负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降

息差收窄带来利息净收入减少、减费让利+资本市场疲弱拖累中(zhōng)收均(jūn)在持(chí)续。

上市(shì)银行中报披露(lù)收官，行业(yè)整体压力进一步凸显，6家国有大行有5家出(chū)现了罕见的营收(shōu)、净(jìng)利双降(jiàng)。

具体看大行(xíng)盈利下滑的原因，息差收窄带来利息净收(shōu)入减少、减费让利(lì)+资本市场疲弱拖累(lèi)中收(shōu)均在持续。在此背景下，拨(bō)备反哺作用仍(réng)受到关注，上半年(nián)六大行减值准备较去年同期合计减少了约360亿元，降幅超过8%，此前已连续三年计提力(lì)度下降(jiàng)。

5家大行(xíng)营收、净利双(shuāng)降

去(qù)年，国(guó)有大行整体营收即已下滑。2023年全年，六大行合计实现营收(shōu)约为3.53万亿元，相比2022年的(de)3.69万亿元减少1600多(duō)亿元；实(shí)现(xiàn)归母净利润(rùn)1.38万亿元，同比增(zēng)长286亿元。其中，工行、建行营收同比(bǐ)下滑，归母净利(lì)润则6家均保持了正增长。

到了今年一季(jì)度，六大(dà)行(xíng)中仅邮储银行营(yíng)收同比正增长，仅交通银行归母(mǔ)净利(lì)润同比正(zhèng)增长(zhǎng)。而半年报显(xiǎn)示(shì)，上半年六大行合(hé)计实(shí)现营收约1.8万亿元，归(guī)母净利润约6834亿(yì)元，相比去(qù)年同期(qī)分别减(jiǎn)少约473亿元、66亿元。

具体到各家银行，仅农业银行“一枝(zhī)独秀(xiù)”保持了(le)营收和归母(mǔ)净利润的同(tóng)比小(xiǎo)幅正增长，其余5家大行(负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降xíng)均“双降(jiàng)”。其中，工商银行营收(shōu)和归母净利润降(jiàng)幅分别为6.03%、1.89%，降幅在大行中均居首位；其(qí)次是建设(shè)银行，该行营收、归母净利(lì)润分别下降3.57%、1.8%；交通银行营收(shōu)降幅也(yě)在3%以上，归母(mǔ)净利润则下(xià)滑1.63%。

作为商业(yè)银行主要收入来源，上半年利息净收入下(xià)滑成为不少上市(shì)银行盈利的拖(tuō)累，主要原因一方面(miàn)是规(guī)模增速放缓，另一方面(miàn)仍是净息差收窄。

国家金融监督管理总局数据显(xiǎn)示，截至今年二季(jì)度末，商业银行净息(xī)差为1.54%，与上季末持平，处于(yú)历(lì)史低位。其中，大型商业银行净息差由一季度末(mò)的1.47%进一(yī)步(bù)降至1.46%。

从财报来看，上半年，工商银行、建设银行(xíng)、中国银行3家大行的利息净收入同比减少，降幅(fú)分别达到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家同(tóng)比不同程度增长。

对此，多家银行提到(dào)了资产、负债两(liǎng)端带来(lái)的(de)息差压力。数据显示，上(shàng)半年末，工行、农行、建行、中(zhōng)行净息差同(tóng)比均下降超过20BP（基点），较去年末则下降超过15BP；相比之下，邮储银行、交通银行(xíng)净息(xī)差波动更小，二者上半年(nián)末净息差同(tóng)比(bǐ)分别收窄17BP、2BP。

回顾(gù)来看，一季度受到重(zhòng)负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降定价等(děng)因(yīn)素影响，各银行净息差降幅更大，二季度普遍降幅收窄，其中农行、交行(xíng)二季(jì)度净(jìng)息差环比分别逆势(shì)上行了1BP、2BP。

对于净息差拖累利息净收入，多家银(yín)行(xíng)提到了LPR（贷款市场报价(jià)利率）调整(zhěng)、存量房贷利率调整、期限结构等带来存款成本刚(gāng)性以及支持实体经(jīng)济等(děng)因素。

工商(shāng)银行在财报中表(biǎo)示，利息净收入下滑主要是受LPR下调、存量(liàng)房贷利率调整、存款期(qī)限(xiàn)结构变动等因素影响，净利差和净息差同比分别下降了28BP和29BP。

邮储银行上(shàng)半年实现利息净收(shōu)入1428.76亿元，同比增加25.71亿元，增长1.83%。其(qí)中，规模增长带动利(lì)息净收入增加145.47亿元，利(lì)率变动导致利息净收入减少119.76亿元。

息差下行但利息净收入依然保(bǎo)持正(zhèng)增长的几家大行，主要系规模增(zēng)长带来的正向(xiàng)贡献抵消了息差的负向贡献(xiàn)。以农业银行为例，该行上半(bàn)年实(shí)现利息净收入2908.48亿元，同比增(zēng)加4.27亿元，其中规模增长导(dǎo)致利(lì)息净收入增加322.23亿元，利率(lǜ)变动导致利息净(jìng)收入减少317.96亿元。

资产端收益下行明显快于负债端(duān)成本(běn)下行

去年以来，存(cún)款利率(lǜ)多次向下(xià)调整(zhěng)，相关效(xiào)果已(yǐ)在逐步显现。但不仅(jǐn)国有(yǒu)大行，上(shàng)半年42家上市(shì)银行(xíng)中有40家净息差继续下(xià)行，幅度在1BP到42BP不等。在(zài)这(zhè)背后，主要是资产(chǎn)端收益(yì)下行速度明显快于负债端成(chéng)本下行速度。

交(jiāo)通银行提到，净息(xī)差同比下(xià)降(jiàng)主要是受(shòu)客户贷款收益率下行较快的影(yǐng)响。一是LPR下(xià)调叠加有效信贷需求不足、优质项目竞争激烈等因素，新发(fā)放贷款利率同比下行，同(tóng)时贷款重定价和存量房贷利率调整产(chǎn)生持续影响；二是受(shòu)房地产市场低迷等因素影响，居民消费意愿及购房需求有(yǒu)待提升(shēng)，收益率(lǜ)相对较高的信用卡贷款及住房(fáng)贷款负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降占比下降。

建设银行也提(tí)到，受LPR利率下调、市场利率低位运行、持(chí)续支持实体经济等多重原因(yīn)影响(xiǎng)，资产(chǎn)端收益率低于上(shàng)年同期；受非对称降息和存款(kuǎn)利率下调滞后于(yú)贷款以及结(jié)构变化等原因，负(fù)债端付息率(lǜ)降幅(fú)小于资产端收益率降幅。

从资产负债端最关键的贷款收益和存款成本来看，各家大行今(jīn)年上半年的贷款年化平(píng)均收(shōu)益率（主要为境(jìng)内口径）同比普遍下(xià)降了30BP以上，其(qí)中工商银行(xíng)、建设(shè)银行降幅超过40BP。相比2023年全(quán)年的同(tóng)比变化，今年上半年仅农业银行降幅好转、邮储银行降(jiàng)幅持平，其他4家大行(xíng)贷款收益同比降幅均有不同程(chéng)度扩大。

同期，存(cún)款平均付息率方(fāng)面，除中国(guó)银行同比略升外(wài)，其余5家大行存款付(fù)息率都有(yǒu)不同程度下降，但(dàn)下(xià)降幅度不及贷款收益下降(jiàng)幅度。其中，交通银行存款年化平均付息率下降14BP，农业银行、工商银行、邮储银行、建设银行存款年化平均付息率分别下降了7BP、6BP、6BP、5BP。

从结构来看(kàn)，各行存款成本率和贷款收益率下行更为明显的均在中长期限产品。对公和个人(rén)业务(wù)上，个人(rén)贷款收益率、存款付息率降幅(fú)均高于企业。相(xiāng)比2023年，在“手工补息”叫停等背景下，企业付息率(lǜ)主要在今年才体现出同比下降，个人付息率则在去年已经有所(suǒ)显现。

多家银行财报(bào)和业绩会均透露，受年内LPR多次调整等影响，预计(jì)短期内净利息收益率仍将面临一定下行压力。调整资产负债结构，是当前多数银行应对净息差压力的主要举措。

对(duì)于上半年净息差(chà)同比降幅（2BP）较去年(nián)全年降幅（20BP）大幅收(shōu)窄18BP，交通银行提到，一是加大实质性贷款(kuǎn)等收益相对较高的资产投放，压(yā)降票(piào)据(jù)等低收益资产规模；二(èr)是坚持(chí)优化负债结构、降低负债(zhài)成本，研(yán)判(pàn)市场利率走势并择机布局市场化资金；三(sān)是合理摆布外币(bì)资产投放(fàng)和负债吸收节奏。

值得关注的(de)是，考虑到楼市持续低迷、消(xiāo)费需求恢复缓慢，近期(qī)关于存量房贷利率(lǜ)调整的讨(tǎo)论再起。根据中金(jīn)公司银行业分析师林英奇测算，假设全部按揭贷款利率通过转按揭和自主调整的形式下调至新发(fā)放利率水平，存量按揭利率将平(píng)均下调约60BP，影(yǐng)响银行净息差7BP、营业(yè)收(shōu)入4%、净利润7%；假设转按揭的(de)范围仅包括首套房房贷，存量按揭利率将平(píng)均下调约 54BP，预计(jì)影响银行净息差6BP、营业收(shōu)入(rù)3%、净利(lì)润7%（年化，不(bù)考虑存款利率(lǜ)下调(diào)对冲）。

不过，机构对于年(nián)内存款进一步降息(xī)也仍有预(yù)期(qī)。林英奇认为，如果负债(zhài)成本(běn)同步调整，预(yù)计存量(liàng)房贷利率调整对息差的(de)总体影(yǐng)响是中性的。“实际上，即使(shǐ)不调整存量按揭利率(lǜ)，居民可能仍在通过提前还贷，或(huò)者是通过经(jīng)营消费贷置换等方式(shì)对银行(xíng)息差形成压力。”他认为，息差能否企稳根本上取决于居民是否通过偿债压力降低实现信贷需求的(de)改善，存(cún)量按揭利率降(jiàng)息对银行影响的评估需要综合考虑，政(zhèng)策支持实体经济的导向对于银(yín)行基本面而(ér)言也至(zhì)关(guān)重要。

中收疲弱，拨备反(fǎn)哺持续(xù)

受到财富管理业务减(jiǎn)费让利和资本市(shì)场波动加大等影响，银行的非息收(shōu)入在今(jīn)年上半年并没有明显好转。其中，手续费及佣金净收入作为主要构成，同比降幅较(jiào)去年全年明显扩大，对盈利支撑力(lì)度(dù)进一步下降。

上半年，邮储银行、交通银行(xíng)、建设银行手续费及佣金(jīn)净收入同(tóng)比降幅(fú)均在10%以(yǐ)上，其余(yú)3家降幅也在5%以(yǐ)上。

其中，邮储(chǔ)银行手续费及佣金净收(shōu)入在相关支出下降近五成的背(bèi)景下，依然同比减少了16.71%。对此，该行表示，主要是受“报行合一(yī)”政策(cè)影响，代理保险业务收入减(jiǎn)少导致。不过，该行(xíng)投资银行业务手续费收入、理财(cái)业务手续(xù)费收(shōu)入均实现了逆势增长。

交通银行手续费及佣金净收(shōu)入同比减少了 14.56%，该行解释称，主要是受资(zī)本市场波(bō)动、居民消费(fèi)偏弱、持续减费(fèi)让利及相关(guān)产(chǎn)品费率(lǜ)调整等因素综合影响，代理类、投资银行(xíng)及银行卡业(yè)务收入同比下降较多。

建设银行上半年手续费及佣金净收入626.96亿元，较上年同期减少79.05亿元，降(jiàng)幅11.20%。该行也提到，降费(fèi)政策导(dǎo)致(zhì)代理(lǐ)业务手续费同(tóng)比减少、部分行业客户需求不及上年(nián)同期导致顾问和咨询(xún)费(fèi)收(shōu)入(rù)同比减少，以及受市场利率快速下行影响，资管(guǎn)类产品内部收益率收窄，相关收入较上年同期减少。

在主要收入来(lái)源持续面临压力的情况(kuàng)下，银行的拨备反哺作用受到更(gèng)多关注(zhù)。尤其去年大行的减收增利，在一定程度上就(jiù)是(shì)受到减值计提减少(shǎo)的支撑。

Wind数据显示，今年上半年，六大行合计(jì)计提减(jiǎn)值准备约4009亿元，较去年同期的4368亿元减少约360亿(yì)元，降幅在8%左右，各行计提力度(dù)均有不同(tóng)程度下降。其中，工商银行计提减值准备同比减少了200多(duō)亿(yì)元，同(tóng)比下降16.51%。

回(huí)顾来看，自(zì)2021年以来，国有大行资产(chǎn)减值准备计提力度持续下降，去(qù)年除中(zhōng)国银行(xíng)略(lüè)增外，其余5家大(dà)行计提(tí)减值准(zhǔn)备均有不同程度下行，其中降幅(fú)最大的是邮储银行和工(gōng)商银行。

尽管拨(bō)备计提逐年减少，但因(yīn)为近年来不(bù)良改善等因素影响，各行拨备覆盖率仍处于较(jiào)高水平。截至(zhì)上半年末，邮储银行、农业银行不良拨备率仍维持在300%以上，前者较去年末调降了(le)近(jìn)22个百分点，但仍以325.61%位于大行之首。此外(wài)，建设银行上半年拨备覆(fù)盖率略降，其余四大行拨备(bèi)率均有提升(shēng)。

早在去年，央行就曾在货币政策执行报告中设置专栏，提(tí)示合理看(kàn)待我国商业银行利润水平。其中(zhōng)提到，当前我国经济运行(xíng)面临诸多困难挑战，在此过程(chéng)中需进一步(bù)发挥银行服务实体(tǐ)经(jīng)济重要(yào)作用，畅通经济(jì)金融良性循环。考虑金融周期(qī)和经济周期往(wǎng)往不完全同(tóng)步，银行(xíng)信贷风险暴露需(xū)要一段时间，应有一(yī)定(dìng)的财(cái)力准备和风险缓冲。允许(xǔ)银行通过合理方(fāng)式(shì)维持自身(shēn)稳(wěn)健经营，可以提升其持续支持实体经济发展能力。当然，商业银(yín)行盈利状况也会随着经济周期波动，对此应理性看(kàn)待，不必过度解(jiě)读。

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