盈利空间受挤压资产质量存隐忧消费金融公司日子不好过

　　“重构与洗牌是当(dāng)前消费金融行业的关键(jiàn)词。行业竞争(zhēng)愈发激烈(liè)，对客利率(lǜ)一降再降，获客(kè)成本不断走高，市场风险持续攀升，都倒逼消(xiāo)金公司(sī)重构业务模式，重塑(sù)客户结构，将‘谋自营’作为(wèi)转型重点，但这需(xū)要长期投(tóu)入，以及允许一定的试错成本。”某头部消金公司人(rén)士向记者(zhě)坦言。

　　资产荒背(bèi)景下，消金公司的日子不好过。作为零售业务增利创收的重要引擎，消费(fèi)金融领域成为不少商业银行与互联网贷款平(píng)台(tái)的必争(zhēng)之地。然而，商业银行的业(yè)务下沉与互联网贷款平台(tái)的内(nèi)卷，正在削弱消金公司(sī)的竞争力。

　　即(jí)便是具(jù)有多重优(yōu)势的头部消金公司，除了大手笔增资的蚂蚁消金，其(qí)他(tā)公司2024年上半年净利润(rùn)均为负增长。业内人士表示，部分消金公(gōng)司正通过缩小规模、审慎经营、压降贷款利率、优化(huà)客户结构，提升(shēng)客户质量。从该行业现状来看(kàn)，野蛮生长期已然过去，质量分化(huà)的拐点悄然到来(lái)。

　　● 本报(bào)记者张佳琳

　　头部公司业绩(jì)下滑明(míng)显

　　“受盈利空间受挤压资产质量存隐忧消费金融公司日子不好过经济形势、市场环境，以及金融行业资产结构调整(zhěng)等因素影响，上半年消费金融行业整体面临巨大挑(tiāo)战。”某(mǒu)头(tóu)部消金公司业务(wù)负责(zé)人说。纵观2024年上半年消盈利空间受挤压资产质量存隐忧消费金融公司日子不好过(xiāo)金公司相关财报数(shù)据，可发现持牌消金公司总(zǒng)体经营业绩呈收缩态势，其中头(tóu)部公司业绩下滑(huá)尤为明显。

　　当前仅蚂蚁(yǐ)消(xiāo)金、招联消金、兴(xīng)业消金、中银消(xiāo)金、马上消金、中邮消金资产规模在600亿元以(yǐ)上。除了蚂蚁消金，其余五家公司今年上半年净利润均为负(fù)增长，个别头部消金公司甚至面临巨额亏损(sǔn)。

　　资产总额方面(miàn)，蚂蚁消金稳坐行业头把交椅。截至2024年上半年末(mò)，蚂蚁消(xiāo)金资产规模2715.95亿元，同比增长37.79%。今年上半年，蚂蚁消(xiāo)金实现(xiàn)营业收入59.85亿元，实现净利润9.25亿元，同比增长(zhǎng)107.87%。

　　业内(nèi)人士分析称，今(jīn)年上半年蚂蚁(yǐ)消金利润数据增幅(fú)较大，与(yǔ)去年增资后一次性拨备计提有关(guān)。2023年，蚂蚁消金连续两轮增资，注册资本由80亿元增至230亿元，并在去年末进行了一次性(xìng)拨备计提，对(duì)当年利润数(shù)据产生较大影响，利润增长延(yán)迟到后续财报(bào)中逐步显现，今年上半年(nián)的数据已体(tǐ)现出这一特征。

　　其他头部消金公司今(jīn)年上半年经营业(yè)绩均出现不同程度下滑。相(xiāng)较去年同期，招联消(xiāo)金各方面数据均有所下(xià)滑。截至2024年上半年末(mò)，招联消金(jīn)资(zī)产规模(mó)1578.01亿元，同比缩水8.91%。2024年上半年，该公司实现营业收入92.68亿元，同比下降1.05%；净利润17.24亿元，同比下降7.41%。

　　对于今年上半年营业收入(rù)、净(jìng)利(lì)润同比双降的情况，招(zhāo)联消金相关负责人(rén)向(xiàng)记者表示，上(shàng)半年消费(fèi)金融行业面临各方面挑(tiāo)战，作为行业头部企业，招联消金通过动态调整经营策略，以科技助力减费让利(lì)幅度提升，展现经营韧性。

　　同样处于第一梯队(duì)的(de)兴业消金(jīn)、中银消金、马上消金、中邮消金，今年上半年经营数据也有(yǒu)所下滑。截至2024年上半(bàn)年末，兴业消金资产规(guī)模726.51亿元(yuán)，同比缩水12.60%。2024年上(shàng)半年，兴(xīng)业消金实现净利润2.77亿元，同比下降超78%。截(jié)至(zhì)2024年上半年末，马(mǎ)上消金资产规模(mó)698.21亿元，同比增长3.17%。2024年上(shàng)半年，马上消金实现净利润10.68亿元，同比下降超20%。

　　值得注意的是，中国银行(xíng)未在2024年(nián)半年报中披露中银消金上半年(nián)营业收入、净利润数据。但持有中银消金13.44%股权的上市公司(sī)陆家嘴在其2024年半(bàn)年报中(zhōng)披露，按照(zhào)权益法确认，中银消金带(dài)来4100余万元亏(kuī)损。据业内人士(shì)测算，中银(yín)消金上半年净亏损超3亿元，净利润同比下降超(chāo)200%。

　　行业(yè)僧(sēng)多(duō)粥少

　　头部消金公司业绩承压的同时，部(bù)分腰部消金公司2024年上半年财报数据喜人。其中，宁银消金与南(nán)银法巴消金多项业绩指标同比增幅超100%。

　　截至2024年上(shàng)半年末(mò)，宁银消(xiāo)金资产规模541.28亿元，同比增长(zhǎng)193.41%；2024年上半年实现净利润1.98亿元，同比增长117.58%。截至2024年上半年末，南银法巴消金资产规模461.10亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超103%；2024年上半年实现净利润0.72亿(yì)元，同(tóng)比增长超53%。

　　谈及(jí)为何部分腰部消金公司业绩增长势头向好(hǎo)，素喜智研高级研究员(yuán)苏筱芮(ruì)认(rèn)为，一方面，经营策略得当，年内在股(gǔ)东协同、机构合作等方面有所进步；另一方面(miàn)，规模(mó)基(jī)数较(jiào)小，在业绩增长、策略转向等方面(miàn)较头(tóu)部机构更(gèng)具优势。

　　从绝对值来(lái)看，宁银消金、南银法巴消金等公司在资产规模、营业收入等方面较头部(bù)消金公司有(yǒu)着不小差距。消金行业头(tóu)部集中度相对明显。据平安证券研报测算，截至2023年末，资产(chǎn)规模最高的5家消金公司资产合计占比超过行业总(zǒng)规模的50%。

　　“现在消金行业(yè)僧多粥少，头部消金公司往往(wǎng)占(zhàn)据着技术与资(zī)源等(děng)方(fāng)面优势，行业马太效应明显。头部消金公司压力(lì)都这么大，其他消金公司日子更不好过。”某尾部消金公司人士向记者表示。

　　据记者多方(fāng)调研，在资产荒持续(xù)背景(jǐng)下，越来越多玩家入局消(xiāo)金(jīn)行业，使得该(gāi)领域盈利空间、资产质量持(chí)续承压(yā)。

　　从产(chǎn)品端来(lái)看，消费贷(dài)是消金公司的主打产品(pǐn)。消金公司的客群定位是覆盖传(chuán)统商业银行难以广泛涉及的长尾客户，贷(dài)款年化利率为7%至20%。相较(jiào)传统商业银行，多数消金公司的产品策略是小而快：户均(jūn)贷款规模更小，放款速度更快。

　　然而(ér)，商业银行持续下沉与互联网贷款平台的竞相入局，不断削弱(ruò)消(xiāo)金公司的竞争力(lì)。对于银行而言，在对公业务存在瓶颈、个人住房贷款有所缩减的背景下，部分银行迫切希望通过低价方(fāng)式在零(líng)售市场打开局面(miàn)，多家银行消费贷利率已跌破3%。

　　对于互联网(wǎng)贷款平(píng)台而言，可以利用金融营销实现流量变现以增加收(shōu)入，还可增(zēng)强用户黏性(xìng)，获得更高(gāo)的(de)用户留存率。在小而快策略上，互联网贷款平台优势同(tóng)样明显。

　　“LPR持续下调，银行(xíng)消费贷、各路网贷都在卷利率，我们(men)也不得不调降产品定价。今年以来(lái)息差缩窄，行(xíng)业进入(rù)红海竞争(zhēng)状态。资金成本较高、获客效(xiào)率偏低、运营(yíng)成(chéng)本较高的消金公司肯定受影响大。”业内人士告诉记者(zhě)。

　　盈利空间受挤(jǐ)压的(de)同(tóng)时，资产质量的(de)下(xià)滑也是摆在消金公司面前的重要课题。“从不良率角度来看，绝大多数消金公司2023年末不良贷款(kuǎn)率同比都有所提高(gāo)，长尾客户受到经济波动的影(yǐng)响更大，导致资产质量(liàng)有所波动。”平安证券研报分析称。

　　业务转型谋自营

　　获(huò)客是消金公司的核心业务之一，目前主要有线上线下两种方式(shì)。无论是哪种方式，获客成本持续(xù)走高都是业(yè)内人士向记者反映的(de)重点问题。

　　银行系消金公司往往可以(yǐ)利用股东网点优势在线下获客，用小而(ér)快的现金贷产品触(chù)达客户，聚焦(jiāo)线下重资产业务模式的消金公司通常拥有期限更(gèng)长(zhǎng)、笔均金(jīn)额更大的贷款，但(dàn)同时存在(zài)更高(gāo)获客成本。

　　从线上获客方式来看，建设自有私域流量和对接公域(yù)流量是消金公司目前(qián)主流做法。私(sī)域流量依靠(kào)自有APP的流量(liàng)曝光或者股东的品牌优势，公域流量则来(lái)源于各(gè)大互联网平台。除少数头部消金公司能够借(jiè)助股东品(pǐn)牌优势实现一定的自主获客能力外，大多数消金公司会(huì)通过第(dì)三方互联网平台引(yǐn)流获客。

　　“第三方渠道的(de)使用会推高运(yùn)营成本，平台给你放得位置越靠前，获客效果越好，但这是随机的。此外，从第三方平台引流来的用户黏性不高，很(hěn)容易(yì)被其他平台吸走。有时候，第三方平台引流来(lái)的用(yòng)户贷款形成的(de)利(lì)润与引流的成本相差不多。”某消金公(gōng)司业务负责人盈利空间受挤压资产质量存隐忧消费金融公司日子不好过(rén)告诉记者。

　　业内(nèi)人士表示，消金公司受宏观环境(jìng)影响较大，外部(bù)获客(kè)成本持续走高，使得部分消金公(gōng)司难以通(tōng)过第三方渠道引流实现盈利。在多重压力下，多数消金公司将“谋自营(yíng)”作为转型重点。

　　“部分消金公司正在借助股东的技术、流量(liàng)等优势(shì)，加(jiā)强数字化转型和自营能力建设，打造差异化的金融服务，拓展线上消费(fèi)场景，尽可能(néng)留(liú)住活跃用户(hù)，保持客(kè)户(hù)池稳定增长(zhǎng)。而这些涉及场景、风(fēng)控、运营体系等自主能力的建设，需要消(xiāo)金(jīn)公司长期投(tóu)入，以及允许一(yī)定的试错(cuò)成本。”业内人士说。

　　野蛮生(shēng)长期已过，行业洗牌(pái)将持续。某银(yín)行系消(xiāo)金公司人士表示，消金行业经过快速扩张，已经从业(yè)绩(jì)分化走向质量分化。如何精准把控各个环节成本，最大程度(dù)减(jiǎn)少价值流失(shī)，显著(zhù)提升运(yùn)营效率等关键要素，将在极大程度上决定消金公司能(néng)否实现可持续发展。

　　马上消金(jīn)副总经理孙磊(lěi)认为，目前整个金(jīn)融行业都(dōu)经历着增速放缓下的阵痛期。一方(fāng)面，经过多年的快速发展，行业已触及发展瓶(píng)颈，供给过剩(shèng)，同(tóng)时缺乏新(xīn)的增长点；另(lìng)一方面，大(dà)型银行转型零售业务，通过低利率吸引高端客户，有的(de)进一步下沉客群，挤(jǐ)压中小金融机构(gòu)、互(hù)联网金融平台的竞争空间。寻求高质量发(fā)展道(dào)路已成为行业共识，实现客户、数据、技术、消费者权益保护等领域的协同合作是破局关键。

　　专家认为，在(zài)当前严峻的获客压(yā)力之下，消费(fèi)金融公司在高度(dù)重视市场推广(guǎng)的同时，应将焦(jiāo)点置(zhì)于用户(hù)质量提(tí)升方面，平衡获客(kè)成本与潜在风险之间的关系，持续强化(huà)合规管理，在精细(xì)化发展之路上(shàng)稳步迈进。

责任编辑：尉旖涵

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