A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读

8月30日，两市股指盘中全线走(zǒu)高，两市成交额明显放大，合计成交8766亿元，场内近4700只(zhǐ)个股(gǔ)飘红。

科技和消费类属性的板块涨幅居前，房(fáng)地(dì)产、汽车(chē)、消费电子、白酒、通(tōng)信、游戏大幅上涨，反(fǎn)观之前的强势板(bǎn)块银行和红利板块则呈现(xiàn)回调，市(shì)场的风格切换趋(qū)势明显。

对于8月30日市场(chǎng)大涨A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读(zhǎng)，券商中国记(jì)者采访中欧基
金、财通基金(jīn)、金鹰基金(jīn)等7家基金公司，基金公司多数认为(wèi)，市场表现除了整体性的上涨之外，和以往更多的不同在于行(xíng)业与风格层面。高分红的(de)银行、能源等板块涨幅相对靠后，而(ér)前(qián)期承压
的中小盘、成长股、TMT、消费等诸多行业(yè)，风格都表现得较为(wèi)积极。市场(chǎng)参与者的风险偏好在不断(duàn)提升，如果这种风险偏好的提(tí)升能(néng)得以持续(xù)，则也可能预示着市场出(chū)现阶段性触底反(fǎn)弹的信号。

底部趋势确定，市场 阶段性修复

8月30日(rì)，沪指收盘涨0.68%报2842.21点，深(shēn)证成指涨2.38%报8348.48点，创(chuàng)业板指涨2.53%报1580.46点，市场交易情绪高涨，两市合计成交8766亿(yì)元，场内(nèi)近4700股飘红。

从板(bǎn)块上看，受益外部苹果出货预期上调，以及外溢演(yǎn)绎出的对AI在C端应(yīng)用方面的积极预(yù)期，表现为电子、计算机、传媒等(děng)TMT行业上涨(zhǎng)明显；此外 ，部
分半(bàn)年报业
绩超预(yù)期(qī)的相关方向也有股价积极反应(yīng)，前期表现弱势的科技和消费(fèi)的相关子板块都(dōu)表现出比较强有力地反弹(dàn)。哪些积极因素促成市场的大反(fǎn)弹(dàn)？市场大涨(zhǎng)又释(shì)放出了哪些信号？

财通基金在接受记者采访时表(biǎo)示，市场(chǎng)大涨(zhǎng)体现出投资者 风险偏(piān)好过度(dù)悲观下的修正，半年报靴子落地，市场预期的政策力(lì)度加大，海外流动性宽松预期升温等利(lì)好也开始受到投(tóu)资者的关注。金鹰基金(jīn)则认为，上涨主要来自国内(nèi)政策预期的变化，以及外围产业端的积极(jí)变化。重要指数底部放量提振市场情绪，但(dàn)也需警惕(tì)类似当时7月底的市场情况重演，即在(zài)短期提振后，后续由(yóu)于基本(běn)面和政策面均未有积极变化跟进，市场再度回到弱势。

中欧(ōu)基金表示，近期人民币汇率持(chí)续升值，同期中国(guó)资产情绪改善(shàn)。一是历史(shǐ)上(shàng)8—10月季节性结汇对于汇率有一定拉动 ；二(èr)是中美关系(xì)的阶段性缓和；三是美联储降息临近(jìn)，非美货币与新(xīn)兴市场总体偏强。8月
30日的上涨体现出市场较(jiào)为关注顺周期政策的潜在进(jìn)一步发力，如(rú)货(huò)币(bì)、财政、产(chǎn)业等方面，同时海外流 动性的改善对(duì)于国(guó)内大类资(zī)产风险偏好仍在持续作用(yòng)。

财(cái)通基金认为，短期来(lái)看，央行调降OMO/LPR/MLF利率和特别国债的加码政策，有助于稳定经济信心和市场风险(xiǎn)偏好。中期来看，PPI修复和稳增长政(zhèng)策发力，A股(gǔ)盈利有望进入回升周期，为市场(chǎng)提供分子端的正向支撑。全球PMI见底回(huí)升，美国(guó)换机周期、消费复苏、地产复苏(sū)和耐用品补
库逐步(bù)开(kāi)启，科技(jì)和外需依 旧是结构性景气线索。

“海外流动性预期逐渐明朗，市场预期(qī)美(měi)联储9月降息概率(lǜ)较(jiào)高，海外降息周期的开(kāi)启可能对A股(gǔ)形成分母端的正向支撑，增加了市场底部反弹的确定性。但信心的恢复是需要时间(jiān)来验证，我(wǒ)们认为后市大概率有个阶段性的(de)反(fǎn)复的(de)修复过程。”财通基(jī)金表示。

金(jīn)鹰 基金同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，后续存在底部反弹(dàn)的可能，潜在积(jī)极变化还有待逐步确认。一方面，海外美联储或有望在9月A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读落地首次降息(xī)，外部压(yā)力对我国汇率(lǜ)和货币政策(cè)空间的制约有望减轻(qīng)，在伴随海外流动性改善的同时，国内政策空间也会(huì)打开。

另一方面，在(zài)国内经济动能转弱(ruò)的背景下(xià)，尤其对今年完成经济目标仍有诉求(qiú)，则9月(yuè)窗口存在国内政策加码的可能，尤其(qí)围绕地产收储、居民收入(rù)改善等前期7月政治局会议部(bù)署的经(jīng)济工作，这些领域或能观察(chá)到政策的积极变化，但(dàn)实际效果(guǒ)还有待政策(cè)出台后再进(jìn)一步评估，届时将决定市场反弹上行的空间。不过，进(jìn)入9月后(hòu)，由于(yú)美国大(dà)选也将逐渐进(jìn)入到总(zǒng)统候选人辩论的阶段，贸易(yì)关税等不确定因素(sù)也可能会给市场带来不利影响(xiǎng)，也需观察评估。

“反弹可能随(suí)时会展开(kāi)。回 顾过去，股市本身已经经历了较长时间的调整，但很多股票其实还是在持续增
长的，所以下跌的(de)实际是估值，也就是目前A股处于
性价比较高的状态，市场对(duì)低估的资产会有重估的需要，只是时间还不(bù)确定。但我们能够做的就是尽力辨别出比较(jiào)好的资产，并坚定地耐心地持有它(tā)们。整体看，我们对未
来中国的经济以及A股市场还是充满信心的。”诺(nuò)德基金基金经理谢(xiè)屹表示。

红利策(cè)略持(chí)续分化，核(hé)心资产或超跌反弹

日(rì)前市场持续低(dī)迷，红利板块呈现(xiàn)单边上行趋(qū)势。市场(chǎng)在经历过(guò)去一个多月的弱势调整之后，多数行业出现了明(míng)显回(huí)调。

和多个板块集体大涨相反 的是，8月30日银行板(bǎn)块继续大(dà)跌逾2%，工、农(nóng)、建(jiàn)、交、邮等5大(dà)国有银行跌幅均超过3%，以银行为(wèi)代表的高股息、红利板块呈现出分化的趋(qū)势，当前有哪些板(bǎn)块明显处于市场底(dǐ)部区间，值得投资者配置？

诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)谢屹认为(wèi)，其实目前除了前期涨幅较大，甚至创新高的高股息若干(gàn)板块，包括银行(xíng)、煤炭、石油等行业，其他绝大部分的行
业和板(bǎn)块都(dōu)处(chù)于阶段性相对(duì)底部(bù)位置。从估值角(jiǎo)度来看，大概率(lǜ)都是5—10年的底部，是性(xìng)价比较高的状态。比如消费领域的白酒、食品和饮料板块，医药领域的制药、器械，电子领域的消(xiāo)费电子、半导体板块(kuài)等，其(qí)中尤其是消(xiāo)费电子板块今天上涨较多，可能和苹(píng)果新一代手机即将推(tuī)出有关。除了以上行业 层面的机会，风格层面上中(zhōng)小盘(pán)是前期普遍(biàn)受承(chéng)压的
，这里面不(bù)乏基(jī)本面良好的个股，这一风格的个股也值得我们重点关注。

“考虑到后续市场相对积极的变(biàn)化有望来(lái)自国内政策和海(hǎi)外降息(xī)后流动性的改善，我们(men)认为可以在当前的超跌品种(zhǒng)中，短期重点关注受
益国内政策或海外经济软(ruǎn)着陆的相关板块，包括军工、机械、新能源等行业。”金鹰基金表示。

国泰基金则认为，从短期来看，稳增长政策发力和海外降息(xī)窗口临近的环境，核心资产会不时有超跌反弹的(de)机会，尤其是电新、医药、金融。但是长期来看
，下半年宏观(guān)环境会更为(wèi)复杂，科技和安全依然是政(zhèng)策的(de)两大主线(xiàn)。我们仍然建(jiàn)议主要仓(cāng)位偏向大盘价值，科技(jì)主题为战术性机会。长期行业上关注三类方(fāng)向：1、价(jià)值稳定类资产，包括电力、贵金属、船舶轨交等；2、科技上继(jì)续看好AI链条上的核心个股；3、持续强化向亚非拉国家出(chū)海能力的优势企业(yè)，可(kě)以(yǐ)关注电池、机械、轮胎、家电等行业。

在配置上，诺安基金(jīn)当(dāng)前依然建议关注红(hóng)利(lì)与出海两条主(zhǔ)线。具体 品(pǐn)种方面，预(yù)计红利策略或(huò)将持续 分化，红利低波(bō)类资产继续关注股(gǔ)息率预期
可观(guān)且资产质量预期改善(shàn)的银行，自由现金回报率稳(wěn)定的水电、核电，保费稳定增长的财险。此外，后续国(guó)内出口或有望保(bǎo)持较高增速(sù)，未来(lái)建议关注(zhù)目前已充分反映美国衰退交易的出海板块(kuài)中的优秀(xiù)公(gōng)司。待市场信号清晰(xī)后，再将重心转向绩优成长和内需。建议(yì)重点关注电子（智(zhì)能驾(jià)驶和(hé)半导体自主(zhǔ)可(kě)控）、机(jī)械(xiè)（设备更新改造和出(chū)海(hǎi)竞争）等(děng)制造业龙头(tóu)，反腐影响(xiǎng)充分定价后的医药（产(chǎn)业整合、出海破局），以
及港股的互联网和(hé)消费龙头公 司。

中欧基金认为，市场处于买(mǎi)入(rù)区间时(shí)，受益市场(chǎng)短期反弹中结构切换的线索首先(xiān)是超跌低估值板块，尤其是受益后续可能出台(tái)政策(cè)刺激的地产(chǎn)等稳增长(zhǎng)核心行业(yè)；其次为(wèi)内(nèi)需板块超(chāo)跌后的反弹机会(huì)；最后是科技自(zì)立和果链(liàn)等成长主线(xiàn)。中长期来看，伴(bàn)随中报的(de)披露完毕，符(fú)合新“国九条”指导思想的新(xīn)质生(shēng)产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间的行业(yè)有望获得市场的进一步关注。

“后(hòu)市建议关注(zhù)上市公司中报情况，或为
当前缺乏清晰主线(xiàn)的市场提供新思路。往后看，市场(chǎng)风格或从高股息向高(gāo)景(jǐng)气度、高ROE方向扩散。”银河基金表示。

责编：汪云鹏

校对：冉(rǎn)燕
青

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