申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情

　　组合(hé)说明：

　　“金(jīn)股组合”一方面体(tǐ)现申万宏源未来1 个月的大势研判观(guān)点及风(fēng)格判断(duàn)结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队(duì)的(de)研究能力与市场竞争力，在严格(gé)的申报筛选流程下，我(wǒ)们从全行(xíng)业的角度为投资者精(jīng)选个股，力(lì)求为(wèi)投(tóu)资者提供踏实(shí)的研(yán)究(jiū)支持。本次(cì)报告对上(shàng)期金股(gǔ)组合进行更新。

　　上期组合回顾：

　　申万宏源2024 年第(dì)八期十大金股组合在8 月1 日-8 月(yuè)30 日间下跌，跌幅为6.22%。其(qí)中9 只A 股(gǔ)平均下跌5.34%，同期(qī)上证综指、沪深300 指数分别下跌3.28%和(hé)3.51%；A股组合分(fēn)别跑输了上证综指和沪深300 指(zhǐ)数2.06、1.83 个百分点；1 只港股下跌14.16%，同(tóng)期恒生指数上涨(zhǎng)3.72%，港股组合跑输(shū)了恒生(shēng)指(zhǐ)数17.87 个百分点。

　　自2017 年3 月(yuè)28 申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情日第一期金(jīn)股发布至2024 年 8 月30 日，金股组合累计上涨217.51%。

　　其(qí)中A 股组合累计(jì)上涨169.37%，分别跑(pǎo)赢(yíng)了上(shàng)证综指、沪深300 指(zhǐ)数182.37、173.87个百分点(diǎn)；港股组合累申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情计上涨568.72%，跑赢了恒生指数594.37 个百分点。

　　本期策略判断：

　　本期策略判断：预计9 月A 股演绎反弹行情。当前市场(chǎng)处于高性(xìng)价比区域，短期一(yī)些积极变化正在(zài)构成反(fǎn)弹的线索：（1）鲍威尔(ěr)的鸽派讲话导致了市场对于美联储九(jiǔ)月降息周期的预期；（2）国内有降(jiàng)息预期发酵(jiào)，同时宽(kuān)财政表(biǎo)述更积(jī)极(jí)，经济预期有望改善，利好顺周期的资源品、消费和房地产方向。（3）稳定资本市场持(chí)续(xù)发力(lì)，为风险偏好修复提供契机。

　　高股息板块在(zài)前期调(diào)整后呈现(xiàn)较高(gāo)的性价(jià)比(bǐ)，吸引配置类(lèi)资金和市场化的被动资金。中期市场拐点的到来仍需得(dé)到以下三(sān)方验证：（1）海(hǎi)外宽货币背景下中国的跟(gēn)进力度；（2）财政政策的(de)执行效(xiào)果；（3）美国贸(mào)易(yì)保(bǎo)护政策的影响。随着三(sān)大阻碍(ài)突破，市(shì)场基本面预期向2025 年切换，A 股(gǔ)市场中枢可能明显抬升。

　　配置建议(yì)：关注顺周期资源品、消费品及科创。具体来看：（1）有色、煤炭(tàn)等资源品及(jí)白酒、家电(diàn)等消费品预计有反(fǎn)弹机会；（2）市场风险偏好企稳后的“抢跑”方(fāng)向重(zhòng)点关注科创。（3）港股估值性价(jià)比更优的顺周期、基本(běn)面趋势更确定的互联网有(yǒu)望受益于美联储降息交易。

　　本期金股组合：

　　未来一个月，申(shēn)万宏源首推“铁三角”：宝丰能源(yuán)、中微公司、阿(ā)里巴巴-W（港股）。除了“铁三角(jiǎo)”，十大金股组合还包括：招商南(nán)油、人福医药（维权）、滨江集团、中国平安(ān)、中国中车<申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情span id="quote_sh601766">、中航沈(shěn)飞(fēi)、海康威视。