美的方洪波，还有一场硬仗要打

　　一个面向国际市场的美的集团，更不能走回头路(lù)。

　　文|《中国企业家(jiā)》记者梁宵

　　编辑|米娜

　　图片来源|受访(fǎng)者

　　9月17日，美的集团正式在香港联合交易所主板上(shàng)市，按照每(měi)股 54.8港元的发行价，募集(jí)资金310亿港元，刷新(xīn)近三年港股IPO募资纪录。

　　这是方洪波带领美的(de)第(dì)二次(cì)闯关资本市场。11年(nián)前，刚刚(gāng)就任美的集团董事长兼总裁一年的方洪(hóng)波，就操刀了美的集团的整体上(shàng)市，斩获750亿元市值，如(rú)今（9月20日），美的总(zǒng)市值近5000亿元。

　　成功登陆H股的美的，也即将(jiāng)发起一系列面向(xiàng)资本市场的(de)冲锋。

　　早有苗头。过去两年，美的持续推动旗下公司的分拆上市：聚焦照明等业务的美智光(guāng)电曾两次递交IPO申请；定位于物流科技(jì)企业的安得智联也(yě)在2023年递交上(shàng)市辅导备案报告，之后因各(gè)种原因搁置，但上市(shì)计划并未(wèi)终(zhōng)止(zhǐ)；此(cǐ)次(cì)美的在招股说(shuō)明书中又再次表示：未来三年内将分(fēn)拆(chāi)美(měi)智光电、安得智联、机器人及自(zì)动化(huà)系统相关业务。

　　“美的在手资金是很充裕的(de)，上市的主(zhǔ)要目的并不是资金需求。”美的集(jí)团一位高管表示。2024年上半年，美的集(jí)团净利润为208亿元，经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流净额达到335亿元，对于目前(qián)“不差钱”的美的来说，对资本的饥渴程度确(què)实不强，但对于(yú)未来意欲大举扩张的美的(de)来说，充足的(de)资本弹药至关重要。

　　接下来，还有(yǒu)一场场硬仗要打。

　　加码海外

　　海外新战(zhàn)场，已经成为各个中国家电巨头的必争之(zhī)地。

　　一方面，国内家电市场增(zēng)长放缓，以(yǐ)美的上半年的(de)数据来看，其国内市场收入同比增长8.37%，大幅(fú)落后(hòu)于上年同期11.09%的增速(sù)；另一方面，国际市场大(dà)有潜力可挖，按照美的提供的数据，目前(qián)全球家电(diàn)市场规模近4000亿美元，美的在其中占比不(bù)到5%。

　　“美的在国内的市场占比(bǐ)已经非(fēi)常高了，但在海外市(shì)场的占有率还是个位数，也意味着海外(wài)增长空间还很大。”今年3月(yuè)，美的集(jí)团CFO钟铮(zhēng)在接受《中国企业家》采访时就表示，海外市场是美的未(wèi)来的主攻方向之一(yī)。

　　2020年底，美的提出“全球突破”战略，在此之前，美的陆续建起(qǐ)了海外制造工(gōng)厂，启动了一(yī)系列海外并购，到目前为(wèi)止，美(měi)的在海外16个国(guó)家设立了17个研发中心、22个主要(yào)生产基地，海外(wài)员工超过35000人，海(hǎi)外收入(rù)占比超过40%。

　　在一位(wèi)跨国(guó)咨询公(gōng)司(sī)的(de)战略专家看来，中国企业(yè)的出海(hǎi)大多数处于(yú)产品出海的阶段，还没(méi)有形成整(zhěng)个价值链的全球化，这样一方面不(bù)利于品牌建设；另一(yī)方面则会影响(xiǎng)海外产(chǎn)品供应链的(de)稳定性。

　　美的面临同样的(de)挑战。目(mù)前，美的海外业务以OEM（代工业(yè)务）为主，占到60%，“未来希望各占一半(bàn)，至少是先达到这个水平，再进一步做大 OBM（自(zì)主品牌）份额”。

　　方洪波在最(zuì)近的一次采(cǎi)访(fǎng)中也提到：美的把(bǎ)“全面走出去”作为当下最(zuì)重要的工(gōng)作。美的全(quán)球化最大(dà)的挑战是全价值链的(de)本土化(huà)，从(cóng)研发、制造、供应链、销售、物流到售后服务等所(suǒ)有环节。只有做到“用(yòng)户直达”，才能让OBM优先战略真正落地，美的才可(kě)能成为一家真正意义上的全球化(huà)企业。

　　此次超过300亿港元的新融资，也(yě)将投入到(dào)这些领域：约20%（51.94亿港元）用于全球研发投入，约35%（90.9亿港元）用于智能制造体系及供应链管理升级的(de)持续投入，约35%（90.9亿港元）用于完善全球分销渠道和销售网络(luò)，以及提高自有品牌的(de)海外销售，约10%（25.97亿港元）用于运营(yíng)资金及一般公司用途。公告(gào)还提到，会有约(yuē)31.17亿港元用于投资或收购与美的智能家居、商业及工(gōng)业解决方案相关的(de)目标（如(rú)有）。

　　实(shí)际上，美的新一(yī)轮的国际(jì)化收购已经拉开了序幕。2024年4月，美的斥资6.5亿欧元，收购了瑞士证券交易所上市企业Arbonia AG旗下的Climate（气候(hòu)）业务，以进一步加强其在欧洲暖通业(yè)务的产(chǎn)能及渠道优势；6月份，美(měi)的以1.75亿欧元的代价(jià)收购Teka Group，后者是一(yī)家设计及制造家用电器及水槽的欧(ōu)洲工业集团，美的借此丰富了旗下品牌阵营。

　　目(mù)前，两笔(bǐ)交易还未(wèi)正式完成；而通过港股上市，美(měi)的也为未来的全球化(huà)并(bìng)购提前(qián)搭(dā)好了资本通路(lù)。

　　分拆上市

　　除了筹谋扩张之外，美的也在推动旗下现有产(chǎn)业的资本(běn)化。

　　按照(zhào)公告内(nèi)容，未来三年内，美的(de)将分拆美智(zhì)光(guāng)电、安得(dé)智(zhì)联、机(jī)器人(rén)及自动化(huà)系统相关业务。拆分后的企业(yè)财(cái)务收入依然并表，因此拆分计划并(bìng)不(bù)会影响整体上市公司的表现(xiàn)。

　　三项业务均属于(yú)to B端(duān)，美的集团的to B业务包括新能(néng)源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大(dà)板块。目前，这三大业务群规模都达到300亿元营收上下，未来，美的希望to B业务收入能占到总收(shōu)入的一半(bàn)。

　　分拆能够进一步提升子(zi)公司(sī)的经营活力，并借助资本杠杆加(jiā)速发展，但美的(de)对子公(gōng)司的(de)分拆也建立了(le)一(yī)些标准，比如首先这些(xiē)公司已经有了一定的经营(yíng)能力，对外业务占比更高一些，其次子公司的(de)业(yè)务与集团主要业(yè)务的协同性不能太(tài)强，否则就(jiù)失去了拆分的必要性(xìng)。

　　以此标准来看，除了公告中(zhōng)的三部分业务，美的集团其他板块尚不具备分拆可能。

　　目前，美的集团旗(qí)下已有三家上市(shì)公司，包(bāo)括新能(néng)源板块的合康新能、科陆电子，是由美的在2020年、2023年分(fēn)别收购而来，另外一家为(wèi)2021年收购的万东(dōng)医疗(liáo)，为医疗影像电器和服务提供商。如果分拆上市完成，美(měi)的旗下上市主(zhǔ)体(tǐ)就增加(jiā)到了7家。

　　资本杠杆

　　实(shí)际上，资本杠杆撬动的不仅是外部资(zī)源，还(hái)有很重要的一(yī)点(diǎn)，就是激发企业内(nèi)生动力。国联证券(quàn)研报指出(chū)，对于(yú)美的而言，H股上市(shì)意义(yì)多在募资之外(wài)，可(kě)以为海外股权激(jī)励及(jí)收并购(gòu)提供运作平台，完善境外投资通道与(yǔ)资本结构。

　　美的是(shì)一家典型的由职(zhí)业经理人驱动的企业，2012年，创始人何享健将(jiāng)权柄交接到方洪波手(shǒu)上，后(hòu)者进行了一系列大刀阔(kuò)斧的变革，美的内外一度血雨腥风，面对(duì)争(zhēng)议，甚至业绩下(xià)滑，何享健还是(shì)选择全权放手。

　　美的集团也由此形成了分权治(zhì)理的架(jià)构，每一块业务都有独立(lì)总裁直接负责，除了这个“一号位”的任命、资金管理，以(yǐ)及重大并购事项需要集团统筹之外，子(zi)公(gōng)司的事项(xiàng)都交由(yóu)其决策处理。与分权(quán)治理相对应的，就是自负盈亏，这些业务板块都要靠自我造血来支撑发展。

　　“美的是敢于放权的一家公(gōng)司，也舍(shě)得给(gěi)团队、给管(guǎn)理者激励，这种机制能够激发每个人的创始(shǐ)人精神。”上述美的高管(guǎn)表示。

　　上市也是重要的激励路径(jìng)之一。

　　2013年，借由美(měi)的(de)集团整体上市的契机，美的(de)对管理层进行了“大手笔(bǐ)”的股权激励，包(bāo)括(kuò)方(fāng)洪波在内的7位核心高管由(yóu)此跻身亿万(wàn)富(fù)豪之列，方洪波的身家更是超过16亿元；面向其(qí)他管理团队和技术人员(yuán)进行股权激励的(de)平台公(gōng)司宁波(bō)美晟，持股比例也达到1.75%。

　　此前(qián)提交IPO申(shēn)请的美智光电也是同样，除了占股50%的美的集(jí)团，排在其后的四个股东均为有限合伙企业(yè)，也是美的高(gāo)管、美智光(guāng)电核心经(jīng)营管理及技术团队(duì)、骨干员工的持股平台(tái)。

　　这些激励措施以资本为纽带，把企业和核(hé)心员工粘(zhān)结(jié)在(zài)了(le)一起，也让美的在市场竞(jìng)争中一路冲(chōng)在了前面。

　　2013年(nián)到2024年，美的集团营收从(cóng)1210亿元增长到3737亿元，净利润从(cóng)73亿元攀升到337亿元。方洪波(bō)在(zài)“2024美的经营(yíng)管理(lǐ)年会”演讲中(zhōng)表示，美的(de)想要基业(yè)长青，就要(yào)不(bù)断完善公(gōng)司治理，培育创业和创新土(tǔ)壤，激发组织活力。

　　6月14日，美(měi)的集团发布《关于董事会换届选举的公告》，何享健的独子何剑锋并未出现在新(xīn)一(yī)届董事候选人(rén)名(míng)单中，他与方洪波同龄，在方洪(hóng)波接班的同时，开始出任(rèn)美的集团的董事，而今，他结束了陪跑(pǎo)。

　　在外界看来，这也(yě)表明了82岁的何享健(jiàn)对职(zhí)业经理人团队接班的决(jué)心。毕竟，一个面向国际市场的美的集团，更不能走回头路。

责任编辑：刘万里 SF014

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