基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效

天相投顾统计的2024年(nián)公募(mù)基金半年报数据显示，2024年上半年157家披(pī)露(lù)年(nián)报的基金(jīn)管理人（包括基金公司、券商、保险资管等）从基金(jīn)资产(chǎn)中取得管理费(fèi)收入(rù)达604.09亿元，相比
去年同期下降(jiàng)了13.84%。与此同时，上半年(nián)基金公司共向销售机(jī)构支付客户维护费（即“尾随(suí)佣金”）162.10亿
元，同比下降16.12%，尾随佣金支付比例也出现下降(jiàng)。业内人士认为(wèi)，随着基金费率改革(gé)不断深化(huà)，基金公司(sī)降低尾随佣金的支(zhī)付比例是大势所趋。在公募(mù)基金高质量发展新(xīn)阶段，需要基金公司、代销渠(qú)道等行业链条上各(gè)个环节共同蓄势聚力，更好地为投资者持(chí)续创造利益。

上半年(nián)管理费下滑13.84%

天相投顾数据显示，分(fēn)类型来看，股票型、混合型、债券型、货币型(xíng)四(sì)大类(lèi)型基(jī)金上半年 管理费收入分别(bié)为90.48亿元、193.47亿元、138.66亿元和158.37亿元。股票型、混合(hé)型基金上半(bàn)年管理费收入分别较2023年上(shàng)半年减(jiǎn)少(shǎo)9.34%、39.54%；债券型、货币型基金上半
年管理费收入
分(fēn)别较2023年上半年增加15.77%和12.32%。

从(cóng)基 金公司角
度看(kàn)，上(shàng)半年易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、南方基金(jīn)、嘉(jiā)实基金、汇添富基金的管(guǎn)理费(fèi)收入均超过20亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。此外，擅长固收、ETF等领域的(de)基金公司上半(bàn)年业绩普遍(biàn)较好(hǎo)，天弘基金(jīn)、华泰柏瑞基金、中银(yín)基(jī)金(jīn)、永赢基金、浦银安盛基金等(děng)上半年的管理费收入均实现了同比增长。

尾随佣金支付比例下降

基金公(gōng)司上(shàng)半年604.09亿元(yuán)的管理费收入，并非全部归到基金公司账面上，银行、第三方平台等基金销售渠(qú)道也要分一杯羹
，客户维护费是其中一个重要的支出项目。

根据天相投顾的统(tǒng)计，纳入统计的(de)基金上(shàng)半年共(gòng)向销售机构(gòu)支付客户维护费162.10亿元，同比减少
31.15亿元(yuán)，下降16.12%。整体来看，上半年基金客(kè)户维护费占管(guǎn)理费收入的比例为(wèi)26.83%，较此前超过28%的(de)比例有所下降。

从基金公司来看(kàn)，上半年易方达基金支付的客户维(wéi)护费最多，达(dá)11.58亿元；广发基金支付(fù)8.51亿元，居次席，富国基金(jīn)、汇添(tiān)富(fù)基金、招商基金、华夏基金、嘉实基金、南(nán)方基金(jīn)支付的客户维护费(fèi)均超过6亿元。从数额变化(huà)情况来看，中欧基金、易方达(dá)基金上半年的客户维护费同比减少超过(guò)2亿元，汇(huì)添(tiān)富基金、广(guǎng)发基 金、嘉实基金、景顺(shùn)长城基金、富国基金、交银施罗德基金、兴证全球基(jī)金、华安基(jī)金上半年的(de)客户维护
费同(tóng)比减少超过1亿(yì)元。

从客户维护费(fèi)占管理费的比例(lì)来看，2024年上半年68家基金(jīn)公(gōng)司的客户维护费(fèi)占比实现(xiàn)同比下(xià)降，其中，兴合基金、合煦智远基金、凯石基金、富达基金均有大幅度下降。不过，兴银基金、渤(bó)海汇金证券(quàn)资产管(guǎn)理、明亚(yà)基金、华宸未来基金的客户维护费占比却大(dà)幅提升。

费率改革不断深化

2023年7月，证监会发布实施《公募(mù)基金行业费率改革(gé)工作方案》，拟在两(liǎng)年内(nèi)采取一系列举措全面优化公募基(jī)基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效金费率模式，稳步降低公募基金行(xíng)业(yè)综合费率水平。为避免(miǎn)费率“陡升陡降”，本次费率改革按照“管理费用—交(jiāo)易费用—销售费用(yòng)”的实(shí)施路径，分阶段推进费率改革。

随着公募基金降费持续推进，在(zài)管理费收入(rù)下滑的背景下(xià)，客户维护(hù)费绝对数(shù)额下降理所当然。不过值得注意的(de)是，此次客户维护费下降的幅度超过了管理(lǐ)费下降的幅(fú)度(dù)。

事实上，早在(zài)2023年7月，某地方(fāng)证监局就(jiù)曾(céng)发布《关于传达公募基金行业(yè)费率改革工(gōng)作相关要求的(de)通知》，在规(guī)范(fàn)基(jī)金销售环节(jié)收费方面，提到要进一步降(jiàng)低基金管理人尾随佣金(jīn)支 付(fù)比(bǐ)例，研究不同类(lèi)型基(jī)金产品设置差异(yì)化尾随佣金(jīn)支付比例上限，相关改革措(cuò)施涉及规则修(xiū)订(dìng)，将于2024年(nián)底(dǐ)前完成(chéng)。

“一般情况下新基金在发行阶段需要销售渠(qú)道的支(zhī)持比较多(duō)，因此新基(jī)金(jīn)的尾随佣金比例往往较高。近两年(nián)来市场行情不尽如人意，新发(fā)基金数量不(bù)多 ，权益类的新基金更是卖不动基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效，所(suǒ)以整体尾随佣金(jīn)下滑较多。”一位基金公司市场人士表(biǎo)示。不过，也有业内人士表示，随着管(guǎn)理费的下降，基金(jīn)公(gōng)司(sī)的营收压力较以往更(gèng)大，必然(rán)也要“节流”，降低尾随佣金(jīn)的支付比例势(shì)在(zài)必行，已(yǐ)有不少基金公司开始精简合作的销售渠道等。

值(zhí)得关注的(de)是，尾随佣金比例的下降及其影响(xiǎng)并非(fēi)一蹴而就，需要市场长时间的发展与(yǔ)适(shì)应。一位大型公(gōng)募机构人士(shì)指出，短期来看，无论是管理费、托 管(guǎn)费，还是(shì)佣金、客户维护(hù)费下降，都会在客观上给相关机构带来收入压力。“降费实际上是点燃火苗的引子，牵(qiān)一发而动全身，整个行业都将(jiāng)随着费率的降低而调整。”业(yè)内人(rén)士认为，在公募基金高质量(liàng)发展新阶段(duàn)，需要行业链条(tiáo)上各个环节(jié)共同蓄(xù)势聚力，基金公司、代(dài)销渠道等应(yīng)合(hé)力从激励机制、管理和运营能力(lì)、服(fú)务能力等多个层面做出提升，扭转此前“基金公司赚钱，基民不赚(zhuàn)钱”的现象(xiàng)，更好地为(wèi)投资者持续创造利益，推动公募行业更加稳健、多元、高质量发展。

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