光大期货：9月5日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2410夜盘收(shōu)跌1.53%，报520 3元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.14美元/桶至69.20美元/桶，跌(diē)幅1.62%；Brent 11月(yuè)合约(yuē)收盘下跌1.05美元/桶至72.70美元/桶，跌幅(fú)1.42%。昨日油(yóu)价大幅下(xià)跌背(bèi)景(jǐng)之下，因信息未公开而要求匿名(míng)的代表们透露，OPEC+接近就(jiù)推迟10月增(zēng)产达成协议。当前原油市场的核心矛(máo)盾还是在于未来供需(xū)端(duān)缺乏信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺(wàng)季逐(zhú)步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供(gōng)需未出现显著恶化的(de)背(bèi)景之下，我们(men)认为短期油价(jià)大(dà)幅向下空间较为有限。当前利比亚供(gōng)应中断事件或(huò)影响(xiǎng)市场对于未来供(gōng)需平衡(héng)的预测(cè)，仍需持(chí)续关注供应实(shí)际(jì)受到扰动的程度和时间，在此背景之下油价波动仍将(jiāng)较大(dà)。

　　燃料油：

　　周(zhōu)三，上期所燃料油主力合约FU2411夜盘收(shōu)跌1.33%，报2755元/吨；低硫燃(r光大期货：9月5日能源化工日报án)料油(yóu)主力合约LU2411夜盘收跌0.43%，报3953元/吨。8月预计有250万-260万吨的低硫燃料油自(zì)西半球运抵(dǐ)至(zhì)新加坡，较 7月增加20-30万吨。低硫方(fāng)面，近(jìn)期货(huò)物抵达由(yóu)于(yú)质量原因未能有效增加供应，尽(jǐn)管当前东西价差处于高位(wèi)，但是预计供应在10月才会有显著增加。高硫方面，当前非(fēi)制裁油供(gōng)应紧张(zhāng)以及高硫船加油需求继(jì)续支撑高硫(liú)燃料油市场，但高硫炼(liàn)厂进料(liào)需求大幅下滑，随着夏季发电高峰(fēng)结束，高(gāo)硫燃料油需求也将(jiāng)显著(zhù)走弱。预(yù)计(jì)短期高(gāo)低硫价差（LU-FU）仍有一定上行驱动。

　　沥青：

　　周三(sān)，上期所沥青主力合约BU2410夜盘收跌0.15%，报(bào)3254元/吨(dūn)。9月(yuè)来看，进入“金九银十”需(xū)求旺季，需求未来有继续回暖(nuǎn光大期货：9月5日能源化工日报)的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高(gāo)，叠加(jiā)供应端增量(liàng)有限，整体对(duì)价格(gé)有(yǒu)一定向上驱动。不(bù)过一方(fāng)面还(hái)有部分社(shè)会库存待消耗，另一方(fāng)面成本端原油价格波动较大也会产(chǎn)生一定扰动；此(cǐ)外从仓单(dān)来看，近期(qī)沥青厂库(kù)仓单出现(xiàn)12万吨的注册，或对近月合(hé)约造(zào)成比较大的压力(lì)，因此短期可以关注近月月(yuè)差(chà)走弱的机会(huì)。

　　橡胶：

　　周三(sān)，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌210元/吨至16075元/吨，NR主力下跌185元/吨至12535元/吨，丁(dīng)二烯橡胶BR主(zhǔ)力下跌140元/吨至14585元/吨。昨日上海全乳(rǔ)胶14600（-200），全乳-RU2501价差-1545（-40），人民币(bì)混合(hé)14500（-200），人混-RU2501价差-1645（-40），BR9000齐鲁现货15400（+0），BR9000-BR主(zhǔ)力735（+160）。截至2024年9月(yuè)1日(rì)，中国天然橡(xiàng)胶社会库(kù)存(cún)120.7万吨，较上(shàng)期增加0.24万吨，增幅0.2%。中国深色胶社会总(zǒng)库存(cún)为71.5万吨，较上期下降0.05%。中国浅色胶社会(huì)总库存为(wèi)49.2万吨，较(jiào)上期增加0.6%。今年第11号台(tái)风(fēng)“摩羯”预(yù)计6日(rì)中午(wǔ)到夜间(jiān)在海南琼(qióng)海到广东电白(bái)一带沿海登陆（强台风级或超强台风级，15~17级，48~58米(mǐ)/秒），正面影(yǐng)响海南概率很大(dà)，影响程(chéng)度堪(kān)比十年(nián)前“威马逊”，有(yǒu)可能成(chéng)为2014年以来时隔10年严重影响海南岛的强台风(fēng)事件。供应(yīng)端天气变(biàn)化仍为主要关注(zhù)点，现货价(jià)格(gé)或继续走强，关注后续拉尼娜现象与多台风天气。7月底与(yǔ)8月底的“以(yǐ)旧(jiù)换新”政策的操作细则为9月市场启动创造了条件，但带来的增量或有(yǒu)限。整(zhěng)体来看，全年减产或成定局，关注橡胶价格高位短期回调修复之后，内外宏观情绪的变(biàn)化以及主产区天气情况。

　　聚(jù)酯：

　　TA501昨日收(shōu)盘在5102元/吨，收跌1.39%；现货(huò)报盘贴水01合约83元/吨。EG2501昨日收盘在4571元/吨，收跌2.68%，基差减少7元/吨至17元/吨，现货报价4640元/吨。PX期(qī)货主力合约501收盘在7304元/吨，收跌1.62%。现货商谈价格(gé)为(wèi)875美元/吨，折人民币价格7175元/吨，基差收窄47元/吨至-111元/吨。华东一(yī)年产(chǎn)55万吨聚酯瓶片工厂旗(qí)下15万吨装置日前已停车检修，剩余装置预计周末附近停(tíng)车，预计下旬附近重启。河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇(chún)装置(zhì)将于本月20日附近重启，该装(zhuāng)置(zhì)自2023年10月份停车至今。江(jiāng)浙涤丝产销整体偏弱(ruò)依旧，零星(xīng)尚可，平均产销估算在4成(chéng)略偏下(xià)。PX与TA基本面矛(máo)盾(dùn)暂不突出，终端(duān)开工回升(shēng)起色传导至聚酯库存去库，尚未传导至聚(jù)酯开工，PX和TA高位开工(gōng)与被压缩的加工差，使得(dé)部分大型装置出现检修与降负，基本面压力有(yǒu)所缓解(jiě)，但仍(réng)为累库预期。目(mù)前PX与TA价格跟随成本端波动。乙二醇基本面尚可，九(jiǔ)、十(shí)月份检修损失量较多，等待金九银(yín)十需求的支撑(chēng)，短(duǎn)期(qī)乙二(èr)醇(chún)价格偏弱震荡。

　　甲醇：

　　周三，太仓(cāng)现货价格2415元(yuán)/吨，内蒙古北线价格(gé)在2095元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨(dūn)，CFR东(dōng)南亚价格在345-350美元(yuán)/吨(dūn)。下游方面，山东地区甲醛价格在(zài)1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格6040元/吨。综合来(lái)看，当前(qián)内地企业和(hé)港口表现分化，需求的回暖使企业库存得以顺利向下游转移(yí)，但港口依旧(jiù)处于供过于求的状态，我们(men)认为后续国内供需相对匹(pǐ)配，而受进口(kǒu)压力的影响，总库存压力仍然(rán)偏(piān)高(gāo)，虽然金九银十(shí)会形成(chéng)支撑，但还需要更多证据(jù)来证明库存(cún)可以得到消化，因(yīn)此甲(jiǎ)醇在阶段(duàn)性反弹之后，可能会有震荡修复(fù)的过程。

　　聚烯(xī)烃：

　　周三，PP方面华东拉丝主流在7450-7500元/吨；利润端(duān)，油制PP毛利(lì)-223.85元/吨(dūn)，煤制(zhì)PP生(shēng)产(chǎn)毛利30.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-543.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利(lì)-1000.46元/吨，外采丙烯制(zhì)PP生产毛利-112.27元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格(gé)在8180元(yuán)/吨(dūn)，较上一(yī)工作日下调120元/吨；华东LDPE主流价格10450元/吨(dūn)，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE主流(liú)价格8070元光大期货：9月5日能源化工日报/吨，较上(shàng)一工作日下调90元/吨；聚(jù)乙烯期货主力收盘7938元/吨，较上一工作日下调100元/吨；利润(rùn)端，油(yóu)制聚乙(yǐ)烯市场毛利为140元/吨；煤制聚(jù)乙烯(xī)市场(chǎng)毛利为1082元/吨。综合来看，市场仍处在信心的修复阶段，短期(qī)需(xū)求维持季节性回暖的状态，但是其更(gèng)多是对市场提供支撑，而不是(shì)影响价格边际增长的变量，目前在基本面矛盾不是很明显的情况之下(xià)，预(yù)计聚烯烃小幅震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周三(sān)，华东PVC市场价格下调，电石(shí)法5型料5200-5340元(yuán)/吨，乙烯料主(zhǔ)流参考5650-5950元(yuán)/吨左右；华(huá)北(běi)PVC市场价格(gé)下调，电石法(fǎ)5型料(liào)主流参考5250-5350元(yuán)/吨左右，乙烯料主流(liú)参考5550-5860元/吨；华南(nán)PVC市场报盘下调，电石法(fǎ)5型料主(zhǔ)流参考5400-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在(zài)5580-5760元/吨。综合来看，9月旺季预期，但是库存水平相对偏高仍对价格形成(chéng)压制，预计PVC将(jiāng)在低位震(zhèn)荡。

　　尿(niào)素：

　　周三尿素(sù)期货价格延续弱势震荡格(gé)局(jú)，主力(lì)合约收盘价1826元/吨，跌(diē)幅1.08%。现(xiàn)货市(shì)场依旧偏弱，多数主流地区价(jià)格继续下(xià)调10~20元/吨，山东临沂地区市场价格1950元/吨。尿素供应水平持续恢复中，但速度依旧偏缓。昨日尿素行业日产量18.3万吨，日环(huán)比小幅提升0.04万吨。后期仍有检修装置存在复产计划，尿(niào)素供应提升预期仍存。需求依(yī)旧偏弱，下游复合肥成(chéng)品销售一般、库存高位都限制对原(yuán)料的提货(huò)意(yì)愿(yuàn)，淡储方(fāng)面暂无推进。受(shòu)制于需求成交不(bù)佳(jiā)，尿素企业库存本周(zhōu)增幅达到(dào)16%。国际市(shì)场方面，印标结果初步(bù)公布，但此次我国货源依旧(jiù)无缘参与。整体来看，尿素市场暂无(wú)明(míng)显支撑，盘面或处于不断寻底过程中，关注绝对低价状(zhuàng)态下市场采购情况能(néng)否给市场带来托底效(xiào)应。

　　纯(chún)碱&玻璃：

　　周三(sān)纯(chún)碱期货价格上午偏强震荡，午后快速回落，主力(lì)合约收盘(pán)价1485元/吨，跌幅0.87%。现货价格(gé)多数稳定，华中、华东地区价(jià)格仍有小幅下(xià)调，目前贸易商主流地区重碱送到价格重心回(huí)落至1500元/吨。供应端低位运行，行业开工(gōng)率昨日降至72.17%，虽给市场带来些许支撑，但盘(pán)面交易逻辑不在供应端。需求(qiú)依(yī)旧偏弱，下游光伏玻璃仍有产线冷修，重碱刚需继续下(xià)降。并且(qiě)在价格持续下跌(diē)的环境中，中下游采购情绪长期受到压制。整体来看(kàn)，纯碱(jiǎn)供应低位、需求偏弱格局不变(biàn)，库(kù)存仍有累积预期。基本面偏弱、市场新增驱动不足。预计纯碱期货盘面保持低位弱势震荡趋势，关(guān)注今日库存(cún)数据、双节前中下游情况。

玻(bō)璃：周三玻璃期货价格依旧偏弱运行，午(wǔ)后期(qī)价回落速度加快，主力合约跌幅3.1%，报收1124元/吨。夜盘(pán)期价有所反弹。现货价格继续回落至1327元/吨，市场弱势格局不(bù)改(gǎi)。近期部分地区(qū)产销略有好转，沙河地区(qū)产销率昨日113%，其余地区维(wéi)持(chí)7-9成区间波动，高成交维持不(bù)佳且(qiě)区(qū)域间存在分化。整体来(lái)看，玻璃市场颓势依旧，现货价(jià)格暂无止跌迹象。期货(huò)盘面快速下跌后略有企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹迹象，但上涨动(dòng)能不足，建议阶段性宽幅波动思路(lù)对待。关注(zhù)玻璃库存数据、双节(jié)前中下游补库情况。

责任编辑：李(lǐ)铁民(mín)

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