海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海 信(xìn)家电(diàn)（000921.SZ）披露2024年半年度(dù)报告。2024年上半年，公(gōng)司营业收入486.42亿元，同比增长13.27%，归母扣(kòu)非净利润17.203亿元，同比增长34.82%。

　　在上半年国内白电市场整体下行的背景下，海信家电仍逆(nì)势而上，取得业(yè)绩增长(zhǎng)的成绩并不容易(yì)，一(yī)定程度得益于海外业务 的高速增长。不过(guò)，海(hǎi)外业务发展迅速的另一面是毛利率较低，低于行业平均水平(píng)，仅有境内业务的 三分之一 。

　　此外，海信家电对单一空调业务的依(yī)赖性(xìng)较强，主要产品为中央空调，而冰洗产品的表现平平，在国内家电市场遭遇增长(zhǎng)困境的现在，海信家电如何打(dǎ)开新(xīn)的利 润增长点？

　　空调业务贡(gòng)献主要利润

　　海信家电主(zhǔ)要从事冰箱、家用空调、中 央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等电器产品以及模具、汽车空调压
缩机及综合热管理系统的研发(fā)、制造和营销业务，并提供围绕(rào)家电智能化升级为核(hé)心的全场景智慧家庭解决(jué)方(fāng)案。

　　据奥维(wéi)云网（AVC）推总数据，2024年上半年白(bái)电市场零售额同比下滑7.0%，零售量同比下滑3.6%。

　　具体(tǐ)到每个细分领域而言，据(jù)艾肯网(wǎng)统计，2024年上半年中央空(kōng)调整体(tǐ)市
场容量同比下滑(huá)5%，多联机(jī)作为中(zhōng)央空调市场权重产品(pǐn)，正(zhèng)逐步从增量(liàng)扩张转向存量提升(shēng)的更新时代。

　　中央(yāng)空(kōng)调是(shì)海信家电的主(zhǔ)要产品，2023年中央空调分部实现营收222亿(yì)元，家用空调分部实现收入165亿元。今(jīn)年上半年，海信家(jiā)电中央空调业务实现净(jìng)利润同比增(zēng)长超10%，在(zài)多 联机市场继续以超(chāo)过20%的份额居于行业头部。

　　家用空调领域，根据奥维云网数据，2024年 上半年空调市场零售量(liàng)同比下(xià)降10.8%，零售额(é)同比(bǐ)下降13.7%；冰洗市场方面，国内冰箱市(shì)场(chǎng)零售量同比提升0海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升.8%，零售额(é)同比提(tí)升0.4%；洗衣机市场零售量(liàng)同比增长6.2%，零售额(é)同比增长3.8%。

　　上半年国内(nèi)白(bái)电市场不太景气，海信家电的白电业务(wù)却(què)能逆势而上，取得较好表现。分产品来看，暖通空调录得营收(shōu)227.67亿元，同比增长7.59%，占总营收比重为46.81%；而冰洗产品录得营收146.93亿元，同(tóng)比(bǐ)增长26.81%，占总营收
比重(zhòng)为30.21%。

　　值得注意的是，在整个(gè)家电空调市场遇冷的背景下，海信家(jiā)电(diàn)的暖空(kōng)空调营收增速也(yě)在放缓。2021年上半年~2024年上半年，公司该产品的收入分别为161.3亿元、189.47亿元、211.6亿元、227.67亿元，同比增长幅度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空调业务的增速(sù)步入个位数(shù)时代。

　　冰洗产品作为海信家电(diàn)第二大收入来源，虽(suī)然在今年上(shàng)半年(nián)该产品收入有所增长，但其毛利率却出现了下滑。

　　财报 显示，暖通(tōng)空调的(de)毛(máo)利率为29.09%，同比去年(nián)增加了0.08个百分点；冰洗产品的毛利率为17.38%，同比(bǐ)去年下降了0.71个百分点。

　　拉长时间线来看，海信家(jiā)电冰(bīng)洗产品的毛利率由2020年同期的(de)22.02%下降(jiàng)至今年上半年的17.38%，整体 呈下滑(huá)趋势。

　　与其他家电(diàn)头部企(qǐ)业对比来看(kàn)，美的集(jí)团（000333.SZ）消(xiāo)费电器主要包含冰(bīng)箱(xiāng)、洗衣(yī)机、厨房电器及其它小家电，2024年上半(bàn)年消费电器业务板块的毛利率是33.39%，同比(bǐ)增加了1.40个百分点。

　　不过，也有家电行业分析人士(shì)指出，海信家电在(zài)2021年(nián)斥资13亿元
收购三电公司来发展汽车热管理业务，且该业务被公司视为第二增长曲(qū)线。但现实情况是汽车热管理业务目前难以成为海信家电业绩增长的主要驱动力。

　　2023年，汽车空调压缩机及综合热管理板块实现收入90.5亿元，营收占比仅为10.57%。今年上半年(nián)，海信家电并未披露该(gāi)业务的营收情况，仅提到三(sān)电公(gōng)司的盈利能力不断改(gǎi)善，上半年毛利率同比提升2.5个点。

　　从渠道建设(shè)方面(miàn)来看，海信家电在前置渠道、下沉渠(qú)道发力，线上与线下营销双循环，2024年上(shàng)半年专卖店规(guī)模实现(xiàn)同比(bǐ)增长18%。前置(zhì)渠道加速构建合作矩阵，深挖装(zhuāng)企及定制柜类渠(qú)道拓展，2024年上半年收入同比增长(zhǎng)306%；下沉渠道持续拓展(zhǎn)网(wǎng)络，上半年新增网点3408家。

　　海外业务毛利率仍(réng)有(yǒu)待提高

　　在(zài)国内家(jiā)电市(shì)场逐渐趋于饱和的背景下，企业纷纷将目光投(tóu)向海外(wài)市场，以寻找(zhǎo)新的增量空间。

　　中国机电产品进出口商(shāng)会家用电器分会秘书长周南认为(wèi)，随着海外(wài)需求持续复苏，我(wǒ)国(guó)家电出口形势良好，叠加国际赛事带动、企业海外布局逐步完善激发市(shì)场(chǎng)需求(qiú)，大幅(fú)提振了家电(diàn)上市(shì)公司业绩，预计全年(nián)家电出口额(é)有(yǒu)望创历史新高。

　　作为(wèi)2024德国欧(ōu)洲杯全球官(guān)方合作(zuò)伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广(guǎng)告围挡第(dì)三次出现在欧洲杯赛(sài)场上。

　　财报显(xiǎn)示，海信家电借力海外体(tǐ)育赛事营销带来的曝(pù)光机会，2024年上半年海(hǎi)海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升外白电业务营业收入147.8亿元(yuán)，同比增长36.91%。其中，家用空调启动欧洲研发中心，针对当(dāng)地用户喜好组建产品(pǐn)研发团队，规划产品线路，收入同比增长26.8%。通过把握东
盟区气(qì)候与用户(hù)需求，海信家用空(kōng)调(diào)业务在(zài)该区域收入同(tóng)比增长60.28%。

　　从海外业(yè)务来看(kàn)，虽然海信家电上半年取得较高增长，但毛利率不仅低于境内业务的31.92%，也低于格力(lì)电器（000651.SZ）、美(měi)的集团等国内(nèi)同行的水平。

　　2024年上半(bàn)年海信(xìn)家电海外白电业务营业收(shōu)入147.8亿元(yuán)，同比增长36.91%；海(hǎi)外营业收(shōu)入占(zhàn)营业总收入比重37.43%，但(dàn)毛利率仅有11.13%，只有境(jìng)内业务的三分之一，也大(dà)幅(fú)低于同行其他企业。

　　美的集团2024年上半年的海外业(yè)务毛利率(lǜ)水平为28.40%，同比增加了2.62个百分点；格力电器同期的海外业务毛利率水平为18.23%，同比减少(shǎo)了(le)1.73个百分点。

　　对于公司外(wài)销毛(máo)利率较(jiào)低的(de)问题，海信家(jiā)电曾作出解释，主要因销售模式不同，海信家(jiā)电的海外业务为买断模式，不(bù)承担海外拓(tuò)展费用，所以(yǐ)毛利(lì)率较低。

　　所以，海信(xìn)家电仍需要进一步优(yōu)化海外业务结(jié)构(gòu)，提升毛利率(lǜ)水平，才能进一(yī)步提高营收(shōu)效率。

　　展望下半年，海信家电表示(shì)，将完善海外五大区建设，全力发展海外市场，打造(zào)全球化人才供(gōng)应(yīng)链，推进海外(wài)研发中心、生(shēng)产基(jī)地(dì)与当(dāng)地业务中(zhōng)心(xīn)的融合建设，提升海外产品力和订单(dān)交付能力，实现海外业务增长。

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