国联水产2023年报：业绩处周期性底
部 后周期逻辑值得验证期待

向预(yù)制菜(cài)全面转型的国
联水产在2023年遭受了水(shuǐ)产业周期性底部的折磨，经受(shòu)严(yán)峻考(kǎo)验。企业年报表 现不仅印证着市场的残酷(kù)，在另一个层面，也展现着(zhe)水产行业发展的动向与公司的韧性。

4月29日，国联(lián)水产披露2023年业绩，报告期内公司实现营(yíng)业总收(shōu)入49.09亿元，与(yǔ)上年同比减(jiǎn)少4.02%；归属于上市(shì)公司股东的净利润约-国联水产2023年报：业绩处周期性底部 后周期逻辑值得验证期待5.32亿元，与上年同期(qī)相比亏损(sǔn)大幅增(zēng)加(jiā)。

年报解释(shì)称(chēng)这主要是由(yóu)于期内主要产品(pǐn)销售价格持续下降，公司主营业(yè)务毛利水平(píng)同步下降，公司(sī)存货减值损失(shī)较上年大幅增加；同时美国(guó)全资子公司(sī)SSC出现较大亏损
等原因所(suǒ)致。

另外，被市(shì)场寄予厚望的预制(zhì)菜业务尽管在去年仍稳健发展，但由于营收占比仅为四分之(zhī)一，还不足以扭(niǔ)转水产业剧烈(liè)下(xià)滑带来的不利(lì)局面。

对于(yú)2023年业绩表 现，国联水产表示尽管(guǎn)业绩亏损加大，但报告期内(nèi)，公司立足水产食品业务，持(chí)续聚(jù)焦预制菜进行商业模式升级，主营业务基(jī)本面保
持稳定，核心竞争力均未发生重大不利变化，未偏离行(xíng)业发展趋势。

同(tóng)时公司表示，公(gōng)司属于水产食品行业，国家在产业政策方面(miàn)给予积极的支持，所属行业发展前景广阔，不存在产能过剩、持续衰退等情形。公司持续经营能力不存(cún)在重大风险，亦(yì)不存在对公司具有重大影响的其他信息。

周期有望复苏 水产预制菜(cài)迎来景(jǐng)气周期

回顾2023年，国内消费未(wèi)达预期，水(shuǐ)产企业步履维艰(jiān)。浙商证券(quàn)研报显示，2023年水产(chǎn)产品价(jià)格(gé)全面低迷。从2023年4月份起，无论是国内淡(dàn)水养殖产品，还是虾蟹、特水产品，价格均长期处于疲软状态。水产品加工工业生产者(zhě)指数持续下降，反映水产(chǎn)品中(zhōng)游加工企业景气度较差。

对于水产业下(xià)阶段趋势，浙商证(zhèng)券指出，水产品价格历史上具有4年一周期的(de)特征，上轮周期国联水产2023年报：业绩处周期性底部 后周期逻辑值得验证期待在(zài)2021年7月(yuè)达到高点，至今下(xià)行周(zhōu)期已历经两年多时间，参考历史周期(qī)2024年有望迎来景气复苏，水(shuǐ)产预制菜迎来景气周期。

水产行业分析人士也表示，目前水产业正经历(lì)周期第
二(èr)阶段，即供(gōng)给过剩、消费疲软，行业进入存量竞争，企业难免煎熬。虽然当下比较(jiào)艰难，但(dàn)是(shì)撑过这(zhè)个时期(qī)就会进入平稳(wěn)增长期，下一阶段水产品整体供需会相对平衡，届时价格和销量会有一定起色。

发挥水产预制菜行业领先优势 强化新品研发与供(gōng)应链

公司主要围绕白对虾、鱼类、小龙虾和牛蛙(wā)等 水产品进行精深加工，目前已经推 出小龙虾、烤鱼(yú)、酸菜鱼、牛蛙等5款亿元大单品，在预制菜市场形成了较高的美誉度和广(guǎng)泛(fàn)的影响力。

报告期内，公司面(miàn)包虾、小龙虾、烤鱼等产品市场销售稳定，牛(niú)蛙等新品(pǐn)不断(duàn)推(tuī)向市场(chǎng)，公司预制菜业务整体保持
稳健发展态势，全年共销售预制菜产品11.57亿元。

同时，过去一年公司全面强化供应链优势，构建完备的国内外采购体系。报告(gào)期内，公司与沙特水产养殖集(jí)团续签南美白对虾采购协议，授权国联水(shuǐ)产作为沙特虾中国市场唯一指定(dìng)合作伙伴，在国内进行独家销售。公司产业(yè)振兴部密切与(yǔ)地方政府沟通(tōng)，与(yǔ)农户、合作社共筹牛蛙、黑鱼等养殖(zhí)示范基地建设。

重点推进餐(cān)饮(yǐn)大客户 公司大B逻辑持续演(yǎn)绎(yì)

在2023年，餐饮实现结构性复苏，大B（500家门店以上）市场成为贯穿供应链全年发展的主线。数据(jù)显示，大B市场规模在 千亿以上。考虑到餐饮业持续扩(ku国联水产2023年报：业绩处周期性底部 后周期逻辑值得验证期待ò)容及头部餐企(qǐ)连锁化、集中化发展，未来大B市场有望保持稳步增长。

大B餐(cān)饮(yǐn)重客渠道是(shì)国联水产最具竞争(zhēng)力的销售体系，体(tǐ)现了公司行(xíng)业领先(xiān)的水产食品供应链综合管(guǎn)理能力和服务能力，在与(yǔ)餐饮企业(yè)合作中拥有无可比拟(nǐ)的优(yōu)势。

报告期内，国联(lián)水产重点提升(shēng)大型餐饮客户市场(chǎng)占有率，促进(jìn)大客户渠(qú)道销售(shòu)，强化大客户业务配送水平。公司餐(cān)饮重客中心专门服务中国前(qián)100的餐饮企业(yè)。国联水产的大(dà)B逻辑有望持续演绎。

战略携手(shǒu)盒马与渠(qú)道下沉拓展(zhǎn) 有望贡献业绩增量

2023年11月(yuè)，国联水产与(yǔ)盒马达成年销售额超过5亿的战略(lüè)合作，将向盒马提供包括虾仁、虾滑、虾饼(bǐng)，小龙虾、烤鱼、牛蛙等(děng)系列产品，既有(yǒu)流量大单品虾仁(rén)，也有深加工预(yù)制菜产品。此次双方合作(zuò)金额占2023年总营收的10%，有望直接增(zēng)厚公(gōng)司业绩。

同时，国联水产在今年初正式组建“渠(qú)道(dào)下沉拓展部”，以三四五线(xiàn)城市为代(dài)表的下沉市场，正在成为公司抢夺的新城池，消费(fèi)蓝海正在一步步被挖掘。

品牌(pái)影响力进一步增强 水产预制(zhì)菜领先优势明显

报告期内，公(gōng)司产品斩获多项荣誉，公司入围胡润中国预制(zhì)菜生产(chǎn)企
业百强(qiáng)榜前十，是广东唯一一家(jiā)进入前十预制菜(cài)企业
，也是唯一一家纯水产类的预制菜生产企业；入围赛迪顾问2023中国预制菜企业(yè)百强榜第7名(míng)。公司同(tóng)时成为第19届亚运(yùn)会(huì)及第4届亚残(cán)运会官方水产供应商。公司在水产(chǎn)预制菜行业处于市场领先地位，拥有较强的行业竞争力。

整体来看，尽管目前面临盈利挑战，国联水产在预制菜(cài)等核心业务领域的持续(xù)突破，有着良(liáng)好的经营韧性和竞争力(lì)，为其未来的可持续(xù)发展奠定了坚实的(de)基础。展望2024年，国联水产表示将狠抓战略大单品(pǐn)，构建工厂核心品类；深(shēn)化渠道下沉，构建强大的国内经(jīng)销商(shāng)体(tǐ)系；树立行业领先的水(shuǐ)产食品、水产预制菜品牌形象；同时推进降本增效，全力(lì)实现业(yè)绩逐渐回暖。

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