高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来(lái)源：证券之星(xīng)

　　今年上半年，红利风格表现突出，相(xiāng)对大盘指数超额收益明显。Wind数据显示，截至2024年5月31日，中证红利指数、红利低波100指数(shù)、中证(zhèng)银行指数区间收(shōu)益(yì)率分别为13.19%、6.75%和19.09%，相较同期2.39%收益(yì)率的沪深300指数超额收益率分别为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持续火热之后，红利资产近期普遍遭(zāo)遇回调，以中证红利指数（000922）为例，自2024年5月22日高点以来，截至(zhì)2024年8月26日，该指数累(lèi)计回(huí)调幅度达12.66%。那么站在当下这个(gè)时(shí)点，回调后(hòu)的(de)红利资产是会“偃旗息鼓”，还是会(huì)“卷土重来”等问(wèn)题正引发市场讨论(lùn)。

　　01．高红利资产是否再迎“入场机会”？红利资产近期为何(hé)会调(diào)整？

　　红利资产大(dà)致可以分(fēn)为两类：一类(lèi)是ROE较(jiào)为稳定的(de)类(lèi)债型红利资产，比如高(gāo)速公路(lù)、水电、交(jiāo)运等(děng)；另一类是受国内(nèi)外经(jīng)济环境、大宗商品价格影响较(jiào)大的周期资源股，比如煤炭、有(yǒu)色(sè)、石油(yóu)石化等。

　　根据市场(chǎng)人士观察(chá)，上半(bàn)年红利行(xíng)情的推动力主要来自保险资金等长期投资者的布(bù)局(jú)。但随着时(shí)间推移，特别是进入5月份后，市场缺乏(fá)新增量资金入场，投资者风险偏好开始降低。在整体市场环(huán)境不确定(dìn高红利资产是否再迎“入场机会”？g)性持(chí)续增加的背景下，投资者更倾向于选择业绩稳定、分高红利资产是否再迎“入场机会”？红可靠的(de)投资标的。

　　所(suǒ)以(yǐ)，近期红利资产调(diào)整(zhěng)的主要原因在于，受到国(guó)内市场增量资(zī)金减少和美(měi)股“衰(shuāi)退预期”交(jiāo)易影响共振，红利板块出现(xiàn)内部分化现象，存量资金更倾向抱团于公用事(shì)业、银(yín)行、水电等稳健类红利资产，而周(zhōu)期资源类红利资产的股价普遍下跌(diē)，拖累了红利板块的整体表(biǎo)现。

　　02．当(dāng)前红利(lì)指数还值得关(guān)注吗？

　　这一轮调整过后，不少红(hóng)利主题基金都回(huí)吐了上半年大部分的涨幅。不少投(tóu)资者也(yě)开始思考，现阶段的红利指(zhǐ)数还值得关(guān)注吗？其(qí)配置价(jià)值还有多少？对此有市场人士预计在经济恢复复苏(sū)、全(quán)球局势明朗之前(qián)，在下(xià)列三大因素的共同作用下，业绩波(bō)动较低且高(gāo)分红的方向依(yī)然会是资金配置的重要方向(xiàng)。

　　低利率环境下的配(pèi)置优势：在(zài)低利(lì)率(lǜ)甚至负利率成为常态(tài)的全球经(jīng)济背景下，高股息率的红利资产为投(tóu)资者提供了相对较高的(de)无(wú)风险或(huò)低风险收益率。此外，红利指数的成份股一般(bān)市值较大，并且历史业绩振幅较小和分红较为稳定，能够发挥资产配(pèi)置的“压舱石”作用。从历史市场(chǎng)表现看，红利(lì)指数在A股宽幅震荡的环境中，通常表(biǎo)现出(chū)相对较好的防御属性(xìng)，有助(zhù)于投资者在复杂多变的市场环境中降低资产的波动率。

　　历史数据与趋势分析：从历史数据看，中国10年期国债收益率与(yǔ)中证红利指数之间的(de)负相关关(guān)系(xì)表明(míng)，在国债(zhài)收(shōu)益率处(chù)于低位时，红利资产往往具有较好的市场表现。当前，我国10年期国债收益率维持(chí)在低位水平，为红利资产的运行提供了良好的市场(chǎng)环境。

　　政策与监管支持：新“国九条”等监管政策(cè)的出台(tái)，进一步强调了(le)长期价值投资的重(zhòng)要性，高股息(xī)及稳(wěn)健分红板块作为符合这一投资理念(niàn)的重要方向，有(yǒu)望(wàng)在未来获得更多政策支持和市场关注。

　　综上所述，尽管红利资产近期(qī)面临短期调整(zhěng)的压力，但其长期投资价(jià)值依然显著。特别是在全球经济复苏缓慢、资金(jīn)风险偏好降低以及(jí)国内无风(fēng)险利率中枢下移的背景下，红(hóng)利资产凭借其历史(shǐ)稳(wěn)定的现金(jīn)流、高股息率及政策支持等优(yōu)势，有望成为投资者优化资产(chǎn)配置的重要选择。经(jīng)过近期的调整后，红利板块的短期配置性价比进一(yī)步提升，为投资者提供了较好的入场时机。因此，对于关注长期回报的投资者(zhě)而言(yán)，红利资产仍值得密切关注(zhù)并适时配置(zhì)。

　　03．哪些红利(lì)板(bǎn)块还有投资(zī)机会？

　　对于普通投资者而言，在纷(fēn)繁复杂的金融市场中寻找稳健且可持续的(de)投资机会往往是一大(dà)挑战。相比直接挑选高股息个股(gǔ)，投资红利策略基金无疑提供了一个更为简便、高效且风险相对可控的路径。这(zhè)类基金通过专业的管理和精选策(cè)略，聚焦于那些具有稳定分红记录(lù)及潜力的企业，旨在为投资者提供稳定的现金流回报与长期资本增值。

　　在众多的(de)红利策略基金中(zhōng)，传统且备受瞩目的如红利低波100和央(yāng)企红利50指(zhǐ)数基金，它们分别代表了低波动率与央(yāng)企背景(jǐng)下的优质红利投资机会。然而，随着市场的发展和(hé)投资者需求的多元化，一些(xiē)新兴(xīng)或特定领域的红利基金也值得投资者关注，它们为投资组合增添了更多元化的元素(sù)。

　　以天弘基(jī)金旗下的产品为例，天弘中证央企红利50（A：021561；C：021562）专注于纯正央(yāng)企的投资，这些企业凭(píng)借其在(zài)各(gè)自领域的硬实力，历史表现证明其往(wǎng)往能(néng)够实现(xiàn)稳定的盈利与分红，为投资者(zhě)提供坚实的投资基础。而天弘红利低波100（A：008114；C：008115）则通过低(dī)波动率的红利策略，力(lì)求在控制(zhì)风险(xiǎn)的同时博取(qǔ)稳(wěn)健(jiàn)收益，其长达4年的历年正收益记录更是彰显了其策略的稳健性。（数据来源：天弘(hóng)中证红利低波动100ETF联接C基金定期报告，2019-2023年历年业绩表现为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外，随着环保意识的提升(shēng)和能源结构的转型(xíng)，绿色(sè)电力领域成为了新的投资热点(diǎn)。天(tiān)弘国证绿色(sè)电(diàn)力（A：017174；C：017175）紧跟这一趋势，聚焦于电力改革中受益(yì)的高(gāo)营收、高(gāo)分红企业，为(wèi)投资者提供了参(cān)与绿色能源革命(mìng)的机会。

　　银行作为国民经济的支(zhī)柱行业，其稳健的经营模式和(hé)持续的分红记录一直受到(dào)投资者的青睐。天弘中证银行（A：001594；C：001595）作为经典红利策略的(de)代表，为投资者(zhě)提供了布局银行板块、分享(xiǎng)行业成长(zhǎng)红利(lì)的便捷渠道(dào)。

　　在消费领域(yù)，龙头家电企业凭借其(qí)品牌影响力和市(shì)场份额(é)，往往能够实现稳(wěn)定的销售和盈(yíng)利增长。天弘国(guó)证龙头家电（A：013053；C：013054）正是聚焦于(yú)这一(yī)领(lǐng)域，为(wèi)投资(zī)者捕(bǔ)捉(zhuō)消费(fèi)升级背景下的长线红利。

　　最后，天弘红利(lì)智选（A：020799；C：020800）则是(shì)一款采用(yòng)主动量化(huà)策略的红利基(jī)金，它结合了主动管理与量化投(tóu)资的优势，通过智能(néng)筛选与(yǔ)动态调整，力求为投资者带来超(chāo)越市场的表现。这种“聪明(míng)”红利策略，为投资者提供了更加灵活和高(gāo)效的投资选择。

　　总的来说，在政策持续引导下，预计未来A股分红比例以及股息(xī)率均有(yǒu)望(wàng)进一步得到(dào)提升(shēng)，高股息资产的投(tóu)资(zī)逻辑有望持续强化。天弘基金认为，红利策(cè)略(lüè)在(zài)未来一段时间(jiān)内仍(réng)然(rán)会是共识非常广的投资策略。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建(jiàn)议，市场有风险，投资(zī)需谨(jǐn)慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人(rén)及基金经理管理的其他基金的业绩(jì)并不构成(chéng)对(duì)本基金业绩表现(xiàn)的保证(zhèng)。投资者在购买基金前应仔(zǎi)细(xì)阅读基金招(zhāo)募(mù)说明书与基金合(hé)同(tóng)，请(qǐng)根据自身(shēn)投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考(kǎo)虑自身的风险承受(shòu)能力，在了解产品(pǐn)情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存(cún)在跟踪误差，指数业(yè)绩表现不代表具体产品业绩表现。

责任编辑：杨(yáng)红卜

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