)较普遍。

　　卢竑岩表示，吉比特一直有在使用AI相关的工具。一(yī)方面在AI绘图上，目前的AI工具技术比较成熟，在速度(dù)和价格上都更有优势，团队会让AI替代外包去完成一些比较简单、重复的工作，从而降低成本；另一方面在(zài)原型设计上，策划向美术描述原型(xíng)的时候也会使用AI工具，这样可(kě)以使描述(shù)更清(qīng)晰、传递(dì)需求更明确。

　　财报(bào)里一些新鲜的(de)内容是AI原生玩法。巨人(rén)网络提到，AI实验(yàn)室联合《太空杀》项目组研发(fā)了“AI残局(jú)挑战”玩法，是基于多智能体大模型（Multi-Agent LLM）打造，玩(wán)家与AI进行对抗，需要过(guò)关才能(néng)继续(xù)玩，Multi-Agent游(yóu)戏技术框架是这一(yī)AI玩法的核心支撑(chēng)。

　　在(zài)发行(xíng)环节(jié)，汇量科技管理层在投资人沟通会上(shàng)提及，随着去年GPT-4的推(tuī)出，AI对(duì)于整(zhěng)个投放环节带来了变革，“目前还没有体现出来，但从技术(shù)上看已经具备了一个可能性(xìng)，模型可以(yǐ)更好地去理解多模态(tài)的信息，包括图片(piàn)和视频。”未来，大模型能和人工一样对整个行业的表现、比较好的创意(yì)做全面分(fēn)析，形成一个研究结(jié)果，再(zài)根据这(zhè)一结果(guǒ)，生成创意素材，进行智能投放。

　　管理层认为，随着多模态能力(lì)成熟，生成式AI在游戏营销领域的价值会在未来几年得到释放，市场(chǎng)上超过90%的客户都能逐步由AI代替人工做广告投(tóu)放，效(xiào)益提升是巨大的。

　　此外，游戏厂商的AGI投(tóu)资也有不少看点。从财报的披露看，三(sān)七互娱(yú)押注(zhù)了不少大模型企业，直接(jiē)或(huò)间接投(tóu)资了智谱华章、百川智能、月之暗面(miàn)、硅(guī)心科技等公司，在 AI+算力领域，投资了此芯(xīn)科技、辉(huī)羲智能、华(huá)翊量子等企业。三七互娱表示会重点围绕基座大模型、AIGC、AI+算力以及交互传感等领域投资(zī)布局。

　　生成式AI目前到底有多大程度地降本增效，整(zhěng)体(tǐ)还(hái)很难有估算，此次财(cái)报及电话会里(lǐ)提到的一些数据能作参考。

　　网易高管在财报电话会上透露，网(wǎng)易自研AI技术已应(yīng)用于游戏工业化全流程(chéng)，AI技术对关键环节的工作效率提升(shēng)达90%。此外，网易在新(xīn)人招聘上(shàng)也加入了对AI 应用的考察。

　　三七互娱财报(bào)提到，AI 技术提升(shēng)了公司各环节运作效率。通过对自有(yǒu)美术资产的训练(liàn)，研发、发行各业务线合计 AI-2D 绘(huì)图每月产(chǎn)量超过28万(wàn)张。在角色(sè)原画(huà)环节，三七(qī)互娱(yú)表(biǎo)示，通过实施AI 制作2D 美术的新流程平均可节省 60%-80%工时，且通过该平(píng)台还可实现每周(zhōu)超过80条(tiáo)视频和200条音频的产出。

　　姜骁潇对第一财(cái)经表示，当前，AIGC的落地进展主(zhǔ)要体现在提高游(yóu)戏开发效率、增强内(nèi)容(róng)创作能力、以及推动个性化体(tǐ)验上。例(lì)如，通过(guò)AI技术，开发者可以更快速地生成游戏场景、角(jiǎo)色设计和剧(jù)情内容，大幅缩短开发周期，降低人力成(chéng)本。

　　但另一方面(miàn)，虽(suī)然AIGC使得某(mǒu)些重复性、技术性强的(de)任务变得更加简(jiǎn)单，游戏开发仍然需要创(chuàng)意、策划、用户体验设计(jì)等核(hé)心能(néng)力，这些并非AI可以完全取代。姜骁潇认为，AIGC在游戏开发中的(de)应用尚处于发展阶段，仍需时间来完善和普及。

　　当谈及AI会不会彻底改变这个行业，卢(lú)竑岩的答案(àn)是“不好说”，现在还(hái)是把(bǎ)AI当成工具来使用。

　　“AI原生(shēng)游戏大概率不会是(shì)我们先搞出来，可能是(shì)哪个做AI的实(shí)验室先做出来，然后其他人会在他们(men)的基(jī)础上往(wǎng)下走，”卢(lú)竑岩表示(shì)，目前还没有看(kàn)到(dào)离实用特别接近的科研成果，“但也很难说，会不会突然有爆发性地增长。”

责任编辑(jí)：刘万里(lǐ) SF014

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