业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚

导读：

据数据宝统计(jì)，2024年上(shàng)半年，农林牧渔以173.65%的净利润增幅位居申万一级行业首位。猪周(zhōu)期重启带动(dòng)行业底部反转，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正且增速持(chí)续改善(shàn)。

细分来看，在112家上市农业企业中饲料、渔业、养殖业、农产品加工行业今年上半年业绩大幅逆转(zhuǎn)或增长。整体情况来看，猪企普遍扭亏为盈或大幅减(jiǎn)亏(kuī)；禽(qín)企虽然(rán)利润有所(suǒ)下降，但大部分盈利；饲料企业盈利(lì)能力出现分化，头部企业盆满钵满。

三大因(yīn)素驱动猪企业(yè)绩反转

今年上半年，A股养殖行业盈利表现十分亮眼，实现盈利21.51亿元，同比翻倍增长(zhǎng)，增速高(gāo)达114.39%。

近年来，对于生猪、肉鸡养殖企(qǐ)业而言无疑是“寒冬(dōng)”。以半年报扣非净利(lì)润数据来看，2022年上半年和2023年上半年，养殖业整体亏损194.39亿元、149.52亿元。而随着产(chǎn)能与存栏的持续去化，今年上半年以(yǐ)生猪养殖为主的养殖业整体发生反转。

具(jù)体来看，今年一季度，较多猪企(qǐ)仍(réng)处于亏损状态，但二季度出现了比较明显的扭(niǔ)亏，行(xíng)业基本面发生了明显的变化。半年(nián)报显示，温氏股份、牧原股份、新希望三家猪企龙头(tóu)分别实现扣非净利润(rùn)13.58亿元、8.79亿元、-13.16亿元，而今年(nián)一(yī)季度分别亏损10.52亿元、23.97亿元、19.35亿元。可以看出，第二季度温氏股份、牧原股份实现业(yè)绩大逆(nì)转，新希望则(zé)环比大幅度(dù)减亏，据(jù)此推算，二季度分别盈利24.1亿(yì)元、32.65亿元、6.19亿(yì)元。

对于业绩大(dà)增，多数上市(shì)猪(zhū)企在半年报中将业绩回暖归因于(yú)猪价走强。牧原(yuán)股份提及，2024年一季度，国(guó)内生猪价格处于低位运行，行业仍处于亏损状态，二季度以(yǐ)来，行业产能去化带来(lái)供需关系改善，生猪价格(gé)持续上涨(zhǎng)。

招商证券农林牧渔分析(xī)师施腾表示，对于二季度生猪养殖企业业绩大反转，主要由(yóu)三个因(yīn)素共同驱动(dòng)：一是猪价上行，随着(zhe)5月猪价上涨，整个二季度的生猪(zhū)均价来到(dào)了16.4元/公斤；二是仔猪价格(gé)上涨，今年上半年(nián)，主要上市猪企加(jiā)大了仔猪的销售；三是饲料原料价格下降，材料成本占总成本的比重在60%左右，所以上半年猪企成本降幅相对来讲比较大。

值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上市猪企普遍降低资本开支，主动降低成(chéng)本、合理管控现金流也成为业绩逆转的重要原(yuán)因。数据显示，2021年至2023年上半年，剔除预收款项后，上市猪企的(de)资产负债(zhài)率分别(bié)为47.05%、59.29%、68.16%，负债率持续攀升。截至今年上半年末，养猪板块的资(zī)产负债(zhài)率呈现较大(dà)幅度降低，平均(jūn)值为58.15%。

机构表示，“低成本”或是生猪板块投资的核心策略。未(wèi)来板块分化会(huì)越来越明显，头部猪(zhū)企有望优先完(wán)成资产(chǎn)负债表修复、成为稳定的生息资产。

今年(nián)上半年，养鸡(jī)企业业绩出现分(fēn)化。益生股份上半(bàn)年白羽肉鸡鸡苗总体(tǐ)减量的影响，公司鸡苗价格环比上涨，净利(lì)润环比(bǐ)有所提升。以温氏股份为代表的黄羽鸡养殖巨头(tóu)业绩回暖(nuǎn)，而白羽肉鸡企业却净利润下滑甚至亏损。不过，进入7月以来，肉鸡产业链“涨声”不断，终端产品价格涨势迅猛，随着下半年供需格局改善，机构预期白鸡价格有望上行。

根据中国饲料工业协会的(de)数据(jù)，今(jīn)年上半年，我国工业饲料产量小幅下降(jiàng)，产品结构继续优(yōu)化，原料价格普遍回落，饲料产品(pǐn)价格回调。全国饲料(liào)产(chǎn)量有着明显的降幅，饲企之间的竞争压力(lì)或进一(yī)步提高。

饲企(qǐ)业绩亦呈(chéng)现出两极(jí)分化局面(miàn)，头部饲料企业竞争优势更(gèng)显(xiǎn)突出，市(shì)场份额逆(nì)势增强。海大集团、乖宝宠物(wù)、天康生物、中宠(chǒng)股份(fèn)四家公司几乎承包了整个行业的业绩(jì)。海大集(jí)团上半年(nián)业绩同比高增，市占率逆势(shì)提升，公司上半年实现扣非净(jìng)利润20.33亿元，同比增长87.98%。

农业股净利润20强出炉

半年报显示，上(shàng)市农企中扣非归母净利润最(zuì)高的前三名分别为海大集团、温氏(shì)股份以及牧原股份。海大集团受益于(yú)饲料逆势增长和(hé)生猪扭(niǔ)亏为盈；温氏股(gǔ)份得益(yì)于猪鸡生产经营持续向好，毛利大增；牧(mù)原股份生猪出栏量(liàng)、生猪销售(shòu)均价较去年同(tóng)期上升，同比扭亏为盈。

在今年上半年饲料行业需求低迷(mí)的情(qíng)况下，海大集团饲料却出现逆市增长。报告期内公司实(shí)现饲料销(xiāo)量约1179万吨（含内(nèi)部养殖耗用量98万吨），同(tóng)比增长约8.5%，其中外销量1081万(wàn)吨，同比(bǐ)增长8%。

从业绩增幅(fú)来看，金龙鱼由于去年同期扣非净利(lì)润基数(shù)较小，同比增(zēng)幅高达(dá)10.14倍。永顺泰上半年公司执(zhí)行合同的麦(mài)芽原料成本处于相对(duì)低位，毛利率相(xiāng)对较高，推动公司净利润上涨逾330%。佩蒂股份核心产品(pǐn)宠(chǒng)物健康咀嚼类食(shí)品的(de)出货量位居全球前列，公司坚(jiān)持全球化运营，上(shàng)半年净利润同比增幅近320%。

机构(gòu)加仓农业股

在上(shàng)半年超期业绩加持(chí)以及猪价维持强势的预期下，农林(lín)牧渔板(bǎn)块部分个股获得(dé)机构的青睐(lài)。

温氏股份、唐人(rén)神、海大集团、天康生物、新希(xī)望等个业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚股出现在公募(mù)基(jī)金半(bàn)年报重仓股名单中。

二(èr)季度末，温氏股份(fèn)获(huò)240只(zhǐ)公募(mù)基金的重仓持有(yǒu)，持(chí)仓(cāng)市值达119.34亿元。同时，公司还获陆股通、易方达创业板ETF以及中证金融公司的(de)增持。

海大集团有143只公募基(jī)金重仓(cāng)，较一季度增加(jiā)20只(zhǐ)，持仓(cāng)市值80.88亿元。另外，前十大流通股名单中阿(ā)布达比投资局连续四个季度增持，全国社保基金106组合、陆股通也分别连续多期增持。

牧原股(gǔ)份第二季度也获得华泰(tài)柏瑞和易方达旗下的两只沪深300ETF的增持。

另外，嘉实农业产业A、广发兴诚A、广发诚享A以及银(yín)华农业产业A等4只公募(mù)基金新(xīn)晋或增持成为神农集团前十大流通股股东。

银华农业产业A基金在二季(jì)报(bào)中表示，目前养殖企业平均市值(zhí)相对较低，看(kàn)好养殖板块周期性回(huí)升的投资机会，其前十大重仓股有温氏股份、牧(mù)原股份、神(shén)农集团、华统股份(fèn)、巨星农牧、新五丰、唐人神、隆平高科(kē)、大北农、立(lì)华股份。

2024年半年报数据大透视系列报道：

声明：数据宝(bǎo)所有资讯内容不构成投资建(jiàn)议，股市有风险，投资需谨慎。

校(xiào)对：冉燕青

导读：2024年，作为消费转折之年，在国家各项“促消费”的政策指引下，各个行业都迎来了新(xīn)的(de)机遇，知萌咨询机(jī)构发布的《2024年中国消费趋势报告》指出，“稳进”与“向新”是(shì)2024年的消(xiāo)费趋势关键词。

上半年，中国经济平稳运行、稳中有进。国家统计局(jú)数据显示，上(shàng)半年，社会消费品(pǐn)零售总额(é)235969亿元，同比增长3.7%。消费市场规模在持续扩大，消(xiāo)费潜力不断释放。与老百(bǎi)姓生活息息相关的农林牧渔业，特别是饲料及养殖业焕发出强(qiáng)大生机(jī)活力。

据数据宝统计(jì)，2024年(nián)上半(bàn)年(nián)，农林牧渔以(yǐ)173.65%的净利(lì)润增幅位居申(shēn)万一级行业首(shǒu)位。猪周期重启(qǐ)带动行业底部反(fǎn)转，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正(zhèng)且增速持续改善。

细分来看，在112家(jiā)上市农业企业(yè)中饲料、渔(yú)业(yè)、养殖业、农产品加(jiā)工行业今年上半年业绩(jì)大幅(fú)逆转或增长。整体(tǐ)情况来看，猪企普遍扭亏为盈或大(dà)幅减亏(kuī)；禽企虽然利润有所下降，但大(dà)部分盈利；饲料企业盈利能力(lì)出现分(fēn)化，头部企业盆满钵满。

三大因素驱动猪企业绩反转

今年(nián)上半年，A股养殖(zhí)行业盈利(lì)表现十分亮眼(yǎn)，实现盈利21.51亿元，同比翻倍增长，增速高(gāo)达114.39%。

近(jìn)年来，对于生猪、肉鸡养殖企业而言无疑是(shì)“寒冬”。以半年(nián)报扣非净利润数据来看，2022年(nián)上(shàng)半年和2023年上半年(nián)，养殖业整体亏(kuī)损194.39亿元、149.52亿元。而随着产能与(yǔ)存栏的持(chí)续去化，今年上半年以生猪养殖为主的养殖业整体(tǐ)发生反(fǎn)转。

具体来看，今年一季度(dù)，较多猪企仍处于亏损状态，但二季度出现了比较明显的扭亏，行业基本面发生(shēng)了明显(xiǎn)的变化。半年报显示，温氏股份、牧原股份、新(xīn)希望三家(jiā)猪企龙头分别实现扣非净(jìng)利润13.58亿元、8.79亿元、-13.16亿元，而今年一季度分别亏损10.52亿元、23.97亿元、19.35亿元。可以看出，第二季度温氏股份(fèn)、牧原股份实现(xiàn)业绩大逆转(zhuǎn)，新希望则环比大幅度减亏(kuī)，据(jù)此推算，二季度分别盈利24.1亿元、32.65亿元、6.19亿元(yuán)。

对于(yú)业绩大增，多数上(shàng)市猪企在半年报中将业(yè)绩回暖归因于猪(zhū)价走强。牧原股份提及，2024年(nián)一(yī)季度，国内生猪价(jià)格处于低位运行，行业仍处于亏损(sǔn)状态，二季度以来，行业产能去化带来供需关系改善，生猪价格持续上涨。

招商证券农林牧渔分析师施腾表示，对于二季度生猪养殖企业业绩(jì)大反转，主要由三个因素共同驱动：一是猪价上(shàng)行，随着(zhe)5月猪价上涨，整个二季度的(de)生(shēng)猪均价来到了16.4元/公斤；二(èr)是仔猪价格上涨，今年上半年(nián)，主要上市猪企加(jiā)大了仔(zǎi)猪的销售；三是饲料原料价格下降(jiàng)，材(cái)料成本占总成本的比重在60%左右，所以上半年猪企(qǐ)成本降幅相对来讲比较大。

值得注意的是，上市猪企普遍降低资本开支，主动降低成本、合理管控现金流也(yě)成为业绩逆转的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。数据显示，2021年至2023年上半年，剔除预收款项后，上市猪企的资产负债率分别为47.05%、59.29%、68.16%，负债率持续攀升。截至今年(nián)上半年末，养猪板块的资产负债率呈现较大幅度降低(dī)，平均值为58.15%。

机构表示，“低成本”或是生(shēng)猪板(bǎn)块(kuài)投资的核心策(cè)略。未来板块分化会越来越明显，头部(bù)猪(zhū)企(qǐ)有望(wàng)优先(xiān)完成资产负债表修复、成为稳定的生息资产。

今年上半年，养鸡(jī)企业业绩出(chū)现分化。益生股份上半年白羽肉鸡鸡苗总体减量的(de)影响，公司鸡苗价格环比上涨，净利润环比有所(suǒ)提升(shēng)。以温(wēn)氏股份为代表的黄羽鸡养(yǎng)殖巨头业(yè)绩回暖，而白羽肉鸡企业却净(jìng)利润下滑甚至亏损。不过，进入7月以来，肉鸡产业链“涨声”不断(duàn)，终端(duān)产品价格涨势迅(xùn)猛，随(suí)着(zhe)下半年供需格局改善，机构(gòu)预期白鸡价格有望(wàng)上行。

根据中国饲料工业协(xié)会的数据，今年上半年，我国工(gōng)业饲料产量小幅(fú)下降，产品(pǐn)结构继续优化，原料价格普遍回落，饲料(liào)产(chǎn)品价(jià)格回调。全国饲料(liào)产量有着(zhe)明显的降(jiàng)幅，饲企之间的竞争压力或(huò)进一步提高。

饲企(qǐ)业绩(jì)亦呈现出两极分化(huà)局面，头部(bù)饲料(liào)企业竞争优势更显突出(chū)，市场份额逆势增强。海大集(jí)团、乖宝宠物、天康(kāng)生(shēng)物、中宠(chǒng)股份四家公司几(jǐ)乎承包了整个行业的业绩。海大集团上半年业绩(jì)同比高增，市占率逆势提升，公司上半(bàn)年(nián)实现扣非净利润20.33亿元，同比增长(zhǎng)87.98%。

农业股净利润20强出炉

半年报显示(shì)，上市(shì)农企中扣非归母净利(lì)润(rùn)最高的前三名分别为海大(dà)集团、温氏股份以及牧原股份。海大集团受益于饲料逆势增长和生猪扭亏为盈；温氏股份得益于猪鸡生(shēng)产经营持续向(xiàng)好，毛利(lì)大增；牧原股份生(shēng)猪(zhū)出栏量(liàng)、生猪销售(shòu)均价较(jiào)去年同期上升(shēng)，同比扭亏为盈。

在今年上(shàng)半年饲料行业需求低迷的情(qíng)况下，海大集团饲料却出现(xiàn)逆市增(zēng)长。报(bào)告期内公司实现饲料销量约1179万吨（含内部养殖耗(hào)用量(liàng)98万吨），同比增长约8.5%，其中外销量1081万吨，同比(bǐ)增(zēng)长8%。

从业绩增幅来看，金龙鱼由于去年同期扣非净利润(rùn)基(jī)数(shù)较(jiào)小，同比增幅高达10.14倍。永顺泰上半年公司执行合(hé)同的麦芽原料成本处于相对低位，毛利率相对较高，推动公司净利润上涨逾330%。佩蒂股份核心产品宠物健康咀嚼类食品的出货量位居全球前列，公司坚(jiān)持全球化运营，上半年净利润同比增幅近320%。

机构加仓农业股

在上半年超期业绩加持以及猪价(jià)维持强势的预(yù)期下，农林牧渔板(bǎn)块(kuài)部分个股获得机构的青睐。

温氏股份、唐(táng)人神、海大集团、天康生物、新希望等个股出现在公募基金(jīn)半年报(bào)重仓股名单中。

二季(jì)度末，温氏股份获240只公(gōng)募基金的重仓持有，持仓市值(zhí)达119.34亿元。同时，公司(sī)还获陆股通、易方达创(chuàng)业板ETF以及中证金融公(gōng)司的增持。

海大集团有143只公募基(jī)金重仓，较一季度增(zēng)加20只，持(chí)仓市(shì)值(zhí)80.88亿元。另外，前十大流通股名单中阿布达比投资局连续四个(gè)季度增持，全国社保(bǎo)基金106组(zǔ)合、陆股通也分别连续多(duō)期增持。

牧原股(gǔ)份第(dì)二季度也获(huò)得华泰柏瑞(ruì)和易(yì)方(fāng)达旗下的(de)两(liǎng)只沪深(shēn)300ETF的增持。

另(lìng)外(wài)，嘉实农业产业A、广发兴诚A、广发诚享A以及银华农业产业A等4只公募基(jī)金新(xīn)晋或增持成(chéng)为神农集团前十大流通股股东。

银华农业产业A基(jī)金在二(èr)季报中表示，目前养殖企业(yè)平均市(shì)值相对较低，看好养殖板(bǎn)块(kuài)周期性回升的投资机会，其前十大重仓股有温氏股份、牧(mù)原股份、神(shén)农集(jí)团、华统(tǒng)股份、巨星(xīng)农(nóng)牧(mù)、新五(wǔ)丰、唐人神、隆平(píng)高科、大北(běi)农、立华股份。

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