整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧

　　来源：中(zhōng)国经营报

　　本报记(jì)者秦玉(yù)芳(fāng) 广(guǎng)州报道

　　2024年(nián)上半年，上市公司(sī)理财投资的差异分化趋势加剧。

　　《中国经营报》记者采访了解到，在整体理财配置降温收缩的同时，部分上(shàng)市公司却在持续加码理财(cái)资产的配置，相关投资收益占公司净利润的比重(zhòng)也在明显上升。

　　业(yè)内人士分析认为，上半(bàn)年部分上(shàng)市公司经(jīng)营压力加剧，对生产运(yùn)营业务投资减少，个别公司在稳定现金流(liú)的同时(shí)加大了稳健型理财投资，以(yǐ)平衡收益波动。不过，当(dāng)前企业投资(zī)者(zhě)在资产配置领域(yù)的偏好正经历深刻转型，这也驱动着金融机构进行多元(yuán)化(huà)、稳健型资(zī)产(chǎn)配置策略的调整。

　　理财投资局部升温

　　近来(lái)相(xiāng)继(jì)披露的2024年中期业绩数据显示(shì)，部分(fēn)上市公(gōng)司投(tóu)资收益占公(gōng)司净利(lì)润比大幅上升。

　　百大集团（600865.SH）8月20日披露的委托理财公告显示，近12个月(yuè)公司投资的理财产品共计23个，实(shí)际(jì)投资额合(hé)计17.72亿元，实现实际收益(yì)5471.41万元。百(bǎi)大集团(tuán)在公告中强(qiáng)调，最近12个月委(wěi)托理财累计收益占最近(jìn)一年净利润的比重高达(dá)403.16%。

　　理想汽车（2015.HK）2024年上半年财报显示(shì)，截至(zhì)6月末，公司实现净利润16.92亿元(yuán)。其中，上半年利(lì)息(xī)及(jí)投资收益(yì)净额高达14.39亿元，同比增(zēng)幅为69.5%，主要由(yóu)于现金状况（包(bāo)括(kuò)现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资，以及计入(rù)长期(qī)投资的长期(qī)定(dìng)期存款及理财产品）增加(jiā)。

　　中国银行（601988.SH）研究院(yuàn)银行(xíng)业与(yǔ)综合经营团队主管邵科表示，2024年上半年，我国市场利率持续下行，债券市场表现良好，固定收益类基金、理财产(chǎn)品的收益水平以及市场估值大幅上升，使(shǐ)得不少A股上市公司理财投(tóu)资收(shōu)益(yì)大幅增加，个别公(gōng)司甚至依靠(kào)投资理财收益(yì)扭亏为盈。

　　某A股上市公(gōng)司财务人士透露，近两年尤(yóu)其2024年(nián)年初以来，市场消费(fèi)需求不足，导(dǎo)致(zhì)公司业务表现远不达(dá)预期。因此，2024年上半年公司生产投资有所缩减，更多(duō)现(xiàn)金进(jìn)行投资理财。一方面保(bǎo)证充裕的流动性需求，另一方面也通过理财产品的投资收益平衡公司的营(yíng)收波动。

　　上(shàng)述公司财务人士强调，为了保(bǎo)证资金安(ān)全，公司(sī)投(tóu)资的理财产品(pǐn)多是通过定制的银行结(jié)构性存款或者(zhě)稳(wěn)健型的固收、固收+理财产品，尽管收益率(lǜ)较以前都有下(xià)调(diào)，但相比普通存款仍有一(yī)定的优势。

　　东吴证券(quàn)（601555.SH）在此前发布的相关研报中也强调，在(zài)经济温和复苏(sū)背景下，多数企业资本开支相对谨(jǐn)慎，设备、厂房等投资意愿(yuàn)相对较低。为了充分使用(yòng)资金获取(qǔ)收益，企业开始将更多(duō)闲置资金进行委托理财，投(tóu)资领域涉及存款(kuǎn)、理(lǐ)财、基金等产品。

　　对此，中国企业(yè)资本联盟副理事长柏文(wén)喜(xǐ)指出，2024年年初以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)竞争加剧，股票市场(chǎng)和债(zhài)券市场波动较大，在此背景下，上市公司(sī)更倾向于(yú)通过投资(zī)理财产品(pǐn)来获(huò)取稳定的收益。在他(tā)看来，理财产品收(shōu)益相对稳健，加之上市公司闲置(zhì)资(zī)金较(jiào)多，因此其更愿意将资金投入到理财产(chǎn)品中。

　　在易(yì)观千帆银(yín)行理(lǐ)财咨询专家田杰看来，过去(qù)两年由于市场利率下滑，导致银行定期理财(cái)产品和存款类理财产(chǎn)品收益率下降，上市公司减少(shǎo)了存款类理(lǐ)财产品(pǐn)资金配置，转而(ér)购买收(shōu)益率更(gèng)高的(de)银(yín)行理财和信托类产品，这一转(zhuǎn)变在2024年(nián)上半年尤为明显，这个特征和趋(qū)势预计未(wèi)来一段时间还(hái)会延(yán)续。

　　从市场表现来看，延续上半年趋势，三季度不少上市(shì)公司对(duì)理财产品的配置依然较为积(jī)极。

　　Wind数据显示，2024年7月1日至9月5日，435家上市公司进(jìn)行了理财产品的配置，新增持有理财(cái)产品数量1833个，合计新增持有规(guī)模1313.4亿元。

　　仅9月1日至5日，就有53家上(shàng)市企业认购(gòu)理财产品74个，合计认购(gòu)规(guī)模62.5亿元。其中，结构性存款和(hé)定期存款认购规模52.8亿元。认购金额超过2亿元的上市公司有9家，认购多(duō)为结构性存款和定期存款。

　　此外，多家上市公(gōng)司发布大(dà)额理财(cái)配置(zhì)计划。汤臣倍健(jiàn)（300146.SZ）日前公告称(chēng)，同意公司及下属(shǔ)企业使用总(zǒng)额度不超过12亿元的(de)闲置自有资金进行委托理(lǐ)财。本次增加额度后，公司(sī)使用闲置自有资金(jīn)进行委托理财的额度将调整为不超过27亿(yì)元，使用期限为自董事会(huì)审议通(tōng)过之日起至2025年3月17日(rì)。

　　明德生(shēng)物(wù)（002932.SZ）此前(qián)公告(gào)也显(xiǎn)示，公司将使用不超过40亿元的闲置(zhì)自有资金投资安全性高、流动性好、低风险的理财产品或定期存款、结(jié)构性(xìng)存款。

　　资产配置结构分化

　　尽管年初以来部分(fēn)上市公司对(duì)理(lǐ)财资产的配置持续增加，但整体来看，相比去年，2024年上市公司(sī)对(duì)理财产品的(de)配置数量、规(guī)模等均呈现(xiàn)萎缩趋势。

　　Wind数据显示：2024年1月至9月5日，进行理财产品配置的上市公司(sī)为(wèi)975家，相比去年同期的(de)1182家，数量减少(shǎo)明(míng)显；上市公司认购理(lǐ)财产品的自筹资金规模4550亿元，同比降幅为(wèi)30.05%；上市公司合计持有理财产品数量为9643个，去年同(tóng)期为13007个；合计持有理财产品规模6306.67亿元，去年同期为8949.15亿元。

　　业(yè)内人士指出，一方面，不少上市公司(sī)理财产品(pǐn)的(de)投(tóu)资收益不断增加；另一方面(miàn)，整体上市企(qǐ)业对理财产品的配置意愿却在持(chí)续降温。在冷热分化趋势下，上市公司对理财产品的配置差异分化正在加剧。

　　在对理财配置冷热分化的同时，上市公司对不同类型(xíng)理财产品的配(pèi)置也呈现结构性的(de)差异。

　　从产品结构来看，今年以来至9月(yuè)5日，上市公(gōng)司理财配(pèi)置中，除投资公司理财产品认(rèn)购规模同比增幅超过316%以外，其他理财产品均呈现同比两位数(shù)降(jiàng)幅。其中，结构性存款、银(yín)行理财产品规模同(tóng)比(bǐ)降幅均超(chāo)过30%，通知存款产品同比降幅均(jūn)超过53.03%。

　　不过，结构性存款依然是上市公司配置的首选。尤其在经历了一段时间的调整后，近期(qī)结构性存款越来越(yuè)受到企业投资者青睐。整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧>

　　2024年以来至9月5日，上市公司配置结构性存款规(guī)模达4135.37亿元(yuán)，占认购总规模比65.57%。其中，7月(yuè)1日至9月5日，配置结构性存款(kuǎn)规模863.62亿元，占认购总规(guī)模比(bǐ)65.75%，占比(bǐ)较去年同期上升(shēng)0.35个(gè)百分点。

　　普益标准研究员(yuán)屈颖分析指出，当(dāng)前，企业投资者在资(zī)产配置领域的偏好正经历深刻(kè)转型，表现为对低风险、稳(wěn)定收益产品的强(qiáng)烈需求(qiú)。在(zài)此背(bèi)景下，货币(bì)市(shì)场基金、现金管理类(lèi)理财产品及部分固收(shōu)类银行理(lǐ)财产品凭借其独特优势，成为企业投资者的优(yōu)选。

　　在屈颖(yǐng)看来，对于因(yīn)手工补息整治而陷入困境的企业活期存款而言，货币市场基金与现(xiàn)金管理类理财产品凭借其(qí)卓越的流动性(xìng)管理(lǐ)能力，不仅可保(bǎo)障资金的灵活调度(dù)，更可以在保持流动性(xìng)的同时(shí)，展(zhǎn)现优于传统活期存款的收益潜力。

　　邵科也表示(shì)，整体来看，2024年上半年(nián)，受满足监管或主管部门要求、进(jìn)一步聚焦(jiāo)主营(yíng)业务、规避(bì)防范市(shì)场风险、强化市值管(guǎn)理(lǐ)、树立良(liáng)好企业形象(xiàng)等多方面因素影响，上市公司(sī)对理财的配置需求(qiú)正经(jīng)历深刻变化。“上市公司一方面(miàn)在适(shì)当降(jiàng)低(dī)理财投资(zī)的规模，将更多的闲余资金用于(yú)主业经营以及进行分红、回购，避免(miǎn)过度的金融化(huà)；另一方面，更加倾向于配置低(dī)风险、稳定收益(yì)、期限灵活的理财产(chǎn)品，比如现(xiàn)金管理类和固收类银行理财产品。”邵科指出。

　　邵科还强调，当前环境下，上市公司对理(lǐ)财资产的配置过程中，更加关注理财公司的全方位服务能力、产品定制化能力、风险管控(kòng)能力以及市场(chǎng)口碑。

　　企业投(tóu)资(zī)者对理财配置(zhì)需(xū)求的变化，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上(shàng)也影响着理财机构的产品及(jí)业务布局策略的调整。

　　屈颖表示，当(dāng)前，理(lǐ)财公(gōng)司在产品设计上更偏向将稳健性置于核心地位，在资产配置策略上(shàng)也更(gèng)倾向于精选(xuǎn)信用(yòng)等级高的低(dī)风险资产，旨(zhǐ)在构建更为稳固的收益防线，确保投资者财富的稳健增长。

　　柏文喜指出，针对资(zī)产配置与收益和风险之间的平衡问题，一些上市公(gōng)司开始(shǐ)寻求专业(yè)的(de)资产配置顾问的帮(bāng)助，以制定符合自身需求的投资策略和资产配置方案。这些方案通常会考虑上市公司的财务状况、投(tóu)资目标、市场环境等因素，以实现风险和收益的最佳平衡。

责任编(biān)辑：李桐

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