500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源：尺度(dù)商业

　　文(wén) | 刘振涛(tāo)

　　编辑 | 张佳儒

　　随着A股上市公司半年报披露落下帷幕，相关控股、参股(gǔ)的公募基金管(guǎn)理公司上半年整体经营业绩情况也相继出炉。

　　wind数据显示，市场上共(gòng)计有60多家公募公司的半(bàn)年度经营业(yè)绩披露，部分(fēn)公司营收与净(jìng)利润双双增(zēng)长，也有部分公(gōng)司营收与净利润双双下滑(huá)。其中，浙商基金净利润(rùn)下滑明显。

　　浙商基金成立于2010年10月，距今成立近14年时间。公司有三大股(gǔ)东：民生人寿持有50%股权，养生堂持(chí)有25%股权(quán)，浙商证券持有25%股权(quán)。

　　据浙商(shāng)证券2024年半年报，2024年上半年，浙商基金(jīn)实现营业收入9656.64万元，实现(xiàn)净利润23.57万元。

　　浙(zhè)商证券2023年(nián)半(bàn)年报显示，2023年上半年，浙商基金(jīn)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入1.597亿元，实现净利润3062.46万元(yuán)。

　　两个半年度(500亿规模浙商基金，净利润下降99%dù)营(yíng)业绩对比，浙商基金2024年上半(bàn)年营业收入较2023年上半年减少了39.26%，2024年上半年净利润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万元。

　　通过股(gǔ)东浙商证券(quàn)的财报(bào)梳理浙商基(jī)金经营业绩，浙商基金成(chéng)立开业以来(lái)业绩波动比较大(dà)。

　　以半年度业绩为例，根据公开资料，从2016年上半年至2024年上半年，浙商(shāng)基金(jīn)的营业收入分别为4266.73万元、8378.5万(wàn)元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙(zhè)商基金的营业收(shōu)入增速起起伏伏，最高2017年上半年营收增(zēng)速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年(nián)，营(yíng)业收入下滑(huá)超(chāo)过30%。

　　再来看净(jìng)利(lì)润方面，2016年上半年至2024年上半年，浙商(shāng)基金的净利润分别(bié)为437.58万元、941.91万(wàn)元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万(wàn)元、891.81万(wàn)元、2617.51万元、3062.46万元(yuán)、23.57万元。

　　2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏损，净利润增速波动，曾最高增(zēng)长47倍之多(duō)，2024上半年(nián)降幅(fú)99.23%。

　　浙(zhè)商基金经营业绩波动(dòng)较大背后，是公司管(guǎn)理规(guī)模的波动较大，近年来规模增长承压。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙商基金公募管(guǎn)理总规模(mó)为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿元，同比(bǐ)减少14.57%。

　　2024年6月30日末，浙(zhè)商基金的(de)股(gǔ)票型(xíng)产品规模为10.86亿元，混合型产品(pǐn)规模(mó)为56.25亿元(yuán)，债券型产(chǎn)品规(guī)模为282.95亿元(yuán)，货币型(xíng)产品(pǐn)规模(mó)为171.75亿元。债券型产品规模超(chāo)过了总规模(mó)的一半。可见，浙商基金自身也存在“债强股弱”的偏科(kē)问题。

　　梳理浙商基金成立以来(lái)的规模，浙商基金的规模变化波动较大。Wind数据显示，2016年末，浙(zhè)商基金的公募管理规模还仅有114亿元，而过了3个(gè)月，2017年3月31日末，浙商(shāng)基金公募管理(lǐ)规模(mó)就增长至609.66亿(yì)元，增长了495.66亿元。

　　2017年一季度的规模大幅增长，源(yuán)于浙(zhè)商基金(jīn)旗下固收产品规模的(de)暴涨(zhǎng)。2016年(nián)12月，浙商基金成立了浙商日添金货币基金，募集规(guī)模为2.01亿元，刚(gāng)过基金2亿元(yuán)的成立线，而在2017年一季度末，该基金规模暴涨至453.53亿元(yuán)。

　　此外(wài)，2017年(nián)一季度，浙商惠享纯债(zhài)、浙商惠南纯债等多只债券(quàn)基金规模(mó)也大幅增(zēng)长，推动了浙(zhè)商基(jī)金规模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模的大幅增长，也带来了浙商基金业(yè)绩增长，2017年中期，浙商基金的(de)营业收入增长达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过，2017年一季度之后，浙商基金管理规模开始下滑(huá)，一度使(shǐ)得浙(zhè)商基(jī)金公募规模徘徊在200多亿元，2018年末最低(dī)值为213.60亿元。伴(bàn)随着公募(mù)管理规模下降，浙商基金营收开始下降，净利润也出现了2018年至2020年连续3年亏损。

　　此后，浙(zhè)商基金公(gōng)募规模(mó)又开始上升，一度又突破600亿元，带来了营业收(shōu)入和(hé)净利润扭亏为盈，并一(yī)度(dù)大幅增长。

　　为何浙(zhè)商基金的管理规模波动较大呢？这与机构投资者认(rèn)购有关。

　　2017年(nián)一季度末，浙商基金(jīn)旗下(xià)的浙商日添金货币基金规(guī)模达453.53亿元，与基金成立时相比，3个月时间规模增长了450多亿元。据该(gāi)基金2017年一季度报(bào)告，一个机构投资者在2017年一季度申购了451.52亿份，该基金的453亿元的资产99.99%都是该机构投资者持有。

　　此外(wài)，浙商(shāng)惠享纯债（目前已经清盘）在2017年(nián)一季度末规模达41.16亿元，基金份(fèn)额的99.99%被一个机构投(tóu)资者持有；浙商惠南纯债在2017年一季度末规模达20.16亿元，机构投资者持有(yǒu)99.99%。

　　可见，浙商基金(jīn)曾(céng)经的规模大涨与(yǔ)机构(gòu)投资者的大量认购有关。

　　机构投资者大量认(rèn)购持有虽然(rán)可以(yǐ)短期拉升基金规模，但是，一旦(dàn)机构(gòu)投资者赎回，基金规模(mó)下降(jiàng)也较为明(míng)显。

　　以(yǐ)浙商日添金(jīn)货币基金为例，2017年一季度末，机构投资者就开始大量赎回，到了2018年末(mò)，该基(jī)金份额仅剩余(yú)96.23亿份，基金资产规(guī)模也缩水(shuǐ)至96.23亿元，较巅峰时减少了350多亿元(yuán)。

　　最新(xīn)截至2024年6月(yuè)30日末，浙商日添金货币(bì)基金资产规模(mó)为169.73亿元，机构投资(zī)者持有(yǒu)该基金超(chāo)过 89%。

　　再比如(rú)，除了货币基金外，浙(zhè)商基金旗(qí)下规模最大的(de)浙商惠(huì)隆(lóng)39个月定开债券，2024年(nián)二季度末，该基金资产规模达81亿(yì)元，机构投者持(chí)有该基金份额的100%。此外，浙(zhè)商基(jī)金旗下多只规模较大的债券型产(chǎn)品，机构投资(zī)者也都大量持有，持有比例较大。

500亿规模浙商基金，净利润下降99%-style="font-L">　　浙商基金债强股弱，依靠固收产品，特别是债券产品(pǐn)支撑规(guī)模，而浙商基金旗下的债券类产品规模大多被机(jī)构(gòu)投资者大量持有。机构投资者的(de)持有变动，影响着浙商基金管理规模的(de)变化，进(jìn)而也影响着浙商基金(jīn)经营业绩的变化，带来了经营业绩的波动。

　　总体来看，浙商(shāng)基金需(xū)要改变(biàn)债强股弱(ruò)的“偏科”问题，提(tí)升(shēng)权(quán)益类产品规模，同样也(yě)需要减弱对机构投资者的高(gāo)度依赖，提升产品业绩，进而带来业(yè)绩(jì)的提升(shēng)。

责任编辑：何俊熹

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