一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者谢忠翔(xiáng)

口(kǒu)味仍(réng)在变(biàn)淡，上市公司对理(lǐ)财产品(pǐn)的认购持(chí)续缩水。

今年一季(jì)度，A股上市公司购买各类型理财产品的意愿降至(zhì)近5年冰点(diǎn)。无论是(shì)购买理财产品的公司数量，还(hái)是认购的(de)理财产品数量与总(zǒng)金额(é)，均创(chuàng)下近5年同(tóng)期水平新低。

有业内投顾人士对证券时报记者分析，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提升，为保障资(zī)金安(ān)全和流动性需求，今年上(shàng)市公司购买(mǎi)理财产品的资金(jīn)和(hé)预期均(jūn)有所减弱。

一季(jì)度认购同比降六成

证券(quàn)时报记者据Wind数据梳理，今(jīn)年一季度(dù)，沪深两市中使(shǐ)用自(zì)有或闲置资金(jīn)购买理财产品的上(shàng)市公司仅有427家(jiā)，创(chuàng)下近5年同期新(xīn)低，较2023年一(yī)季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年(nián)一季度，购买理财产品的上市公司数量在900家上下浮动。

数据还显示，今年(nián)一季度(dù)，上述427家上市(shì)公司认购的(de)理(lǐ)财产品共计2271只，同比(bǐ)下降51.8%。与此(cǐ)同时，A股上市公司认购(gòu)的理财产品规模也(yě)掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理财产(chǎn)品的规模波(bō)动幅度并(bìng)不大，均稳定在3300亿元至3700亿元区(qū)间。不过，2024年一季度该项数(shù)据(jù)出现严重缩水，仅为1282亿(yì)元，较上一年(nián)同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认购理财产品的资金来源主要有两类，一类是自有资金(jīn)，另一类是自筹资金。

证券时(shí)报(bào)记者梳(shū)理数据后发现，在上(shàng)市公司近年来认购理(lǐ)财产品的资金中，自有资金的占(zhàn)比有所减少。2024年一季(jì)度(dù)，自有(yǒu)资金的占比为35%，而2020年至2021年同(tóng)期，该项占比曾分别达到(dào)64%、51%。

上(shàng)市公司购买(mǎi)理财产品总规模(mó)减少的背后，一大原(yuán)因或是各上市公司经营业(yè)绩(jì)表现不理想，闲置资金有所减少。Wind数据显示(shì)，已披露2023年年报的3376家A股上市公司，合计营(yíng)收同比增长1.32%，归(guī)母(mǔ)净利润则同比下降1.84%。如果剔(tī)除金融企(qǐ)业和(hé)“两桶油 ”，A股已披露(lù)年报上市公司的归母净利润同比下(xià)降3.19%。其中，沪、深(shēn)主(zhǔ)板上市公司的(de)净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市公司净利润增速分别为(wèi)-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年(nián)，伴随着经营压力增(zēng)大、再融资难度提升，上市(shì)公司购买理财产品的资金和预(yù)期(qī)有所减弱。”万联(lián)证(zhèng)券投资顾问屈放对证(zhèng)券时报记者分析，前期购买理财产(chǎn)品的上市公司，其主要(yào)资金来源是IPO和再融资募集的资(zī)金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力(lì)上(shàng)升之下(xià)，上市公司必须保证(zhèng)资金的安全性和高流动(dòng)性。

存款(kuǎn)类产品全线缩水

从今年一(yī)季度上市公司购买理(lǐ)财产品的具体构成中，可以看出绝大多数上市公司仍(réng)将存款类产品(pǐn)作为配置的首选。上市公司配置的存款类产品主要包括存款、定期存款、结构性存款和通(tōng)知存款。

不过，相较于2023年一季度，今年一季度(dù)上市公司配置的(de)存款类产品呈现全面下降的态势。

数据显示，今年1~3月(yuè)，A股上市公司购买存款类产品的规模同比下(xià)降62.69%，为1016.32亿(yì)元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通知类存款产品，同比减少90.49%；结构(gòu)性存款、定期存款和普通存款，则分别(bié)同比减少(shǎo)62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月(yuè)，全国性大中(zhōng)型商业银行陆续(xù)发布公告，多次宣布下调存(cún)款利率(lǜ)，涉及定期、活(huó)期在(zài)内的多品类(lèi)存款(kuǎn)。就(jiù)最近(jìn)一轮(lún)动作来看(kàn)，国有大行下调的重点为定(dìng)期(qī)存款及大额存单利率，降(jiàng)幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五年期品种的降幅较大(dà)。

中(zhōng)国(guó)企业(yè)资本联盟副(fù)理事长柏文喜对证券时报记者表示，上市公(gōng)司购买理财(cái)产品规模下降的主要原因(yīn)，与企业业绩表现、宏观(guān)经济因(yīn)素以(yǐ)及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款类产品吸引力下降，投(tóu)资者对(duì)风险(xiǎn)的担忧加剧。

据了解，去年12月(yuè)银行存(cún)款利率下调后，多家(jiā)大行的五(wǔ)年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于(yú)银行理(lǐ)财公司发行的(de)现金管理类产品。

除了结(jié)构性存(cún)款类产品，上市公(gōng)司购买银行理财产(chǎn)品(pǐn)的规模(mó)也在继(jì)续减少。今年一季度，上市公司持有的银(yín)行(xíng)理财规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿(yì)元，下降幅(fú)度达49.42%，这也是(shì)该品类产品(pǐn)的认购规模连续(xù)第五年下降。

上市公司理财要(yào)“避雷”

值得(dé)注意的是，部分上市公(gōng)司使(shǐ)用(yòng)自(zì)有资(zī)金购买的理财产品爆雷，在报告期内出现逾期兑付或亏损现象(xiàng)，导致上市公司的(de)净利润受到明显(xiǎn)拖累。

近日，A股上市公司二六三发布(bù)的2023年年报显示(shì)，该公司去年营收、净利(lì)润分别同比下降0.61%、897.37%。其中(zhōng)，二六三从中融(róng)国际信托购买的2亿元信托理财出现逾期未予(yǔ)兑付(fù)，致使该笔信托理财计提(tí)公允价值(zhí)变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称(chēng)，公司于2023年购买逾期未兑付的中融信托产品合计9000万元，已对中融(róng)信托向(xiàng)哈尔(ěr)滨市香坊区(qū)人民法院(yuàn)提起(qǐ)诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不(bù)完全(quán)统计，2023年以来，已有20余家A股(gǔ)上市(shì)公司公告“踩雷”中(zhōng)融(róng)信托旗(qí)下产品，包括火星人、安记食品、法(fǎ)狮龙、金房能源、传智教(jiào)育、安利股份等。

上述风险事件发(fā)生后，上市公司购买信托产品的规模明显(xiǎn)减少。2024年一(yī)季度，A股上市(shì)公司(sī)合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少48.8%。

屈放(fàng)表示，近(jìn)年理财产品出现的(de)爆雷事件，提升(shēng)了上市公司(sī)的安全意识(shí)。前些(xiē)年，上市公司(sī)购买(mǎi)的理财产品往往(wǎng)和房地产关联度较高，也更倾向于信托、高(gāo)收益债券等。而伴随着房地产行(xíng)业风(fēng)险暴露，近年来上(shàng)市公司购买的理财(cái)产品更(gèng)倾(qīng)向于债(zhài)券(quàn)或者结构化存款、货币基金等现金类资(zī)产。

值得一提的是，今年一季度(dù)也有部分类别理财产品的认购出现同比增长，但这(zhè)些产品的规模(mó)总体并不大，占比有限。其中，基金专户、逆回购和投资(zī)公司理财分(fēn)别同比增长103%、93%和27%。

“未来(lái)，上市公司在理财方(fāng)面仍(réng)会结合宏观经济情(qíng)况和自身需求来考虑(lǜ)，但是随着无风险利率下行，市场上现金类理财产品的收益必然会(huì)受到影响。近期，已经出现上市公司布局权益类股(gǔ)票和基金(jīn)投资的案(àn)例，在控(kòng)制风险的前(qián)提下提升资产收(shōu)益(yì)率。当然(rán)，目前现金类产品的(de)大多数份额仍然(rán)是上市公司闲置资金配置的首选。”屈放说。

证券时报记者(zhě) 谢忠翔

口(kǒu)味仍(réng)在变淡，上(shàng)市公司对理财产品的(de)认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购买各类型理财产品的意愿降至近5年冰(bīng)点。无(wú)论是购买理财(cái)产品的公司数量，还是认购的理财产品数量与总金额，均创下近5年同(tóng)期水平新低。

有业内投(tóu)顾人士对证券时报记者分析，伴随上市公(gōng)司经营(yíng)压力增大、再(zài)融资难度(dù)提升，为保障资(zī)金(jīn)安(ān)全和流动性需求，今年上市公司购买理财(cái)产品的资金和预期均(jūn)有所减弱。

一(yī)季度认购(gòu)同比降(jiàng)六成

证券时报记者据Wind数据梳理，今年一季度，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)中(zhōng)使用(yòng)自有或(huò)闲(xián)置资金购买理财产(chǎn)品的上市公司仅有427家，创下(xià)近5年同期新低，较(jiào)2023年一(yī)季度的(de)877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季(jì)度，购买理财产品的上(shàng)市(shì)公司数量在900家上下浮动。

数据还显示，今年一季度，上述427家上市公司认购的理财产品共计(jì)2271只，同比下(xià)降51.8%。与(yǔ)此同时，A股上市公(gōng)司认购(gòu)的理财产品规模也掉头向下。2020年至2023年一季度(dù)，上市(shì)公司购买理财产品的规模波动幅(fú)度并不大，均稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年(nián)一季度该项(xiàng)数据出现严(yán)重缩水(shuǐ)，仅为1282亿元，较(jiào)上一年同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认(rèn)购理财(cái)产(chǎn)品的资金(jīn)来源主要有两类，一类是(shì)自有资金，另一类是自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现(xiàn)，在上市公司近年来认购理财(cái)产品的资金中，自有资金的占比(bǐ)有所(suǒ)减少。2024年一季(jì)度，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同期，该项占(zhàn)比曾分别达(dá)到64%、51%。

上市公司购买理财产品(pǐn)总规模减少的背后(hòu)，一大原因或是各上市公司经营(yíng)业绩表现(xiàn)不(bù)理想，闲置资金(jīn)有所减少。Wind数据(jù)显示，已披露2023年年报的3376家A股上市公司，合(hé)计营收同比增长1.32%，归(guī)母净利润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和“两桶(tǒng)油(yóu)”，A股已披露年报上(shàng)市(shì)公司(sī)的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净(jìng)利润(rùn)增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市公司净利润增速分别为(wèi)-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随(suí)着经营压力(lì)增大(dà)、再融资难度(dù)提(tí)升，上市(shì)公司购买理财产品的资金和预期有所减弱。”万(wàn)联证券投资顾问屈放对证券时报记(jì)者分析，前期购买理财产品的上市公司(sī)，其主要资金(jīn)来(lái)源(yuán)是IPO和再融资募集的资金，以(yǐ)及生(shēng)产经营中的闲置资金。在(zài)经营压力上升之下，上市公(gōng)司必须保证资金的安(ān)全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因从今年一(yī)季度上市公司购买(mǎi)理财产品的具体构成中，可(kě)以看出绝大多数上市(shì)公司(sī)仍将存款类(lèi)产品作为(wèi)配置(zhì)的首选。上市公司(sī)配置的(de)存款类产品主要包括存款、定期存款、结(jié)构性存款和通知存款。

不过，相较于2023年一季(jì)度(dù)，今年一季度上市公司配置的存款类产(chǎn)品呈现全面下降的态势。

数(shù)据显示，今年1~3月，A股上市公司购买存款类产品的规(guī)模同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减(jiǎn)少约1707.53亿元(yuán)。其中，降幅最大的品类是通知类存(cún)款产品，同(tóng)比减少90.49%；结构性存款、定期存款(kuǎn)和普通存款，则分别同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月(yuè)、9月和12月，全国性大中(zhōng)型商业银行陆续发布公告，多次宣布下调存款一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因利率，涉及定期、活期在内的多品类存(cún)款。就最近一(yī)轮动作来看，国有大行下调的重点为定期存(cún)款及大额存单利率，降幅一般为10个基点(diǎn)、20个基点和30个(gè)基点，存款期限涵盖一年期到五年(nián)期，其中(zhōng)三年期、五(wǔ)年期品种的降幅较大(dà)。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜(xǐ)对证券时报记者表示，上市(shì)公司购买理财产品规模下降的主要原因，与企业业(yè)绩表现、宏观经济因素以及投资收益率下降有(yǒu)关，例如(rú)利率下(xià)降导致存款类产品吸引力下降，投资者对风险的担忧加剧。

据了解(jiě)，去年12月银行(xíng)存款利率下调后，多(duō)家大行的五年(nián)期挂(guà)牌利率已降至2%，收益率普遍低于银行(xíng)理财(cái)公司发行的现(xiàn)金管理类产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购买银行理财产(chǎn)品的规模也在继续减少(shǎo)。今年一季度，上市公司持有(yǒu)的银行(xíng)理财规模(mó)较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅度达49.42%，这也是该品类产品的(de)认购规(guī)模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值(zhí)得注意的是，部(bù)分上市公司(sī)使用自(zì)有资金(jīn)购(gòu)买的理财产品爆雷，在报告(gào)期内出现逾期兑付或(huò)亏损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二(èr)六三发布的2023年年报显示，该公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融(róng)国际信(xìn)托购买的(de)2亿(yì)元(yuán)信(xìn)托理财(cái)出(chū)现逾期(qī)未予(yǔ)兑付，致(zhì)使该笔信托理财计提公允(yǔn)价值(zhí)变动损失(shī)1.8亿元。

4月11日，光云科技(jì)公告称，公(gōng)司于2023年购买逾期(qī)未兑付的(de)中融(róng)信托产品(pǐn)合计9000万元，已对中融信(xìn)托向哈尔滨市香坊(fāng)区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券(quàn)时报(bào)记者不完全统计，2023年(nián)以来，已有20余家A股上市公司公告“踩雷”中(zhōng)融信托旗下(xià)产品，包括火星人(rén)、安(ān)记食品(pǐn)、法狮龙(lóng)、金房能源、传智(zhì)教育、安(ān)利股份等(děng)。

上述风(fēng)险事件发生后，上市(shì)公(gōng)司购买信托产品的(de)规模明显减(jiǎn)少(shǎo)。2024年一(yī)季度，A股上市公司合计仅认购(gòu)26.94亿元(yuán)信托类产品，较去年同(tóng)期减少48.8%。

屈放表示，近(jìn)年理财产品出现(xiàn)的(de)爆雷事件，提升了上(shàng)市公司(sī)的安全意识。前(qián)些年，上市公司购买(mǎi)的理财产品往往和房地(dì)产关(guān)联度较高，也更倾向于信托、高收益(yì)债券等。而伴随着房地产行业风险(xiǎn)暴露，近(jìn)年来上市公司(sī)购买的理财产品更倾向于债券或者结构化存款、货币基(jī)金等现金类资产。

值得(dé)一提的是，今年(nián)一季度也(yě)有部分类别理财产品(pǐn)的认购出现同(tóng)比增长，但这些产品的规模总体并不大，占比有限。其中，基金专户、逆(nì)回购和投(tóu)资公(gōng)司理财分别同比(bǐ)增长(zhǎng)103%、93%和27%。

“未来，上市公(gōng)司在理财方面仍会结合宏(hóng)观经济情况和自身需(xū)求来考虑，但是随着无风(fēng)险利率下行，市场上(shàng)现金类理财产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)必然会受到影响。近期，已经出现上市公司布局权益类股票(piào)和基金(jīn)投资的案(àn)例，在控制风险的前提下提升资产收益率。当然(rán)，目前现(xiàn)金类(lèi)产品的大多数份额仍然是上市公司闲(xián)置资金配置(zhì)的首(shǒu)选。”屈放说(shuō)。

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