小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩(mó)根大通发布(bù)研究报告称，上调(diào)新(xīn)鸿基地产（00016）目标价3%，由68港元升至70港元(yuán)，维持“中性”评(píng)级。摩通报告指出，公司截至今年6月底止全年(nián)核心(xīn)纯(chún)利及派息(xī)下跌，但符该行预期，并料2025及2026财年每(měi)股盈利及派息(xī)会恢(huī)复增长。

　　摩(mó)根大通主(zhǔ)要观(guān)点如下：

　　股息率相对不吸引(yǐn)

　　不过(guò)，该行指出，新地年初至今股价(jià)下跌约11%，2025财年预测股息率5.4%，相较于同(tóng)业而(ér)言仍缺乏吸引力。除非香港楼价大幅
回升，否则预期新地股价仅在区间上落。物业销售(shòu)方面(miàn)，基于充(chōng)足可
售资源(yuán)及货尾量(liàng)，认为(wèi)2025财年(nián)预售仍可同比(bǐ)持平至低幅度(dù)增长，也预期会有(yǒu)更多项目(mù)会减价(jià)推售(shòu)。

　　2025财(cái)年核心每(měi)股盈利料增9%

　　该行估计，新地每股盈利及派息可能已(yǐ)经(jīng)见底(dǐ)，由于经过3年利润下跌，预(yù)计在物业(yè)预小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元(yù)售增加；新项目租金(jīn)收入；利(lì)息支出下降推动下，2025及2026财年核心每股盈利同比分别增加9%、5%，但最大下跌风(fēng)险是香港物业销售利润低于预期。

　　摩通预计，新地派息(x小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元ī)率继续保(bǎo)持在40%至50%内较高水平(píng)，并与核心每股(gǔ)盈利增长一致。基于盈(yíng)利 改善前景(jǐng)，预
测每股资(zī)产净值折让收窄63%，较历史均值低约(yuē)1.7个标准差，上调公司目标价，反映2025财年股息率(lǜ)5.8%，与香港发展商持平。

责任编辑：史(shǐ)丽君

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