沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险

由于此前市(shì)场(chǎng)对(duì)6月降息预期较为充分，美元和铜价也都提前兑现了预期。如果市场预期美联储降息再度延后，海外宏观(guān)市场的新一(yī)轮压力将再(zài)度形成，可能限制铜价涨幅(fú)。

黄金涨势暂(zàn)得”喘息”，铜价(jià)开始大幅上涨(zhǎng)。

4月22日，沪铜早间强势运行，盘中突破沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险8000元/吨关(guān)口，触及81050元/吨(dūn)，刷(shuā)新近18年新高。

截至收盘，沪铜期货收涨0.72%，报79550元/吨，3月初至今(jīn)累计涨幅约15%。国际铜期(qī)货收涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面上，近期海外铜矿端有扰动，资金(jīn)开始(shǐ)大量流入铜期货。国际(jì)市场上，COMEX铜期货、LME铜期货3月初至今累计分别上涨16%、15%。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显(xiǎn)示，截至 4月16日当周，基金多头(tóu)仓位微增至144590手，空头仓位连续下滑(huá)至97021手(shǒu)。基金(jīn)持有的COMEX铜期货净多仓连续增加至47569手。

中信(xìn)建投期货分析，在供应短缺预期被前(qián)置的背景(jǐng)下，基金买盘对铜价持续(xù)过热的情绪刷新了铜价新高。但市场似乎无视美联储偏鹰的表态，及铜产业基本面羸弱的现状，铜价双向波动的风险加剧，投资(zī)者谨慎随行就市。

今年以来，铜价(jià)持续走强。尤其是进入3月分以后，铜价(jià)强(qiáng)势上(shàng)破(pò)，并走出一轮快速而流畅的上涨行情。

一德期(qī)货分(fēn)析师吴玉新分析称，宏观层面，美国非农数据及CPI数据显示通胀韧性较强，降息预期(qī)再次延后，降息预期次数降为两(liǎng)次，提振美元指数，对铜价形成一定利空，但市场对此未充分计价。

国内(nèi)市场上，铜期货市场交投火热(rè)，为控(kòng)制风险，交易所采(cǎi)取了多项措施(shī)。

上期所公告称，自4月17日收(shōu)盘结算时起，将铜、国际铜期货合(hé)约的涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7%，套保交易(yì)保证金比例调整为8%，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9%。

此前，上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知，自(zì)4月12日（即4月(yuè)11日晚(wǎn)连续(xù)交易(yì)）起，在铜(tóng)期货品种实施交易(yì)限额，要求铜期货(huò)的日内开仓交易(yì)最大数(shù)量为2000手。套期保值交易和做市(shì)交易的开仓数(shù)量(liàng)不受此限制。

产业方面，”铜价大涨后下游接货意愿较低(dī)，负反馈到铜杆(gān)等企业，精废价差扩大(dà)也(yě)拖累精铜消(xiāo)费，” 吴玉新认为，二(èr)季度铜(tóng)厂集中检修量较大，具体到4月份减量或有限，且随着检修开始，库存或将(jiāng)开始明显去化(huà)，但也要关注库存去化不及预期的风险。

中信建投(tóu)期货分析，国内需求在季节性切换下略有(yǒu)回升，但企业对订单(dān)持(chí)续(xù)增长的信心转弱。上周沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险上期所铜(tóng)累(lèi)库322吨至30万吨，累库幅度有所放缓，国内保税沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险区(qū)铜库存累库0.31万吨，而LME铜转为去库2300吨至12.21万吨(dūn)，高铜价令下游需求降温，全球库存超去年(nián)同期(qī)水平。

此外，交易人士(shì)提示，短期内仍需警惕铜价(jià)高位(wèi)回调的风险。方正中期期货认为(wèi)，近期铜价保持强(qiáng)势，宏观资金涌入有色市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格突破80000元(yuán)/吨整数关口，目前价格已经逼近2006年高(gāo)点，谨防交易拥(yōng)堵出现高位回调风险。

国元期货有色分析负责人范芮称(chēng)，二季度，美联储将在4月末和6月中召开两次议息会(huì)议，由于此前(qián)市场对6月(yuè)降息预期较为(wèi)充分，美元和铜价也都提前兑(duì)现了(le)预(yù)期。近期(qī)，美国宏观经济数据超预期，降息预期(qī)再度遇冷，如果市场(chǎng)预期美联储降息再度延后(hòu)，海外(wài)宏(hóng)观市场的新一轮压力将再度形(xíng)成，并有可能限制铜价涨(zhǎng)幅。

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