持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压

随着上市股东方半年报的陆(lù)续披露(lù)，持牌消费(fèi)金融公司上半年(nián)业绩在近日也展露全貌(mào)。

在宏观经济波动、利率下行持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压、不良率上行、监管(guǎn)趋严等多重因素影响(xiǎng)下，持牌消费金融公司业绩总体呈现收缩态势。具体来看，头部持牌(pái)消费金融机构有主动(dòng)缩量的趋势，腰部消费金融机构有追赶势(shì)头，而尾部消费金融机构发展依旧承压。

比如，头部机构招联消(xiāo)费金融上半年总资产、营业(yè)收入、净利润同比均下滑，兴业消费金融净利润同比下滑(huá)78.09%，马(mǎ)上消(xiāo)费金融净(jìng)利润同比下滑20.66%，中银(yín)消费金融上半年(nián)净亏损3.05亿元；腰(yāo)部机构杭银消(xiāo)费金融、南银法巴消(xiāo)费金融、中原消费(fèi)金融、海尔消费金融、宁银消(xiāo)费金(jīn)融上半年营(yíng)收和净利(lì)润同比均有所(suǒ)上涨(zhǎng)；而锦程消费金融、阳光消费金融等尾部机构业绩(jì)下滑。

“从2024年持牌(pái)消费金融行(xíng)业的业务动作，叠加监管部门年内(nèi)发布(bù)的各类规范文件(jiàn)来看，预计(jì)后续持牌消费金融机构一方面(miàn)会加大资本(běn)补充力度，依照(zhào)消费金融(róng)新规完善股东治理；另一方面(miàn)会加大贷后管理，完善互(hù)联网(wǎng)助贷/联合贷(dài)等合作类贷款管理，加大自(zì)营渠道建设。此外，在业务理念上将从追求规模转向精耕细作。”受访专(zhuān)家认(rèn)为，持牌消费(fèi)金融行业的竞争依然激烈，不(bù)同体量的机构要在(zài)产品、客群、技(jì)术等方面积极创新，走差异化发展道路。

头部收缩

从已(yǐ)披露的数据看，总资(zī)产(chǎn)在600亿元以上、营业收入(rù)在35亿元以上的机构(gòu)仅6家，总体呈(chéng)现收缩态势。

“老大(dà)哥”招联消费金融上半年实现营业(yè)收入(rù)92.68亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.05%；实现(xiàn)净利(lì)润17.24亿元(yuán)，同比下降7.41%。截至2024年6月末，招联消费(fèi)金融总资产规模为1578.01亿(yì)元，较2023年末的1764.21亿元减少186.2亿元；负债合(hé)计1357.10亿元，较2023年末的1560.54亿元减(jiǎn)少203.44亿(yì)元；净资(zī)产为220.91亿元(yuán)，较上年末增长17.24亿元。

对于今年上半年(nián)营收、净利润同比“双降”，招联消费金融相关负责人近日对记者回应称，“受经济形势、市场环境，以及(jí)金融行业资产结构调整(zhěng)等多重因素(sù)影响，上半年消费金(jīn)融行业整(zhěng)体遭受一定挑(tiāo)战。作(zuò)为消费金(jīn)融头部企业，招联通过动态调整经营策略，以科技助(zhù)力减费让(ràng)利幅度提(tí)升，持续(xù)展现经营韧性。”招联首席研(yán)究员董希淼告诉记者，招联今年上半(bàn)年总(zǒng)资产、营收、净利润同(tóng)比都有所下(xià)滑，其实是主动“缩表”，在(zài)“减费让利”。在经济(jì)下(xià)行周期，适(shì)当缩(suō)小规模、审慎经营，通过压(yā)降贷款利率来优(yōu)化客户的结构，提升客(kè)户质量。

招联消费金融业绩(jì)下滑，蚂蚁消费金融(róng)正在(zài)“觊觎”行业第一的位置，今年(nián)上半年利润大(dà)涨(zhǎng)。依(yī)据传化智联发布的2024年半年报，截至2024年6月(yuè)末，蚂蚁消费(fèi)金融资产总额为2715.95亿(yì)，较年初增长13.3%；负债总额为2477.23亿元，较年初增长14.3%。今年上半年，蚂蚁消(xiāo)金实现营业收入59.85亿(yì)元，净利润为9.25亿元，同比增长107.87%。专业人士分析指出，此次蚂蚁消费金融利(lì)润数据增幅较大，与去年(nián)增资(zī)后一次性拨备计提有关，属于正常现象。

同样处于(yú)第一梯队的马上消(xiāo)费金融、兴业消费金融、中银消费(fèi)金融业(yè)绩有不同程度下滑。由于“去年同期实现的净利润基数较高，导致本期净利润同比下降(jiàng)20.66%”，马上消费金融今年上半年(nián)营(yíng)业收入为77.33亿元，净利润(rùn)10.68亿元(yuán)，去年同期为(wèi)13.46亿元。兴业消费金融上(shàng)半年(nián)实现(xiàn)营收51.88亿元，同比下(xià)降6.3%；净(jìng)利润2.77亿元，同比下降78.09%。上市公司陆家嘴在财(cái)报中披露，按照权益法确认，中(zhōng)银消费金融带来了4100万(wàn)元业绩亏损，按照持股13.44%计算，中银消费金融上(shàng)半年净亏损3.05亿元(yuán)，成为披(pī)露业绩的消费金(jīn)融机构中唯一一家巨额亏损的机构。

相比之下，中(zhōng)邮消费金融上半(bàn)年业绩相对稳健。截至2024年6月末，中邮消费金融总资(zī)产629.04亿元，同比增长18%；净(jìng)资产61.47亿元，同比增长4%。中(zhōng)邮消费金(jīn)融期内实现营业收入37.14亿元，同比增长12.8%；实现净利润2.38亿元，同比下降(jiàng)4.8%。

星图金融(róng)研究院研究员武泽(zé)伟对记者分(fēn)析指出，随着经济增速下行(xíng)，消费金融公司面临着净息(xī)差收窄、不良(liáng)率上升(shēng)的尴(gān)尬局面，再加上(shàng)监管逐渐趋严，头部机构普遍采取较为保守的经营策略，大量计提信用减值损(sǔn)失并(bìng)加速核销不良资产，这(zhè)就导致(zhì)头部机构的(de)资产规(guī)模、营(yíng)业收入、净利润(rùn)都(dōu)出(chū)现收缩态势。

腰部追赶

在头部(bù)机构业绩收缩的背景(jǐng)下，杭银消费金融、南银法巴消费金融、中原消费(fèi)金融、海(hǎi)尔消(xiāo)费金融、宁银消费(fèi)金(jīn)融等腰部机构上半年业绩都有所增长，呈现“赶超”的态势(shì)。其中，杭银(yín)消费金融上半年实现营收26.98亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.9%，净利润4.6亿元，同(tóng)比增长15%。截至2024年6月末(mò)，杭银消金未经审计总资产519.93亿(yì)元(yuán)，净资产61.58亿元。

今年上半(bàn)年，南银法巴消费金融(róng)实现总资产461.10亿元，同比(bǐ)增长103.44%；净资产(chǎn)51.60亿元，同(tóng)比增长2.72%；营业(yè)收入20.49亿元，同比增长102.67%；净(jìng)利润0.72亿元，同比增长54.38%。宁(níng)银消费金融(róng)上半年营收15.37亿元，同比增长111.7%；净利润1.98亿元，同比增长211.61%。

截至2024年6月末，海尔消费金融总资产 282.91亿元，同比增长17.45%。今年上半年，海(hǎi)尔(ěr)消费金融实现营业收持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压入15.85亿元，同比增长54.79%；净利润1.77亿元，同(tóng)比增长12.74%。中原消费金融今年上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长28.25%；净利润2.53亿元，同比增长52.41%。

此外，苏(sū)银凯基消费金融上半年的贷款余额达431.42亿元，同比增长42.58%。平安消费金融新增贷款(kuǎn)余额424亿元，同比增长(zhǎng)33.33%；二(èr)季度消费金融新增贷款(kuǎn)221亿，同比(bǐ)增长23.6%；资本充足率为14.7%，不良率(lǜ)下降(jiàng)0.2%。

经济学者盘和林(lín)对记者分析指出，部(bù)分腰部机构业绩同比上涨，一(yī)是因(yīn)为这部分机构区域定位、客户定位精(jīng)准；二是这部分机构产品(pǐn)和服务创新；三是这部分机(jī)构数字化转型带(dài)来效率提升；四(sì)是这部分腰部消费(fèi)金融机构灵活度较高。

素喜智研高级研究员苏筱芮对记者表(biǎo)示，部分腰部机(jī)构业绩逆(nì)势(shì)而上，一方(fāng)面(miàn)是(shì)由于其经营策略得当(dāng)，年内在股(gǔ)东协(xié)同、机构合作等方面有所进步；另一(yī)方面也是因为其规模(mó)基数相(xiāng)对较小，在(zài)业绩增长、策略转向等方面相较头部机构更具优(yōu)势。

尾部承压

在宏(hóng)观经济波(bō)动、利率下行、不良率上(shàng)行(xíng)、监管趋严等多(duō)重因素(sù)影响下，锦程消费金融、阳光消费金(jīn)融等(děng)尾部机构的发展仍承受(shòu)压力。

截至2024年6月末，阳光消费金融的总资产为104.40亿元，同比减少8.8%。净资(zī)产(chǎn)达到(dào)13.81亿元，同比增长10.6%。上半年实现净利润0.62亿元，同比下降39.2%。

数据显示，截至2024年(nián)6月末，锦程消(xiāo)费(fèi)金融总资产达124.4亿元，同比增(zēng)加18.6%；净(jìng)资产18亿，同比增加7.9%。同时，营业收入、净利润却出现下滑(huá)。上半年，锦(jǐn)程消费(fèi)金(jīn)融实现营业收(shōu)入5.3亿元，同比下降3.71%；净利润(rùn)8022.55万元，同比下降49.62%。

“在宏观经济波动(dòng)、市场竞争(zhēng)加剧及(jí)强(qiáng)监管趋势下，消费金融行业(yè)正面临转(zhuǎn)型(xíng)挑战。”盘和林建议，持牌消费金融机构加强风控、校准市场和区域定位，实施(shī)数字转型和金融创新，加强(qiáng)合规建(jiàn)设，拓(tuò)展融资渠道，向线上扩展业务。

博通咨询金融行业首席分析师王(wáng)蓬博对记者表(biǎo)示，宏观层面，消费金融(róng)行业面临宏观经济波动的影响，逾期率上持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压(shàng)涨。由此带来的市场竞(jìng)争加剧也造成(chéng)获客成本上升，消费金融机(jī)构在风险管理方面受到更严格的限制，这让行业发展更(gèng)加稳健。消费金融机构要进一步优化产品设(shè)计，提(tí)升内(nèi)部风控管理水平，加快(kuài)数字化(huà)转型步伐。在具体业务层面则(zé)建议审慎扩张，注意逾期率(lǜ)的控制。

武泽伟认为，对(duì)于持牌消费金融(róng)机构而(ér)言，影响业绩(jì)的主要(yào)因素还是净息差和(hé)不良率。因此，要想取得进一步发展，就要打(dǎ)造自己的特色，在产品、客(kè)群、技(jì)术(shù)等方面(miàn)积极创新，走差异化的发展道路，避免陷入(rù)同质化竞争而被淘汰出(chū)局。

苏筱芮表示，从2024年持牌消费金融行业(yè)的业务动作，叠加监管部门(mén)年内发布(bù)的各类(lèi)规范文件来看，预计后续持牌消费金融有如下趋势：一(yī)是业务理念从追(zhuī)求规模(mó)到精耕存量，面向优质客群(qún)力争提(tí)升复(fù)贷率；二是加大资本补充力度，如公开市场发行金融债、ABS（资产支持证(zhèng)券）等；三是依照消金新规完善股东治理，通过主要出(chū)资人实施增资举动；四(sì)是加大贷后管理，包括但不限于招聘催(cuī)收专才、加大不良资(zī)产转让处理(lǐ)力度等；五是完善互联网助贷/联合贷等合作类贷(dài)款管理及策略(lüè)转向(xiàng)，加(jiā)大自营渠道建设。

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