日元创34年新低！跌至“底线”，日本央行即将干预？

4月24日，日元兑美(měi)元汇率延续弱势，美(měi)元兑日元汇(huì)率站(zhàn)上155，为1990年6月以来首次。日元的持续(xù)疲软或刺激日本财(cái)政(zhèng)部进场干预日元走势。

日元弱势官方何时出手干预？

在周三亚洲交易时段，美元兑日元(yuán)汇率保持平稳。进入欧美(měi)交易时段后，日元开始(shǐ)持(chí)续走弱，美元兑日元汇率迅速突破155的34年高点。日元兑(duì)其他主要货币(bì)同样弱势。欧(ōu)元兑日元汇率创下165.8580的历史新高，英(yīng)镑兑(duì)日元汇率(lǜ)也接近(jìn)193.53的10年新高。

美元兑日元，欧元兑日元和英镑兑日元走势（2022年6月至今）

日元不断(duàn)走软获得全世(shì)界的关注，但日本(běn)当局近一(yī)段时间以来只是口头干预，并没有采取实际行(xíng)动。

日本财(cái)务(wù)大臣铃木顺一曾表示，“应对外汇无序波(bō)动”的措施并没有被搁(gē)置。负责国际事务的副财务大臣神田正人(rén)同样表示，正在密切(qiè)而紧急地关注日元的走势(shì)。据(jù)报道，日本内阁官(guān)房长官林雅正同样表示，当局(jú)不排除采取任何措施应对(duì)货币过度波动，这与其他政府(fǔ)成员的说法相呼应(yīng)，即正在高(gāo)度(dù)紧迫地关注货币波动。

研(yán)究机构对日本官方干预汇率早有预期。3月(yuè)份，美元兑(duì)日(rì)元汇率(lǜ)突(tū)破(pò)150的时候，渣打银行（StandardCharteredBank）就曾发布报告，日元(yuán)的汇率水(shuǐ)平已经接近日本干预日元的“临界线”。

渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观战略主管斯蒂芬·英格兰德（StevenEnglander）就表示：日(rì)本(běn)“非常、非常接近(jìn)”干(gàn)预日元。他(tā)说：“我认为，实际上非常非常接近他们（日本当局）介入……他们已经讨论了政治后(hòu)果，没(méi)有人坐在那里要求日元贬(biǎn)值。”

英格兰德还表示，对日元的潜在(zài)干预，旨在为日本当(dāng)局争(zhēng)取时间，直(zhí)到美(měi)联储开始降息(xī)或日(rì)本央行再次加(jiā)息。他进一步指出，日本当局(jú)上一次干预日元是在2022年(nián)时，“效果很好”，尽管投资(zī)者最初对这种货币干预的有(yǒu)效性持怀疑(yí)态度。

但(dàn)今(jīn)年整个4月，“干(gàn)预”只闻其(qí)声，不见其人，让日元在贬值的(de)道路上越走越远。仅仅1个月(yuè)，美元(yuán)兑(duì)日元汇率就突破了155。

美国(guó)银行在本周二(èr)的报告中表示，美(měi)元兑日元汇率155水平，是日本财(cái)务省的“底线”，日元跌破这一水平财务省将进行干预。如果财务省在汇率155左右不(bù)进行干预，市场可能迅速(sù)将美元兑日元汇(huì)率推(tuī)至160。

报告认为，美国3月通胀数据高于预期后，日元兑美元汇率进一(yī)步走软，并(bìng)引发日本(běn)当局干预的风险。策略(lüè)师称，干预(yù)可能将美元(yuán)兑日元汇率推低至145—150，并可能维持在该区间(jiān)。然而(ér)，如果美联储将首次降息推迟到年底，美(měi)元(yuán)兑日元汇率的(de)交易区间可(kě)能在第三季度转向150—155，如果美联储今年不降息，则有可能跌至(zhì)160。

日本政(zhèng)府将会如何干预？

日本央行将在4月25日至26日，召开货币政策会(huì)议，市场普遍预期日(rì)本央行将按兵不动。

2022年，日(rì)本(běn)财务省曾经(jīng)耗资大约9.2万亿日元（大约606亿美元）三次支(zhī)撑日(rì)元汇率。日本财务省买入日元的操作是日(rì)本(běn)政府自1998年以来(lái)首次干预汇市以支撑日元汇率。在当时日本政(zhèng)府干预外汇市场之前，日元(yuán)汇率一度暴跌至1美元兑151.95日(rì)元。但(dàn)干预市场的效果(guǒ)立竿见影，2022年最后两个月，美元(yuán)兑日元汇率从151跌至127附近。

但随着美联储持续加息，日本超宽松货币政策延续，日元在贬值道路上越走(zǒu)越远。进入2023年，日元再次走上了贬值道(dào)路。

对此日本政府此次干预市场会采用何种形式，美国银行认为，本(běn)次干预方式可能与2022年的(de)大规模干预不同，财务省可(kě)能通过(guò)更小规模但更(gèng)频繁的(de)干预引导美元/日元下行。

例如，财务省出售美元兑日元最初使(shǐ)其下降1%，然后等待市场回调0.5%。然后，财务省可以再次使美元/日元下降(jiàng)1%并重复该操作。在某个时候，现(xiàn)在在更高水平持有美元兑日元的市(shì)场将会(huì)意识到(dào)财务(wù)省的策略，并(bìng)自行引导美元(yuán)兑日元汇率(lǜ)下行。

此外，财务省也可以首先通过一次大规模的(de)干预将美元兑日元汇率降低到接(jiē)近150，然后通过(guò)更小的干预进一步引导美元兑日元汇率下行。

责编：叶舒筠

校对：杨立林(lín)

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4月24日，日元兑美(měi)元汇率延续弱势，美元兑日元汇(huì)率站上155，为1990年(nián)6月以来首次(cì)。日元的(de)持续疲软或刺激日本财政部进场干预日元走势。