近日，贵州(zhōu)茅台披露(lù)的2024年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示，截(jié)至一季度末，金汇荣盛和(hé)瑞(ruì)丰汇邦两大私募旗下(xià)产品双双消失(shī)在前(qián)十大流通股东名单中。金汇 荣盛和(hé)瑞丰汇邦旗下产品因持有贵州茅台5年，并且(qiě)持股市值(zhí)超过百亿(yì)元而受(shòu)到市场关注(zhù)，此(cǐ)次大手笔减持，难免会(huì)引起(qǐ)投资者(zhě)的(de)思(sī)考和猜测。

近期，茅台批(pī)价波动影响板块(kuài)情绪，市场担心高端消费不振自上而(ér)下对其他(tā)价位产品产生压制。申港证(zhèng)券认为，当前为白酒消费(fèi)淡季，供给量的细微(wēi)波动对批价影响加大，春节后销售快(kuài)速放缓批价会出现(xiàn)阶段性低点。白酒(jiǔ)与经济活(huó)动关联度(dù)高，春节(jié)销(xiāo)售(shòu)及糖酒会提振市 场信心和全年业绩预(yù)期，淡(dàn)季酒企挺价和市场动作及上半年小长假较多有(yǒu)望带动批价和库存走好。

神秘私募大幅减持贵(guì)州茅台

近日，贵州茅台披露的一季(jì)报显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，金汇荣盛和瑞丰汇邦(bāng)两(liǎng)大百亿级私募旗下产品已经退出该公司前(qián)十大流通股东名单(dān)。

而在去年四季度，两(liǎ神秘私募“清仓”贵州茅台？！ng)大私募也(yě)大手笔减持了贵州茅台。贵州茅台的年报(bào)显示，金汇荣盛三号私募(mù)证券投资基金去年四季度减持贵州茅台111.43万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)降至792.25万股，持股市值约为(wèi)136.74亿元，较去年三季度(dù)末减少25.79亿元(yuán)。

瑞丰汇邦三号私募证(zhèng)券投(tóu)资基金减持的(de)贵州茅台股份更多，去年四季度减持(chí)了218.20万(wàn)股，期末持(chí)股数降至675.10万股，持股市(shì)值约为116.52亿元，较去(qù)年三季度(dù)末(mò)减少(shǎo)44.15亿(yì)元。

如今(jīn)两大私募从贵州茅台前十大股东(dōng)名单中消失，具体(tǐ)减(jiǎn)持股(gǔ)份数量无法得知。不(bù)过，根据今年一季(jì)度末第十大股东的持股数471.01万股，可以测算出，今年一季(jì)度金汇荣盛(shèng)和瑞丰汇邦两家私募(mù)至少(shǎo)分别减
持了贵州茅台321.24万股和204.1万股。

金汇荣盛三号私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金于2019年中(zhōng)报新进(jìn)成为(wèi)贵州茅台前十大流通(tōng)股股东，截至2023年报，已连续现身(shēn)持仓长达19个季(jì)度。瑞丰汇邦三号私募证 券(quàn)投(tóu)资基金于2018年四(sì)季度出现在贵州茅台前十
大流通股股东名单，截至(zhì)2023年年报，已连续持仓达21个季(jì)度。

两大私募在持仓贵州茅(máo)台方面步调基本一致，此(cǐ)前(qián)一直“只(zhǐ)进不出”，但最近两个季度(dù)大(dà)幅减持。

根据私募排排网，金汇荣盛三号成立于2016年8月19日，基金(jīn)经理为(wèi)张玲。从履历来看，加入金汇荣盛之前，张玲曾就职于南方基金管 理有(yǒu)限公司，先后在(zài)渠道(dào)销售(shòu)、战略规划、电子商务部门担(dān)任总监(jiān)等职务。离开南方(fāng)基金(jīn)之后，2015年7月张玲创立金汇荣(róng)盛，任(rèn)公司的法(fǎ)定代表人、董事长、总经理和信息填报负责人。

而重仓茅台的另一只百亿(yì)私募(mù)产品，瑞丰
汇邦三号的基金经理为(wèi)郑松有，公司官网介绍称该基金(jīn)经理“对股权投资和证券研究(jiū)均有深入研究，过(guò)往
超过8年(nián)的(de)证券投资回报超越市场”。

机构持仓有分歧

除了金汇荣盛和瑞丰(fēng)汇邦外，部分知名公募基金经(jīng)理一季度(dù)也降低了贵州茅台的持仓。

据Wind数据，今年一季度易方达基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选减持贵州茅台(tái)约14.95万股(gǔ)，期末(mò)持股数为225.05万股，持股市值约为38.32亿元。景顺长城基金经理(lǐ)刘彦春(chūn)管理的景顺长城新兴成长以及富国基金经理朱少醒管理的富 国天惠精选成长均(jūn)减持了部分贵州茅台持仓。

不过，也有多只基(jī)金进行了增(zēng)持。Wind数据显示，华夏(xià)上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只被动(dòng)指数基金今年一季度大幅加(jiā)仓了贵州(zhōu)茅台(tái)。

在基金年(nián)报中，招商基金经理侯昊表示，2023年白酒整体(tǐ)表现 较弱(ruò)，主要原因有如(rú)下三(sān)个方面：一是宏观维度(dù)经济弱复苏，市场(chǎng)普遍预期不高；二是中观行业维度(dù)白(bái)酒(jiǔ)产品和批价有一定压力；三(sān)是交易维度外(wài)资持续(xù)流 出和公募基金持仓下降对板块(kuài)走势有一定影(yǐng)响。

目(mù)前市场主要对宏观经济增长速度、白酒产品(pǐn)市场库存和批发价格(gé)以及2024年白酒行业上市公司的报表整体增速是否(fǒu)会下降有一定担忧。侯昊认为，头部白(bái)酒企(qǐ)业依然有望凭借自己的品牌品(pǐn)质优势获得良好稳健发展，白酒依(yī)然是具备较好生意属性的行(xíng)业，也 是一个值得(dé)长(zhǎng)期布局投资的好(hǎo)赛道(dào)。市场调整反而提供投资(zī)窗口，当(dāng)前
白(bái)酒股(gǔ)票估值无论横(héng)向比其他企业(yè)，还是纵(zòng)向比历史区间均都处于相对的估值低(dī)位(wèi)，可以(yǐ)在平衡风险(xiǎn)和收益的基础(chǔ)上考虑适量长线布局。

白酒上市公司保持稳增长

近日，多(duō)家白酒上市公司披露了2024年(nián)一季报。

贵州茅台2024年第一季报告显示，公司实(shí)现营业总(zǒng)收入464.85亿元，同比增长(zhǎng)18.04%；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净利润(rùn)为240.65亿(yì)元，同比增长15.73%。

洋河股份一季度实现营业收(shōu)入162.55亿元，同比增长8.03%；归属于上市公司股东的净利(lì)润60.55亿元 ，同比增长5.02%。

山(shān)西汾酒2024年一季(jì)度实现营业收入153.38亿(yì)元，同比(bǐ)增长20.94%；净利润62.62亿元，同比增长(zhǎng)29.95%。

泸州老窖方面，一季度营收为91.88亿元，净利润为45.74亿元，均 保持了两位数的增长。

受益(yì)于返(fǎn)乡(xiāng)需求增加和大(dà)众价格带(dài)消(xiāo)费升级，白酒春(chūn)节需求(qiú)较(jiào)好，相关上市公(gōng)司一季度业绩增(zēng)长较快。

进入(rù)二季(jì)度，中银证券认为，由于消(xiāo)费群体(tǐ)结构的变化，商务需求恢(huī)复(fù)进度偏慢，另外上年同期受益于(yú)婚宴(yàn)需求(qiú)的回补，业(yè)绩基数(shù)较(jiào)高，二季(jì)度白酒业绩增(zēng)速可能相对放缓，分化进一步加大。

华鑫证(zhèng)券(quàn)的观点称，二季度进入白酒(jiǔ)销(xiāo)售淡季，库存和批价(jià)仍是第一观察指(zhǐ)标，静候下个(gè)动
销验证节点。PMI数据在基数效应、节(jié)奏变化等因素的共同作用下释放偏乐观信号，短期提振市场信心，后续有待进一步观察确认趋势
。

责编(biān)：叶舒筠(yún)

校对：王锦程

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