母基金发 展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充(chōng)满挑(tiāo)战与机遇的一(yī)年。作为股权投资行业“源头活水”的母基金行业，也进入到新阶段(duàn)的快速发展：母基金的设立呈遍(biàn)地开花之势，引导基金迈(mài)入(rù)千亿时代，多地区大手笔投入设立(lì)母(mǔ)基(jī)金，地方母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现出(chū)了强大的生命力(lì)和韧性。在日前(qián)杭州(zhōu)举(jǔ)办的“VCA母基金愿景论坛”上，多(duō)位参会嘉宾一起(qǐ)共同探讨母基金如何推动加快发展新质(zhì)生产 力，助力高质量发展。

中国投资协会副会长、创投委会长沈志群在(zài)演讲中指出，母基(jī)金作为创投行业独(dú)立的(de)投资人主体(tǐ)，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在 发挥出独(dú)特的积极作用同时，许多问
题也(yě)逐步显(xiǎn)现出来。因此，有必要(yào)在认真总结(jié)母(mǔ)基金投资实践经验的基础上，积(jī)极
探索一条中(zhōng)国特色母(mǔ)基金(jīn)投资发展之(zhī)路。

就中国特色(sè)母基金投资发展之(zhī)路，沈志群也总结了九个方面的
内容，首先，必(bì)须能够(gòu)充分发挥母(mǔ)基金的三大独特功能，一是对(duì)社会资金、民间资本(běn)的 集聚功能；二是对投资重点、投资(zī)阶段的导
向功能；三是对子基金专业遴选的择优功能；其次，必须正确认(rèn)识政府引导基金的(de)目标功(gōng)能(néng)和运行方式，坚持政府引导而不(bù)主导，坚持企业化运(yùn)作，市场(chǎng)化方向，妥善处理(lǐ)实(shí)现政府投资目标和符合创业投资(zī)客观规律要求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的母(mǔ)基金同时，必须(xū)千方百计扩大由民营企业和(hé)机构(gòu)推动设立(lì)的市场化母基金投资规模；第四，必须解放思想开拓思路，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多(duō)支持直接融资、股权投 资，形成以母基金投资为主、直接投资 为辅的投资方式(shì)和结构；第五，必须高度(dù)关注(zhù)母基金 投资的效益，加(jiā)强(qiáng)规范母基金对子基金的(de)管理，切实保(bǎo)障母基金出资人的权益；第六，必须严格(gé)遵循择优(yōu)公(gōng)正的原则(zé)，不仅要关注少数头部(bù)的(de)大型的基金管理机构，更要(yào)重视“小而专小(xiǎo)而精(jīng)”的专(zhuān)业基金机构，重视发展S基金(jīn)；第七，必须解决好对政府、国企(qǐ)的母基金管理团队检(jiǎn)查考核追责过多过度(dù)问题，将符合
创投(tóu)行业(yè)特(tè)点的激励和(hé)容错（免责）机制落到(dào)实处；第八，必须抓紧制定出台一系列(liè)鼓(gǔ)励发展母基金的政(zhèng)策措施(shī)，包括母基金的募资(zī)政策，税收政(zhèng)策，退 出政策，监(jiān)管和考核制(zhì)度安排。

苏州市基金业联合会会长王翔致辞表示，多年来，苏州通过(guò)借鉴与创新，也逐渐形成了股权投资发展的“苏州模式
”，也就是通过设立引(yǐn)导基(jī)金等方式，吸引和促进股(gǔ)权投(tóu)资基金的集聚，以创业带动(dòng)创投，创(chuàng)投推动创新，实现创(chuàng)业、创新、创投的融合互动，从而促进了战略性新兴产业的发(fā)展。

2023年苏州股权投(tóu)资整体情况(kuàng)表现良好。从(cóng)总量规模来看(kàn)，新募集的基金规模是446亿，比上一(yī)年增长了(le)23.9%，累计规模(mó)达到了6922亿。从城市比较来(lái)看，2023年苏州在中国股权投资市场城市的投资活跃
度排名当中第四位，其中投资案例(lì)数
是829起，投资金额是339.5亿 元。

他强(qiáng)调其突出的一(yī)点，也就是(shì)针对企(qǐ)业(yè)在不同发展阶段的 需求，从企业初期成果转化的天使轮投资到成长(zhǎng)期、成熟期扶优扶强不同层次的投 资，建(jiàn)立了一整套(tào)服务企业全生命周期的(de)政(zhèng)府投资(zī)金融组(zǔ)合。其主要特(tè)点就是坚持政府引导、市场主导的原(yuán)则，从而促(cù)进创新(xīn)资本的集聚，助(zhù)力(lì)创(chuàng)新企(qǐ)业成长，推进新兴产业发展，营(yíng)造创新(xīn)发展(zhǎn)的生态。目(mù)前已成为国内母基金密(mì)度最(zuì)高、股(gǔ)权投资(zī)生态最完整的城市之一(yī)。

深圳市创(chuàng)业投资同业公会名誉(yù)会长蒋玉才呼吁，针对目前行业遇到的各种问题，要通过制度设计能够保 障让参与投资一(yī)级(jí)市场的投资者充分获利，是整个管理体系的核心和关键。创投行(xíng)业最终要回归本质，扶持科创企业、扶持创新是其重要的一项职能。

中国(guó)投资发展(zhǎn)促进会副会长、杭州市创业投资(zī)协(xié)会轮值会长周恺秉指出，创业投资对促进高新技术企业母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力的发展有重(zhòng)要的作用。去年 ，中(zhōng)央经济工作会议里面发(fā)展创
投投资和股权投资作(zuò)为我国发(fā)展新质生产力(lì)重要(yào)的抓手，这对行 业来说是利(lì)好(hǎo)。但是创投(tóu)经过二十多年的发展，也碰(pèng)到很多的问题，这些问题成为(wèi)未来创投行(xíng)业发展非常关键(jiàn)的时(shí)期。在(zài)这(zhè)个关键的时期像今天这样的行业聚会正得其时，让(ràng)我们共享智慧力(lì)量，为今后(hòu)创业投资这个行业的发展(zhǎn)发出共同(tóng)的声音。

在三场圆桌对话中，以(yǐ)“紧跟国(guó)家战略推动发(fā)展(zhǎn)新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母(mǔ)基金的未来发展趋(qū)势与新质生产力投资的机遇展望”、“地方政府引(yǐn)导基金做好地(dì)方产业(yè)抓手助推高质(zhì)量发展”为主(zhǔ)题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大(dà)湾区(qū)等地的母基金(jīn)代(dài)表(biǎo)机构(gòu)，以及来自国家(jiā)级母基金、地方产业基金和全国范围内的GP共同热议。

多家(jiā)参会(huì)机构也纷纷表示，未来的投资中将继续发(fā)挥各家机构所长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱动发展战略向纵(zòng)深推进，以创新之力(lì)跑出高质量发展加速度(dù)。

2024年，是母基金行业充满(mǎn)挑战(zhàn)与机遇的一年。作为
股(gǔ)权投资(zī)行业“源头
活水(shuǐ)”的母基金行业，也进入到新阶段(duàn)的(de)快(kuài)速发(fā)展：母(mǔ)基金的设立呈遍地开花之势，引导基金迈入千亿时代，多地区大手笔投(tóu)入设立母基(jī)金，地方母基金大(dà)爆发。

在此背景下，母基金行业展现(xiàn)出了强大(dà)的生命(mìng)力和
韧(rèn)性。在(zài)日前杭州举办的(de)“VCA母(mǔ)基金愿景论坛”上，多位参会嘉宾一起共同探讨母基金如何推动加快发展新质生产力，助力高(gāo)质量发展。

中国投
资协会副会长、创投(tóu)委会长沈志群在演讲中指出，母基金作为创投(tóu)行业(yè)独(dú)立的投资人主体，在我国发(fā)展时间不长，但(dàn)是发展速度很快，在发挥出独特的积极(jí)作用同时，许多问题也逐(zhú)步显(xiǎn)现出(chū)来。因此，有必(bì)要在认真总结母基金投资实践经验的基础上，积极(jí)探索(suǒ)一条中(zhōng)国特色(sè)母(mǔ)基金投资发展之路。

就中国特色母基金投资发展之路，沈志群也总结了九个方面的内容，首先，必须能够充分发
挥母
基金的三大独特(tè)功能，一(yī)是对社会资金、民间(jiān)资本(běn)的集聚功能；二是对投资重点、投资(zī)阶段的导向功能；三是对子基金专业遴(lín)选的择优功能(néng)；其次，必须正确认识政府引导基金的目(mù)标功能(néng)和运行方式，坚持政府引导而不(bù)主导，坚(jiān)持企业化运作(zuò)，市场化方向，妥善处(chù)理实现政府投资目标和(hé)符合创业投资客观规律要求之间的关系；第三，在稳定由(yóu)国有企业和机构设立的母基金(jīn)同时，必须千方百计扩大由民营(yíng)企业和机构推动(dòng)设立的市场化母基金投资规模；第四(sì)，必须解放思想开拓思路
，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多支持(chí)直接融资、股权投资，形成以母基金投资为主、直接投资为辅(fǔ)的投资方式和结构；第五，必须高度关注母基(jī)金投资的效(xiào)益，加强规范母基金对子基金的(de)管理，切实保障母基金(jīn)出(chū)资人的权益；第六，必须严格遵循(xún)择优公正的原则，不仅(jǐn)要(yào)关注少数头部(bù)的大型的基金管(guǎn)理机构，更(gèng)要重视“小而专(zhuān)小而精”的专业基金机(jī)构，重视(shì)发展S基金；第七，必须解决母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力(jué)好对政府、国企的母(mǔ)基金管理团队检查考核追责(zé)过多过度问题，将符合创投行业特点的激励和容错（免(miǎn)责）机制落到实处；第(dì)八，必须
抓紧制定出台一系列鼓励发(fā)展母基金的政策措施(shī)，包括母基金的募资(zī)政策，税收(shōu)政策，退出政策，监(jiān)管和考核制度安排。

苏(sū)州市基金业联合会会长(zhǎng)王翔(xiáng)致辞表示，多年来，苏州通过借鉴与创新，也逐渐形成了股(gǔ)权投资发展的“苏州(zhōu)模 式”，也就是通过设立(lì)引导(dǎo)基金等方式，吸引和(hé)促进(jìn)股权投资基金的集聚，以创(chuàng)业带动创投(tóu)，创投推动创新，实(shí)现创业、创(chuàng)新、创投的
融合(hé)互动，从(cóng)而促(cù)进了战略性新兴产业的发展。

2023年(nián)苏州股(gǔ)权投资整(zhěng)体情(qíng)况表现良
好(hǎo)。从总量规模来看，新募集的基金规模是446亿(yì)，比上一年增长了(le)23.9%，累计规(guī)模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中 国(guó)股权投资市场城市的投资活跃(yuè)度排名当中第四位，其中投资案例数是829起，投资金额是339.5亿元。

他强调其突出的(de)一点，也就(jiù)是针对企业在不同发展阶(jiē)段的(de)需求(qiú)，从企(qǐ)业初期成果转化的天(tiān)使(shǐ)轮投资到成长期、成熟期扶(fú)优(yōu)扶强不同(tóng)层次的投(tóu)资，建(jiàn)立了一整套(tào)服务企业全(quán)生命(mìng)周期的政府(fǔ)投资金融组合(hé)。其主要特点就 是坚持政府引导、市场主(zhǔ)导的原则，从而促进创新资本(běn)的集聚，助力创新企业成长，推进新兴产业发展，营造创(chuàng)新
发(fā)展(zhǎn)的生态。目前已成为国内母基金密度最高、股权投资 生态最完整的城市之一(yī)。

深圳市 创业投(tóu)资(zī)同(tóng)业公会名誉会长蒋玉才呼吁，针对目前行业(yè)遇到的各(gè)种问题，要通过制(zhì)度设计 能够保障让(ràng)参与投(tóu)资一级(jí)市场的投资(zī)者充分获利，是(shì)整个管(guǎn)理 体系的核心和关键。创 投行业最终
要回归本质(zhì)，扶持科创(chuàng)企(qǐ)业、扶持创新(xīn)是其重(zhòng)要的一项职能(néng)。

中国(guó)投资发展(zhǎn)促进会副会长、杭州市创(chuàng)业(yè)投资协会轮值会长周恺秉指出，创业投资对促进高新技术(shù)企业的发 展有重要的(de)作用。去年(nián)，中央经济工(gōng)作(zuò)会 议里面发(fā)展创投投(tóu)资和股权投资(zī)作为我国发展(zhǎn)新质生产力重要的抓手，这(zhè)对行业来说是利好。但(dàn)是创投(tóu)经过二十(shí)多年的发展，也碰到很多的问题，这些问题成为未来创投行业发展非常关键的(de)时期(qī)。在这个(gè)关键的时期像今天这样的行业(yè)聚(jù)会正得其(qí)时，让我们(men)共享 智慧力量，为(wèi)今后创业投资这(zhè)个行业(yè)的发展发出共同(tóng)的声音。

在三场圆桌对话中，以“紧跟国家(jiā)战略推动发展新质生产力，助力高(gāo)质量发展”、“市场化母基(jī)金(jīn)的未来发(fā)展(zhǎn)趋势与新质生产(chǎn)力投资(zī)的机遇展望”、“地方政府引(yǐn)导基金做(zuò)好地方产业抓手助推高质量发展”为(wèi)主题的话题吸引(yǐn)了来自京津冀、长三(sān)角、大湾区等地
的母基金代表机(jī)构，以 及来自国家级母基(jī)金、地方产(chǎn)业基金和全国范围内的GP共同热议。

多家参会机
构(gòu)也纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，未来的(de)投资中将继续发挥(hu母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力ī)各家机构所长，助力新(xīn)质生产力发展，助(zhù)推当地创(chuàng)新驱动发展战略向纵深推进，以创新之(zhī)力跑出高质(zhì)量发展加速度。

校对：祝(zhù)甜婷

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