美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收 窄

　　本报记者 刘琪

　　美联(lián)储降息“靴(xuē)子(zi)落地”。当地时间9月18日，美国联邦储备(bèi)委(wěi)员(yuán)会宣(xuān)布，将联邦基(jī)金利率目标(biāo)区(qū)间下调美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄50个基点，降(jiàng)至4.75%至5.00%之间的水平。

　　这是美联储自2020年3月份以来的首次降息，也标志着其货(huò)币政策由紧(jǐn)缩周(zhōu)期向宽松(sōng)周期转向。美(měi)联储主席(xí)鲍威尔称，50个基点的降(jiàng)息是一个“强有力的行动”，同时表示联邦公开市场委员会并不认(rèn)为(wèi)降(jiàng)息行动慢了，而是及时(shí)的举措。

　　尽(jǐn)管当(dāng)前美国经济增长动能放缓，但距离(lí)实质性衰退仍有一定距离(lí)。数据显示，美国核心CPI由年初的(de)3.9%下行至8月份的3.2%，整体来看通胀数据有所回落。另外，8月份(fèn)美国ISM制造业PMI为47.2%，连续5个月处于收缩状态。不过，服(fú)务业PMI回升至51.5%，显示出(chū)服务业景气度依然较好。从劳动力市场来(lái)看，8月份美国(guó)新增非农就业为14.2万人(rén)，低于市场预(yù)期；失业(yè)率从7月份的4.3%下(xià)降至4.2%，失业率为(wèi)今年3月份(fèn)以来首次出(chū)现下(xià)降。

　　民生银行首席(xí)经济学家温彬在接受《证券(quàn)日报》记者采访时(shí)表示，综合(hé)各项(xiàng)经济指标来看(kàn)，美国通胀压降取得了积极进展，劳动力市场正在降(jiàng)温，尽管经济仍(réng)存在韧性，但高利(lì)率的限制性有所显现，总体而(ér)言(yán)“软着陆(lù)”仍是美国经济(jì)的基准假(jiǎ)设。因此(cǐ)，本次 降息
基本上属于预防式降息。美(měi)联储开启降息 周期
，或将对(duì)美国经济有(yǒu)所提振，并利(lì)好(hǎo)金融(róng)机构资产负债表，也在一定程度(dù)上有助于减(jiǎn)轻美国联邦(bāng)债(zhài)务压力。

　　在当前的国际金融格局下，美(měi)联储降息不仅会对美国本土经(jīng)济产生深远影响，还会引起全球金融市(shì)场的连锁反应。

　　对于中国市场而言，美联(lián)储降息有望为A股市(shì)场流动性提供助力，注(zhù)入更多活力。海通证券(quàn)发布研报称，从流动性看，美(měi)联储降息或在中短期改善A股宏 观微观流动性，助力A股上行。从基本面看，A股中长期走势(shì)与基本面(miàn)相关(guān)，美联(lián)储降息对于(yú)A股基(jī)本面的提振仍需观察。

　　另外，美联储的降息也为(wèi)我(wǒ)国货币政策打开了操作空间。

　　“过去几年，中美利率出现了罕见的倒挂。不过自今年5月份以来，中(zhōng)美利差已(yǐ)明显收窄，而美联 储正式开启降(jiàng)息(xī)将有助于中
美(měi)利(lì)差进一步收(shōu)窄，这在(zài)缓解人
民币贬值压力的同时，也给我(wǒ)国实施支持性的货币政策营造(zào)了更好的外(wài)部环境，增加货币政策操作空间。”温彬说(shuō)。

　　中国人民银行有关负责人日(rì)前表示：“货(huò)币政策将更加灵活(huó)适度、精准有效，加大调控力度，加快已(yǐ)出台金融政策措施落地见效，着(zhe)手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融(róng)资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。”

　　结合上述(shù)央行(xíng)表态，温彬认为，考虑到当前有效(xiào)融资需求不足约束金融(róng)总量
增(zēng)速(sù)，未(wèi)来货币政策或(huò)仍(réng)有(yǒu)空间，为经济回升向好、着力扩大国内需求、支持积极的财(cái)政政策(cè)更好(hǎo)发力见效等营造良好的货币金(jīn)融环境(jìng)。

　　仲量联行(xíng)大中(zhōng)华区首席经济学(xué)家 庞溟对《证券日报》记者(zhě)表示，预计发达经济体(tǐ)将陆续跟随美国(guó)开启货币(bì)政策调(diào)整(zhěng)周期，强美元态势有望扭(niǔ)转，中(zhōng)美利差有望(wàng)收窄，人民(mín)币在合理(lǐ)均衡水平上保持基(jī)本稳(wěn)定的势能更足。在此背景下，我国稳(wěn)健的货币政策可以更有效
地统筹把握(wò)短期和(hé)长期、稳增长和防(fáng)风(fēng)险、内部(bù)和外部
的关系，更灵活地坚持以我为(wèi)主，优(yōu)先支持国内经济(jì)发展。

责任编(biān)辑：尉 旖涵

专题(tí)：美联储大幅降(jiàng)息50基点，开(kāi)启宽松周期！但鲍威尔(ěr)鹰派表态

　　转自：证券日报

　　美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)“靴子落地”。当地时间9月18日，美国联邦储(chǔ)备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。

　　这是美联储自
2020年3月份以(yǐ)来的(de)首次降(jiàng)息(xī)，也标志着其货币政(zhèng)策由紧缩周期向(xiàng)宽松周期转向。美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)称(chēng)，50个基点的降息是一个(gè)“强有力(lì)的行(xíng)动”，同(tóng)时表(biǎo)示联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会并不认为降息行(xíng)动慢了，而是及时的举措。

　　尽管当前(qián)美国经济增长动能放缓，但距离实(shí)质性衰退仍有一定距离(lí)。数据显示，美国核心(xīn)CPI由年初的3.9%下行至8月份的3.2%，整体(tǐ)来看通胀数据有所回落。另外，8月份美国(guó)ISM制造业PMI为47.2%，连(lián)续5个月处于收缩(suō)状态。不过，服务业PMI回升至51.5%，显示出服务业景气度依然较好。从劳动力市(shì)场来看，8月份美国新增非农(nóng)就业为14.2万人，低于市场预期(qī)；失业率从7月份的4.3%下降至4.2%，失(shī)业率为今年3月份以来首次出现(xiàn)下降。

　　民(mín)生银行
首(shǒu)席经济学家温彬在接(jiē)受记者(zhě)采访时表示，综 合(hé)各项经济(jì)指标来看，美国(guó)通胀压降取得了积(jī)极(jí)进展，劳(láo)动力(lì)市场正在降温，尽(jǐn)管经济(jì)仍存(cún)在韧性，但高利率的限(xiàn)制性有所显现，总(zǒng)体而言“软着陆”仍是(shì)美(měi)国经济(jì)的基准(zhǔn)假设(shè)。因此，本次降息基本(běn)上属于预防式降息。美联储开(kāi)启降息周期，或
将对美(měi)国经济(jì)有所提(tí)振，并(bìng)利好金融机构(gòu)资产(chǎn)负债表，也在一定(dìng)程度上有助于减轻美国联邦债务压力。

　　在当前的国际金融格局下，美联(lián)储降息不仅会对(duì)美国本土经济产(chǎn)生深远影响，还会引起全球金融市场(chǎng)的连锁反应。

　　对于(yú)中国市场而言，美联储降息有望为A股 市场(chǎng)流(liú)动性提供助力，注入更多活(huó)力。海通证券发布研报称(chēng)，从流动性看，美(měi)联储降息或在中短(duǎn)期改善A股(gǔ)宏观(guān)微观(guān)流动性，助力(lì)A股上行。从基本面看，A股中长期走势与(yǔ)基本面相关，美(měi)联储降息对于A股(gǔ)基本面的提振仍需观察。

　　另外，美联储的降息也(yě)为我国货币政策(cè)打开了操作空(kōng)间。

　　“过去几年，中美利率出现了罕见的倒(dào)挂。不过自今年5月份
以来，中美(měi)利差已明显收窄，而美联(lián)储(chǔ)正式(shì)开启(qǐ)降息将有助于(yú)中美(měi)利差进一步收窄(zhǎi)，这
在缓解人(rén)民(mín)币(bì)贬值压力的同(tóng)时，也给我国实施(shī)支持性的货币政策营造了更好的外部环(huán)境，增加货 币政(zhèng)策操作空间。”温(wēn)彬(bīn)说。

　　中国人民银行有关负责人日前表(biǎo)示：“货币政策将更加灵活适(shì)度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷(dài)成本，保持流动性合(hé)理充(chōng)裕。”

　　结合上述央行表态，温彬认为，考虑到当前有效融资需求不足约束(shù)金融总量增速，未(wèi)来货币政策或仍有(yǒu)空间，为经济回升向好、着力扩大国内需求、支持积极的财政(zhèng)政策(cè)更(gèng)好发力见效等营造良好的货币金融环境。

　　仲量联行(xíng)大中华区首席经济学家(jiā)庞溟对(duì)记者表示，预计发达经济体(tǐ)将陆续跟随(suí)美国(guó)开启货币政策调整周期(qī)，强美元态势有望扭转，中美利差有(yǒu)望收(shōu)窄(zhǎi)，人民(mín)币在合理均衡(héng)水(shuǐ)平上保持基本(běn)稳定的(de)势能更足。在此背景下(xià)，我国稳健的货币(bì)政策可以更有效地统筹把握短期和长期(qī)、稳增长和防风(fēng)险、内部(bù)和(hé)外部的关系，更灵活地坚持以我为主，优先支(zhī)持国内经济发展。

　　编辑 ：幸骊莎(shā)

责任编(biān)辑：郭建

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