重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经记者李(lǐ)蕾每经编辑(jí)彭水萍

公募基金行业又有重(zhòng)磅新规出炉(lú)。

《每(měi)日经济新闻》记者获悉，为深入贯彻落(luò)实《国务院关于加强监管防范风险推动(dòng)资本市场高质量(liàng)发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），进一步加强公募基金证券交易费用管理，规范基金(jīn)管理人(rén)证券交易佣金及分配管理，保护基金份额持有人合法权益，提(tí)升证券公司机构投资者服务能力，证监会制定发布《公开募(mù)集证券(quàn)投资基金证券交易费(fèi)用管理规定》（以下简称《规定》），自2024年7月1日起正式实施。

《规定》共十九条，主要内容(róng)有四个方面(miàn)：一是调降基金股票交易佣金费率；二是(shì)降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限(xiàn)；三是全面强化基金管理人(rén)、证券公司相关合规(guī)内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露(lù)内容和要求。

资料来源：Wind、西部证券(quàn)研(yán)发中(zhōng)心杨靖制图

佣金制度改革(gé)标志着公募基金行业(yè)费率改革(gé)第二(èr)阶段举措全部落地。以静态数据测算，《规(guī)定(dìng)》发布实(shí)施(shī)后，公募基金年(nián)度股票交易佣金(jīn)总额(é)降幅将达38%；以2023年(nián)静态数据测算，2024、2025年将分别为投资(zī)者(zhě)节(jié)省32亿元、64亿元成本，也就是近百亿元(yuán)，而前两阶段(duàn)费率改革举措每年累计可为投资者节(jié)约成(chéng)本约200亿元。

有业内人士(shì)表(biǎo)示，《规定》针对(duì)公募基金佣金支(zhī)付分配领域存在(zài)的一些(xiē)问题，立足(zú)维护投资者合法(fǎ)权益，引导行业机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置(zhì)，专注提升客(kè)户服务能力，降低客户交易成(chéng)本，提供更加优质的证券交易、证(zhèng)券研究、资产管理等服务，促(cù)进(jìn)形(xíng)成(chéng)良好的(de)行业发(fā)展(zhǎn)生态。

四(sì)大看点引发行业(yè)关注

4月(yuè)19日晚间，证监(jiān)会公布(bù)了《规定》，优化完善交易佣金分(fēn)配制度，进一(yī)步强化对公募(mù)基金证券交易佣(yōng)金分配行为的监(jiān)管。

《规定》共19条，从内(nèi)容(róng)上来(lái)看(kàn)主要包括四个方(fāng)面的内容，也可以看(kàn)作是此次公募(mù)基金佣金制度改革的四大(dà)看点。

看点一(yī)：明确证券交易佣金费率水平。合理调降(jiàng)公募基金的证券交(jiāo)易佣金费率，其中被动股票(piào)型基(jī)金产品不得通过证券交易佣金支付(fù)研究(jiū)服务、流动性服务等费用，且股票交易佣金费率(lǜ)原则上不得超过(guò)市场平均股票交易(yì)佣金费率(lǜ)水(shuǐ)平；其他类型基金产(chǎn)品通过(guò)证券交易佣金支付研究服务(wù)费用的(de)，股票交易佣金费率原则上不(bù)超过市场平(píng)均股票交易佣金费率(lǜ)水平的两倍。同时建立佣金(jīn)费率动(dòng)态调整机制，根据全(quán)市(shì)场费(fèi)率变化情况，定(dìng)期调整公募基金股票交易(yì)佣金(jīn)费率。

看(kàn)点二：加强佣金分配行为监管，降低证券交易佣金分配比例上(shàng)限(xiàn)。一是对权益类基金(jīn)管理规模不足10亿元的管理(lǐ)人，维持佣金(jīn)分配比例上限30%；对权益类基(jī)金管理规模超过10亿元的(de)管理人，将(jiāng)佣(yōng)金分配比例上限由30%调(diào)降至15%，切实防范(fàn)利益输送。二是明确券商(shāng)交易模式和租用交易单元模式并存情(qíng)形下交(jiāo)易佣金分配比例要求。

看点三：强(qiáng)化内部制度约束和外部监督制约，明(míng)确基(jī)金(jīn)管理人、证券公司在(zài)佣金支付方(fāng)面相(xiāng)关(guān)禁止性行为及基金托管人的监督(dū)职责。《规定》中提到(dào)，严禁将证券(quàn)公(gōng)司选择重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%、交(jiāo)易单元租用、交易佣(yōng)金(jīn)分配等与基金销(xiāo)售(shòu)规模、保有规模挂钩，严禁以任何形式向证券公司承诺基金证券交易(yì)量及(jí)佣金或利(lì)用交易佣金与证券(quàn)公(gōng)司进行(xíng)利益交换(huàn)，严禁使用(yòng)交易佣金向第三方(fāng)转移支付费用。证监会及派出机构将全面加强交(jiāo)易行为监(jiān)管，对相关违规(guī)行为从严从重问责(zé)。

看点四：优化完善信(xìn)息披露内容和要(yào)求，要求基金(jīn)管理(lǐ)人定期在(zài)官网披露整体层面(miàn)的交易佣金费率水平、年(nián)度汇总支出及(jí)分(fēn)配明细等信(xìn)息，强化市场监督和约束。

2023年7月，证监会发布实施《公(gōng)募基金行业费率改革工作方案》（以下(xià)简称《方(fāng)案》），正式启动公募基(jī)金行业费(fèi)率改革工(gōng)作。从前段时间披露的2023年基金年报(bào)情况来看，基金管(guǎn)理费、托管费和交易佣金同比分别下降7.56%、6.44%和9.73%，均实现下降。

预(yù)计两(liǎng)年节省百亿成本

《每日经济新闻》记者从监管部门了解到(dào)，按照《方案》，公募基金行业费率改革工作将按(àn)照“管(guǎn)理人-证券公(gōng)司-销售(shòu)机构”路径(jìng)，分三个阶段(duàn)稳步降低(dī)公募行业综合费率。

第一阶段，有序降低主动权益类产品的管理费率、托管费率，此项工作已于(yú)2023年10月(yuè)底前完成。这一阶段改革举措落地(dì)后，预计每年为投资(zī)者节约费(fèi)用支出(chū)约140亿元。

产品注册方面，自2023年7月7日起，新注册的主动(dòng)权益类基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准。同时，全行业136家基金管(guǎn)理人陆续发布(bù)公告，将旗下存量主动权益类公募基(jī)金产品(pǐn)的管(guǎn)理费率、托管费率(lǜ)统一下调至(zhì)1.2%、0.2%以下。

产品创新(xīn)方面，于2023年8月25日(rì)注册首批20只实施浮动管理费率试(shì)点产品，包括(kuò)与投资者持有时长相挂钩的公募基金9只(zhǐ)，与投资(zī)业绩相挂钩(gōu)的公募基金8只，与产品规模相挂钩的公募基金3只，突出对投资者的(de)合理(lǐ)让(ràng)利与对(duì)管理(lǐ)人(rén)投资(zī)行(xíng)为的约束，为投资(zī)者提供更多选择。

配套措施方面，于2023年9月(yuè)13日发布实(shí)施(shī)《关于(yú)进一步优化公(gōng)募基(jī)金管理人证券交易模式有关事项的通知》，推动券商交易(yì)模式提质(zhì)增效，允许符合(hé)条件的基金管理人(rén)根据(jù)自身发(fā)展需要自主选择证券交易模式，降低中小基金管理人运营成(chéng)本，缓解(jiě)费率改革对中小基金管理人(rén)的影响。

第二阶段，降低交易佣金费率，加强交易(yì)行为监管，强化(huà)费率相关信息披露，相关改(gǎi)革(gé)举措已全(quán)部落地。

降低费(fèi)率和(hé)加强佣金分配行为监管方面，主(zhǔ)要通过(guò)本次《规定》来实现，首次股票交易佣(yōng)金费率调降工作将于2024年7月1日前完成。以2023年静(jìng)态数据测算，2024、2025年将(jiāng)分别为投资者节省32亿元、64亿元成本。

信息披露方面，证监会指(zhǐ)导基金业协(xié)会于2023年12月(yuè)28日发布实施《公募(mù)基(jī)金费率披露XBRL模板修订方案》，要求基金管理人修订基金产品资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品的综合(hé)费用；修订(dìng)基金(jīn)年度报告披露内容(róng)与格式，分别列示基金(jīn)管理人管理费净收入与尾随佣(yōng)金支出，客观(guān)反映基(jī)金管理人、基金销售机构的费用实际收取情况。

第三(sān)阶段，规范基金销售环节收费及(jí)其他配套(tào)改(gǎi)革措施正(zhèng)在稳步推进中。下一步，证监会将(jiāng)聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等(děng)销售环节(jié)费用，推动基金(jīn)后台运营服务外包试点转(zhuǎn)常(cháng)规，进一步降低中小基金公司运营成本。相关改革措(cuò)施预计将于2024年年底前推出。

助力财(cái)富管理转型

华夏基(jī)金对《每日经(jīng)济(jì)新闻》记者(zhě)表(biǎo)示，新“国九条”指出(chū)，要“稳步降低公募基金行业综合费率”。中国证监会最新发(fā)布的《公(gōng)开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，标志着公募基金行业费(fèi)率(lǜ)改革(gé)第二阶段举措全部(bù)落地，行业(yè)综合(hé)费率水平继续稳步下(xià)降。

公募基金行业费率改革(gé)突出维护投(tóu)资(zī)者合法权益的监管导向(xiàng)，有助于引导行业机构把维护投资者利益(yì)放在首(shǒu)要位置，专注提升客户服(fú)务能力，降低客户交易(yì)成本，提(tí)供更加优质的证券交易、证券研究、资产管理等服务(wù)，促进形成良好的行业发(fā)展(zhǎn)生态。

易方达基金也(yě)指出(chū)，《规定》的出台标志着新“国九条”与一系列(liè)配(pèi)套制度规则(zé)组成的“1+N”政策体系进(jìn)一步完善(shàn)，将有(yǒu)效降低投资(zī)者基金(jīn)投资成本，维护投资者权益，推动公募基金(jīn)行业回归“受人之托、代人理(lǐ)财(cái)”业务本源，引导证券公司践行(xíng)专业化、特(tè)色化发展(zhǎn)，助力财富管理转(zhuǎn)型(xíng)，促进资本市场高质量发展，更好(hǎo)地服务中国式现代(dài)化大局。

前海开源基(jī)金首席经(jīng)济学家杨(yáng)德龙指出，新(xīn)规合(hé)理(lǐ)调降了(le)公募基金(jīn)的证券交易佣(yōng)金费率，和现(xiàn)在实施的佣金(jīn)率相比大幅下调，降低了基金持有人承担的(de)交易(yì)成本(běn)，对基金持(chí)有人的利(lì)益是一种(zhǒng)保护(hù)，也(yě)增加了基金的净值。另外，《规定》中针对研究服务也(yě)有要求，规(guī)范了这(zhè)个交易佣(yōng)金使用(yòng)的方(fāng)向，这些(xiē)都进一步规范(fàn)了基金证券交(jiāo)易费(fèi)用的管理(lǐ)，有(yǒu)利于行业的规范发展。

富国基金认为，随着近年来公募基金管理规模的不(bù)断上升(shēng)，资产规模效应为公募基金综合费率(lǜ)下(xià)重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%调提(tí)供了一定空(kōng)间。证(zhèng)监(jiān)会2023年启动公(gōng)募基金行业费率改革，各(gè)项措施有效推进(jìn)。本次《规定》明确(què)了公募基(jī)金(jīn)股票交易佣(yōng)金费率的上限，将交易佣金费率与市场平(píng)均股票交易佣金费率挂钩(gōu)，将有效降低基金资(zī)产的交易成本，对基民而言(yán)是实实在在(zài)的(de)利好(hǎo)政策。

整体而言，费率改革是监管引导推动与基金(jīn)公司主动作为的有效结合，《规定》指(zhǐ)导公募基金行业稳妥有序进行费率机制改(gǎi)革，有效降低基金投资交(jiāo)易的成本，指导公募基金行业切实以(yǐ)投(tóu)资者利益为出发点，回归资管业务的本源(yuán)，更加(jiā)聚焦(jiāo)投研能力建设，努力打造(zào)成为一流投资机构。

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