市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？

财联社9月7日讯（编辑 潇湘）作为华尔街眼中“地球上最重要(yào)的股票”，英伟达的市值在本周(zhōu)累计蒸发了约4060亿美元(yuán)，这(zhè)给(gěi)美国股市(shì)带来了不小的压力。种种迹象表现，人们对美国经济健康状况及对人工
智能交易可能(néng)已过度的担(dān)忧，正(zhèng)在迅速(sù)蔓延。

在(zài)过去两周里，这家全球领先的人工智能(néng)芯片制造商的市值已缩(suō)水了约五分之一。对于这一在过
去两年几乎以一己(jǐ)之力引(yǐn)领(lǐng)美股涨(zhǎng)势(shì)的科技巨(jù)头来说，最新(xīn)的暴跌还凸显出了投(tóu)资者面临的一个更紧迫的问题——如今，英伟达的波动性正令其他“七巨头”同行相形(xíng)见绌，甚至(zhì)对比之下，比特币看起来都像是一个平静的港湾。

行情(qíng)数据显示，在过去的30个交易日里，英伟达的股价在90.69美元到131.26美元之间(jiān)大幅波动(dòng)，其(qí)中本周二的(de)市值跌幅(蒸发了2790亿美元)更是达到了美股单一个股前所(suǒ)未见的水平。

这种程度的跌宕行情使(shǐ)其过去30天的实际波(bō)动率指标(biāo)已
上升到了80左右——大约是微软(ruǎn)的四倍，比特币的(de)两倍，比特朗普旗下媒(méi)体公司和一系列(liè)模因股还要高。

根据业内汇编 的数据显示，这一跌势已将该股推向了两年来最糟糕的(de)两周表(biǎo)现。股(gǔ)价下跌之前，该公司在上月刚刚发布了不温不火的业绩预测，其Blackwell芯片也遭遇了延期发货的问(wèn)题，打击了投资(zī)者的兴奋情绪。随后又有消息(xī)称，美国司法部在不断升级 的(de)反垄断(duàn)调查中对该公司发(fā)出了传票(piào)。博通本周四令人失望的销售预(yù)测(cè)，也让整个(gè)芯片行业的前景更加(jiā)黯淡。

Wayve Capital Management LLC 首席(xí)策略(lüè)师Rhys Williams表示，“你现在所处的市场(chǎng)环境非常艰难(nán)。至于(英伟达)的底(dǐ)部(bù)在哪里，谁也说不准。”

当然，即使(shǐ)最近出现下滑，英伟达今(jīn)年迄今仍给投资者带(dài)来了丰厚的回报。该(gāi)股今年的涨幅仍超过(guò)100%，市值增加(jiā)了约1.3万亿美(měi)元(yuán)。华尔(ěr)街普遍预(yù)计，随着各家公司纷纷建设(shè)与人工智能相关的基础设施，英(yīng)伟达将继(jì)续保持(chí)良(liáng)好的发展势头，预计这一过程(chéng)至少还将持续几个(gè)季度。

机构汇编的数据也显示(shì)，英(yīng)伟达最大的几个客(kè)户——尤其是微软、Meta、和亚马逊公(gōng)司，共占英(yīng)伟达营收的40%以上。而这(zhè)些(xiē)科技巨头在最近几个季度都肯定了他们的支出计划。

英伟(wěi)达上周的业绩其实也证实了这(zhè)一乐观看法，这家“人工智能风向标”在第二财季录得了(le)300.40亿美(měi)元(yuán)的收入，同比增长122%；调整后每股收益0.67美元，均(jūn)超市场预期，只是未(wèi)能达到最看涨的预期而已。

Wayve Capital的(de)Williams指出，“对于长期(qī)投资者来说(shuō)，现在可能是入手的好时机。如果我现在(zài)有新资金，我会(huì)热衷于购买一些与(yǔ)人工智能(néng)相关的股票。”

后(hòu)市怎么看(kàn)？

目前，对(duì)于英伟达接下来的(de)走势(shì)，一些业内人士也(yě)有着各自的看法。Melius Research分析师Ben Reitzes表(biǎo)示，虽然反垄(lǒng)断压力是当
前英市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？伟达投资者必须关(guān)注的因素，但其他因素对该公司未来几个月股价走势(shì)的影响(xiǎng)可能更大。

Reitzes目前正主要关注于两点：一是英伟达的利润(rùn)率表现，二是该公司到2026年财年是否能一(yī)直保持增 长的潜力。其认为这两点可能成为决定英伟达股价未来六个(gè)月走势的关键。

在Reitzes看(kàn)来，投资(zī)者在财报发布前一直市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？担心新Blackwell芯片系列延迟发布可能对(duì)收入产生的影响，以至于他们“似乎(hū)忘记考虑解决(jué)这个问题对利润率的影响”。他写道(dào)：“现在(zài)对该股来(lái)说，关(guān)键是毛利率(lǜ)如何以及何时触底反弹 。”

Reitzes预 计，随着库存储备趋于平稳，Blackwell的 收益(yì)/产量将开始(shǐ)上(shàng)升，2026财年第一季度毛(máo)利率将触(chù)底，达到(dào)约72.6%。但在此之前，投资者需要对利(lì)润率路径有信心。他写道：“一旦(dàn)投资(zī)者感觉到Blackwell将会再次推高整体利润率，该股很(hěn)可能在2025日历年(nián)的上半年(nián)随之(zhī)上涨。”

此外，近期影响英伟达(dá)股价的另一个问题是，人们围绕(rào)AI及其(qí)投资回报率的争论再起。Reitzes指出，这(zhè)与去年这个时期发生的情况颇为(wèi)类似——投资者开始质疑2025年是否会成 为AI投资触顶的一(yī)年，因为他们没有看(kàn)到AI应用得到足够广泛的普及(jí)。

不过，Reitzes认(rèn)为，投
资者将在不(bù)久的将来获得更(gèng)多信息(xī)来验证这一切。比如，他看好(hǎo)各种视频生成应用，这些应 用程(chéng)序可(kě)能(néng)成为“推动投资的关键因素，并提供更多切实的(de)案例，贯穿整个 2026年，令针对(duì)消费者互联网应(yīng)用程序的进一步投(tóu)资(zī)合理化”。OpenAI的下一代GPT也可能会在(zài)企业中掀起热潮。

英伟达在Blackwell之后的下一代芯片也可能会在不久
后的将来引(yǐn)起人们的(de)兴(xīng)趣。Reitzes指出，“当我们在 明年3月份的GTC大会上(shàng)听到更多有关(guān)Rubin的消息时，这场争论预计将会真正有所缓和。”

责任编辑：于健 SF069

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