美股周四为何大反弹？软着陆希望、鲍威尔交易特点，还有零日期权推手

　　转(zhuǎn)自：华尔街见闻

　　失业(yè)数据增强软着陆信心；市场在美联储宣布降息后的即时 走势往往不(bù)稳定且不理性；鲍威尔上任以来，美(měi)联(lián)储决策日的交(jiāo)易最后一小时，股市(shì)通常下跌；做市商资金流分析显示，周四标普在5700点得到(dào)支撑，大部分由零日美股周四为何大反弹？软着陆希望、鲍威尔交易特点，还有零日期权推手(rì)期权0DTE的头寸驱动。

　　本周四，在美联储大幅降(jiàng)息后戏剧性(xìng)转跌的主要美股指昂首反弹，标普500和道指齐创盘中历史新高，创新(xīn)高时标普涨超(chāo)2%，道(dào)指涨近660点、涨近1.6%。有评(píng)论认为，周四美股大涨源于，当天公布(bù)的上周
美国首次申请失业救济人数意外降至四个月低位，令投(tóu)资者对美联储实现软着陆更有信心(xīn)。

　　还有评论认为，周四的(de)走势可能更多地反映了鲍威尔任美联储(chǔ)主席后的交易情况，而不是货币(bì)政策形势(shì)。Bespoke Investment Group 联合创始人 Paul Hickey称，自鲍(bào)威尔2018年上任以来，美联(lián)储决策(cè)日的股市交易(yì)有一个特点：在交易(yì)最后一个小时下跌。之(zhī)前在美联(lián)储(chǔ)启动降(jiàng)息周期时，股市曾在交
易(yì)最后一小时上涨，不过本周三还是遵循了以(yǐ)往的下跌特(tè)色。

　　Cata美股周四为何大反弹？软着陆希望、鲍威尔交易特点，还有零日期权推手lyst Funds的投资组合经理 Charlie Ashely 表示，美联储宣布降息消息后，美股和美债周(zhōu)三的走势(shì)表明市场担心
经济恶化，周四的情况似乎有所不同(tóng)。他指出，市场在美联储宣布(bù)降 息后的即时走势往往不稳定且不(bù)理性(xìng)。

　　期权市场的专家则有不同看法。

　　期权市场分析平台SpotGamma的创始人Brent Kochuba指出，在美(měi)联储 FOMC 货币政策
会议后，发(fā)现标普(pǔ)500指数处于一个非常独特的(de)位置：上行(xíng)方向的负Gamma。这意(yì)味着市场中的大规模头寸是交易者做多(duō)SPX看涨期权，这使做市商处于追逐(zhú)的负Gamma立场。

　　负(fù)Gamma意味着，做市商在标普指数走高时买入期(qī)货，在下跌时则卖出或者做空。显然，周三(sān)FOMC会议(yì)及其50个基点的降息让
股市的动(dòng)能集中在上行，对标普的主要目标点位为5750点。

　　以下SpotGamma交易(yì)面板Trace的截图显(xiǎn)示了SpotGamma利用专用(yòng)的做市商头寸(cùn)估(gū)算结果预测SPX做市商的对冲(chōng)资金流。图中 的红色代表(biǎo)负Gamma。这个图模拟(nǐ)了在 5675点 和 5800点有大(dà)量卖出看涨期权头(tóu)寸的做市商。在(zài) SpotGamma 的Trace图(tú)的左侧可以看(kàn)到执行(xíng)价。

　　具体到(dào)本周四，底部图表中的蓝色可(kě)见(jiàn)，5750点是“局(jú)部”正Gamma的短期区域。需(xū)要
注意的是(shì)，蓝色集中在美(měi)东时间下午4 点，在下午 4 点后消失。这是因为(wèi)周(zhōu)四主要的(de)正Gamma是(shì)由零日到(dào)期期权（0DTE）的(de)头寸(cùn)驱动，这些头寸在当天(tiān)收盘时到(dào)期。

　　从美东时(shí)间周四早上开(kāi)始，午盘更(gèng)新(x美股周四为何大反弹？软着陆希望、鲍威尔交易特点，还有零日期权推手īn)显示(shì)，一条正Gamma带出现在5700点上方，这意味着(zhe)市场在该水平得(dé)到支(zhī)撑。SpotGamma 指(zhǐ)出(chū)，这种(zhǒng)正(zhèng)Gamma大部分是由(yóu)0DTE 头寸驱(qū)动的，其中包括 4000手卖方(fāng)价为 5735的0DTE看涨期权。

　　这些支撑(chēng)性的做市商头寸预示，标普收盘将上涨至5735，即
美国东部时间下午4点图表上的白色区域。

　　9月20日本周五是股指(zhǐ)、个股和(hé)ETF期权大批到(dào)期的三巫日。预计股市的这种上行(xíng)势 头(tóu)将在三(sān)巫日期权 集中到期时发挥巨大作用。本周五和下周一，这些期权到期可(kě)能
迫(pò)使多头的看涨头寸平仓(cāng)和滚动，那可能会暂(zàn)时阻碍上行势头。

责任 编辑：丁
文(wén)武(wǔ)

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