绝味鸭 脖上半年关闭了约1000家门店 与加盟商共渡 难关

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　　8月31日，绝味食品（维权）发布了2024年年中报(bào)告。报告期内，绝味实现营业收入33.40亿元人民币，同比下降9.73%；净利润为2.96亿元人民币，同比增长22.20%。

　　财(cái)报显示，绝味食品上半(bàn)年营收(shōu)下降主要因产品销量下降。不过，它开始收缩的门店规模无疑也对营收造成影 响。

　　卤(lǔ)味行业的收入大部分来自于线下门店，但在今年上半年，绝味食品的(de)门(mén)店(diàn)数量(liàng)减少了近1000家。财报显(xiǎn)示，截至报告期(qī)末，绝味在中国大陆地区门店总(zǒng)数(shù)为14969家，而在2023年(nián)底，其门店数量为15950家。

　　过去几年里绝味食品的营(yíng)收增(zēng)长，一个关键(jiàn)因素在于门店规模的(de)持(chí)续(xù)扩大。

　　绝味 食品在2019年突破万店规模，年(nián)底达到10954家店（不含港澳台），此后3年每年门店净增长千店以上，2022年其中(zhōng)国大陆地区门店总数突破1.5万家（不含港澳台及海外市(shì)场）。与(yǔ)此同时(shí)，其公司营收从2019年的51.72亿元逐步增长至2023年的72.61亿(yì)元(yuán)。

　　但在2023年(nián)，绝味扩张速度(dù)出现放缓。财报显示(shì)，2023年(nián)年中，门店总数16162家；2023年末，其门店总数为15950家，全年仅净增长874家。

　　一方面，过去的野蛮扩(kuò)张并没(méi)有令绝味食品获(huò)得更(gèng)高(gāo)的 回报。2019-2023年，绝(jué)味的归
母净利润分别为8.01亿元、7.01亿元、9.81亿元(yuán)、2.35亿元、3.44亿元，2023年数据尚未(wèi)恢复至疫(yì)情前水平。

　　此(cǐ)外，消费需求下(xià)降(jiàng)导致卤味行业整体承压(yā)。

　　在2023年报中绝味曾表示，连锁经营行业展现出阶段性(xìng)、地区性以及结构性(xìng)发展不均衡的特(tè)点，居(jū)民消费习惯更趋理性，行业加速洗(xǐ)牌。

　　Frost & Sullivan 和红(hóng)餐产业研究院的数据显示，卤(lǔ)制品(pǐn)行业增速明显(xiǎn)放(fàng)缓，2024 年(nián)上(shàng)半年，虽然原材料价格同比有
所下降，但行业整体面临严峻的经营压力，龙头(tóu)企业也同样经受生存考验。

　　因而绝味也调(diào)整了(le)自身的战略。财报显示，今年上半年，公司(sī)坚持“深耕鸭脖主业”的经营战略，着重调整门店和加盟商(shāng)结构。将(jiāng)提升单店营收和保障(zhàng)加盟商生存作为首要任务，与加盟商共渡(dù)难关(guān)。

　　虽然绝味食品的整体营收下降，但成本端(duān)下降(jiàng)还是让它在上半年获得喘息的机会。财报显示，公司营业成本同比(bǐ)下降17.95%，这主要系原材料价格同比下(xià)降。

　　从绝味食品的营收构成上来看，绝(jué)大部分还是鲜货类贡(gòng)献。

　　报告期内，绝味鲜货(huò)类产(chǎn)品（包括禽类制品、畜类制品、蔬菜产品及其他）的营收占比(bǐ)达到79.88%。包装产品带来(lái)的营收占比为6.01%，加盟(méng)商管理带(dài)来的营收占比为1.04%。其他业(yè)务的营收(shōu)为0.17%。

　　以鸭副(fù)产品 为主要原料的卤(lǔ)味企业的
盈利能力，大多要依赖原料价格涨跌的“脸色”行事。光大(dà)证券（维权）研报显示(shì)，绝(jué)味、周黑鸭、煌上煌等卤味企业的成本构成(chéng)中(zhōng)，原材(cái)料普遍占比70-80%。这意味(wèi)着在层层传导的产(chǎn)业链条中，原材料价格的微小波动，都将牵一发而动全身——在 鸭副产绝味鸭脖上半年关闭了约1000家门店 与加盟商共渡难关品价格高涨(zhǎng)时，净(jìng)利润就走低；反之才能实现利润(rùn)增加。

　　2023年二(èr)季度以来，中国市场鸭副产品等主 要原材料价格出现下行。绝味食品(pǐn)在(zài)2023年三季度业绩交流会上(shàng)披露，目前(qián)行业（鸭）投苗量为1000-1050万只，鸭脖采(cǎi)购价在10元左
右，公司(sī)鸭脖库存成本为14-15元，主业毛利率逐步提升到34%左右(yòu)。

　　相较(jiào)于其他几位(wèi)卤味上市(shì)公司，绝味食品的业(yè)绩表现其实(shí)还算不错。

　　煌上(shàng)煌披露(lù)的2024年半年报显示，2024年上半年，煌(huáng)上煌实 现(xiàn)营业收入10.60亿元(yuán)，同比下降7.53%；实(shí)现净利润6061.52万元，同比下降26.59%；门店总数为4052家，同比减少445家。其(qí)原因在(zài)于门店拓展不(bù)达(dá)预期，肉制品(pǐn)业老店单店收入同比下降，业绩达成不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　周黑鸭在2024上半(bàn)年实现营收12.6亿元(yuán)人民币，同比减(jiǎn)少(shǎo)11%，母公司拥有人应(yīng)占溢利3291万(wàn)元人民币，同比减少67.7%；门店总数为(wèi)3456家，同比(bǐ)减少250家。

　　周黑鸭(yā)也表示，根据当前市场趋势及消费者需 求，在门店、产品、用户等战略方(fāng)向上做(zuò)出适当(dāng)调整。门店拓展不盲目追求数量(liàng)增(zēng)长，将提(tí)升质量作为核心目(mù)标，针(zhēn)对性拟定整改帮扶计划 或(huò)进行闭(bì)店止(zhǐ)损处理，对(duì)选址和管理要求进行(xíng)迭(dié)代更(gèng)新。

　　不过目前令绝味更加头痛的问题还不 是公司业绩。8月15日(rì)晚间，绝味食品公(gōng)告，于2024年8月15日收(shōu)到(dào)中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违(wéi)规，根据相(xiāng)关法律(lǜ)法规，2024年(nián)6月7日(rì)，中国证监会(huì)决定对公司立案。

　　对此市场高度关注的热点有二：一是具体何原因涉信披违规(guī)被立案调查(chá)，二(èr)是为何6月的立案信息(xī)时隔 两月(yuè)后(hòu)公告。

　　受此消息影响，次日绝(jué)味食品的股价开盘便跌(diē)停，股价报13.22元/股，总市值为(wèi)81亿元左右。截至9月2日收盘，绝(jué)味食(shí)品股价为12.52元/股，市值(绝味鸭脖上半年关闭了约1000家门店 与加盟商共渡难关zhí)进一步缩(suō)水至77.61亿元，相较于最(zuì)巅峰时期
的635亿元，已跌去近9成(chéng)。

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