“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编者按

2023年10月召开的中央金融工作(zuò)会议提出，高(gāo)质量发展是全面(miàn)建设社(shè)会主义现代化(huà)国家的首要任务，金(jīn)融要为(wèi)经济社会发展提供(gōng)高质量服务，要(yào)求(qiú)做好科技金融、绿色金融、普惠(huì)金融、养老金融、数字金(jīn)融五(wǔ)篇大文章。从今天开始，《国际金融报》开设“做好‘五篇(piān)大文章’”专栏，撷取金融业和社会各界共同探索做好“五篇大文(wén)章”的有益思考和行动案例，众人(rén)拾柴(chái)火焰(yàn)高，期待您的关注和参与。

轻资产、研(yán)发周期长、专业(yè)化(huà)程度(dù)高(gāo)、可抵质押(yā)资产少，是科“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）创(chuàng)企业(yè)难以获得贷款的主(zhǔ)因，而要解决这一(yī)难题，首(shǒu)先要破(pò)解金融机构“看不懂(dǒng)”“怎么贷”“多方接力”以及“角色转换”的问题(tí)。

作为去年(nián)中央金融工作会(huì)议提出的(de)“五(wǔ)篇大文章”之首——科技金融(róng)，在推进国(guó)际金融中心与国际科创中心联动(dòng)发展的上海，开拓出了接力赛(sài)般的新图(tú)景：

是(shì)在(zài)科创企业不同的生命周期(qī)，金(jīn)融资本不断注入的(de)接力。

是对科创企业不同的发展规模，多层次资本市场的接力。

是(shì)为(wèi)科创企业不同的资源需求，金融生态圈盟(méng)友的接力。

甚至是对创投资本的(de)接力——完善退出渠道，畅通资(zī)本循环……

一句话(huà)，科技金融在上海，绝不是简单的(de)“给钱”，而是一场多方接力(lì)、将金融活水(shuǐ)汇聚成海的新实(shí)践。

“看(kàn)不懂”怎么办

轻资产、研发周期长、专(zhuān)业化程度高(gāo)、可抵质押资产少，科创企业的这些(xiē)特点是其难以获得贷款的(de)主因。

从传统的金融风控逻辑来看，“看不懂、没预(yù)期(qī)、缺抵押(yā)”必然导致银行“不敢贷、不愿(yuàn)贷”。

因此，要解决科创企业的融资难题(tí)，首先要解决“看不懂”的问题。

一系列致力于看懂科创企业的评价体系已浮出水面。

作为国家科技成果评价改革专项试点工作的唯一(yī)银行机构，建设银行设计了“不看砖头看专利”的“技术流”评价体系(xì)，提出了包含二十项成果的(de)专业解决(jué)方(fāng)案，破解(jiě)了科(kē)技企业“可评(píng)”“可贷”“可投”难题；在建设银行上海市分行，一个看懂科学技术、看懂科技产业、看懂(dǒng)科技企业、看懂(dǒng)科(kē)技人才、大(dà)数据智慧风(fēng)控的“四个看懂+一(yī)个智(zhì)慧”的上海特色科创生态评价体系正在构建。

在浦发(fā)银行，自(zì)主研发推出“科(kē)创(chuàng)五力评价模型”，从履约能力、偿债(zhài)能力、科技创新(xīn)力、融资竞争力、团队研发力五方(fāng)面(miàn)，对(duì)科技企业精准(zhǔn)立(lì)体画像。以数智化方式重塑风控模式，增强对科技“未来(lái)成长”的识别能力。

打(dǎ)造专业化经营(yíng)体系，是工商(shāng)银行上海市分行看懂科创(chuàng)企业的路径——分行层面，早在2018年，工行上海市分行就设(shè)立了总行(xíng)级科创企(qǐ)业金融服务中心；支行层(céng)面，在(zài)上海科技资源集聚的地区，张江、漕河泾、自贸区(qū)新片区，确立了3家科技金融中心，并通过“外部专家+内部评审”协(xié)同机(jī)制(zhì)，解决对一些硬核企业技术能力、市(shì)场前景“看不懂”的难(nán)题。

看懂后(hòu)“怎(zěn)么贷”

如果说银行解决了“看不懂”科创企业的问题，就解决了 “贷不(bù)贷”的问题。那么，下一步就是“怎么贷”。

“定制化”是上海金融机(jī)构实践“怎么贷(dài)”的关(guān)键词。

建行上海市分行创新多元(yuán)化增信方式，致力于将知识(shí)产权、人才称号从(cóng)一(yī)纸(zhǐ)证书变成银(yín)行信(xìn)用额度；创新(xīn)“科创(chuàng)贷”大中型科(kē)技企业纯信用融资产品，实(shí)现科创评价(jià)结果运用(yòng)于企业增信和扩额。

工行(xíng)上海市分行一是推出了(le)针对早期初创型科创企业的“科普贷”系列产品，解决企业早期“股权稀释”等痛点(diǎn)问“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）题；二是针对科创企业研发需求，推出覆(fù)盖3至5年(nián)周期(qī)的研发贷；三是推出国家专精特新“小巨(jù)人”企业主动授信产品，有力(lì)地支持了一批专精特新“小巨人”企业(yè)的资金急需。此外，该行依托派驻审(shěn)查机制，明显提高了科创贷款审查的效率和(hé)专业(yè)性，这项机制实(shí)施以来，科创中心(xīn)具有最高单笔流贷4亿元以及项目(mù)贷款6亿元的审批权限。

浦(pǔ)发银行(xíng)则通过浦(pǔ)科“5+7+X”产品(pǐn)体系(xì)，重点(diǎn)打造了5个拳头产品、7个重点产品和X个(gè)适配产品(pǐn)，构成科技金融全周期、立体化产品(pǐn)矩(jǔ)阵。此外，浦发银行在上(shàng)海地区(qū)对“浦科”系列产(chǎn)品进行(xíng)X的差异化定制，推出多个业内首创科(kē)技特色信(xìn)贷(dài)产品(pǐn)，例(lì)如针对(duì)拟上市企业的浦发(fā)“上市贷”、针(zhēn)对科技小巨人及培育企业(yè)的“小巨人信用贷”，针对初创期的科创企业的“创客贷(dài)”等。

科创企业的发展(zhǎn)，不止有银行(xíng)信贷产品的“输血”，还(hái)有(yǒu)保险(xiǎn)产品的接力护航。

据太保产险总经理助理陶蕾(lěi)介绍(shào)，在科技(jì)创新技术研发、成(chéng)果转化、知识(shí)产权保护(hù)等(děng)重点环节，太保(bǎo)产险均有针对性地开发(fā)了保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)服(fú)务。比如，在技术研发(fā)阶段，太保产险开发并承保研发费用损失保险(xiǎn)、研发中断(duàn)保(bǎo)险等产(chǎn)品(pǐn)，2023年为105家(jiā)企业提供科技研发、成果转化阶(jiē)段保(bǎo)险保障超142亿元，赔付支出超58万元。

资金向前跨一(yī)步

一个悖论是，科创(chuàng)企业在种(zhǒng)子期和(hé)初(chū)创期，对资金的渴(kě)求度最高，但此时，其规模小、资(zī)产轻、估值更难。

如(rú)何(hé)让银行愿意“投早”“投(tóu)小”，解决信(xìn)贷(dài)收益难以覆盖科技型企业发(fā)展不确定、风险(xiǎn)高的问题，让银行的资(zī)金支持再跨前一(yī)步？

“认股权”成为新(xīn)的试验田。

所谓认股权，简单来说，是一种选择权——一家科(kē)创企业拿(ná)到投资(zī)机构资金时，按(àn)约定给投资机构一个选择权，在未(wèi)来某一时期，投资机构可以以优(yōu)惠价格入股该企业，或者将认股权转让给第三方变现。

2023年10月，中国证监会批复同意在上海区域(yù)性股权市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)并启动(dòng)认股权综合服务试点。这是(shì)全国第二个认股权综合(hé)服务试点。

图源IC

在(zài)获得认股权综合服务试(shì)点后，上海(hǎi)股权(quán)托管交易中心（下称“上海(hǎi)股(gǔ)交中心”）行动迅(xùn)速——在制度和(hé)服务上，率先建立认股权登记公(gōng)示制度，确立(lì)行(xíng)业标准；率先开发(fā)认股权估值系统(tǒng)，解决认股权转让过程中的定(dìng)价参(cān)考问题。在(zài)业务创新上，创建(jiàn)“X+认(rèn)股权”等多种联(lián)动(dòng)方式，吸引(yǐn)银行、产业园区、担保机(jī)构等参与投早、投小、投科技，已形(xíng)成“银(yín)行+认股权”“银行+产(chǎn)业园区+认股权”“产(chǎn)业园区+认股权”“银行+担保+认(rèn)股权”等模式。

2023年(nián)11月24日，建(jiàn)行上海市分行(xíng)联动集(jí)团内子公司建银国(guó)际，成(chéng)功在上海(hǎi)股交中心登记平台(tái)挂牌登记两单上海市场首批认股权(quán)业务，这两单认(rèn)股权业务服务的标的企业(yè)均为国家级高新技术企业。

截至目前，已有19单认股权登记项目在上海股(gǔ)交中(zhōng)心认股权综合服务试点平台成功(gōng)落地(dì)。标的企业涵盖医疗器械、新(xīn)能源、数(shù)据(jù)科(kē)技、信息(xī)技术等行业的优质科创企业，其中11家高新技术企业(yè)、10家上海市专精(jīng)特(tè)新企业、一(yī)家专精特新“小巨人”企(qǐ)业。

畅通(tōng)资本流动渠(qú)道(dào)

促进股权投融资(zī)交易，只(zhǐ)是上海股交中心服务科创企业的一个方面。一个月前正式开板的“专精特(tè)新”专板，是上海(hǎi)股交中心目(mù)前服(fú)务中小(xiǎo)微企业的主阵地。

2024年3月，上(shàng)海专精特新专板正式开板，首批申报上板(bǎn)企业达203家。专(zhuān)板主要服务两(liǎng)类企业：一类是纳入政府培育体系的中小企业，一类是私募股权创(chuàng)投机构投资企业。

“这相当于一个未上市优(yōu)质科创企业池。”上海股交中心副总(zǒng)经理(lǐ)陈妍妍表示。

上海股交中心除了为上板企(qǐ)业提供专属(shǔ)信贷产品和金融服(fú)务外，还在加速科创企业孵化上(shàng)市、转板。截至今年3月31日，上海(hǎi)股(gǔ)交中心累计为沪深(shēn)北(běi)交易所直接输送上市公司22家(jiā)，被沪深(shēn)北(běi)交(jiāo)易所上市公司收购40家，为新三板输送转板(bǎn)挂牌企业(yè)111家(jiā)。

除了将科创企业“向上输(shū)送”，上海(hǎi)股交中心(xīn)还在不断完善创(chuàng)投资金(jīn)退出渠道(dào)。

上海私(sī)募(mù)股权和创业(yè)投资(zī)份额转让平台是(shì)全国第二个获证(zhèng)监会批(pī)准的试点平(píng)台。通过该平台，私募股权和创业(yè)投资有了新(xīn)的退出渠道，更有耐心(xīn)的(de)资金方则有了进入渠道。

截至目前，该平台已(yǐ)累计上线96单天使、创投、PE基金份额（含份额组合），已成交77笔，成(chéng)交总份数约为192.63亿(yì)份，成交总金额(é)约为212.44亿元；完成22单份额质押业务(wù)，质押份数(shù)为41.01亿份(fèn)，融资金(jīn)额约51.13亿元(yuán)。

随着私(sī)募股(gǔ)权基金与创业投资份额转(zhuǎn)让试点的推进(jìn)，S基金迎来新的(de)蓬勃发(fā)展期(qī)。

所(suǒ)谓S基(jī)金（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级市场(chǎng)基金，又称接力基金，与传(chuán)统私募股(gǔ)权基金不同，S基金的交易对象不是企业，而是从其他投资者手中收购企业(yè)股权或(huò)基金份额。

对于存续(xù)期将结束，面临集中退出“大考”的基(jī)金，除了IPO之外需(xū)要(yào)新的退出渠道，S基金成为(wèi)新的可(kě)选路径。

2022年，上海股交中心与上海科创基金共同发起设(shè)立国内第一个(gè)S基金买家联盟——上海S基(jī)金联盟，吸纳境内外知名S基金买(mǎi)家和中介服(fú)务机(jī)构90余家，为(wèi)创新产品、集聚买家、活跃市场奠定基础。

融“资”新内涵

科创企业的发展，需(xū)要的不只(zhǐ)是资(zī)金，还有资源。

“认股权对于调动投(tóu)资机构的服(fú)务，非(fēi)常(cháng)有必要。”陈妍妍表示(shì)。

通过认股权，投资方与科创企业捆绑(bǎng)为利益共(gòng)同体。在(zài)这(zhè)一背景下，除了传统的信(xìn)贷服(fú)务，银行能做的、想做的还有很多。

“金融行业要改变过(guò)去单(dān)打独(dú)斗的模式。”建设银(yín)行上海市分行科技金(jīn)融创新中心总经理(lǐ)董(dǒng)宣忠表(biǎo)示(shì)。

据建行上海市分行(xíng)副行长周涛介绍，该行推出了(le)“建·沪链”科技产业金融综合(hé)服(fú)务(wù)方案(àn)，精(jīng)心设计“链创新、链产业、链供应、链数据、链资金、链服务(wù)、链人才”的“七链(liàn)”方案，以七大类、40项(xiàng)产品和(hé)服(fú)务，构建“创新促产业、产业稳供(gōng)应、供应产数据、数据链资金、资金有(yǒu)服务、服务惠(huì)人才、人才出创新……”的“科(kē)创生态(tài)循环链”。汇聚科研院校(xiào)、科创服务、科创平台(tái)、科技园区、孵化器(qì)等科(kē)创策(cè)源机构，组(zǔ)建了“建·“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）沪链”科技产业金融联盟，全方位联(lián)动，全要素协同，全功能(néng)融合(hé)，推进“股贷债保”一体化(huà)综合金融服务，共同营造支持科技创新与成果转化的(de)生态圈，以(yǐ)金融生态(tài)服务(wù)科创生态。

浦发银行总行副行长康杰表示，通过持续(xù)加(jiā)大与(yǔ)政府机(jī)构、高校院(yuàn)所、交易所、投资基金、行业枢纽企(qǐ)业、资本市场中介机(jī)构等(děng)的合作联动，浦发银行确(què)立了“股、贷(dài)、债、保、租、孵、撮、联”一(yī)体化创(chuàng)新打法，从(cóng)发现客户向培育孵化客(kè)户转变，将有潜力的企业纳入长期观察(chá)范围，引入多(duō)重服务(wù)，进(jìn)行梯度化培育，采取订单撮合、投融资(zī)对接、并购重组撮(cuō)合等“商行+投行+生态”创新服务(wù)。

“我们的角(jiǎo)色已经发生改变，从传统的资金中介(jiè)发(fā)展成为与企业共同成长的伙伴。”浦发银行总(zǒng)行科技金融部总经理袁蕊表示，“我(wǒ)们要从企(qǐ)业的加油站变为同行(xíng)者”，致力做企业的“首选伙伴银行”。

记者：白岩冰

编辑：程慧

责任编辑：毕丹丹

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