金价再创新高，两大考验来了

　　继9月12日晚间(jiān)创新高后，9月13日、14日现货黄金价格持续稳步攀升。截至发稿，金价已突破(pò)了2579美元/盎司高(gāo)位。这仅是(shì)黄金价格(gé)在突破2500美(měi)元点位后的 “高位运动”，黄金价格已于此前持续突破多个点位(wèi)，年内已不止25次创下新纪录。本次创新高的最大原因，不仅是美(měi)联储降息预期，还有欧洲央行(xíng)已正式(shì)公布的(de)降息决定。

　　券商中国记者发现，黄金投资出现两个新现象：一是黄金主题ETF年内普遍浮盈可观，但桥水等提(tí)前布局着却(què)于上半年陆续卖出。全球范围(wéi)内，今年上半(bàn)年全球黄金ETF共流出120吨，创下2013年(nián)以来同期新高。二是黄(huáng)金股与黄金价格走势(shì)出现明显背离。如(rú)何处理这两个问题，再次(cì)对金价高位处(chù)的投资者提(tí)出考验。

　　黄金持续进行“高位运动”

　　盘面(miàn)上看(kàn)，伦敦金现(xiàn)于9月12日以1.88%的涨幅拉出一根长阳线，价格一举突破2550美元/盎司，攀爬(pá)脉冲势能较为显著。随后两天，金价在前一天基础上继续上升，截(jié)至最新，已突破2579美(měi)元/盎司。拉长时间看，这仅是黄金(jīn)价格在突破2500美元/盎司(sī)点位后的“高位运动”。在此之前，黄(huáng)金价格已于今年(nián)持续突破(pò)多个点位，年内已超25次(cì)创下新(xīn)纪录。

　　黄金价格最新一轮主升浪于今年3月前后开启，3月(yuè)6日创出历史(shǐ)新(xīn)高后一路快速突破2200、2300、2400美元(yuán)大关。在4月中旬至7月2300美元/盎司—2400美元/盎司充(chōng)分震荡盘整后，7月底升势再起，截(jié)至8月14日价格最高上摸到2466美元，并一举于8月16日突破2500美元/盎司。

　　实际上，金价持续刷新纪录背后，和近期外部环境有着密切关系(xì)。

　　首先是欧洲方面。根据(jù)相(xiāng)关报道，9月12日总部位于德(dé)国法兰克福(fú)的欧洲(zhōu)央行决定，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率(lǜ)60个基点至3.65%；下调边际贷(dài)款利率60个基点至3.9%。早在今年6月(yuè)，欧洲央行已把三大关键利率均下调25个基点，为去年(nián)10月停止加(jiā)息以(yǐ)来首次降息。今年7月，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变。

　　其次是关(guān)注度更高的美国经济和美联(lián)储降(jiàng)息预期(qī)等因素。华夏基金对(duì)券商中国(guó)记者分析称，9月5日美国公布有“小非农”之称的ADP就业报告，显示(shì)8月民间企业就(jiù)业人数经(jīng)季节(jié)调整后增(zēng)加(jiā)9.9万人，为2021年1月以来新(xīn)低(dī)，远低(dī)此前预期的14.4万人，也不及7月(yuè)向下(xià)修后的11.1万人。这进一步证实了美国就业市场疲软，美元遭到打压，黄金大涨逾20美元，使得市场加大(dà)对美联储本月稍晚降息50个基点的押注。

　　博(bó)时(shí)基金的基金经理王祥分析向券商中(zhōng)国记者分析，近期美联储(chǔ)理事沃勒的讲话显(xiǎn)示出对经济转弱的担忧(yōu)增(zēng)加，但尚未做(zuò)出衰退的判断，后续如果经济下滑速度加(jiā)快，美联储会“前置(zhì)性”降息，但短期沃勒(lēi)的基准预(yù)期仍是9月(yuè)降息(xī)25bp，未能给到市(shì)场更多提振，反而表(biǎo)明实体经济需求后续(xù)将(jiāng)承压。

　　机构分歧加大

　　金(jīn)价持续上涨(zhǎng)，公募基金等(děng)品种浮(fú)盈可观，但不同的机构资金之间(jiān)也存(cún)在一定分歧。

　　同(tóng)花顺iFinD数据显示(shì)，截至9月13日，全市场14只黄金主题ETF年内平均涨幅约7%出(chū)头，其中有9只(zhǐ)ETF年内累计浮盈超过10%，易方达(dá)、国泰等7只(zhǐ)黄金主题ETF的累计涨幅接近20%。其中在(zài)9月(yuè)12日，黄(huáng)金股(gǔ)ETF盘中最大涨幅达到3.42%，金价放大器特性再度彰显。虽然黄金处于高位，但相关黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段(duàn)低位。永赢黄(huáng)金股ETF基金经理(lǐ)刘庭宇认为，黄金股(gǔ)与黄金的背离主要有三点原因：一是汇率市场人民币相对于美元(yuán)的快速升值，二是(shì)A股(gǔ)市(shì)场整体回调(diào)，三(sān)是由于A股(gǔ)投资者对于后续金价上涨的持续性信心(xīn)不(bù)足。

　　但从基金披露的定期(qī)报告来看，从2023年开始就有(yǒu)机构资金提前布局黄金ETF，但(dàn)在(zài)2024年上半年出现浮盈卖出现象。以外资金价再创新高，两大考验来了机构桥水基金(jīn)为例，桥(qiáo)水中国在(zài)今年(nián)上半(bàn)年大举卖出黄金ETF，已退出了其持有的三只黄金ETF前十大持有人名(míng)单，累计抛售份额超过1.47亿份。根据2023年年报(bào)中，桥水中(zhōng)国旗下三只桥水全天候增强型中国私募(mù)证券投资基金共持有(yǒu)三(sān)只黄金ETF，合计持仓份额接近1.9亿份。此外，根据世界黄金协会数据，今年二季度(dù)全球(qiú)ETF基金总(zǒng)持(chí)仓小幅流出7吨至3105吨，上半(bàn)年全球黄(huáng)金ETF共流出120吨，创(chuàng)下2013年以(yǐ)来同期(qī)新高(gāo)。

　　从各大央行数据(jù)来看，购金趋势尚未看到明显变化。世(shì)界黄金协会最新报告显示，各国央(yāng)行近几个月持(chí)续购金。7月，全球央行净增加37吨黄金储备，环比(bǐ)增长206%，是自1月份（45吨）以来的最高月度(dù)总量，波兰(lán)、乌兹别克斯坦、印度成购金主力，7月净买入分别额达14吨、10吨和5吨(dūn)。其中，波兰央行(xíng)7月购金量，创下自2023年11月以来的(de)最大(dà)单月增幅(fú)，过去4个月累计购买了33吨黄金。

　　美联储降(jiàng)息落地后波动会放大？

　　展望后市，王祥表示，从(cóng)交易拥挤度(dù)和季(jì)节性效应的角(jiǎo)度(dù)，黄金仍(réng)可能存在短期调整的风(fēng)险，但随着衰退或滞胀前景的明(míng)朗(lǎng)化，美联储政策节奏的加快仍可能再次(cì)驱动(dòng)实际利(lì)率(lǜ)下行，届时黄金资产将再次得到逻辑强化。

　　华夏黄金股ETF基金经理华龙(lóng)称，今年美联储降息确(què)定性(xìng)较强，金价深度(dù)回调的概率(lǜ)较小，长期来看(kàn)仍(réng)有上行空间(jiān)。在(zài)本轮(lún)金价上涨(zhǎng)过程中黄金股受到权(quán)益市场低迷情绪影响，相对跑输金价，未来(lái)降息落地，金价(jià)持续走(zǒu)高以及A股权益市场情绪缓和，黄金股股价有望迎来戴维斯双击行(xíng)情，当前低位可逢低关注(zhù)或定投买入(rù)。

　　“后续随着美联储降(jiàng)息的持(chí)续(xù)推进，黄金ETF投资者等交易盘将持续带来资(zī)金流入，与全球(qiú)央行一起推动黄金进(jìn)入一轮新的主升浪。”刘庭宇表(biǎo)示，从历史上看，首次(cì)降息落地前后金价波动往(wǎng)往会放大，若首次降(jiàng)息落地后金价回调，或带来较好的逢低(dī)介入机会。后续，美国赤字率的上行和全球地缘风险加剧有望推动(dòng)金价中(zhōng)枢抬升(shēng)。

　　华(huá)夏基金黄金ETF基金经理荣膺(yīng)指出，从历史数据来(lái)看美(měi)联储降息，对金价长期利好，叠加全球政(zhèng)治经济、避险需求提升，全球央行持续购金(jīn)热度不减等因素，黄金配(pèi)置价值突显，短期金价或有抢跑，且黄金持仓多头达历史高位，短期波动或加大，投资人(rén)或可逢(féng)低布局。

责任编辑：刘明亮

　　继9月(yuè)12日(rì)晚间创新高后，9月13日、14日(rì)现货(huò)黄(huáng)金价格(gé)持(chí)续稳步攀(pān)升。金价再创新高，两大考验来了截至发稿，金价已突破了(le)2579美元/盎(àng)司高位。这(zhè)仅是黄金价格在突破2500美元点位后的“高位运动”，黄金价格(gé)已(yǐ)于(yú)此前持续突破多个点(diǎn)位，年内已不止25次创(chuàng)下新纪录。本次创新高的最大原因，不仅(jǐn)是美联储降息预期，还有欧洲央行已正式公布的(de)降息决定。

　　券(quàn)商中国记者发现，黄(huáng)金投(tóu)资出现两个新现象：一是黄金主题ETF年内普遍浮盈可观(guān)，但桥水等提前布局着却于上(shàng)半年陆续卖出。全球范围内，今年上半年全球黄金ETF共流出120吨，创下2013年以来同期(qī)新高。二是(shì)黄金股与黄金价格走势出现明显背(bèi)离。如(rú)何处理这两个问题，再次对(duì)金价高位处的投资者提出考(kǎo)验。

　　黄金持续(xù)进行“高位运动”

　　盘面上看，伦敦金现于9月(yuè)12日以(yǐ)1.88%的涨幅拉出(chū)一(yī)根长阳线，价格(gé)一举突破2550美元/盎司，攀爬脉冲势能较(jiào)为显著。随后两(liǎng)天，金价在前(qián)一天基础上继(jì)续上升，截至最新，已突破 2579美元/盎司。拉长时间看，这(zhè)仅是黄金价(jià)格(gé)在突破2500美元/盎(àng)司点位(wèi)后的“高位运动”。在此之(zhī)前，黄金价格已于今年持续突破多个点位，年内已超25次创下新纪录。

　　黄金价(jià)格最新一轮主升浪于今年3月前后开启，3月6日创出历史新(xīn)高后一(yī)路快速突破2200、2300、2400美元(yuán)大关。在4月中(zhōng)旬至7月2300美(měi)元/盎司—2400美元/盎司充分震荡盘整后，7月底(dǐ)升势再起，截至8月14日价格最高上摸到2466美元，并一举于8月16日突破2500美元(yuán)/盎司。

　　实际上，金(jīn)价持续刷新纪(jì)录背后，和近期外部环境有着密切金价再创新高，两大考验来了关系(xì)。

　　首(shǒu)先是欧洲方面(miàn)。根据相关报道，9月12日总部位于(yú)德国(guó)法兰克福的欧洲央行(xíng)决定(dìng)，下调存款机(jī)制利率(lǜ)25个基点至3.5%；下调再融资利率(lǜ)60个基点至3.65%；下调边际(jì)贷(dài)款利率(lǜ)60个基点至3.9%。早在今年(nián)6月(yuè)，欧洲央行已把(bǎ)三大关键(jiàn)利率均下调(diào)25个基点，为(wèi)去年(nián)10月停止加(jiā)息以(yǐ)来首次降(jiàng)息(xī)。今年(nián)7月，欧洲央行决定维持欧元区三(sān)大关键利率不变(biàn)。

　　其次(cì)是(shì)关注(zhù)度更高的美国经济和美联储降息预期等(děng)因(yīn)素。华夏基金对券商(shāng)中国记者分析称，9月5日美国公布有“小非农(nóng)”之称的ADP就业(yè)报告，显示8月民间企业就业人数(shù)经季节调(diào)整(zhěng)后增加9.9万人，为2021年1月以来新低，远(yuǎn)低此前预期的14.4万人(rén)，也不及7月向下修(xiū)后的11.1万人。这进(jìn)一步证实了美国就(jiù)业市场疲软，美元遭到打压，黄金(jīn)大涨逾(yú)20美元，使得市(shì)场加(jiā)大对美联(lián)储(chǔ)本月稍晚降(jiàng)息50个基点的押注(zhù)。

　　博时基金的基金经理王祥(xiáng)分析向券(quàn)商中国记者分(fēn)析，近期美联储理事沃勒的讲话(huà)显示出对经(jīng)济转弱的担(dān)忧(yōu)增加，但(dàn)尚未做出衰退的判断，后续(xù)如(rú)果经济下(xià)滑速度加快，美联(lián)储会“前置性”降息，但短期沃勒的基准(zhǔn)预期仍是9月(yuè)降息25bp，未能给到市场更多提振，反而表明实体经济需求后(hòu)续将承(chéng)压。

　　机构分歧(qí)加大

　　金价持续上涨，公募(mù)基金等(děng)品种浮盈可观，但不同的机构资金(jīn)之间也存在一定分歧。

　　同花(huā)顺(shùn)iFinD数据显示，截至(zhì)9月13日，全市场14只黄金(jīn)主题ETF年内平均涨幅约7%出头，其中(zhōng)有9只ETF年内累计(jì)浮盈超过10%，易(yì)方达、国泰等7只(zhǐ)黄金主题ETF的累计涨幅接近20%。其中在9月(yuè)12日，黄金股ETF盘中最(zuì)大涨幅达到3.42%，金价放大器特性(xìng)再度彰显。虽然(rán)黄金处于高位，但相关黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段低位(wèi)。永赢黄金股ETF基(jī)金经理(lǐ)刘庭宇认为，黄金股(gǔ)与黄金的背离主要有三(sān)点(diǎn)原因(yīn)：一是汇率市场人民币相对于美元的快速升值(zhí)，二是A股市场(chǎng)整(zhěng)体回调，三是由(yóu)于A股(gǔ)投资者对于(yú)后(hòu)续金价上涨的持续(xù)性(xìng)信心不足。

　　但从(cóng)基金披露的定(dìng)期报告来看，从2023年开始就有机构资金提前布局黄(huáng)金ETF，但(dàn)在2024年上半年出现浮(fú)盈卖出现象。以外资机构桥水基(jī)金为(wèi)例，桥水中国在今(jīn)年上半年大举卖出黄(huáng)金ETF，已退出了(le)其持有的三只黄金ETF前十大持有(yǒu)人名(míng)单，累计抛售份额超过1.47亿份。根据2023年年报中，桥水中国旗下三只桥水全天候增强型中国私(sī)募证券投(tóu)资基金共持有三只黄(huáng)金ETF，合计持仓份额接近1.9亿(yì)份。此外，根据世界黄(huáng)金协会数据，今年二(èr)季度(dù)全球ETF基金总持(chí)仓小幅流出(chū)7吨至(zhì)3105吨，上半年全球(qiú)黄金ETF共流出120吨，创下2013年以来同(tóng)期新高。

　　从各大央行数(shù)据来看，购金(jīn)趋势尚未看到明显(xiǎn)变化。世界黄金协会最新报告显示，各国央行近(jìn)几个月持(chí)续购金。7月，全球央行净增加37吨黄金储备，环比增长206%，是自1月份（45吨）以来的最(zuì)高月度总(zǒng)量，波兰、乌(wū)兹(zī)别克斯坦、印度成购(gòu)金主力(lì)，7月净买入分别额达 14吨、10吨和5吨。其中，波兰央行7月(yuè)购金量，创下自2023年11月以来的最(zuì)大单月增幅，过去4个(gè)月累计购买(mǎi)了33吨黄金。

　　美联储降息落地后波动会放大？

　　展(zhǎn)望后市，王(wáng)祥表示(shì)，从交易拥挤度和季节性效(xiào)应的角度，黄金仍可(kě)能存在短期调(diào)整(zhěng)的风险，但随着衰退(tuì)或(huò)滞胀前景的明(míng)朗化，美联(lián)储政策节奏的加快仍可能再次驱动实际利率下(xià)行，届时黄金(jīn)资产将再次得到逻(luó)辑(jí)强化。

　　华夏黄金股ETF基金(jīn)经理华龙称，今年(nián)美联储降息确定性较(jiào)强，金价深(shēn)度(dù)回(huí)调的概(gài)率较小，长期来看仍有(yǒu)上(shàng)行(xíng)空间。在本轮金价上涨过程中黄金股受到权益市场低迷情绪影(yǐng)响，相对跑输金价，未来降息落地，金价持续走高以及(jí)A股权益市场情绪缓和，黄金股(gǔ)股价有望迎来戴维斯双击行情，当(dāng)前低位可逢低关注或定投买入。

　　“后续随着美(měi)联(lián)储降息的(de)持续推进，黄金(jīn)ETF投资者等交易盘(pán)将持续(xù)带来资金流入，与全球央行一(yī)起推动黄金进入一轮(lún)新的主升浪(làng)。”刘庭宇表示，从历史上看(kàn)，首次降(jiàng)息落地前后金(jīn)价(jià)波动往往会放(fàng)大，若首次降息落(luò)地后金价回(huí)调，或带(dài)来较(jiào)好(hǎo)的逢低介入机会。后续，美(měi)国赤字率的上行和(hé)全球地缘风险加剧有望推动(dòng)金价中(zhōng)枢抬升。

　　华夏基金黄金ETF基金经理荣膺指出，从历史数据(jù)来看美联储降息，对金价长期利(lì)好，叠加全球政治经济、避险需求提升，全球央行持续购金热度不(bù)减等因素，黄(huáng)金配(pèi)置(zhì)价值突(tū)显，短(duǎn)期金价或有抢跑，且黄金持仓多头达历史(shǐ)高(gāo)位，短期波动或(huò)加大(dà)，投资人或可逢低布局。

责任(rèn)编辑：刘明亮

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修金价再创新高，两大考验来了