日元“大落大起”引干预猜测，分析师：不会自由落体，但扭转颓势很难

吉福家也认为：“如果现在干预，不失为一(yī)个好时机。”不过，他也强调，日元后续不会大幅走(zǒu)弱，但指望扭转颓势却很难，“不仅仅投资者、交易(yì)员(yuán)这么看，日本普(pǔ)通民众也是如此。”

“无可(kě)奉告！”日本财务省(shěng)财务(wù)官神田(tián)真(zhēn)人再度回应了外界关于日本政府和(hé)日本(běn)央行是否“救(jiù)日元”的问(wèn)题。

30日，作(zuò)为(wèi)负责日本外(wài)汇事务的最高(gāo)级别官员，神田仅表示(shì)：“我(wǒ)们准备全年(nián)365天、每天(tiān)24小时作出反应。”

近日来，日元(yuán)汇率大幅波动，29日晚，神田就日本政府和央行干预外汇的可能性时表示，“不予置评”。短(duǎn)短48小时内，神田两(liǎng)度回(huí)避了是否干预的话题，给(gěi)市场留下诸(zhū)多猜测。

截至(zhì)记者发(fā)稿时，美元对日元汇率为156.95。日本企业（中(zhōng)国）研究院院(yuàn)长陈言告诉第一(yī)财经记者：“即便干预，效果也是暂时的，毕竟政(zhèng)府能拿出的日元规模有限，在庞 大的外汇市场上终究会被稀释，因此无法通过干预维持日元长期走高(gāo)的态势。”

东(dōng)京(jīng)市 场风险咨询公司研究(jiū)员吉福家也（Koji Fukaya）则认为：“如果现在干预，不失(shī)为一(yī)个好时机，因为节假日(rì)交易清淡。政府的介(jiè)入可以发出警告，即不允许日(rì)元自由 落体。”不过，他也强调(diào)，日元后续不会(huì)大幅走弱(ruò)，但指望扭转颓势却很难，“不(bù)仅仅投资(zī)者、交易员这么看，日本普通 民众也是如此。”

5月底数(shù)据(jù)披露

29日，日元对(duì)美(měi)元汇率一度跌破160，创1990年4月以(yǐ)来新低，之后大幅反(fǎn)弹，连续突破159、158、157、156和155五(wǔ)个关口，最高升(shēng)至154.52。而对于外界的猜测，以神田为代表的日本政府和央行外汇事务要员均(jūn)三缄其口。

神田(tián)被视为2022年日本财(cái)务省入场干预日元汇率的直接负责人，2022年，日本财务省(shěng)曾经耗资约9.2万亿日
元（约606亿美元）三
次支撑日元汇率，也是日本(běn)政府自1998年(nián)以来首次干(gàn)预(yù)汇市。

当时，日元汇率一度跌至1美元兑151.95日元(yuán)。干预后的效果立竿(gān)见影，2022年最后(hòu)两个(gè)月，日(rì)元汇率从1美元兑151日元拉升至127日元附近(jìn)。但(dàn)随着美联储此间(jiān)持续加息，日本央行持续超宽松货币政(zhèng)策，日元在(zài)贬值道路 上越走(zǒu)越远。

陈(chén)言认为：“综合(hé)此(cǐ)前干预来(lái)看，神(shén)田(tián)选择干预的时机令市场难以捉摸。”2022年，神田在(zài)10月21日午夜前后日元(yuán)对美元汇率触(chù)及151.95后不久选择出手行动，进行
了有史以来最大规模的(de)日元买盘干预。这种做法不同于日本在常规日本交易时段入市干预的(de)做法。为了让投机者后退
，神田彼(bǐ)时也没有立即证实第二轮(lún)日元买盘，直到后续数据公(gōng)布才揭开真(zhēn)相。

每月，日本政府都会公布外汇干预的数据。本月，相关数据将于4月30日18点公布。不过，每月的公告通常不包括每(měi)月最后几个工作日的数据。因此，日本政府和央行是否在刚(gāng)刚 过(guò)去的29日干(gàn)预市场，官方数据可(kě)能(néng)要等到5月底才会公布。

日元(yuán)疲软的背后因(yīn)素(sù)

不过，对于日本政府和央(yāng)行是(shì)否干预，日本金融机(jī)构的分析师颇为淡定，并且认为即便政(zhèng)府(fǔ)干预，也无法从(cóng)根本上扭
转日元(yuán)在外汇市场上的颓势。

在福吉看来，日元疲软(ruǎn)背(bèi)后的一个重要因素是，日本政府和央行迄今一直采取观(guān)望立(lì)场，并保持非正统的货币(bì)宽松政策，“改变宽松立场(chǎng)是扭转日元(yuán)疲软的一个关键(jiàn)步骤”。

陈言也(yě)认同这一观(guān)点(diǎn)：“对当前日本经济(jì)影(yǐng)响深远的‘安(ān)倍经济学(xué)’中，日元贬(biǎn)值占据重要地位。这一政策延(yán)续至今，即便当前日本央行易主，进入植田时代，也是如此。”陈言举例(lì)道，日元(yuán)年平(píng)均(jūn)汇率(lǜ)已从安倍(bèi)晋三(sān)政府末期的109日元兑1美元，下(xià)滑到了202日元“大落大起”引干预猜测，分析师：不会自由落体，但扭转颓势很难2年岸田(tián)文雄上台(tái)后的(de)131日元兑1美元。而2024年4月(yuè)24日，突破了154日元防线，“与安倍时代比(bǐ)，现(xiàn)在的汇率也已(yǐ)经贬(biǎn)值了将近30%。”

因此，日元贬值，在陈言看来，更多(duō)是日本政府坚(jiān)持了十(shí)多年的“国策”。同时，他强调，日元贬值符合日本大企业(yè)，尤其是(shì)在海外(wài)积极布局的大企业(yè)的利益。他(tā)以日本最大车企丰田为例，除了丰田有在欧美销路甚(shèn)好的混合动力车之外，日(rì)元汇率的持续下滑，也保证了(le)丰田能赚得钵满盆满。

他给记者算了笔账，假设(shè)丰田汽车在美国销售价为3日元“大落大起”引干预猜测，分析师：不会自由落体，但扭转颓势很难万美元/台。2019年日元对美(měi)元(yuán)的年平均汇率为(wèi)109日元，丰田卖一台车获得327万日元；2022年(nián)下滑到131日元(yuán)后，同样的一台车，丰(fēng)田得到了393万日元；2024年146的日元汇率，更(gèng)能让丰(fēng)田得到438万日(rì)元。对于中国消费者熟知的优衣库，他认为(wèi)也是如(rú)此。

“对于日本而言，手头有(yǒu)充足的产品能够卖到(dào)国外，能够通过扩(kuò)大(dà)产品的销售，增加企业效益，能够在相
当程度上因为(wèi)货(huò)币的贬值，强化(huà)本国产品的出口(kǒu)，让贬值为企
业增加活力，充实股价，让(ràng)财(cái)务基础(chǔ)更为牢固。”陈(chén)言分析道(dào)。

此
外，他还强调，过去十(shí)余年中，从日本(běn)投(tóu)出去的日元，已经不再能够回流到日本，“因为国际市场对日元(yuán)的需求不大
，日元升值的空间相对窄小。”日本央行对直接投资与(yǔ)再投资收益转移的数据显(xiǎn)示，1999年到2011年(nián)，日本(běn)企(qǐ)业的平均再(zài)投资比率为15%左右。而到了(le)2012年以后，这一比例提
升到了20%以上(shàng)，表明在国外的
投资效益要(yào)高于日本国内市场。

牛津经济研究院(yuàn)（Oxford Economics）日本首席经济学(xué)家(jiā)长井滋人（Shigeto Nagai）曾对(duì)第一财经记(jì)者表示(shì)，从(cóng)中期来看，日元可(kě)能会有些许升值的空间，“可能只有在美联储今(jīn)年晚些时候开始降息后才会形成。而美联储降息只是一个货币政策正常化周期的开启。这就(jiù)意味着在今年大(dà)部分时间里，导致日元持续(xù)疲软的宏(hóng)观性和结(jié)构性因素仍将存在”。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 日元“大落大起”引干预猜测，分析师：不会自由落体，但扭转颓势很难