KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时

8月30日(rì)，在“耐心生态(tài)科创未来——2024股权(quán)投资创(chuàng)新会议”上，KKR集团合伙人孙铮在以“关(guān)于中(zhōng)国私募股权(quán)并购市场(chǎng)的思考”为主题的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)表示，中国私募股权并购正逢(féng)其时，中国并购交易(yì)市场有巨大发展潜力。投后价(jià)值创造是并购交易(yì)最(zuì)重(zhòng)要的回(huí)报来源，投后管理团队在项(xiàng)目全(qKKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时uán)生命周期都扮演着(zhe)重要角色。

中国市场潜力巨大

孙铮表示，基于当(dāng)前IPO环境(jìng)，未来控股收购的相关业务交易机会多多。随着中国经济的逐步(bù)转型，成长期私募股权项(xiàng)目将(jiāng)会减少，控股收购交易将逐渐(jiàn)成为主流。

中美市场对比来看，孙铮表示，2012年至2022年上(shàng)半年，中国市场成长期投资总(zǒng)规模远(yuǎn)大于(yú)并购交易 ，美国反之。他认为，中国并购交(jiāo)易市场起步较晚，尚处(chù)于(yú)初(chū)步(bù)发展阶段。大多数民营企业仍然由第一代企业家经营，并且不断寻求小股权融资以支持 增长。另外，优秀的职(zhí)业经理人(rén)，尤其是可以操盘并购业务的专业人才数量有(yǒu)限。

孙铮认为，中国并购(gòu)交易KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时市场有巨大发展潜力。目前积极(jí)因素持续展现：第(dì)一代企业家逐渐进入退休年龄，面临继承人(rén)接班和企(qǐ)业后续(xù)发展问题，在目前IPO有(yǒu)不确定性的背景下，创始人出售企业控(kòng)股权的意愿有(yǒu)所提升；跨国(guó)企业和一些国内(nèi)大企 业，在大的宏(hóng)观(guān)环境下(xià)思考战略(lüè)取(qǔ)舍，可能会剥离部分业务；受(shòu)过良好教育(yù)，有能力、有管理经(jīng)验和职业素养(yǎng)的经理人数量持续增加。

关注投后价(jià)值创造

对于投后管理团(tuán)队如何(hé)创造价值，以KKR投后管理团队为(wèi)例，孙铮(zhēng)表示，团队为每家被投企业配备1-3位投后管理成员，通(tōng)常提供12-18个月以上的支持服务；团队在投资后期参与(yǔ)尽职调(diào)查，专注于发现投资后亟待解决的(de)运(yùn)营(yíng)问题，并起草相应的(de)改善性计划；通过管(guǎn)理层培训、协调行业专家(jiā)经验(yàn)分享提升管理效率，实现(xiàn)持续性(xìng)运(yùn)营改(gǎi)善；投后全 周期(qī)参(cān)与制定、落实详细的价值创造方案
，包括(kuò)产品创新、定价优化、精准营销、供应链优化、成本管控、现(xiàn)金管理等方案；团队为(wèi)被投企业制定完备、高效
的(de)激励(lì)机制(zhì)，保(bǎo)证员工与企业利益的高度一致性。

他表示，KKR投后管理的价值创造抓手主要体现在六方(fāng)面：公司治理、人员优化、企业发展、资
本结构调整、收入提(tí)升、成本管控。

孙铮认为，投后管(guǎn)理团队在项(xiàng)目全生命(mìng)周期(qī)都扮演着重要角色(sè)。投后管理团队从项目(mù)早期或(KKR集团孙铮：中国私募股权并购正逢其时huò)尽职调查阶段就参与投(tóu)资流程，在投资后(hòu)及时准确发现公司的价值创造(zào)抓手，和管理层一起制定行动方
案，保持与企业的(de)密切沟通并与管理层(céng)一起(qǐ)把行动方案和公司战略落实到位；而且投(tóu)后管理团队不仅扮演“咨询”的角色，也要(yào)为投资项目的(de)最终收益负责。

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