美银：预计黄金有望涨至
3000美元

　　原标题：“看(kàn)对(duì)美(měi)债
”之(zhī)后(hòu)，美(měi)银(yín)Hartnett：黄金对冲(chōng)“二次通胀”，最好“反向交易”是(shì)石(shí)油和有 色　　

　　转(zhuǎn)自：华尔街(jiē)见(jiàn)闻

　　Hartnett认为，无论是哈里斯(sī)还是特朗普最终当选(xuǎn)美国总统，都不会改变(biàn)美国政府债务扩大和赤字膨胀的轨迹，因 此市场会在避险情绪(xù)下转向黄金，预计金价有望涨至3000美元(yuán)/盎司。

　　由于经济衰退风险持续存在，美银著名策略师(shī)Michael Hartnett今年以来一(yī)直(zhí)秉持看多美债的立(lì)场(chǎng)，认(rèn)为随着未来(lái)12个月内货币政策会变(biàn)得更加宽松。

　　事实证明他的预测是准确的。自Hartnett唱好美债以来(lái)，10年期美债收益率已(yǐ)经累计下跌100基点，一度跌至年内(nèi)新低(dī)。

　　除了债(zhài)券，Hartnett看好(hǎo)的另一个资(zī)产(chǎn)是黄金(jīn)。Hartnett近日发布研报表示(shì)，黄金是“抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工 具”，和2021年、2022年一样，黄金通过晋升为表现最佳的资产为这(zhè)两年间爆炸式通(tōng)胀(zhàng)提供了预警信(xìn)号，预计金价有望涨至3000美元/盎(àng)司。

　　自罗斯福总统任期以来的历史数据显示，如果市场对经济充满信心(xīn)，就会利好股市；如果反之，则利好黄金。

　　报(bào)告指出
，在过去的12个月里，美国政府债务增(zēng)加了2.1万(wàn)亿美元(yuán)，占GDP的比例达(dá)到7.1%，而无论是哈里斯(sī)还是特朗(lǎng)普最终当选美国(guó)总统，都(dōu)不会改变美国政府债务扩(kuò)大和赤字膨胀的轨迹，因此市(shì)场会在避(bì)险情绪下转向黄金。

　　Hartnett还预测， “首次降息交易”中的最佳的“反向交易”是大宗商品，即石油和有(yǒu)色金属。他指出，在美联储未来12个月内降息240个基点的情境下，大宗商品是唯一一类被定价为硬着陆的资
产 类别。

　　以石油市(shì)场为例，当前的(de)市场情绪比08年(nián)全球金融(róng)危机、欧洲主权债务危机和全球新(xīn)冠疫情高峰(fēng)期间的水(shuǐ)平还要糟糕。

　　总体而言，在货币政(zhèng)策逐步宽松的前景
下，Hartnett看好3B：黄金、美(měi)债、市(shì)场广度（Bonds， Bullion， Breadth）。

　　报告补充称，当前(qián)经(jīng)济“硬(yìng)着陆”的(de)风(fēng)险(xiǎn)被低估(gū)，即使美(měi)联储首(shǒu)次降息时仅把利率下调(diào)25基点，之后仍会(huì)大幅降息(xī)，预(yù)计美债收(shōu)益(yì)率将进一(yī)步跌至3%的水平。因此，现在最有利(lì)的操作是“卖出首次降息”，届时等待更(gèng)好的风险资产入市时机。

　　Hartnett还提及，决定美债(zhài)收益率(lǜ)接下来是反弹还是下(xià)跌的决定因素将取决(jué)于下一份就业报告，看9月的(de)非农新增就业人数是(shì)低于还是高于10万人，这将很大(dà)程度(dù)上消除(chú)不确定(dìng)性。

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责任编辑：刘明亮(liàng)

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