一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记(jì)者 谢(xiè)忠翔(xiáng)

口味仍在变
淡，上市公司对理财产品的认购持续(xù)缩水。

今年 一(yī)季
度，A股上市公司购(gòu)买各类型理财产品的意愿降至近5年冰点。无(wú)论是购(gòu)买理财产品的公司(sī)数(shù)量(liàng)，还是认购的(de)理财产品数量(liàng)与总金额，均创下近5年同期水平新低。

有(yǒu)业内投顾(gù)人士(shì)对证券(quàn)时报记者分析，伴(bàn)随上市公司经营压力增大、再(zài)融资难度提升，为保障资金安(ān)全和流动性需求，今年(nián)上市公(gōng)司购买理财产品的资金(jīn)和预期均有所(suǒ)减弱。

一季度(dù)认购同比降六成(chéng)

证券时报记者据Wind数据梳理，今年一(yī)季(jì)度，沪深两市中使用自有或闲置资金购买理财产品的上(shàng)市公司仅有427家，创下近5年同期新低(dī)，较2023年一季度的877家(jiā)则呈(chéng)现腰斩(zhǎn)。2020年至2023年(nián)一季度，购买理财产品的上市公司数(shù)量在900家上(shàng)下浮动。

数据(jù)还显示(shì)，今年一季度，上述(shù)427家(jiā)上市公司认购的理财产品共计2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公司认购(gòu)的理财产品规模也掉头向下。2020年至(zhì)2023年一季度，上市(shì)公司购买一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因理财产品的(de)规模波动幅度并不大 ，均稳定在3300亿元至3700亿元区间(jiān)。不过，2024年一季度该项数据出(chū)现严(yán)重缩水，仅为1282亿元，较上一(yī)年同期下降60.32%。

一(yī)般而言，上市公(gōng)司认购理财产品(pǐn)的资金来(lái)源主要有两类，一类是自有(yǒu)资金(jīn)，另一类是自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现，在上市公司近年来认购理财(cái)产品的资金中，自(zì)有资金(jīn)的占(zhàn)比有所减少。2024年一季度，自有资金的占比(bǐ)为35%，而2020年至2021年同期，该项占比曾(céng)分(fēn)别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模减少的背后，一大原因或是各上市(shì)公司经营业绩表现不理想，闲置资金有所减少。Wind数据显(xiǎn)示，已披露2023年年报(bào)的3376家(jiā)A股上市公(gōng)司，合计营收同比增长1.32%，归(guī)母净利润则(zé)同比下降(jiàng)1.84%。如果剔除金融企业和“两桶油”，A股(gǔ)已 披露年报上市公司的归母净利润(rùn)同(tóng)比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净利润增速分别(bié)为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所(suǒ)上市公司净利润增速分别(bié)为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融 资难度提升，上市公司购买理财(cái)产品的资金和(hé)预期有所减弱(ruò)。”万联证券(quàn)投(tóu)资顾问屈放对证券时报记者分(fēn)析，前期购买理财 产品的上市公司，其主(zhǔ)要资金来源是(shì)IPO和再融资募(mù)集的资金，以及生产经营中(zhōng)的闲置资金。在经营(yíng)压力(lì)上升之下，上市(shì)公司必(bì)须保证资金的(de)安全性和高流动性。

存款类产品全线 缩水

从今(jīn)年一季度上市公司(sī)购买理财产品的具体构成中，可以看出绝大多数上市公(gōng)司仍将存款类产品作为配置的(de)首选。上市公司配置的存款类产(chǎn)品主要包括存款、定(dìng)期存款、结构(gòu)性存款和通知存款。

不过(guò)，相较于(yú)2023年(nián)一季度，今年一(yī)季度上市公司配(pèi)置的存款类产品呈现全面下降的态势(shì)。

数据显示，今年1~3月，A股上市公司购买存款类(lèi)产品的规模(mó)同(tóng)比下 降62.69%，为(wèi)1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅(fú)最大的品(pǐn)类是通知(zhī)类存款产品，同比减少90.49%；结构性存款、定期存款和普(pǔ)通(tōng)存款，则(zé)分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年(nián)6月、9月和12月，全国性大中型商业(yè)银行陆续发布(bù)公告，多次宣布下调存款利率，涉及定期(qī)、活期在内的多品类(lèi)存款。就(jiù)最(zuì)近一轮动作来(lái)看，国有大行下调(diào)的重(zhòng)点为定期存款及 大额存单利率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期(qī)，其中三年期、五年期品种的(de)降幅(fú)较(jiào)大。

中国企业资本(běn)联(lián)盟(méng)副(fù)理(lǐ)事长柏文喜对证券时报记(jì)者表示(shì)，上市(shì)公司购(gòu)买(mǎi)理财产品规(guī)模(mó)下降的主要原因，与企业
业绩表现(xiàn)、宏观经济因素以及投资收益率(lǜ)下降有关，例如
利率下(xià)降导(dǎo)致存款类产品(pǐn)吸引力下降，投资者对风险(xiǎn)的担忧加剧。

据(jù)了解，去年12月银(yín)行存(cún)款利率下调后，多家大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低(d一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因ī)于银行(xíng)理财公司发行(xíng)的现金管理类产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购买 银(yín)行理财(cái)产品的规模也在继续减少。今年一季度，上市公司持有的银行理财(cái)规模较(jiào)2023年一季度减少约115.72亿元(yuán)，为118.44亿元，下降幅度达49.42%，这也是该(gāi)品类产(chǎn)品的认购(gòu)规模连续第五年下降。

上市公司理财(cái)要“避雷”

值得注(zhù)意的是，部分上市公司使用自有资金购买的理财产品爆雷(léi)，在报告(gào)期内出(chū)现逾(yú)期兑付(fù)或亏损现象，导(dǎo)致上市公司(sī)的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二六三发布的2023年年报显示，该公司去年营收、净(jìng)利润分别同比下降0.61%、897.37%。其(qí)中，二六三从中(zhōng)融国(guó)际(jì)信托购买(mǎi)的2亿元信托理财出现逾期未予兑(duì)付(fù)，致使该笔信托(tuō)理财计提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称(chēng)，公司于(yú)2023年购买逾期未兑付的中融信托产品合计9000万(wàn)元(yuán)，已对中融信(xìn)托向哈
尔滨市香坊(fāng)区人民法院提起诉讼，索赔9000万(wàn)元。

据证券时报记者不完全统(tǒng)计，2023年以来，已有20余家A股上市公(gōng)司公告“踩雷”中融信托旗下产品，包(bāo)括火星(xīng)人、安记食品、法狮龙、金房(fáng)能源、传智教育(yù)、安利股份等。

上(shàng)述风险事件
发生(shēng)后(hòu)，上市公司购买信托产品的规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合计(jì)仅(jǐn)认购26.94亿元信托类产品，较(jiào)去年同期减少(shǎo)48.8%。

屈(qū)放表示，近年理财(cái)产(chǎn)品出现的爆雷事件，提升了上市公司的安全意(yì)识。前些年(nián)，上市公司(sī)购买的理财产品往(wǎng)往和房地产(chǎn)关联(lián)度较高，也更倾向于信托、高收益(yì)债券等(děng)。而伴随着房地产行业 风险暴露(lù)，近年来上市公司购买的(de)理财产品更倾向于债(zhài)券或者结
构化存 款、货币基金等(děng)现金类资产(chǎn)。

值得一提的是，今年一季度(dù)也有部分(fēn)类别理财产 品的(de)认购(gòu)出现同比增长，但这些产品的规模总体并不大，占(zhàn)比有限(xiàn)。其(qí)中(zhōng)，基金专(zhuān)户 、逆回购(gòu)和投资公司理财分别(bié)同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理(lǐ)财方面(miàn)仍(réng)会(huì)结合宏观(guān)经济情况和自身需求(qiú)来考虑，但(dàn)是随着无风险(xiǎn)利率(lǜ)下行，市(shì)场(chǎng)上现金类理财产品的收益必然会受到影响。近期(qī)，已经出(chū)现上市公司布局权(quán)益类股票和基金投资的案(àn)例，在控制风险的前提下提升资产收益率。当然，目(mù)前现 金类产品的大多数份额仍然是(shì)上(shàng)市公司(sī)闲置资金配置(zhì)的首(shǒu)选。”屈放说。

证券时报记者 谢忠翔

口(kǒu)味仍在变淡，上市(shì)公司对理财产品的认购持(chí)续缩水。

今 年一季(jì)度，A股上市公司(sī)购买各类(lèi)型理财产品的意愿降(jiàng)至近5年冰点。无论是购(gòu)买理财产品的公司(sī)数(shù)量，还是认购的(de)理财产品数量与(yǔ)总金额，均创下近5年(nián)同期水(shuǐ)平新低。

有业内投顾人士(shì)对证券时报记者分析，伴随上(shàng)市公司(sī)经营压力(lì)增大(dà)、再(zài)融资难(nán)度提升，为保障资金安全和流动性需求(qiú)，今年(nián)上市公司购买理财产品的资金和(hé)预期均(jūn)有所(suǒ)减弱(ruò)。

一季度认购(gòu)同比降六(liù)成

证券时报记者据Wind数据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自(zì)有或闲置资金购买理财产品的上市(shì)公司仅有427家，创下近5年同期新低，较2023年一季度的877家(jiā)则呈
现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理财产品的上市公(gōng)司数量在900家上下浮(fú)动。

数据还显示，今年一季(jì)度，上述(shù)427家(jiā)上市公司认购的理财产品共计2271只，同比(bǐ)下降51.8%。与此同时(shí)，A股上市公司认购的理财(cái)产(chǎn)品规模也掉头向(xiàng)下。2020年至2023年(nián)一季(jì)度，上(shàng)市公司购(gòu)买理财产品的规模波动(dòng)幅(fú)度并不大，均稳(wěn)定在3300亿元至3700亿元区间
。不过，2024年一季度该项数据出(chū)现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年同期下降60.32%。

一般而言，上市(shì)公司认购理财产品的资金来源主要有两(liǎng)类，一类是(shì)自有资金(jīn)，另一类是自(zì)筹资金。

证券时报记者梳理(lǐ)数据后发现(xiàn)，在上市公司近年来认(rèn)购理财产品的资金中，自有资金的(de)占比有所减(jiǎn)少。2024年一季度(dù)，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同(tóng)期(qī)，该项占比(bǐ)曾分别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模减少的背后，一(yī)大原因或是各(gè)上市(shì)公(gōng)司经营业绩(jì)表现不理想，闲置资(zī)金有所减少。Wind数据显示，已披(pī)露2023年年报的(de)3376家A股上市公司，合计营收(shōu)同比增长1.32%，归母净利润则同(tóng)比下降1.84%。如果剔除(chú)金融企业和“两桶油(yóu)”，A股已披露年报
上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其(qí)中，沪、深主
板上市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科(kē)创板、创业板、北交(jiāo)所上市公司净利润增 速分别(bié)为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今(jīn)年，伴随着(zhe)经营压(yā)一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因力(lì)增大、再融资(zī)难度提升，上市公司购买理财产品的资金和预期有所减(jiǎn)弱。”万联证券投资顾问屈放对证券
时报记者分析，前期(qī)购(gòu)买
理财产品的上市公司，其主要资金来源是IPO和再融资募集的资金
，以(yǐ)及生产经营中的闲置资金。在经营压力上(shàng)升之下，上市公司必须保证资金的(de)安全性和高流动性。

存款类产(chǎn)品全线缩水

从今年一季度上市公司购买(mǎi)理财产品的具体构成中，可以看出绝(jué)大多(duō)数上市公(gōng)司仍将存款类产品作为配置的首(shǒu)选。上市公司配置的存款类(lèi)产品主要包括存款、定期存款、结构性存款和通知存款。

不(bù)过，相较于2023年一季度，今(jīn)年一季度上市公司配置的存款类产品(pǐn)呈现全面下降的态(tài)势。

数据显示，今年1~3月(yuè)，A股上市公司购买存款类产品的规模同比下(xià)降62.69%，为
1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最(zuì)大的(de)品类(lèi)是通知类存款产品，同比减少90.49%；结(jié)构性存款(kuǎn)、定期存(cún)款和普通存
款(kuǎn)，则分别同比减(jiǎn)少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月(yuè)、9月(yuè)和12月，全国性大中型商业银行陆续发布公告，多次宣布下调存款利(lì)率，涉及定(dìng)期、活期在内的多品类(lèi)存款。就最近一轮动(dòng)作来(lái)看，国有大(dà)行(xíng)下调的重(zhòng)点为
定期存款(kuǎn)及大额存单利率(lǜ)，降幅一般为10个基点、20个(gè)基点和30个基点，存款期限涵(hán)盖一年(nián)期到(dào)五年期(qī)，其中三年(nián)期、五年期品种的降幅较大。

中国(guó)企业资本联盟副(fù)理事长柏文喜对证券时报记者表示，上市公司购买理财产品规模下降的主要原因，与企业业绩表现、宏观经济因(yīn)素
以(yǐ)及投(tóu)资收益率下(xià)降有(yǒu)关
，例如利率下(xià)降导致(zhì)存款类(lèi)产品吸引力下降，投资者对风险的 担忧加剧。

据了(le)解，去年12月银行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)后，多家大行的五(wǔ)年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于银行理(lǐ)财公司发行(xíng)的现金管理类产品(pǐn)。

除了结构
性存款(kuǎn)类产品，上市公(gōng)司购买(mǎi)银行理财产
品的规模也在继续减(jiǎn)少。今年一季(jì)度，上市公司(sī)持有的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)规模较2023年一季度(dù)减(jiǎn)少约115.72亿元，为118.44亿(yì)元，下降幅度达49.42%，这也是该品类产品(pǐn)的认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值(zhí)得注
意的
是，部分上市(shì)公司使用(yòng)自有资金购买的理财产品爆雷，在报(bào)告期内出现逾期兑付或亏损现象(xiàng)，导致上(shàng)市公司的净利润受到明显(xiǎn)拖累。

近日，A股上市公司二六三发布的(de)2023年(nián)年报显示，该公(gōng)司去年营收、净利润(rùn)分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中(zhōng)融国际信托购买的2亿元信托理(lǐ)财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财计提公(gōng)允价值(zhí)变动损失(shī)1.8亿元。

4月11日(rì)，光云科技公告(gào)称，公司于(yú)2023年购(gòu)买逾
期未兑(duì)付的(de)中
融信托产品合计9000万元，已对中融信托向哈尔滨市香坊区人民法院提(tí)起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者(zhě)不(bù)完全统计，2023年以来，已有20余家A股上(shàng)市公司公告“踩雷”中融信托旗下(xià)产品，包(bāo)括火星人(rén)、安记食品、法狮龙、金房能源、传智教育、安利股份等。

上述风(fēng)险事件发生后(hòu)，上市(shì)公(gōng)司购买信托产品的规模明显减少。2024年一(yī)季度，A股上市公 司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少48.8%。

屈放表示，近年理财产品出现的爆雷事件，提升了上市公司的安(ān)全意识(shí)。前些年，上市公司购买的(de)理(lǐ)财产品往往和 房地产关(guān)联度较高，也更倾向 于信托、高(gāo)收益债券等。而伴随着房地产行业风险暴露，近年来上(shàng)市公司购买的理财产品(pǐn)更倾向于债券或者
结构化存款、货(huò)币基金等(děng)现金类资产。

值得一提的是，今年一季度也有部分类别理(lǐ)财产品(pǐn)的认购出现同比增(zēng)长(zhǎng)，但这些产品的规模总体并不大(dà)，占比有限(xiàn)。其中，基金专户、逆回购和投资公司理财分别同比增长103%、93%和27%。

“未(wèi)来，上(shàng)市公司在理财方面仍(réng)会结合宏观经济情况和自(zì)身(shēn)需求来考(kǎo)虑，但是(shì)随着无风险利(lì)率下行，市场上(shàng)现金类理财产品的收益必然会受(shòu)到影响。近期，已经出现上(shàng)市公司布局权益类股票和基金投资的案例，在控制风险(xiǎn)的前提(tí)下提(tí)升资产收益率。当然，目前现(xiàn)金类产品的(de)大(dà)多数份(fèn)额仍然是上市公司闲置资金配置的首选。”屈放说。

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