持 牌消费金融“半 年考”：头部主动收缩，腰部 奋力追赶，尾部继续承压

随着上市股东方半年报的陆(lù)续(xù)披露，持牌消费金融公司上半年业绩在(zài)近(jìn)日也展露全貌。

在宏观经济波动(dòng)、利率下行(xíng)、不良率上行、监管趋严等多重因素影响下，持牌消费金融公司(sī)业绩总
体呈现收缩态势。具体来(lái)看，头部持牌消费金融机构有主动缩量的趋势，腰部消费(fèi)金融机构有追赶势(shì)头，而尾部消费(fèi)金融机构发
展依旧承压。

比如，头部机(jī)构招联消费(fèi)金融上半年总(zǒng)资产、营业收入、净利润同比均(jūn)下(xià)滑，兴业消费金融净利润(rùn)同比下滑78.09%，马(mǎ)上消费金融净利(lì)润同比下(xià)滑20.66%，中(zhōng)银消费金融上(shàng)半年净亏损3.05亿元；腰部机构杭银消费金融、南银法巴消费金融(róng)、中原消费金融、海尔消费金融、宁银消费金(jīn)融上(shàng)半年营收 和(hé)净利润同比均有所上涨；而锦(jǐn)程消费金融、阳(yáng)光消费金融等尾部机构业绩下滑。

“从2024年(nián)持牌消费金融行业的业务动作，叠加监管(guǎn)部门年内发布的各类
规范文(wén)件来看，预计后续持牌(pái)消费(fèi)金融机构一
方面会(huì)加大资本补充(chōng)力度，依照消费金融(róng)新规完善股 东治理；另(lìng)一方面会加大贷后管理，完善(shàn)互联网助贷/联(lián)合贷等合
作类贷款管理，加大自营(yíng)渠道建设。此外，在业务(wù)理念上
将从追求规模转向(xiàng)精耕(gēng)细作。”受访专家认为，持牌(pái)消费金融行业的竞争依(yī)然激烈，不同体量的机构要在产品、客群、技术等方面积极创新，走差异(yì)化发展道(dào)路。

头 部收缩

从已披露的数据看(kàn)，总资产(chǎn)在600亿元以上(shàng)、营业收(shōu)入在35亿元以上的机构仅(jǐn)6家，总(zǒng)体呈现收缩态势。

“老 大哥”招联消费金融上半年实现营业收(shōu)入92.68亿(yì)元，同比下降1.05%；实(shí)现净利润17.24亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)7.41%。截至2024年6月末(mò)，招联消(xiāo)费金融总(zǒng)资产规模
为1578.01亿(yì)元，较2023年末的(de)1764.21亿元减(jiǎn)少186.2亿元；负债合计1357.10亿元，较
2023年末的(de)1560.54亿元减少203.44亿元；净资(zī)产(chǎn)为(wèi)220.91亿元，较(jiào)上年末增长17.24亿元。

对于今年(nián)上(shàng)半年(nián)营收、净利润(rùn)同比“双(shuāng)降”，招联消费金融相(xiāng)关负责人近日对记者回应称，“受经济形(xíng)势、市(shì)场环境，以及(jí)金融行业资产结构调整(zhěng)等多重因素影响，上半年消费(fèi)金融行(xíng)业整体遭受一定挑战。作为消费金融头部企业，招联通过动态调整经营策(cè)略，以科技助力减费让利幅(fú)度提升，持续展现经营韧性。”招联首席研究员董希(xī)淼告诉记者(zhě)，招联今年上半年总资产、营收、净利润同比都有所下滑，其实是主动“缩表”，在“减费让利”。在经济下行周期持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压，适(shì)当缩(suō)小规模、审慎经营(yíng)，通过压降贷款利率(lǜ)来优化客户的结构，提升客户质量。

招联消费金融业(yè)绩下(xià)滑，蚂蚁消费金融正在“觊觎”行业第一的位置，今年上半年利润(rùn)大涨。依据传化智(zhì)联发布的2024年半年报(bào)，截至2024年6月末，蚂(mǎ)蚁消费(fèi)金 融资产总额为2715.95亿(yì)，较年初增长13.3%；负债总额(é)为(wèi)2477.23亿元，较年初增长14.3%。今年上半年，蚂蚁(yǐ)消金实现营业收入59.85亿元，净利润为9.25亿元(yuán)，同比增长107.87%。专业(yè)人士分(fēn)析指(zhǐ)出，此次蚂蚁消费金融利润数(shù)据增 幅较(jiào)大，与去年增 资后一(yī)次性拨备计提有关，属于正常(cháng)现象。

同样处于第(dì)一梯队的马上消费(fèi)金融、兴业消费金融、中银消费金融业绩有不同程度下(xià)滑(huá)。由于“去(qù)年同期实现的净利润基数较高，导(dǎo)致本期(qī)净利(lì)润同比下降(jiàng)20.66%”，马上消费金融今年上半(bàn)年营业收(shōu)入为77.33亿元，净利润(rùn)10.68亿(yì)元，去(qù)年同期为13.46亿元。兴业消费金融上半年实现营收51.88亿(yì)元(yuán)，同比下降6.3%；净利润2.77亿(yì)元，同 比下降78.09%。上市公司陆(lù)家嘴(zuǐ)在财报中披露，按照权益法确认，中银消费金融带来了4100万元业绩亏损，按照持
股13.44%计算，中银消费(fèi)金融(róng)上半年净亏损3.05亿元，成(chéng)为(wèi)披露业绩的消费金(jīn)融机构中唯一一家巨额亏损的机构。

相比之下，中邮消费金融上半年业绩相对稳(wěn)健。截至2024年6月末，中邮消费金融总资产(chǎn)629.04亿(yì)元(yuán)，同比增长18%；净资产61.47亿元，同比增长4%。中(zhōng)邮消费金融期内实现营业收入37.14亿元，同比增长12.8%；实现净利润2.38亿元，同比下降4.8%。

星图(tú)金融(róng)研究院研究员武泽伟对记者分析指出，随着经济增速下行(xíng)，消费金融公司面临着净息差收(shōu)窄、不良(liáng)率上升的尴尬局(jú)面(miàn)，再加上监管(guǎn)逐渐趋严，头部机构普遍采(cǎi)取较(jiào)为保守的经营策略，大量计提信用减值损(sǔn)失并加速核(hé)销(xiāo)不良(liáng)资产，这就导(dǎo)致头部机构的资产(chǎn)规(guī)模(mó)、营业收入、净利(lì)润都(dōu)出现收缩态势。

腰部追赶

在头部机构业绩收缩的背景下，杭银消费金融、南银(yín)法巴消费金融、中原消费金融、海尔消(xiāo)费(fèi)金融、宁银消费金融等腰部机构上半年业(yè)绩都有所增长，呈现“赶超”的态势(shì)。其中，杭银(yín)消费(fèi)金
融上半(bàn)年实现营收26.98亿元，同比增长
15.9%，净利润4.6亿元，同比增长15%。截至2024年6月末，杭银消金未经(jīng)审计总资(zī)产519.93亿元，净资产61.58亿元。

今年上半年，南银法巴消费金融实现总资产461.10亿元，同比增长103.44%；净资产51.60亿元，同比增长2.72%；营业收入20.49亿元，同比增(zēng)长102.67%；净利润0.72亿元，同比(bǐ)增长54.38%。宁银消费(fèi)金融(róng)上半年营收15.37亿元，同比增长111.7%；净利润1.98亿元，同比增长211.61%。

截至 2024年6月(yuè)末，海尔消费金融总(zǒng)资产282.91亿元，同比增长17.45%。今年上半年，海尔消费金融实现营业收(shōu)入15.85亿元，同比增(zēng)长54.79%；净利润(rùn)1.77亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.74%。中原(yuán)消费金融今年上半年实现营业收入16.16亿(yì)元(yuán)，同比增长28.25%；净利润2.53亿元，同比增长52.41%。

此外，苏银凯基消费金融上半年的贷款余(yú)额达431.42亿元，同(tóng)比增(zēng)长42.58%。平安消费金融(róng)新增贷款余额424亿元，同比增长33.33%；二季度消费金融新增贷款221亿，同比增(zēng)长23.6%；资(zī)本(běn)充足率为14.7%，不良率下降(jiàng)0.2%。

经济学者盘和林对(duì)记者分析指出，部分腰部机构业绩同比上涨，一是(shì)因为这部分机构区(qū)域定位、客户定位(wèi)精准；二是这部分机(jī)构产品和服务(wù)创新；三是(shì)这部分机(jī)构(gòu)数(shù)字化转型带来效率提升；四是这部分(fēn)腰部消费金融机构灵活度较高。

素(sù)喜智研高级研究员苏筱芮对记者表示，部分腰部机构业绩逆 势而上，一方面是由于(yú)其经营策略得当，年内在股东协同、机构合作等方面有(yǒu)所(suǒ)进步；另一方面也是因为其规模基数相对较(jiào)小，在业绩增长
、策略转向等方面相较头部机(jī)构更具优(yōu)势。

尾部承压

在宏观经济波动、利率下(xià)行、不良率上行、监管趋严等多重因素影响下，锦程消费金融、阳光消(xiāo)费金融等(děng)尾部(bù)机构的发展仍承受(shòu)压力。

截(jié)至(zhì)2024年6月末，阳光消费金融的总(zǒng)资(zī)产为104.40亿(yì)元
，同比减少8.8%。净(jìng)资产达到13.81亿元，同比增长(zhǎng)10.6%。上(shàng)半年实现净(jìng)利润0.62亿元，同比下降39.2%。

数据(jù)显示，截(jié)至2024年6月(yuè)末，锦程消费金融总(zǒng)资产达124.4持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压亿元，同比增(zēng)加18.6%；净资产18亿，同比(bǐ)增加7.9%。同时，营业收入、净利润却出现下滑。上半
年，锦(jǐn)程消(xiāo)费金(jīn)融实现营业收入5.3亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)3.71%；净利润8022.55万元，同比下降
49.62%。

“在宏观经济波动、市场竞争加剧及强监管趋势下(xià)，消费金融(róng)行(xíng)业(yè)正面临转型挑战。”盘和林建议，持牌消费金融机构(gòu)加强(qiáng)风控、校准市场和(hé)区域定位，实(shí)施数字转型和金融创新，加强合规(guī)建设，拓展融资(zī)渠道，向(xiàng)线上(shàng)扩(kuò)展业务。

博(bó)通咨询金融行业首席分析师王蓬博对记者表示，宏(hóng)观(guān)层面，消(xiāo)费金融(róng)行(xíng)业面临宏观经济波动的(de)影响，逾期率上涨。由此带来的市场竞争加剧也造成获客成本上升，消费金融机构在风险管理方面受到更(gèng)严格的限(xiàn)制，这让行业发展更加稳健。消费金融机持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压构要进
一步优化(huà)产品设计，提升(shēng)内(nèi)部风控管理水平，加快数(shù)字化转型步伐。在具体业务层面则建
议审慎扩张，注意逾期率的控制。

武泽伟认为，对于持牌消费金融机构而 言，影响业绩的(de)主要因素(sù)还是净息差和不良率。因此，要想取得进一步发展，就要打造自己的特色，在产品、客群、技术等方面积极(jí)创新，走差(chà)异化的发展道(dào)路，避免陷入同质化(huà)竞争(zhēng)而被淘汰(tài)出局。

苏筱芮表示，从2024年(nián)持(chí)牌消(xiāo)费金融行业的业务动作，叠加(jiā)监管部门年内发布的各类规范文件来看，预计后续持牌(pái)消费金(jīn)融有(yǒu)如下趋(qū)势：一(yī)是业务理(lǐ)念(niàn)从(cóng)追(zhuī)求规模到精耕存量(liàng)，面向优质客(kè)群力争(zhēng)提升复贷(dài)率；二是加大(dà)资本补充力度，如公开市场(chǎng)发行(xíng)金融债、ABS（资产支持证券）等；三是依照消金新规完善股东(dōng)治理(lǐ)，通(tōng)过主(zhǔ)要出资人实(shí)施增资举(jǔ)动；四是加大贷后管理，包括但不限于(yú)招聘催(cuī)收专才、加大不良资产转让处理(lǐ)力度(dù)等；五(wǔ)是完善互联网助贷/联合贷等合作类贷款管理及(jí)策略转向，加大自营(yíng)渠道建设。

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