“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元

　　来源：国(guó)际金融(róng)报

　　在推(tuī)迟一天披露半(bàn)年报后，通威股份(fèn)还是揭开了(le)亏损(sǔn)的“面纱
”。

　　今年上半年，通威股 份实现营业收入437.97亿元，同比下降40.87%；归母净利润亏(kuī)损(sǔn)31.29亿元(yuán)，同比下(xià)降123.58%。纵向来看 ，通威(wēi)股份已连(lián)续三个季度出现亏(kuī)损，备受(shòu)行业下行周期的影(yǐng)响。

　　9月2日，通威股(gǔ)份收跌4.21%，每股报18.21元，总市值819.81亿元。

　　存货跌价导(dǎo)致巨额亏损(sǔn)

　　通威(wēi)股份(fèn)成立(lì)于1995年(nián)，并(bìng)于2004年(nián)在上交所上市。该公司由通威集团(tuán)控股(gǔ)，是绿色农业和绿色能源高效协同发展“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元的(de)大型民营科技型(xíng)上(shàng)市公司，也是全球最大高纯晶硅(guī)和太阳(yáng)能(néng)电池片生(shēng)产商(shāng)，现拥有高纯晶硅年产能65万吨；太阳能电(diàn)池(chí)年产(chǎn)能(néng)95吉瓦 （GW）；组件产(chǎn)能75GW；以“渔 光一体”为主的光伏(fú)电站累计装机并网规模达到4.07GW。2024年至2026年，公司规划(huà)高纯晶硅、太阳(yáng)能电池累计产(chǎn)能规模分别达到80万吨至100万吨、130GW至150GW。

　　过去 几年(nián)，通(tōng)威股份凭借光伏业务(wù)赚得盆满钵满，成为名副(fù)其实的“光伏盈利王(wáng)”。2021年至2023年，通威股份分别实现归母净利润82.08亿元、257.26亿元、135.74亿元。

　　程梓欣摄

　　然而，伴随光伏行业进入新(xīn)一轮下(xià)行周期，通(tōng)威股份的业绩情(qíng)况也急(jí)转(zhuǎn)直下(xià)。自2023年第四季度至今，通威股份(fèn)已持续亏损三个季度，单(dān)季归母净利(lì)润分(fēn)别亏损27.28亿元、7.87亿(yì)元、23.42亿元。

　　从通威股份计(jì)提资产减值的(de)情况来(lái)看，存货跌价是导致亏损的主要原因。今年上(shàng)半年，通威股份存货跌价准备22.53亿元(yuán)，应收(shōu)账款 坏账准备0.9亿元，其他应收款坏账准备0.25亿元，合同资产减值准备0.02亿元。

　　通威股份(fèn)表示，新能(néng)源产业的高速发展在近年(nián)吸引了大量社(shè)会新增(zēng)投资，相关(guān)产(chǎn)能逐步释放，供给端(duān)快速集中增长导致市场竞争(zhēng)加剧，公司所处的光伏行业主要产品价格自(zì)2023年下半年开始同比大幅下降，企业(yè)盈利阶段性承压(yā)。

　　事实(shí)的确如此。今(jīn)年上半年，光伏行业阶
段性供大于求形势愈加严峻。据中国光伏行业协会(huì)等(děng)专业机构(gòu)统计，2024年1月(yuè)至6月，我国(guó)多晶硅、硅片、电池、组件产量分别(bié)同比增长约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多(duō)晶硅、硅片、电池、组件价格分别下跌(diē)40%、48%、36%、15%，各环节价格(gé)均创历(lì)史新低，全面击穿企业成(chéng)本线(xiàn)，行业陷入普遍亏损。

　　iFinD数据显示，在申银万国光(guāng)伏设备行业分类的(de)65家上市(shì)公司中，今(jīn)年上半年近四成出现亏损，超七成面(miàn)临业绩下滑。“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元另有部(bù)分竞争力相对较弱的企业已因订单不足(zú)、库(kù)存积(jī)压、资金紧张等(děng)原因陆续出(chū)现停产(chǎn)或减(jiǎn)产。

　　谈(tán)及(jí)光伏行业拐点何时到来，通威集团董事局主席刘汉(hàn)元曾在今年5月的年度股东大会上表示，“光(guāng)伏行(xíng)业最乐观今年下半年变好，最悲(bēi)观明年(nián)下半年变好。”

　　而(ér)在近期的投资者调研活动中，通威股份方面进一步表示(shì)，自多晶硅价格击(jī)穿行业(yè)成本(běn)线以来，行业已出现较大范围的减产、检修，同时大部分新项目也延期开工。假使多晶硅价格持续维持当前低位，不排除
接下来行业还会进一步减产、停产；但具体的出清节奏(zòu)还与一些变量因素相关，一方面不(bù)同(tóng)企业的经营策略、成本管控能(néng)力和资金(jīn)实力存在较大差异，另一方面后续是否有(yǒu)更有力的供给侧改革(gé)政策、下半(bàn)年需求是否会(huì)超预期增长暂无(wú)法(fǎ)预测。仅从现金流失速(sù)度(dù)的角(jiǎo)度来分(fēn)析，行业高成本产(chǎn)能面临较大的被出清风险。

　　高负债下继续扩张

　　尽(jǐn)管通威股份清(qīng)醒地(dì)认识到当(dāng)前行(xíng)业环境并不乐观，但公司仍然在大(dà)举扩张。

　　据通威股份披露(lù)，今年上半(bàn)年，公(gōng)司云南20万吨多晶硅项目(mù)在5月投产，目前已全面达产达(dá)标；包头20万吨高纯
晶硅项目预计将于年底前建成投产，届时公司多晶硅产能将超过85万吨。截至2024年6月末(mò)，公司已形成高(gāo)纯晶硅(guī)年产能超过65万吨，太阳能电池年产能95GW，组(zǔ)件(jiàn)年产能(néng)75GW。

　　需要指出的是，通(tōng)威股份光伏板块经营(yíng)规模的扩大，并不足以覆盖产品价格(gé)大幅下(xià)降的(de)影响。此外(wài)，刚(gāng)刚投产的(de)云南20万吨
多晶硅(guī)项目上半年仍处于(yú)亏
损状态，通威股份表示，项目(mù)处于(yú)调试爬坡阶(jiē)段叠加产品价格下跌因素导(dǎo)致亏损。

　　在技术路线方面，通威股份 则选择齐头并(bìng)进。据通威(wēi)股份(fèn)光伏首(shǒu)席技术官(guān)邢国强此(cǐ)前介绍，未(wèi)来5年(nián)，光伏行(xíng)业电(diàn)池技术的主流技术路线将呈 现多元化发展的趋势。通威目前布局了所有(yǒu)行(xíng)业主流的技(jì)术路线，以
高产能、量产设备为基础进行建设，多路线并(bìng)行开发(fā)关键设备和(hé)工艺，加快(kuài)研发、中试和量产转(zhuǎn)移的周期。

　　2023年11月，通威股份启动全球创新研发中心(xīn)，推动新技术的高效研发和产业化应用。截至今年6月底，全球创新研发中心新(xīn)建的TOPCon、HJT、XBC、钙(gài)钛矿电(diàn)池及组件中(zhōng)试(shì)线均已陆续投入使用。

　　与此同时，通(tōng)威股份还在(zài)加(jiā)紧布局海外市场。8月14日(rì)，通威股(gǔ)份
公告称，拟斥(chì)资50亿元取得IPO失利的润阳股份不低于51%的股权(quán)，交易完成后，润阳股份将成为通(tōng)威股份的控股子公司。通威股份方面表示，经过多年(nián)发展，润阳股份在美(měi)国、泰国、越南等部分海外市场也建设了富有竞争力的(de)产(chǎn)能布局，能够满足公司海外市场(chǎng)溯源要求。

　　然而，为满足以(yǐ)上(shàng)种种布(bù)局及扩张，通威股份
负债压力正持续上升(shēng)。截至2024年6月末(mò)，通威股(gǔ)份总负债达到1332.85亿(yì)元，较2023年年末增加427.51亿元，同期(qī)总资产仅增长340.08亿元。公司当前负债率已达67.19%，2023年年末则为55.08%。

　　有业(yè)内 人(rén)士此(cǐ)前向《国(guó)际金融报》记者表示，对于光伏企业来说(shuō)，目前拼的并非技术，而是资金能(néng)力。要度(dù)过这场寒冬，首先是要(yào)保证自身现(xiàn)金流的稳定，后续则是谨慎扩产，尽可能维护行(xíng)业的供(gōng)需平衡。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，在(zài)本次半年报发布前，通威股份突然宣布原定披露日期（8月30日）向后延期一天至(zhì)8月31日。部分声(shēng)音猜测，这是为(wèi)了避开交易日，降低业绩亏损对股价的负面影响(xiǎng)。

　　今年(nián)以来，通威股份股价震荡下跌，最新收盘(pán)价较年初股价已(yǐ)下探(tàn)24.5%，市值蒸发超300亿元，公司现已(yǐ)跌出光伏“千亿市值俱乐部(bù)”。

责任编辑：杨红(hóng)卜

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